Біткойн утримує позиції, тоді як золото та срібло падають через відтоки з ETF та напруження ліквідності: JPMorgan

Біткоїн BTC$68,953.10 демонструє більшу стійкість порівняно з традиційними активами-укриттями, такими як золото та срібло, які зазнають тиску через відтоки капіталу, розгортання позицій та погіршення ліквідності, повідомляє інвестиційний банк JPMorgan із Волл-стріт.

«Погіршення умов ліквідності на ринку золота призвело до зниження його ринкової широти нижче за ту, що наразі спостерігається у біткоїна», — йдеться у звіті під керівництвом Ніколаоса Панігірцоглу, опублікованому у середу.

За останні тижні біткоїн демонструє відносну стійкість після початку війни в Ірані, навіть після різкого корекційного спаду з рекордних максимумів у жовтні.

Криптовалюта спочатку різко знизилася разом із більш ризиковими активами, короткочасно опустившись до низьких позначок у районі $60,000 і викликавши великі ліквідації, оскільки інвестори поспішали зменшити ризики через геополітичну невизначеність.

Однак цей розпродаж був короткочасним. Згодом ціни стабілізувалися у діапазоні високих $60,000 — низьких $70,000, навіть попри напруженість і зростання цін на нафту понад $100 за барель.

Ця динаміка цін свідчить про те, що біткоїн у період шоку поводиться швидше як високоризиковий макроактив, що спочатку продається, а потім знаходить підтримку, коли потоки повертаються і довгострокові інвестори входять у ринок після зняття паніки.

З початку місяця золото подешевшало приблизно на 15%, повернувшись до високих цін у районі $5,500 у січні, після того, як ралі, що охопило багато учасників, досягло рекордних рівнів. Срібло, яке сягнуло майже $120, також пішло вниз. Аналітики JPMorgan пояснили цей розпродаж зростанням відсоткових ставок, посиленням долара США та широким фіксингом прибутків як серед роздрібних, так і серед інституційних інвесторів.

Дані про потоки капіталу підтверджують цю зміну. ETF на золото втратили майже $11 мільярдів у перші три тижні березня, тоді як інвестиції у срібні ETF з минулого літа були виведені, повідомляє звіт. У той час як фонди на біткоїн продовжують залучати чисті інвестиції за цей період.

Дані щодо позицій також розповідають схожу історію. За даними JPMorgan, орієнтир для інституційної активності, заснований на відкритому інтересі ф’ючерсів CME, показує різке зростання експозиції у золото і срібло до кінця 2025 — початку 2026 року, після чого з січня спостерігається різке зниження через скорочення позицій інвесторами. Позиції у ф’ючерсах на біткоїн, навпаки, залишаються відносно стабільними останніми тижнями.

Моментум-індикатори також розходяться. Банківські аналітики зазначають, що трендфоллові інвестори, такі як Commodity Trading Advisors (CTAs), активно зменшують експозицію у золото і срібло, і індикатори змінюють рівень перекупленості на рівень нижче нейтрального. Це, ймовірно, посилило недавні цінові зниження. Моментум біткоїна, навпаки, відновлюється з перепроданих рівнів до нейтральних, що свідчить про зменшення тиску на продаж.

Умови ліквідності ще більше підкреслюють цю різницю. Ринкова широта золота погіршилася до рівня, коли воно тепер поступається біткоїну — це зворотній зв’язок із типовою залежністю. Ліквідність срібла ще більше ослабла, що ускладнює глибину ринку і посилює недавні рухи цін, додає звіт.

На момент публікації найбільша у світі криптовалюта торгувалася приблизно за $69,000. Золото — близько $4,450 за унцію, срібло — $69 за унцію.

Детальніше: Брокер з Волл-стріт Bernstein називає дно біткоїна і зберігає цільовий рівень у $150,000 до кінця року