Від сірої зони до основного потоку? Війна за легалізацію спортивних ринків прогнозів та майбутня картина

Оригінальна назва: Нова арена для ігор: чи може ринок прогнозів збурити глибокі води спортивного бізнесу США

Оригінальний автор: Zen

Оригінальне джерело:

Перепост: Дейзі, Марс Фінанси

З огляду на те, що Kalshi та Polymarket розширюють свій бізнес на спортивну арену, ринок прогнозів у цьому році переживає момент «зростання обсягу і ціни»: ЗМІ повідомляють, що Polymarket веде переговори про новий раунд фінансування з цільовою оцінкою 120–150 мільярдів доларів; Kalshi, в свою чергу, завершила новий раунд фінансування на середину року, з оцінкою компанії близько 20 мільярдів доларів.

Водночас, щомісячний обсяг торгів та активність користувачів провідних платформ суттєво зросли — згідно зі статистикою The Wall Street Journal, у жовтні загальний обсяг торгів на двох великих платформах зріс більш ніж на 90% у порівнянні з попереднім місяцем; при цьому більшість зростання обсягу торгів на Kalshi походить від спортивних контрактів, і спортивні прогнози стали основним двигуном її зростання.

Під впливом промисловості та капіталу, Kalshi та Polymarket почали шукати офіційну співпрацю та підтримку від великих спортивних ліг.

Дати старт, НХЛ першою уклала партнерство з ринком прогнозів

Першими, хто прийняв ринок прогнозів як нову категорію, стали Північноамериканська професійна хокейна ліга (NHL), яка має найнижчу комерційну цінність серед чотирьох великих спортивних ліг Північної Америки.

У жовтні NHL оголосила про укладення багаторічної угоди з двома платформами ринку прогнозів Kalshi та Polymarket, ставши першим головним спортивним лігом, що співпрацює з такими платформами.

Ця співпраця вважається сигналом того, що ринок прогнозів все більше привертає увагу спортивної індустрії. Завдяки цій знаковій угоді НХЛ надає Kalshi та Polymarket право використовувати офіційні дані, логотипи та назви ліги, а також дозволяє їм демонструвати брендовану ідентифікацію під час прямих трансляцій матчів.

Генеральний директор NHL Кіт Уахтел заявив, що наразі ринок прогнозів не має негативного впливу на 10 офіційних партнерів з спортивних ставок ліги, а навпаки, приносить інкремент для всієї екосистеми. Керівник розвитку бізнесу Kalshi Сара Слейн зазначила, що цей крок підтверджує легітимність їхньої бізнес-моделі.

Робота платформи ринку прогнозів відрізняється від традиційних букмекерських контор. Ці платформи дозволяють користувачам купувати та продавати контракти “так/ні” на результати певних подій (включаючи спортивні змагання), ціна яких динамічно коливається залежно від очікувань ринку.

Наприклад, на Kalshi користувачі можуть торгувати контрактами на тему “Чи зможе команда виграти чемпіонат?”, де ціна коливатиметься в залежності від ходу матчу та ймовірності. Ця механіка торгівлі схожа на ставки, які букмекерські контори коригують в залежності від ходу подій, але контракти на прогнозування позиціонуються як фінансові деривативи, що регулюються Комісією з товарних ф'ючерсів США (CFTC), а не ставками на азартні ігри. Ця регуляторна різниця дозволяє Kalshi і Polymarket не отримувати ліцензії на спортивні ставки в різних штатах, теоретично навіть у таких штатах, як Каліфорнія та Техас, де спортивні ставки заборонені, ринок прогнозів все ще доступний для місцевих користувачів.

Отже, альянс HNL вважає, що впровадження ринку прогнозів допоможе залучити нову аудиторію, яка добре розбирається в технологіях і фінансах, дозволивши більшій кількості фанатів брати участь у матчах новими способами. Завдяки офіційній співпраці НХЛ також зможе мати право голосу щодо ринкових контрактів, пов'язаних з цією лігою, щоб запобігти ставкам, які можуть загрожувати чесності матчів. Наприклад, оскільки певні ринки, пов'язані з особистими виступами або складам, можуть викликати ризики зловживання інформацією та етичні ризики, НХЛ через офіційну співпрацю зможе мати більше впливу на типи ринків, пов'язаних з цією лігою.

