Державні уряди штатів США почали включати Біткойн до резервів
Нещодавно кілька урядів штатів США почали включати Біткойн до складу резервних активів. На даний момент два штати вже завершили відповідне законодавство, а ще п'ять штатів просувають законодавчий процес. Стратегії та заходи управління ризиками, що застосовуються штатами, суттєво відрізняються, відображаючи різні ставлення місцевих урядів до високо волатильних децентралізованих активів.
Практика Нью-Гемпшира та Аризони
Всього за два дні штат Нью-Гемпшир і штат Арізона завершили законодавчі процедури та підписали їх губернаторами, відкривши нову еру, в якій державні органи володіють криптовалютою. Методи та механізми контролю ризиків, які застосували ці два штати, суттєво відрізняються, що відображає різні політико-економічні цілі.
Нью-Гемпшир: активне управління, одна монета, встановлення верхньої межі
Практика штату Нью-Гемпшир більше нагадує "диверсифікацію активів на рівні Міністерства фінансів". Новий закон надає державному скарбникові право безпосередньо обмінювати до 5% загального фонду та резервного фонду на цифрові активи, ринкова вартість яких протягом року перевищує 500 мільярдів доларів, фактично лише Біткойн відповідає цій умові.
Законодавці підкреслюють, що межа у 5% є запобіжником: з огляду на коливання фінансових ресурсів, кількість криптовалют, що утримуються, буде відповідно коригуватися, щоб уникнути одноразового великого інвестування. Однак у законопроекті недостатньо чітко прописано, чи потрібно пропорційно продавати у випадку зменшення обсягу фонду, що залишає деякі сірі зони в обліковій практиці.
У сфері зберігання новий законопроєкт пропонує три варіанти:
Державний уряд самостійно управляє багатопідписним холодним гаманцем
Делегувати ліцензованому спеціальному депозитарному установі або іншому регульованому банку зберігання
Утримуйте Біткойн ETF, затверджений SEC або NFA
Якщо обрати самостійне управління холодним гаманцем, необхідно дотримуватись семи технічних стандартів, включаючи географічну дистрибуцію, апаратну ізоляцію та річне тестування на проникнення, щоб максимально знизити ризик витоку приватних ключів. Але якщо обрати ETF, державний уряд фактично отримає лише довірчі сертифікати, а прозорість повернеться до рівня традиційних фінансових книг, що суперечить перевагам блокчейну "видимість та відстежуваність".
У питанні розкриття інформації державний скарбник повинен у квартальних фінансових звітах вказувати обсяги позицій, витрати та нереалізовані прибутки і збитки. Депутати, які підтримали цей законопроект, усно пообіцяли, що "опублікують адреси в блокчейні" для підвищення прозорості, але це не було включено в обов'язкові положення. Законопроект також повністю забороняє використання важелів, кредитування або застави, мета полягає в тому, щоб звести кредитні ризики до мінімуму, ціною чого стало відмовлення від усіх засобів для підвищення прибутку.
Нью-Гемпшир прийняв дуже консервативний підхід: мала частка, один актив, надзвичайна обережність, але також безпосередньо пов'язав платників податків з коливаннями ціни Біткойну.
Арізона використовує "не витрачати жодної копійки податків" як основну перевагу. Новий закон дозволяє державному урядові протягом трьох років після закінчення терміну пошуку власника перевести безхазяйні криптоактиви (включаючи частково зіпсовані, але впізнавані приватні ключі) до новоствореного "Фонду резервів Біткойну та цифрових активів".
Фонд також може законно отримувати всі похідні аеродропи та винагороди за стейкінг, формуючи кругову капіталізацію, абсолютно не потребуючи подання до парламенту запиту на додатковий бюджет.
Ще сміливішою є сфера активів: законопроект не встановлює жодних порогів ринкової капіталізації або ліквідності, всі криптоактиви, що потрапляють у руки держави, можуть бути включені до резерву. Теоретично, від Біткойн до маловідомих токенів з денним обсягом торгів лише кілька десятків тисяч доларів можуть бути включені; держави зменшують ризики, тримаючи різноманітні активи, але також піддаються високому ризику маніпуляцій цін на токени з низькою ринковою капіталізацією.
