Лідер у сегменті ліквідного стейкінгу Lido (LDO) нарешті почав активно зростати. Дані OKX показують, що станом на 11 серпня о 10:00 за 北京 часом, LDO коштує 1.52 USDT, з 24-годинним зростанням на 14.21%, а за минулий тиждень зростання склало вражаючі 64.5%.
Як найбільший у екосистемі Ethereum протокол ліквідного стейкінгу, Lido тривалий час займав перше місце за загальною заблокованою вартістю (TVL) в екосистемі Ethereum та навіть у всій екосистемі блокчейнів. Хоча нещодавно його обігнав Aave, що швидко зростає завдяки механізму циклічного кредитування активів, прив'язаних до USDe, Lido все ще залишається одним з протоколів з найбільшою вагою в екосистемі Ethereum.
!
Щодо недавньої логіки зростання LDO, її в цілому можна пояснити з макро- та мікрорівнів.
Макро: регулювання чітко визначає властивості, просування стейкованих ETF
По-перше, на макрорівні, 6 серпня Комісія з цінних паперів і бірж США офіційно оприлюднила заяву щодо діяльності з ліквідного стейкінгу «Statement on Certain Liquid Staking Activities», у якій чітко зазначено: «лікодні стейкінгові діяльності», пов’язані з стейкінгом протоколу, не підлягають випуску та продажу цінних паперів, якщо внесені криптоактиви є частиною інвестиційного контракту або підпадають під його юрисдикцію. Учасникам діяльності з ліквідного стейкінгу не потрібно реєструватися для торгівлі в Комісії з цінних паперів і бірж США відповідно до Закону про цінні папери, а також не потрібно відповідати вимогам щодо реєстраційних винятків для цих ліквідних стейкінгових заходів відповідно до Закону про цінні папери.
У червні 2024 року SEC під керівництвом Гері Генслера звинуватив Lido та Rocket Pool у тому, що їхні проекти з ліквідного стекингу є цінними паперами. У той день LDO через ці негативні новини впав більш ніж на 10% і залишався в стані спаду протягом тривалого часу. Лише через рік нова рада SEC чітко заявила, що їхня бізнес-модель не стосується цінних паперів, що фактично означає послаблення регуляторного контролю над подальшою експлуатацією та розвитком таких проектів.
Окрім зміни з боку регуляторів, останнім часом ключовим досягненням у сфері стейкінгу стало те, що BlackRock подала до SEC заявку на впровадження механізму стейкінгу у свій спотовий ETF на ефірі. Хоча заявка все ще на розгляді, враховуючи позицію SEC, очікується, що її затвердження не стане великою проблемою. Ринок вже загалом очікує, що з ухваленням стейкінг-ETF, Lido, частка якого у стейкінгу ефіру становить майже 25%, зможе отримати певний бізнес-імпульс та фінансовий інтерес.
!
Мікро: план викупу LDO нарешті вийшов на сцену
На відміну від непрямих впливів на макрорівні, недавні обговорення плану викупу LDO, можливо, є безпосереднім фактором, що вплине на цінові коливання монет у короткостроковій перспективі.
7 серпня члени спільноти Lido Kuzmich подали на форумі управління проект щодо "Плану викупу LDO". У проекті згадується, що фінансова скарбниця Lido наразі має ліквідні активи вартістю 145 мільйонів доларів (17 мільйонів USDC, 11.9 мільйонів USDT, 1.22 мільйонів DAI, 28640 stETH), але ці активи не приносять прибутку для протоколу.
!
Проект пропонує, щоб Lido динамічно виконував викуп LDO на основі балансу казначейства, щоб покращити модель використання капіталу протоколу, підвищити ціну LDO і, відповідно, відновити довіру ринку до вартості LDO. Конкретно, проект пропонує, що при поточному обсязі резервів казначейства 70% ліквідних активів буде використано для регулярного викупу LDO, а 30% залишаться в казначействі для операційних і стратегічних потреб; коли ліквідні активи казначейства знизяться до 50-85 мільйонів доларів, пропорція буде змінена на 50% викупу / 50% утримання; коли ліквідні активи казначейства впадуть нижче 50 мільйонів доларів, пропорція буде змінена на 0% викупу / 100% утримання (викуп призупиняється до відновлення порогу).