Крім того, НХЛ вимагала від Kalshi та Polymarket дотримуватися тих самих стандартів моніторингу добросовісності, що й офіційні партнерські букмекери, включаючи використання авторизованих даних постачальників ліги та систем моніторингу аномальних ставок на матчі. Президент бізнесу НХЛ Кіт Вахтел підкреслив, що співпраця ліги з платформами прогнозів може краще спільно підтримувати спортивну добросовісність, оскільки “ми, як ліга, можемо брати участь у визначенні, які ринки можуть бути запущені, що приносить користь НХЛ та всім спортивним організаціям.”

Сумніви та очікування щодо НБА, НФЛ та МЛБ

В порівнянні з відкритою позицією НХЛ, інші три найбільш комерційно цінні професійні спортивні ліги США - НБА, НФЛ та МЛБ - проявляють обережність і опір щодо питання ринку прогнозів.

Три великі ліги не лише не встановили офіційного співробітництва з жодною платформою прогнозів, а й висловили занепокоєння щодо таких платформ різними способами. На початку цього року НБА, НФЛ та МЛБ звернулися до CFTC, підкресливши важливість захисту спортивної доброчесності на цьому новому ринку.

Позиція NFL є досить представницькою. В письмовій думці до CFTC відповідальний за державну політику NFL Джонатан Д. Набаві підкреслив: такі контракти “фактично імітують спортивні ставки, але не мають повної цілісності та механізмів захисту споживачів, що притаманні регульованим спортивним ставкам”.

Одночасно, віце-президент NFL з спортивних ставок Девід Хайхілл у медіа-інтерв'ю заявив, що ліга буде ставитися до ринку прогнозів так само, як і до управління ставками, і висловив занепокоєння, що “якщо регулювання буде неналежним, можуть виникнути проблеми, такі як маніпуляції або спотворення цін”; тому слід забезпечити рівень захисту та стандартів ризиків, аналогічний ліцензованим спортивним ставкам у штатах.

NBA та MLB також мають подібну позицію. Хоча наразі обидві організації ще не оприлюднили детальних пояснень своєї позиції, але з їхньої комунікації з CFTC та відгуків з індустрії видно, що основна тривога цих двох великих ліг полягає в цілісності матчів та регуляторній прогалині. Вони ставлять під сумнів: якщо фанати та інвестори можуть обійти державні закони і ставити на результати матчів на цих платформах, то як ліги можуть забезпечити, щоб не було використання внутрішньої інформації, маніпуляції результатами матчів тощо.

Обачність трьох великих альянсів не є безпідставною. Особливо НБА, яка за останні два роки стала свідком численних скандалів, зокрема, виникнення значних випадків використання непублічної інформації про травми та відвідуваність, таких як “чи виходити на майданчик/коли покинути” для арбітражу ставок.

А з більш реалістичної точки зору бізнес-інтересів, три великі ліги мають глибокі партнерські відносини з традиційними букмекерськими конторами, інвестуючи значні ресурси, що сформувало стандартну систему ставок. А “підкреслений” стиль гри на платформах ринку прогнозів, здається, обходить державні закони та угоди ліги, що, звичайно, викликало пильність керівництва трьох великих ліг.

Проте, тимчасово закриті двері все ще можуть відкритися. Історично, NFL до 2018 року довго активно протистояла легалізації спортивного беттингу, а потім поступово встановила партнерські відносини з екосистемою легального беттингу, що свідчить про те, що її позиція буде змінюватися в залежності від зрілості регулювання та умов ризик-менеджменту.

Думка голови НБА Адама Сілвера може бути більш відкритою, оскільки він ще на початку легалізації азартних ігор виступав за те, щоб визнати та регулювати ринок ставок. Тому його ставлення до ринку прогнозів також навряд чи буде консервативним; ключовим моментом, можливо, є наявність чіткої регуляторної структури та контрольованої моделі роботи.

Асоціація ігорної індустрії різко критикує, заявляючи про фокус на ризиках спортивної чесності

На відміну від стриманого підходу спортивних ліг, американська букмекерська індустрія є найактивнішою у своїй реакції. Авторитетна організація цієї індустрії, Американська асоціація азартних ігор (AGA), різко критикує такі платформи прогнозування, як Kalshi та Polymarket.

