Звіт про дослідження ефекту монет на біржі 2024 року

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідницький фон

Цього року ринок викликав широкі обговорення VC токенів з високою повною розведеною оцінкою (FDV), але низькою обіговою капіталізацією (MC). З новими токенами, що випускаються у 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилось до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому буде багато токенів, які будуть розблоковані та виведені на ринок. Незважаючи на початково низький обсяг обігу, ринок у короткостроковій перспективі може підштовхнути ціни вгору через зростання попиту, але це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблокована та виведена на ринок, ризик надмірної пропозиції посилиться, і інвестори почнуть турбуватися, що така ринкова структура може не забезпечити тривалу підтримку для зростання цін.

Оттак, інтерес багатьох інвесторів почав переміщатися від цих VC монет до Meme монет. Характерною особливістю Meme монет є те, що більшість монет повністю розблоковані під час TGE, що забезпечує високий рівень обігу та відсутність тиску на продаж через майбутні розблокування. Ця структура зменшує тиск на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV, близьке до 1 під час випуску, що означає, що тримачі не зіштовхнуться з розмиванням через подальший випуск монет, що забезпечує відносно стабільне ринкове середовище. З заглибленням усвідомлення ризиків великомасштабного розблокування монет, інтерес інвесторів поступово переміщується до цих монет з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці монети можуть не мати реальних сценаріїв використання.

У поточній ринковій ситуації інвестори повинні більш обережно обирати монети. Проте, під час вибору монет інвесторам часто важко самостійно оцінити вартість та потенціал кожного проекту, тому механізм відбору біржі стає ключовим. Як "вратар", який безпосередньо пропонує монетні активи користувачам, централізовані біржі не лише допомагають перевірити відповідність монет та їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на наявність іншої думки на ринку, що торгівля на ланцюзі перевищить торгівлю на CEX, ми вважаємо, що частка ринку централізованих бірж не буде захоплена торгівлею на ланцюзі. Гладкість торгівлі на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, звички та свідомість користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні регуляторні тренди щодо відповідності тощо роблять так, що частка торгівлі на CEX надалі і тривалий час перевищуватиме частку торгівлі на ланцюзі.

Отже, питання, яке виникає, полягає в тому, як централізовані біржі відбирають і вирішують запустити серед безлічі проектів? Яка загальна динаміка монет, які були зареєстровані в минулому році? Чи ефективність цих токенів, що котируються на біржі, вже пов'язана з обраною біржею?

Щоб відповісти на ці запитання, що хвилюють ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з монетами на різних біржах і проаналізувати їх реальний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгів і характеристиках коливань цін після виходу монет, щоб виявити вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх запуску.

1.2 Метод дослідження

1.2.1 об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринком, в основному розділивши на ці три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate та інші. Основні відомі біржі, засновані китайцями, націлені на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, а не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, націлена на внутрішній ринок: Bithumb, UPbit тощо. Основна увага приділяється внутрішньому ринку Кореї.

США створено для Європи та США: Coinbase, Kraken тощо. Американські біржі, переважно орієнтовані на ринок Європи та США, зазвичай підлягають суворому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, оскільки обсяги торгівлі та ліквідність в цілому менше 5%, тому в цьому дослідженні не буде проведено детального аналізу.

Ми обрали 10 представницьких бірж, проаналізували їхню діяльність з монетами, включаючи кількість подій з монетами та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам ціни монети в перший день після TGE, за останні 7 днів та за останні 30 днів, аналізуючи їхні тенденції, моделі коливань і реакцію ринку, причини такі:

• У перший день TGE, новий актив випускається, обсяги торгівлі високі, що відображає миттєву прийнятність ринку. Значно під впливом скуповування та емоцій FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Ціна після TGE протягом перших 7 днів може відобразити короткострокові настрої ринку щодо нової монета, а також первісне визнання основних аспектів проекту, вимірюючи тривалість інтересу ринку та повертаючись до розумної початкової ціни проекту.
• Після TGE протягом перших 30 днів спостерігається довгострокова підтримка монети, зниження короткострокових спекуляцій, поступове виходження спекулянтів, чи зберігається ціна монети та обсяг торгівлі, стає важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 обробка даних

Це дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними методами дослідження на ринку, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим і ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному отримані з TradingView, охоплюючи цінові дані нових токенів, які з'являться на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токенів, ринкові ціни в різні моменти часу та обсяги торгівлі тощо. Оскільки точок зразка досить багато, таке масштабне аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальну тенденцію, що, в свою чергу, підвищує надійність статистичних результатів.

(I) Огляд багатоелементних активностей на біржі

У цьому дослідженні використано методи багатоваріантного аналізу, щоб комплексно врахувати такі фактори, як ринкова ситуація, глибина торгівлі, ліквідність тощо, щоб забезпечити всебічність і науковість результатів. Ми порівняли середні коливання цін нових монет на різних біржах та провели глибокий аналіз, враховуючи ринкову позицію бірж, таку як база користувачів, ліквідність, стратегії розміщення монет.

(II) оцінка середнього значення загальної продуктивності

Для оцінки ринкових показників токена ми розрахували відсоткову зміну від початкової ціни монети (Відсоткова зміна), формула розрахунку виглядає наступним чином:

Зміна відсотка = (поточна ціна - початкова ціна) / початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть впливати на загальні тенденції даних, ми виключили 10% найвищих і найнижчих екстремальних значень, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як несподівані позитивні новини, маніпуляції на ринку, аномальна ліквідність ) на статистичні результати. Такий підхід робить обчислені результати більш репрезентативними, що дозволяє точніше відобразити реальну ринкову поведінку нових монет на різних біржах. Потім ми обчислили середнє значення зміни цін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність ринку нових монет на різних платформах.

