США можуть прискорити темпи зниження процентних ставок, Ethereum святкує десятирічний ювілей

Нещодавні дані про економіку США зменшили занепокоєння на ринку. Зараз ринок в цілому очікує, що у вересні почнуть знижувати процентні ставки з ймовірністю 100%. Американські акції, як і очікувалося, переходять до зміни стилю, концентраційний ефект великих технологічних компаній поступово зменшується, а акції малих компаній і не технологічні сектори отримують можливості. У липні ринок криптовалют зазнав значних коливань через емоційний фон, але наразі він став більш стабільним. Спотовий ETF на Етер офіційно розпочав торги, хоча продажі з боку Grayscale створюють певний тиск на ціну, але через швидкість продажів цей тиск може не тривати довго.

25 липня США оприлюднили річний темп зростання ВВП за другий квартал 2024 року на рівні 2,8%, що вище від прогнозованих 2,0%. Індекс цін PCE зріс на 2,6% у другому кварталі, що нижче ніж 3,4% у першому кварталі. Основний індекс цін PCE, на який особливо звертає увагу Федеральна резервна система, зріс на 2,9%, також нижче за попереднє значення 3,7%. Проте ринок не відреагував позитивно на ці дані. У день публікації даних американський фондовий ринок зазнав різких коливань, а сторони змагалися між собою, ринок не зміг досягти консенсусу.

Насправді, чимало інвесторів ставлять під сумнів достовірність економічних даних, опублікованих американською владою. Наприклад, Міністерство праці США, публікуючи дані про зайнятість за місяць, значно скоригувало дані за попередні місяці. Цей підхід викликав на ринку припущення, що економічні дані можуть використовуватися як інструмент для маніпуляцій урядом.

Тривале підвищення ставок вже завдало значного удару по економіці США, наразі ринок загалом вважає, що багато економічних даних є спробою Федеральної резервної системи та урядових відомств створити обґрунтування для зниження ставок. Ця стратегія дає значний результат: наразі ринок очікує, що ймовірність зниження ставок у вересні становить 100%.

Поява такої екстремальної ситуації свідчить про те, що ринок почав здійснювати узгоджене коригування цін на різні активи. Загальний тренд доходності десяти річних облігацій США має знижувальну тенденцію, капітал починає переходити від ризикового настрою в період підвищення процентних ставок до повторної оцінки активів у період зниження процентних ставок.

З останніх тенденцій індексу Russell 2000 малих капіталізацій та Nasdaq Composite видно, що 11 липня, коли індекс Nasdaq досяг піку, саме в цей день малі капіталізації почали зліт. Цей день збігся з оголошенням останніх даних CPI в США, ринок чітко вловив сигнали про зменшення інфляції, і загалом вважається, що у вересні можна почати знижувати ставки. Капітал негайно вийшов з акцій великих капіталізацій і почав надходити в акції малих капіталізацій. Ця зміна стилю "з великих до малих" відповідає очікуванням. У період зниження ставок надлишкова ліквідність збільшить спекулятивність ринку, а висока волатильність малих капіталізацій більше підходить для спекуляцій.

Наразі у "Magnificent 7" на американському ринку акцій Tesla та Alphabet вже опублікували фінансові звіти за другий квартал. Результати Tesla виявилися гіршими за очікування, хоча загалом Alphabet перевищила очікування, але доходи від реклами на YouTube не досягли прогнозів. Це посилило занепокоєння ринку щодо загального прибуткового стану технологічних гігантів. Якщо лише Nvidia виграє від буму штучного інтелекту, а інші компанії покажуть посередні результати, у поєднанні зі зміною інвестиційних стилів, американський ринок акцій може зіткнутися з більшими корекціями.

У липні ринок криптовалют зазнав значних коливань під впливом різних факторів. Ціна біткоїна спочатку впала нижче 54000 доларів, потім перевищила 70000 доларів, а в кінці місяця знову знизилася до приблизно 66000 доларів. Індекс волатильності біткоїна досяг високих рівнів, що свідчить про те, що ринок перебуває на стадії паритету між бичачими та ведмежими настроями.

Виступ Трампа на конференції BitCoin 2024 спричинив короткочасні коливання на ринку. Він підкреслив необхідність "перетворити США на світовий центр біткоїна", навіть заявив, що "не продасть жодного біткоїна" та "США створить державний резерв біткоїна". Однак ринок має розбіжності щодо здійсненності та довгострокового впливу його слів, реакція була досить стриманою.

23 липня, в день десятиріччя першого публічного продажу Ethereum, розпочалися торги спотовим ETF на Ethereum. У перший день торгів чистий приток перевищив 100 мільйонів доларів, але в наступні кілька днів спостерігався постійний чистий відтік. Продукти Grayscale продовжують великі відтоки, що схоже на ситуацію під час запуску спотового ETF на Bitcoin. Grayscale перетворила існуючий траст ETHE на ETF, але висока комісія в 2,5% значно перевищує конкурентів, що призвело до масових продажів інвесторів.

Проте, швидкість продажу ETFE від Grayscale є дуже високою, тиск на продаж може швидко зменшитися. Швидкість запуску спотового ETF на Ethereum доводить, що криптоактиви швидко приймаються традиційним ринком, а довгострокові перспективи залишаються оптимістичними.

В цілому, ринок у липні переважно керувався емоціями. Крипторинок наразі позбавлений нових наративів бичачого ринку, а також відчутно відірвався від динаміки американських акцій, перебуваючи в досить хаотичному стані. Проте ринок вже почав перетравлювати емоції, демонструючи спіральне зростання відновлювального тренду. Ціна біткоїна має позитивну динаміку, безпосередні інвестиції в ETF продовжують надходити, що вказує на можливість настання більшої волатильності.

Незважаючи на невизначеність макроекономіки та традиційних фінансових ринків, ринок криптоактивів демонструє незалежність та стійкість, маючи потенціал відігравати важливішу роль у різноманітних інвестиційних портфелях. Цього місяця ціна біткойна суттєво коливалася, але довгострокова тенденція залишається позитивною. Випуск спотового ETF на Етер надає ринку нову енергію. Хоча крипторинок стикається з викликами, перспективи все ще світлі.