Стратегічна трансформація Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової бухгалтерської книги"

Багато людей вважають, що Віталік Бутерін нещодавно підкреслив, що Ethereum є "світовою книгою", що є цілком новим стратегічним кроком, але насправді ця зміна почалася ще під час впровадження EIP-1559. На мережі Ethereum стабільні монети займають 50% ринкової частки, що ще більше зміцнює її позицію як фінансового розрахункового рівня. Давайте глибше розглянемо цю зміну:

1. Основне значення EIP-1559

Суть EIP-1559 полягає не в зниженні витрат на Gas, а в перепроектуванні механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Він встановлює нову модель, завдяки якій Ethereum більше не залежить від споживання газу, що виникає внаслідок збільшення обсягу транзакцій, для отримання вартості.

Перед EIP-1559 всі транзакції (включаючи DeFi, NFT та GameFi тощо) зосереджувалися на основній мережі, що призвело до величезного споживання ETH Gas. У 2021 році середньодобове спалювання ETH наближалося до тисяч. У той час основна мережа Ethereum була сильно перевантажена, Layer2 також змушені були брати участь у конкуренції за Gas під час подання пакетів даних на верифікацію, що призводило до високих витрат і труднощів у прогнозуванні.

EIP-1559 впровадила передбачуваний механізм базової плати, що робить витрати на пакетне подання Layer2 в основній мережі стабільними та контрольованими. Це значно знизило операційний бар'єр для Layer2, дозволивши більшій кількості Layer2 покладатися тільки на Ethereum для остаточного розрахунку.

На поверхні, EIP-1559 забезпечує зручність для Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення вартості Ethereum: від залежності від високочастотних угод на основній мережі з "витратним зростанням" до залежності від попиту на розрахунки Layer2 з "податковим зростанням".

Ця трансформація робить Ethereum більш схожим на центральну розрахункову систему, тоді як Layer2 нагадує банки в різних регіонах, які обробляють повсякденні операції, але потребують централізованої системи для міжбанківських великих розрахунків. Це і є типовою ознакою позиціонування "світової книги".

2. Панівна позиція стабільних монет в мережі Ethereum

Згідно з даними, загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, з яких Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс. Причина, чому Ethereum може залучити таку кількість капіталу, полягає в його незамінному преміумі безпеки.

Конкретно, обсяг коштів USDT на Ethereum становить 629,9 мільярда доларів США, а USDC – 381,5 мільярда доларів США. У порівнянні з цим, загальний обсяг стейблкоїнів на інших публічних ланцюгах виглядає незначним.

Причина, чому емітенти стабільних монет обирають Ethereum, полягає не в швидкості або вартості транзакцій, а в економічній безпеці, яку забезпечує майже тисяча мільярдів доларів США, задіяних у стейкінгу ETH. Для установ, які управляють величезними активами, така безпека є надзвичайно важливою.

Великий обсяг коштів у стабільних монетах створює самопідсилювальне коло зростання: чим більше стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi-протоколів обирати Ethereum, а отже, виникає більший попит на стабільні монети, що приваблює більше капіталу. Цей процес насправді є ринковим визнанням глобальної ліквідності у позиціонуванні Ethereum як "світового бухгалтерського обліку".

3. Стратегічне позиціонування екосистеми Ethereum

Коли основна мережа Ethereum зосереджується на "центробанківському" рівні розрахунків, стратегічне позиціонування всього екосистеми стає зрозумілим: Layer2 відповідає за високочастотну торгівлю, основна мережа зосереджується на остаточних розрахунках. Кожен розрахунок з Layer2 назад до основної мережі продовжуватиме спалювати ETH, сприяючи дефляційного ефекту.

Однак, реальні дані свідчать про те, що середня добова кількість спаленого ETH в основній мережі значно зменшилася, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом, обсяги торгівлі та прибутковість різних Layer2 швидко зростають. Це явище викликало певні занепокоєння: чи став Layer2 "вампіром", що переплачує вартість Ethereum?

Попри це, це питання не впливає на статус Ethereum як світового реєстру. Велика кількість стейблкоїнів, майже тисяча мільярдів доларів безпеки та найбільша у світі DeFi-екосистема підтверджують, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгову процвітаючість екосистеми Layer2.

Віталік Бутерін нещодавно підкреслив, що "світовий реєстр" більше схожий на офіційне підтвердження вже існуючого факту. EIP-1559 є історичною точкою цього переходу, що знаменує перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку".

Якщо майбутні криптовалютні дивіденди будуть походити від злиття на-chain DeFi інфраструктури та традиційних фінансів, тоді позиціювання Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для зміцнення його статусу, а процвітання екосистеми Layer2 не є визначальним фактором.