Згідно з планом форуму управління Lido, якщо все піде гладко, цей проект буде збирати відгуки громади на форумі з 7 по 14 серпня; після цього його обговорять на телефонній конференції власників токенів Lido 14 серпня; потім з 15 по 24 серпня на основі відгуків буде внесено зміни до пропозиції; нарешті, 25 серпня буде подано Snapshot для голосування.
Хоча в даний час в спільноті існують певні опозиційні голоси, більшість користувачів, за винятком невеликої кількості членів спільноти, які наполягають на тому, що "викуп - це лише короткострокова гра", ставлять запитання, які в основному зосереджені на конкретних деталях цього плану, наприклад, неясно, чи будуть токени знищені після викупу, а також спосіб відкриття та виконання викупу все ще недостатньо чіткий тощо.
Враховуючи, що цей проект все ще знаходиться на ранній стадії, очікується, що в подальшому будуть внесені додаткові зміни до деталей після обговорення на телефонній конференції. Крім того, нещодавно ціна LDO рідко демонструвала сильний ріст, що викликає оптимістичні очікування, що цей проект або інші плани викупу, які виникли в результаті обговорення цього проекту, отримають певну підтримку з боку спільноти.
ETH є "太子", нарешті має відбутися виявлення вартості?
Як визнаний один з бета-версій ETH, результати LDO протягом тривалого часу можна вважати дуже незадовільними.
AAVE швидко піднявся вище 300 доларів у процесі викупу; бізнес-крутило ENA та плани фінансового резерву стрімко зростають (детальніше в статті «За тиждень зростання майже на 50%, чи стане ENA найбільшим Beta ETH?»); PENDLE відкрив нові горизонти з Boros (детальніше в статті «Фінансова ставка нарешті стала торгованим активом, як дочірня платформа Pendle Boros змінює арбітражний ринок?»), проте LDO тривалий час залишається в стані відносної слабкості, навіть якщо очікування «стейкінгового ETF» проголошуються вже тривалий час, але так і не змогли протягом відносно тривалого періоду підштовхнути цінову поведінку LDO.
Під впливом поточних макро- та мікростимулів, LDO нарешті показує ознаки зміни тенденції. Чи буде це початком виявлення ціни для цього "принца" ETH? В даний час робити висновки ще занадто рано, але певні надії вже видно.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Лібералізація регулювання + запуск викупу, Lido нарешті починає повернення вартості?
Оригінал | Odaily 星球日报
Автор｜Azuma
Лідер у сегменті ліквідного стейкінгу Lido (LDO) нарешті почав активно зростати. Дані OKX показують, що станом на 11 серпня о 10:00 за 北京 часом, LDO коштує 1.52 USDT, з 24-годинним зростанням на 14.21%, а за минулий тиждень зростання склало вражаючі 64.5%.
Як найбільший у екосистемі Ethereum протокол ліквідного стейкінгу, Lido тривалий час займав перше місце за загальною заблокованою вартістю (TVL) в екосистемі Ethereum та навіть у всій екосистемі блокчейнів. Хоча нещодавно його обігнав Aave, що швидко зростає завдяки механізму циклічного кредитування активів, прив'язаних до USDe, Lido все ще залишається одним з протоколів з найбільшою вагою в екосистемі Ethereum.
!
Щодо недавньої логіки зростання LDO, її в цілому можна пояснити з макро- та мікрорівнів.
Макро: регулювання чітко визначає властивості, просування стейкованих ETF
По-перше, на макрорівні, 6 серпня Комісія з цінних паперів і бірж США офіційно оприлюднила заяву щодо діяльності з ліквідного стейкінгу «Statement on Certain Liquid Staking Activities», у якій чітко зазначено: «лікодні стейкінгові діяльності», пов’язані з стейкінгом протоколу, не підлягають випуску та продажу цінних паперів, якщо внесені криптоактиви є частиною інвестиційного контракту або підпадають під його юрисдикцію. Учасникам діяльності з ліквідного стейкінгу не потрібно реєструватися для торгівлі в Комісії з цінних паперів і бірж США відповідно до Закону про цінні папери, а також не потрібно відповідати вимогам щодо реєстраційних винятків для цих ліквідних стейкінгових заходів відповідно до Закону про цінні папери.
У червні 2024 року SEC під керівництвом Гері Генслера звинуватив Lido та Rocket Pool у тому, що їхні проекти з ліквідного стекингу є цінними паперами. У той день LDO через ці негативні новини впав більш ніж на 10% і залишався в стані спаду протягом тривалого часу. Лише через рік нова рада SEC чітко заявила, що їхня бізнес-модель не стосується цінних паперів, що фактично означає послаблення регуляторного контролю над подальшою експлуатацією та розвитком таких проектів.
