Біткойн Халвінг один рік: зміна та зрілість ринкової структури

Біткойн з моменту останнього Халвінгу пройшов рік, і поточний цикл демонструє іншу ситуацію, ніж в попередні роки. На відміну від минулих Халвінгів, після яких спостерігався вибуховий ріст, в цьому раунді зростання Біткойна є відносно помірним і становить лише 31%. У порівнянні, в попередньому циклі за аналогічний період зростання сягало 436%.

Одночасно, індикатор довгострокових утримувачів (, такий як коефіцієнт MVRV ), показує значне зниження нереалізованого прибутку, що свідчить про те, що ринок поступово зріє, а простір для зростання стискається. В цілому, ці зміни означають, що Біткойн, можливо, входить у нову стадію, характерною рисою якої є відсутність параболічних піків, натомість спостерігається більш поступове зростання, яке керується інститутами.

Біткойн Халвінг через рік: унікальні циклічні прояви

Цей цикл розвитку Біткойну суттєво відрізняється від попередніх, що може свідчити про зміну реакції ринку на події халвінгу.

Ранні періоди (, особливо з 2012 по 2016 рік, а також з 2016 по 2020 рік ), Біткойн зазвичай демонструє сильний ріст на цьому етапі. Халвінг часто супроводжується потужним висхідним імпульсом та параболічним рухом цін, головним чином під впливом ентузіазму роздрібних інвесторів та спекулятивного попиту.

Однак, поточний цикл демонструє інші тенденції. Ціна не прискорилася вгору після Халвінгу, а почала підвищуватися раніше, в жовтні та грудні 2024 року, після чого в січні 2025 року відбулася консолідація, а в кінці лютого - корекція.

Ця поведінка на початку зростання кардинально відрізняється від історичних моделей, раніше халвінг зазвичай слугував каталізатором для значного зростання.

Фактори, що сприяють цій зміні, різноманітні. Біткойн більше не є лише спекулятивним активом, що керується роздрібними інвесторами, а все більше сприймається як зрілий фінансовий інструмент. Зростання участі інституційних інвесторів, разом з макроекономічним тиском і змінами ринкової структури, призвело до більш обережної та складної реакції ринку.

Іншим яскравим знаком цієї еволюції є те, що інтенсивність кожного циклу зменшується. З ростом ринкової капіталізації Біткойна, спроби повторити ті експлозивні зростання, які були на початку, стають все важчими. Наприклад, у циклі з 2020 по 2024 рік Біткойн зріс на 436% через рік після Халвінгу.

У порівнянні, під час цього періоду зростання було лише 31%, що значно м'якше.

Ця зміна може означати, що Біткойн входить у нову стадію, що характеризується зниженням волатильності та більш стабільним довгостроковим зростанням. Халвінг, можливо, більше не є основним рушієм, а такі фактори, як відсоткові ставки, ліквідність та інституційні інвестиції, відіграють більшу роль.

Ринкові правила змінюються, Біткойн також змінює свою тенденцію.

Варто зазначити, що в попередні цикли перед відновленням висхідного тренду також відбувалися етапи консолідації та корекції. Хоча цей етап може здаватися повільним або нецікавим, він може бути здоровою корекцією перед наступним етапом зростання.

Цей цикл все ще може продовжити відхилятися від історичної моделі. Він може не мати драматичного розриву верхнього бульбашки, а натомість продемонструвати більш стійку, структурно стабільну тенденцію зростання, яка більше обумовлена фундаментальними факторами, ніж спекуляцією.

МРВР-коефіцієнт довгострокових утримувачів вказує на зрілість ринку Біткойн

Капіталізація довгострокових тримачів ( LTH ) та коефіцієнт MVRV завжди були надійними показниками нереалізованого прибутку. Це показує прибуток, отриманий довгостроковими інвесторами перед початком розпродажу. Але з плином часу це значення знижується.

У період з 2016 по 2020 рік пікове значення LTH MVRV співвідношення досягло 35,8, що свідчить про величезний бухгалтерський прибуток та очевидне формування верху. У період з 2020 по 2024 рік це пікове значення різко знизилось до 12,2, незважаючи на те, що в той час ціна Біткойну досягла історичного максимуму.

Цього циклу до сьогоднішнього дня максимальне значення LTH MVRV співвідношення становило лише 4.35, що є значним зниженням. Це свідчить про те, що прибуток довгострокових інвесторів значно нижчий, ніж у попередніх циклах, незважаючи на те, що ціна Біткойн суттєво зросла. Ця тенденція очевидна: множники прибутку в кожному циклі знижуються.

Біткойн має обмежений простір для різкого зростання, ринок стає зрілішим.

Це не випадкове явище. З розвитком ринку, отримання вибухових прибутків стає природніше важким. Ера екстремальних, циклічно обумовлених множників прибутку, можливо, відходить назад, поступаючись місцем більш помірному або стабільному зростанню.

Постійно зростаючий обсяг ринку означає, що потрібно експоненціально більше капіталу, щоб суттєво підвищити ціни.

Однак це не означає, що цей цикл вже досяг піку. У минулих циклах зазвичай були тривалі фази консолідації або невеликі корекції, після чого досягалися нові максимуми.

З огляду на те, що роль інституційних інвесторів стає все більш важливою, етап накопичення може тривати довше. Тому розпродаж пікових прибутків може не бути таким раптовим, як на ранніх етапах.

Однак, якщо тенденція зниження пікових значень MVRV продовжиться, це може підтвердити думку, що Біткойн переходить від божевільних, циклічних підйомів до більш помірної, але структурованої моделі зростання.

Найбільші коливання цін, ймовірно, вже позаду, особливо для інвесторів, які ввійшли на ринок на пізніх стадіях циклу.