NHL оголосила про співпрацю з Kalshi та Polymarket, після чого голова AGA Білл Міллер відкрито висловив, що цей крок “дуже розчаровує і є надзвичайно небезпечним”. Він назвав ці платформи прогнозів “схемами азартних ігор під маскою 'фінансових продуктів'”, попередивши NHL, що цей крок передає зовнішньому світу поганий сигнал: ніби в сфері спортивних ставок чесність, відповідальність та чітка легальність стали необов'язковими варіантами.

AGA зазначає, що найбільше їх турбує ризик недоброчесності спортивних змагань та загрози захисту споживачів. Асоціація вказує, що США витратили сім років на створення “найбільш здорового та прозорого легального ринку спортивного беттингу у світі”, який включає в себе ретельний моніторинг доброчесності, відповідальні азартні ігри та захист прав споживачів.

А Kalshi та Polymarket обходять державні регуляції, працюючи на національному рівні, що еквівалентно ухиленню від державного контролю та обмежень. Міллер ставить під сумнів, що ці платформи мають відсутність суворого комплаєнсу та механізмів захисту гравців, які вимагають регулятори азартних ігор кожного штату, що може призвести до перетворення їх на осередки незаконної діяльності.

Наприклад, як забезпечити, щоб неповнолітні не брали участь у торгах, якщо немає державного регулювання? Як запобігти використанню внутрішньої інформації для ставок на прибуток чи масовим маніпуляціям на ринку? AGA вважає, що це все ще невирішені ризики.

AGA додатково зазначила, що регулятори товарних ф'ючерсів не мають такої глибокої моніторингової та контрольної здатності за порушеннями, як регулятори азартних ігор у штатах, тому підпорядкування спортивних ставок CFTC, ймовірно, не зможе ефективно підтримувати цілісність змагань.

Окрім критики ринку прогнозів за те, що він використовує законодавчі лазівки, AGA також активно намагається залучити три великі спортивні ліги. Після того, як НХЛ оголосила про співпрацю, AGA надіслала листи до NFL, NBA та MLB, закликаючи їх уникати комерційної співпраці з “недостатньо регульованими платформами ринку прогнозів”. У листі жорстко зазначається, що альянс з такими платформами, які обходять законодавство, “підриває результати легального ринку, що були побудовані за останні кілька років, і ставить самі ліги під репутаційні та правові ризики”.

Можна передбачити, що AGA буде продовжувати лобіювати регуляторні органи, законодавчі органи та спортивні ліги, щоб посилити політику щодо ринку прогнозів, щоб у сфері спортивних ставок не виникало “регуляторної прогалини та сірих зон”.

Регуляторні та юридичні виклики постійно виникають, ринок прогнозів потрапив у судовий скандал.

Стикаючись з сумнівами та опором в індустрії, Kalshi та Polymarket з одного боку активно шукають співпрацю для отримання підтримки, а з іншого - протягом тривалого часу стикаються з регуляторними та юридичними суперечками. Протягом останніх кількох років ці дві платформи зазнали кількох випадків правозастосування та судових позовів з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) та регуляторами кількох штатів, ринок прогнозів також постійно викликав суперечки щодо свого юридичного статусу.

На початку 2022 року CFTC подала позов проти компанії Blockratize, Inc., що експлуатує Polymarket, вказавши, що ця платформа з червня 2020 року пропонувала торгівлю контрактами на події без реєстрації, порушуючи відповідні положення Закону про товарні ф’ючерси (CEA). Ці контракти охоплюють різні аспекти, такі як політичні вибори, економічні показники та навіть популярну культуру, по суті являючи собою свопи у формі бінарних опціонів, але Polymarket не є зареєстрованою біржею (DCM) і не отримала ліцензію на виконання свопів (SEF). Врешті-решт, Polymarket вирішила погодитися з регуляторами, погодившись сплатити штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів США та закрити всі незаконні ринки на своєму веб-сайті, щоб уникнути повторного порушення регуляторних норм.