Управління повинно бути передане уповноваженій організації, що має ліцензію в штаті Арізона; дозволяється участь активів у загальному ланцюговому стейкінгу для отримання доходу. Це вперше робить уряд штату активним учасником ланцюга, і якщо верифікатор зазнає покарання або виникає помилка в смарт-контракті, втрати також будуть зараховані на рахунок державного сектору.
У управлінні ліквідністю новий закон дозволяє державним скарбничим обмінювати максимум 10% не-Біткойн активів на готівку для покриття витрат загального фонду; частина, що стосується Біткойн, законодавчо заблокована, і її не можна використовувати без нового законодавства. Інформаційна розкриття відбувається за схемою "річний звіт + парламентське фінансування для використання", але немає обов'язкової публікації адрес на блокчейні, прозорість нижча за децентралізовані стандарти.
Аризона вважає Біткойн "неочікуваним багатством", використовуючи стейкінг та аеродропи для збільшення вартості невикористаних активів, вміло уникаючи питань з боку платників податків, але також ставлячи державний уряд на передову ризиків роботи в ланцюгу.
Прогрес в інших штатах
Техас: прогрес швидкий, Сенат у лютому вже ухвалив, зараз знаходиться у фінансовому комітеті Палати представників, чекаючи на голосування в повному складі до 2 червня. Планується створення державного стратегічного резерву Біткойн, джерела фінансування включають державні асигнування та приватні пожертвування, попередньо планується виділити 21 мільйон доларів. Обмежено активи з ринковою капіталізацією не менше 500 мільярдів доларів (насправді тільки Біткойн). Якщо асигнування будуть реалізовані, це стане першим великим штатом, який активно купує криптовалюту за рахунок державних коштів.
Оклахома: прогрес середній, Палата представників у березні ухвалила законопроект 77:15, але 14 квітня він був відхилений податковим комітетом Сенату, і сесія вже провалилася. Спочатку планувалося дозволити державному бюджету та пенсійним фондам інвестувати в Біткойн.
Іллінойс: просування повільне, HB 1844 тільки пройшло перше читання, все ще знаходиться в комітеті з правил. Планує приймати тільки Біткойн внески, державний уряд не має права на активну покупку, і потрібно 5 років обов'язкового утримання перед використанням.
Міссурі: прогрес зупинився, після завершення публічних слухань 24 березня більше не планувалися дати. Спочатку планувалося приймати пожертви та дозволити державному уряду самостійно керувати холодним гаманцем.
Флорида: справу закрито, HB 487 / SB 550 "справу закрито" 6 травня. Спочатку планувалося дозволити державним фондам інвестувати в Біткойн без обмежень за капіталізацією.
Висновок
Наразі масштаб закупівлі Біткойну на рівні штатів обмежений, і він не має значного впливу на ліквідність ринку. У штаті Нью-Гемпшир, навіть за повного заповнення, це лише 300-400 мільйонів доларів, в штаті Аризона в короткостроковій перспективі ще важче досягти мільярдного масштабу. Порівняно з цим, добовий обсяг торгів Біткойном тривало підтримується на рівні 60-70 мільярдів доларів, і навіть якщо державні установи здійснять одноразову закупівлю, це складе менше 0,1% від щоденної ліквідності ринку.
Вплив законодавства в основному проявляється в емоційній сфері, а не в реальному обсязі коштів. Протягом 48 годин після підписання законопроектів у двох штатах, ціна Біткойна зросла з 96 тисяч доларів до майже 100 тисяч доларів, тижневе зростання склало близько 3%. Водночас обсяги обговорень у соціальних мережах, пов'язаних з "Біткойн-резервом", зросли на понад 240% за тиждень. Однак обсяги торгівлі не зросли синхронно, що вказує на те, що це більше "ефект заголовка", а не велика кількість спотових угод.