Окрім зміни з боку регуляторів, останнім часом ключовим досягненням у сфері стейкінгу стало те, що BlackRock подала до SEC заявку на впровадження механізму стейкінгу у свій спотовий ETF на ефірі. Хоча заявка все ще на розгляді, враховуючи позицію SEC, очікується, що її затвердження не стане великою проблемою. Ринок вже загалом очікує, що з ухваленням стейкінг-ETF, Lido, частка якого у стейкінгу ефіру становить майже 25%, зможе отримати певний бізнес-імпульс та фінансовий інтерес.
!
Мікро: план викупу LDO нарешті вийшов на сцену
На відміну від непрямих впливів на макрорівні, недавні обговорення плану викупу LDO, можливо, є безпосереднім фактором, що вплине на цінові коливання монет у короткостроковій перспективі.
7 серпня члени спільноти Lido Kuzmich подали на форумі управління проект щодо "Плану викупу LDO". У проекті згадується, що фінансова скарбниця Lido наразі має ліквідні активи вартістю 145 мільйонів доларів (17 мільйонів USDC, 11.9 мільйонів USDT, 1.22 мільйонів DAI, 28640 stETH), але ці активи не приносять прибутку для протоколу.
!
Проект пропонує, щоб Lido динамічно виконував викуп LDO на основі балансу казначейства, щоб покращити модель використання капіталу протоколу, підвищити ціну LDO і, відповідно, відновити довіру ринку до вартості LDO. Конкретно, проект пропонує, що при поточному обсязі резервів казначейства 70% ліквідних активів буде використано для регулярного викупу LDO, а 30% залишаться в казначействі для операційних і стратегічних потреб; коли ліквідні активи казначейства знизяться до 50-85 мільйонів доларів, пропорція буде змінена на 50% викупу / 50% утримання; коли ліквідні активи казначейства впадуть нижче 50 мільйонів доларів, пропорція буде змінена на 0% викупу / 100% утримання (викуп призупиняється до відновлення порогу).
Згідно з планом форуму управління Lido, якщо все піде гладко, цей проект буде збирати відгуки громади на форумі з 7 по 14 серпня; після цього його обговорять на телефонній конференції власників токенів Lido 14 серпня; потім з 15 по 24 серпня на основі відгуків буде внесено зміни до пропозиції; нарешті, 25 серпня буде подано Snapshot для голосування.
Хоча в даний час в спільноті існують певні опозиційні голоси, більшість користувачів, за винятком невеликої кількості членів спільноти, які наполягають на тому, що "викуп - це лише короткострокова гра", ставлять запитання, які в основному зосереджені на конкретних деталях цього плану, наприклад, неясно, чи будуть токени знищені після викупу, а також спосіб відкриття та виконання викупу все ще недостатньо чіткий тощо.
Враховуючи, що цей проект все ще знаходиться на ранній стадії, очікується, що в подальшому будуть внесені додаткові зміни до деталей після обговорення на телефонній конференції. Крім того, нещодавно ціна LDO рідко демонструвала сильний ріст, що викликає оптимістичні очікування, що цей проект або інші плани викупу, які виникли в результаті обговорення цього проекту, отримають певну підтримку з боку спільноти.
ETH є "太子", нарешті має відбутися виявлення вартості?
Як визнаний один з бета-версій ETH, результати LDO протягом тривалого часу можна вважати дуже незадовільними.
AAVE швидко піднявся вище 300 доларів у процесі викупу; бізнес-крутило ENA та плани фінансового резерву стрімко зростають (детальніше в статті «За тиждень зростання майже на 50%, чи стане ENA найбільшим Beta ETH?»); PENDLE відкрив нові горизонти з Boros (детальніше в статті «Фінансова ставка нарешті стала торгованим активом, як дочірня платформа Pendle Boros змінює арбітражний ринок?»), проте LDO тривалий час залишається в стані відносної слабкості, навіть якщо очікування «стейкінгового ETF» проголошуються вже тривалий час, але так і не змогли протягом відносно тривалого періоду підштовхнути цінову поведінку LDO.
Під впливом поточних макро- та мікростимулів, LDO нарешті показує ознаки зміни тенденції. Чи буде це початком виявлення ціни для цього "принца" ETH? В даний час робити висновки ще занадто рано, але певні надії вже видно.