На відміну від Polymarket, правові аспекти гри на Kalshi є більш складними та все ще тривають. Kalshi є єдиною платформою прогнозів, яка наразі отримала реєстрацію CFTC як “ринок призначених контрактів” (DCM), що надає їй кваліфікацію для запуску контрактів на події на федеральному рівні. З початку цього року Kalshi запустила кілька контрактів, пов’язаних зі спортивними подіями (таких як вихід команди до наступного етапу, виграш чемпіонату тощо) і почала торгівлю без відмови з боку CFTC.

Однак ці продукти порушують червоні лінії кількох штатів у сфері азартних ігор. Регулятори кількох штатів, включаючи Нью-Йорк, Нью-Джерсі, Массачусетс та Огайо, неодноразово надсилали Kalshi припис про припинення діяльності, стверджуючи, що їх спортивні контракти еквівалентні незареєстрованим спортивним азартним іграм і повинні бути негайно припинені в штаті для надання послуг жителям.

Kalshi не вибрала відступ, а натомість подала зустрічний позов до регуляторів цих штатів, звернувшись до федерального суду за судовим рішенням. Основний юридичний спір полягає в тому, чи має федеральний закон про товарні ф'ючерси пріоритет над законами про азартні ігри штатів? Kalshi стверджує, що як федерально визнана біржа, що пропонує контракти на події, вона підпадає під федеральне регулювання, і CFTC має ексклюзивну юрисдикцію над цими продуктами, а штати не можуть втручатися в місцеві закони про азартні ігри. Kalshi в позові заявляє, що регулятори штатів намагаються силою зупинити торгівлю, ліцензовану на федеральному рівні, що є відхиленням від намірів Конгресу — створення CFTC було зроблено для того, щоб уникнути фрагментації регулювання міжштатних ринків деривативів.

Наразі Kalshi змагається з законами різних штатів, і справа вже дійшла до федерального апеляційного суду. У червні цього року справа Kalshi проти Управління з контролю за азартними іграми Нью-Джерсі була оскаржена в Третьому апеляційному окрузі США, і 34 прокурори штатів підписалися під поданою судовою другою думкою (amicus brief), підтримуючи сторону Нью-Джерсі.

Цей консенсус, досягнутий юридичними чиновниками з Нью-Йорка, Мічигану та інших штатів, де азартні ігри дозволені, а також з штатів, де азартні ігри повністю заборонені, таких як Юта та Айдахо, полягає в тому, що контракти, які пропонує Kalshi, «по суті є спортивними ставками, тільки вбраними в одяг товарного контракту». Їхнє тлумачення федерального законодавства має на меті обійти державне регулювання азартних ігор і є втручанням у довгостроковий суверенітет держав з регулювання азартних ігор. Вони підкреслили, що дозволяючи Kalshi продовжувати цю модель, буде послаблено регуляторну систему, встановлену штатами після скасування заборони PASPA у 2018 році, що підриває авторитет державного законодавства в сфері спортивних ставок.

У зазначеному вище контексті, зацікавлені сторони азартної індустрії, природно, також стали на протилежну сторону в юридичній війні з Kalshi. Американська асоціація азартних ігор, як представник галузі, подала заяву в зазначеній справі, підкреслюючи, що CFTC не має належної професійної компетенції для регулювання складних спортивних ставок і не може дозволити, щоб федеральний закон про товари охоплював спортивні ставки. Деякі представники спортивних ліг також стурбовані тим, що якщо Kalshi виграє, у майбутньому будь-яка біржа може наслідувати приклад і запровадити власні контракти на спортивні ставки, що ускладнить регулювання з боку штатів і поставить під загрозу спортивну доброчесність.

Водночас Kalshi наполегливо стверджує, що її дизайн контрактів допомагає ринку “хеджувати” спортивні ризики, забезпечувати ліквідність та критикує жорстку позицію регуляторів, вважаючи її “вбивством інновацій”. Генеральний директор Kalshi Мансула навіть охарактеризував блокування з боку кількох штатів як “цензуру”, вважаючи, що ринок прогнозів повинен користуватися захистом, подібним до свободи слова, що викликало суворі заперечення з боку офіційних осіб.

Юридична гра в Kalshi з державними регуляторами продовжує розвиватися. Результати судових рішень вплинуть не лише на виживання їхнього бізнесу, але й визначать позицію ринку прогнозів спорту в правовій системі США. У короткостроковій перспективі правова невизначеність сама по собі стала великим бар'єром для розширення цих платформ.

