Прибутки майнерів під тиском! Wintermute стверджує, що компанії-майнери біткойна повинні перейти на AI або активізувати отримання доходу від активів BTC

13 березня повідомляється, що у новому дослідженні криптовалютний маркетмейкер Wintermute зазначив, що в поточному циклі ринку майнери біткоїна стикаються з постійним зниженням доходів, а прибутковість традиційних моделей майнінгу значно ускладнюється. У звіті йдеться, що у майбутньому майнерські компанії можуть бути змушені розвивати бізнес з обчислювальної потужності для штучного інтелекту або більш активно управляти активами біткоїна для підтримки довгострокової конкурентоспроможності.

Wintermute зазначає, що протягом багатьох років майнери біткоїна будували в районах з низькою вартістю енергії багато електропостачальних та дата-центрів, що ідеально відповідає високопродуктивним обчислювальним потребам індустрії штучного інтелекту та енергопостачанню. Тому частина майнерських компаній розглядає можливість перетворення у провайдерів обчислювальної потужності для AI або операторів дата-центрів. Однак у звіті також зазначається, що такі трансформації зазвичай вимагають значних капіталовкладень і супроводжуються високими операційними ризиками.

Вже починають проявлятися тенденції галузі. Компанія MARA Holdings нещодавно подала документи до Комісії з цінних паперів і бірж США, заявивши про можливість продажу частини біткоїнів для підтримки бізнесу, пов’язаного з штучним інтелектом. За даними, з жовтня 2025 року кілька публічних майнерських компаній продали понад 15 000 біткоїнів для поповнення грошових потоків або коригування бізнесу.

Wintermute також зазначає, що обсяг BTC, яким володіють майнери, наближається до 1% від загальної пропозиції. Це явище називається «проблемою спадщини епохи HODL», тобто довгостроковим зберіганням активів без активного управління. У звіті вважається, що майнери можуть використовувати похідні інструменти, покриття колл-опціонів або пут-опціонів з забезпеченням готівкою для хеджування ризиків і отримання прибутку, а також заробляти на відсотках через позикові угоди, підвищуючи ефективність використання активів.

Додатково у звіті зазначається, що у цьому циклі ринку ціна біткоїна не зросла вдвічі, щоб компенсувати зниження доходів через наполовину зменшені нагороди за блок, а доходи від комісій за торгівлю мають високу волатильність і важко забезпечити стабільне доповнення. Крім того, зростання енергетичних витрат ще більше зменшує прибутковість майнерів.

Wintermute вважає, що цей тиск на прибутковість відрізняється від циклів 2018 і 2022 років і більше нагадує структурну перебудову галузі. Зі зменшенням кількості менш ефективних майнерських компаній, у майбутні роки індустрія біткоїна може стати більш централізованою та ефективною.