(III) Визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації (, CV ) є показником відносної волатильності даних, його формула розрахунку така:

CV = σ / μ

У цьому випадку, σ є стандартним відхиленням, μ є середнім значенням. Коофіцієнт варіації є безрозмірним показником, не підлягає впливу одиниць даних, підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або прибутків. У аналізі цін біржі або токенів CV може відобразити відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Тому що коефіцієнт варіації має вищу придатність у порівнянні зі стандартним відхиленням.

2. Огляд акцій з додавання монет

( 2.1 порівняння між біржами

)# 2.1.1 Кількість монет та вподобання FDV

Ми виявили: з оглядом на загальні дані, топові біржі ###, такі як Binance, UPbit, Coinbase ###, зазвичай мають меншу кількість монет у порівнянні з іншими біржами. Це відображає різний вплив позиції біржі на стиль додавання монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі, як Binance, OKX, UPbit, Coinbase, мають більш суворі правила щодо виходу монет, їх кількість менша, але масштаби більші; тоді як біржі, такі як Gate, частіше вводять нові активи, надаючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет і FDV в основному мають негативну кореляцію, тобто біржі, які виводять більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів виведення монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повністю розведеної оцінки (FDV). Тут ми класифікуємо проекти за їх FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі для виведення монет. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC та FDV, які спільно відображають оцінку токена, розмір ринку та ліквідність.

• MC обчислює лише загальну вартість поточних монет, не враховуючи монети, які будуть розблоковані в майбутньому, тому це може знизити реальну оцінку проєкту, особливо коли більшість монет ще не розблоковані, що може призвести до оманливих висновків.
• FDV базується на загальній кількості всіх монет, що дозволяє більш повно відобразити потенційну оцінку проєкту, допомагає інвесторам оцінити ризики розпродажу в майбутньому та довгострокову цінність. Для проєктів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV є обмеженим, більше як довгострокове посилання.

Отже, під час аналізу нових токенів на біржі FDV є більш показовим, ніж ринкова капіталізація. Тут ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до проектів, які виходять на біржу, зазвичай більшість бірж використовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проекти, що виходять на біржу, так і не виходять, але зазвичай вимоги до не вихідних проектів вищі, оскільки проекти, що виходять на біржу, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі UPbit і Bithumb в основному зосереджені на не вихідних монетах. Оскільки в порівнянні з проектами, що виходять на біржу, не вихідні монети можуть знизити ризик відбору, а також уникнути проблем ринкових коливань на етапі виходу та недостатньої ліквідності на початку. Одночасно для команди проекту, в порівнянні з проектами, що виходять на біржу, команда проекту не повинна нести надмірний тягар з просування на ринку та управління ліквідністю, не вихідні монети можуть скористатися вже існуючою ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

(# 2.1.2 Упередження до траси

На Біржі

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають значну частку. У RWA та DePIN сегментах кількість монет на біржі Binance відносно невелика, але загальна продуктивність досить хороша. Зокрема, максимальне зростання USUAL на спотовому ринку склало 7081%. Незважаючи на те, що Binance обирає монети в цих сферах досить обережно, але як тільки вони з'являються, ринкова реакція зазвичай є досить позитивною. У другій половині року Binance явно надає перевагу монетам AI Agent у сегменті AI, їх частка серед проектів AI є найбільшою.

У 2024 році Binance більше надає перевагу екосистемі BNB. Наприклад, запуск проектів, таких як BANANA та CGPT, свідчить про те, що Binance посилює підтримку власної екосистеми на блокчейні.

Платформа OKX

На OKX кількість монет, що додаються, також є найбільшою серед мем-монет, займаючи близько 25%. В порівнянні з іншими біржами, на публічних блокчейнах та інфраструктурних проектах монет більше, загальна частка досягає 34%, що свідчить про те, що OKX у 2024 році більше зосередиться на інноваціях в основних технологіях, оптимізації масштабованості та стійкому розвитку екосистеми блокчейн.

На нових ринках OKX запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL і GPT, на RWA ринку було запущено 3 нові монети, а на DePIN ринку лише 3. Це свідчить про те, що OKX обережно підходить до розширення на відносно нові ринки.

ВГОРУ

Основною особливістю запуску монет на UPbit у 2024 році є широке охоплення ринків та загально добрі показники токенів. У 2024 році на DEX ринку були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що UPbit все ще має великий потенціал та простір для розвитку у запуску популярних активів, адже багато основних або висококапіталізованих монет ще не запущені, і в майбутньому можливе подальше розширення підтримки. Водночас це також відображає те, що UPbit має суворі вимоги до перевірки запуску монет, більше схиляючись до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На UPbit токени в різних секторах продемонстрували значне зростання. PEPE)Meme###, AGLD(Game), DRIFT (DeFi ), SAFE (Infra) та інші токени в короткостроковій перспективі показали значне зростання, досягнувши 100% і навіть перевищивши 150%. UNI через 30 днів після запуску зросла на 93.5% у порівнянні з першим днем. Це свідчить про високу оцінку проектів, запущених на UPbit, серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, екосистеми публічних блокчейнів, такі як Solana, TON, користуються популярністю. Ми також спостерігали, що біржа прямо