Вступ і напад, традиційні гіганти азартних ігор також націлилися на нові ринки

Стикаючись зростання ринку прогнозів, традиційні оператори спортивних ставок не всі категорично протистоять цьому, деякі великі букмекерські компанії також усвідомлюють нові можливості бізнесу, що містяться в ринку прогнозів, і обирають спроби входження через інвестиції, злиття або самостійний розвиток, щоб не відстати в новому етапі конкуренції.

Одна з провідних онлайн-букмекерських компаній США DraftKings нещодавно вжила помітних заходів. У жовтні 2025 року DraftKings оголосила про придбання Railbird Technologies та планує запустити нову платформу під назвою “DraftKings Predictions”, щоб запропонувати користувачам послуги контрактної торгівлі на основі реальних подій.

Крім того, DraftKings одночасно оголосила про співпрацю з Polymarket, яка буде виконувати роль спеціалізованого розрахункового центру для продукту прогнозування DraftKings, відповідаючи за угоди та розрахунки коштів. Генеральний директор DraftKings Джейсон Робінс зазначив, що впровадження технології Railbird та базової підтримки Polymarket “дасть нам змогу перемогти на цьому новому ринку”.

Замість того, щоб протистояти, краще взяти участь. Деякі аналітики вважають, що цей вихід на ринок прогнозів не лише допоможе DraftKings розширити свою діяльність у штатах, де азартні ігри ще не легалізовані (пропонуючи продукти через CFTC), але також є оборонною стратегією: замість того, щоб дозволити таким компаніям, як Kalshi, розділити клієнтів, краще заздалегідь зайняти позиції на ринку. Судячи з реакції акцій, у день оголошення новини акції DraftKings зросли приблизно на 2%, що свідчить про позитивне сприйняття їхньої стратегії на ринку капіталу.

Окрім DraftKings, такі гіганти галузі, як FanDuel, також уважно стежать за динамікою цієї сфери. За повідомленням ESPN, FanDuel вже “готовий вийти на ринок прогнозів”, проводячи відповідні технічні та комплаєнс-оцінки.

Традиційні та інноваційні змагання, хто переможе?

Загалом, розширення платформ ринку прогнозів у спортивній сфері викликає боротьбу двох сил: підтримки та протидії. Серед прихильників є сміливі альянси (такі як НХЛ) та капітал, що цінує можливості (як-от DraftKings), які стверджують, що ринок прогнозів пропонує інноваційні способи взаємодії з фанатами та фінансові інструменти для хеджування ризиків, які можуть співіснувати з традиційним азартним бізнесом, якщо регулювання буде належним, а заходи щодо чесності будуть впроваджені.

Противники складаються здебільшого з більшості спортивних організацій, регуляторів азартних ігор та зацікавлених сторін, які попереджають, що ринок прогнозів “дикувато росте” поза межами існуючої правової системи, що може підірвати довгостроково встановлені гарантії чесності та мережі захисту споживачів. Обидві сторони жваво сперечаються щодо питань спортивної чесності, юридичної юрисдикції та справедливості ринку.

У майбутньому, з рішенням суду щодо позову Kalshi, чіткішою позицією регуляторних органів та заявами більше альянсів, доля ринку прогнозів у США поступово стане зрозумілішою. Якщо сторони зможуть знайти компроміс (наприклад, запровадивши федеральні стандарти та одночасно поважаючи права штатів), можливо, це нове явище має шанси увійти в мейнстрім, надавши нову енергію спортивній індустрії; але якщо конфлікти загостряться, не виключено, що ринок прогнозів буде змушений відступити та звузитись, і його амбіції у спортивній сфері зазнають поразки.

Як нейтральний спостерігач, PANews продовжить слідкувати за розвитком подій Polymarket і Kalshi: чи зможуть вони вирішити регуляторні проблеми, здобути більше підтримки альянсів, чи врешті-решт змінять стратегію під тиском опору, ця гра між традиціями та інноваціями все ще триває. Результати змагання між сторонами стосуються не лише долі двох компаній, але й можуть вплинути на майбутню інтеграцію спортивного betting та фінансових ринків.