Секрети фальсифікації TVL: маніпуляції з капіталом за фальшивим процвітанням

Можливість фальсифікації даних TVL викликала обговорення в індустрії. Існує думка, що один і той же UTXO може повторно враховуватися як TVL різних проектів, але це технічно неможливо. UTXO може бути заблоковано лише один раз, тому в один і той же час може бути враховано лише один раз.

Насправді більшість проєктів публікують свої адреси стейкінгу, навіть якщо не публікують, їх можна відстежити через ланцюгові фінансові потоки. Ці адреси призначені не лише для користувачів, але й для інвесторів, щоб перевірити контроль проєктної команди.

Маніпуляції з даними TVL зазвичай відбуваються на цих публічних адресах. Проектні команди зазвичай співпрацюють з великими інвесторами, обіцяючи високі доходи для залучення інвестицій, що підвищує TVL. Така практика поширена в проектах DeFi, незалежно від того, чи це європейські, американські чи азійські проекти.

Наприклад, у певному проекті використовується гаманець MPC для управління мультипідписами. Великі інвестори вносять кошти на адресу гаманця MPC проекту, але кошти управляються спільно великими інвесторами та стороною проекту. Гаманець MPC реалізує багатосторонню координацію через кілька фрагментів приватних ключів, що гарантує, що жодна сторона не може самостійно здійснювати операції з коштами.

У цій моделі зовні здається, що ці адреси належать проекту, але проект не контролює повністю кошти всередині. Це і є причина виникнення так званого "псевдоTVL".

Необхідно чітко зазначити, що "псевдоTVL" не означає фальсифікацію даних, а вказує на те, що ці кошти не можуть насправді створювати цінність, а лише використовуються для залучення роздрібних інвесторів та реклами проектів.

TVL можна розділити на дві категорії: справжній та фальшивий. Справжній TVL - це ліквідність, яка може бути ефективно використана, наприклад, у проектах кредитування або обміну, що покращує досвід користувачів. Фальшивий TVL - це незайняті кошти, такі як кошти в стейкінгових проектах, які не мають фактичного внеску в операційну діяльність продукту.

Для проектів, що стосуються стейкингу, TVL не є відповідним показником оцінки. Високий TVL може бути лише поверхневим благополуччям, яке насправді не приносить суттєвої користі для функціонування проєкту.

Галузь вже давно надмірно зосереджена на TVL, але не весь TVL має реальну цінність. Інвестори та користувачі повинні звертати увагу на реальну цінність проєкту: чи може він вирішити проблеми користувачів? Чи може він генерувати позитивний грошовий потік, щоб підтвердити життєздатність бізнес-моделі?

Справжні якісні проекти повинні створювати цінність для користувачів та всієї галузі, і це є ключовим критерієм для оцінки проекту.