Аналіз відмінностей у бізнес-моделях Staking Ethereum та Solana

Навколо поведінки користувачів щодо стейкінгу наразі існує три основні джерела довгострокового доходу:

1. PoS базовий дохід: мережа виплачує рідний токен за підтримку консенсусу. Дохідність в основному залежить від інфляційного плану ланцюга.

2. Прибуток від сортування транзакцій: витрати, отримані вузлом під час процесу упакування та сортування транзакцій, включаючи пріоритетний збір та прибуток від MEV тощо. Рентабельність здебільшого залежить від активності мережі.

3. Прибуток від оренди стейкованих активів: позичити стейковані активи іншим протоколам, що потребують цих активів, отримуючи комісії, сплачені цими протоколами. Прибуток залежить від кількості протоколів, що мають попит.

Екосистема стейкінгу Ethereum

На мережі Ethereum наразі існує три основні протоколи, пов'язані з поведінкою стейкінгу:

• Ліквідне стекинг-протокол (, як Lido ): отримання 1-го та 2-го видів доходу
• Протокол Restaking (, як Eigenlayer ): отримання третього виду прибутку
• Протокол Liquid restaking (, як Etherfi ): теоретично може отримати всі 3 види доходу

Наразі базовий дохід Ethereum PoS становить приблизно 2,8%, дохід від сортування транзакцій приблизно 0,5%, дохід від оренди заставлених активів ще не набрав обертів.

Протокол LST стикається з подвійним тиском: обмеженням на максимальний відсоток стейкінгу та зниженням прибутковості. Перспективи ринку AVS для протоколу Restaking невизначені. Протокол LRT обмежений високою оцінкою.

Стейкінг і повторний стейкінг Solana

Ліквідне стекинг Solana схоже на Ethereum, але є відмінності в рестейкінгу:

• На основі механізму swQoS, restaking Solayer в основному спрямований на протоколи, які потребують прохідності транзакцій.
• Solayer є платформою для повторного ставлення, а також безпосередньо випускає LST

Стан прибутків від стейкінгу Solana:

1. Походження прибутку PoS: приблизно 6,5%
2. Прибуток від сортування угод: приблизно 1.5%
3. Доходи від оренди заставлених активів: ще не досягли масштабу

Переваги екосистеми стейкінгу Solana

Порівняно з Ethereum, стейкінг-протокол Solana має такі переваги:

1. Вищі базові доходи PoS
2. Вища потенційна прибутковість від торгівельного сортування
3. Ширша потреба в оренді заставлених активів
4. Більш гнучкий простір для розширення бізнесу

Ці переваги наразі не мають ознак реверсії і в майбутньому можуть ще більше розширитись.

Загалом, незважаючи на те, що restaking Solana ще не знайшов чіткої PMF, перспективи бізнесу staking та restaking Solana більш оптимістичні, ніж у Ethereum.