Офіційна наратив про володіння Біткойном вже частково був переварений ринком, справжніми факторами, що визначають ринкову ситуацію, будуть швидкість реалізації законодавства та фактична сума фінансування. Тільки за одночасного виконання трьох умов: законодавства, фінансування та адреси в ланцюгу, можна буде головним чином пов'язати зростання цін на Біткойн зі стратегічними резервами держави.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
5 лайків
Нагородити
5
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
gas_fee_therapist
· 07-20 10:52
Гніздо стало систематизованим
Переглянути оригіналвідповісти на0
FancyResearchLab
· 07-20 10:39
Уряд також грає з контрактами, сподіваючись, що їх ліквідують x
Державні уряди штатів США посилюють резерви Біткойн: Нью-Гемпшир та Арізона відкривають нову еру
Державні уряди штатів США почали включати Біткойн до резервів
Нещодавно кілька урядів штатів США почали включати Біткойн до складу резервних активів. На даний момент два штати вже завершили відповідне законодавство, а ще п'ять штатів просувають законодавчий процес. Стратегії та заходи управління ризиками, що застосовуються штатами, суттєво відрізняються, відображаючи різні ставлення місцевих урядів до високо волатильних децентралізованих активів.
Практика Нью-Гемпшира та Аризони
Всього за два дні штат Нью-Гемпшир і штат Арізона завершили законодавчі процедури та підписали їх губернаторами, відкривши нову еру, в якій державні органи володіють криптовалютою. Методи та механізми контролю ризиків, які застосували ці два штати, суттєво відрізняються, що відображає різні політико-економічні цілі.
Нью-Гемпшир: активне управління, одна монета, встановлення верхньої межі
Практика штату Нью-Гемпшир більше нагадує "диверсифікацію активів на рівні Міністерства фінансів". Новий закон надає державному скарбникові право безпосередньо обмінювати до 5% загального фонду та резервного фонду на цифрові активи, ринкова вартість яких протягом року перевищує 500 мільярдів доларів, фактично лише Біткойн відповідає цій умові.
Законодавці підкреслюють, що межа у 5% є запобіжником: з огляду на коливання фінансових ресурсів, кількість криптовалют, що утримуються, буде відповідно коригуватися, щоб уникнути одноразового великого інвестування. Однак у законопроекті недостатньо чітко прописано, чи потрібно пропорційно продавати у випадку зменшення обсягу фонду, що залишає деякі сірі зони в обліковій практиці.
У сфері зберігання новий законопроєкт пропонує три варіанти:
Якщо обрати самостійне управління холодним гаманцем, необхідно дотримуватись семи технічних стандартів, включаючи географічну дистрибуцію, апаратну ізоляцію та річне тестування на проникнення, щоб максимально знизити ризик витоку приватних ключів. Але якщо обрати ETF, державний уряд фактично отримає лише довірчі сертифікати, а прозорість повернеться до рівня традиційних фінансових книг, що суперечить перевагам блокчейну "видимість та відстежуваність".
У питанні розкриття інформації державний скарбник повинен у квартальних фінансових звітах вказувати обсяги позицій, витрати та нереалізовані прибутки і збитки. Депутати, які підтримали цей законопроект, усно пообіцяли, що "опублікують адреси в блокчейні" для підвищення прозорості, але це не було включено в обов'язкові положення. Законопроект також повністю забороняє використання важелів, кредитування або застави, мета полягає в тому, щоб звести кредитні ризики до мінімуму, ціною чого стало відмовлення від усіх засобів для підвищення прибутку.
Нью-Гемпшир прийняв дуже консервативний підхід: мала частка, один актив, надзвичайна обережність, але також безпосередньо пов'язав платників податків з коливаннями ціни Біткойну.
Арізона: пасивний дохід, нульовий податок, дозволено стейкінг
Арізона використовує "не витрачати жодної копійки податків" як основну перевагу. Новий закон дозволяє державному урядові протягом трьох років після закінчення терміну пошуку власника перевести безхазяйні криптоактиви (включаючи частково зіпсовані, але впізнавані приватні ключі) до новоствореного "Фонду резервів Біткойну та цифрових активів".
Фонд також може законно отримувати всі похідні аеродропи та винагороди за стейкінг, формуючи кругову капіталізацію, абсолютно не потребуючи подання до парламенту запиту на додатковий бюджет.
Ще сміливішою є сфера активів: законопроект не встановлює жодних порогів ринкової капіталізації або ліквідності, всі криптоактиви, що потрапляють у руки держави, можуть бути включені до резерву. Теоретично, від Біткойн до маловідомих токенів з денним обсягом торгів лише кілька десятків тисяч доларів можуть бути включені; держави зменшують ризики, тримаючи різноманітні активи, але також піддаються високому ризику маніпуляцій цін на токени з низькою ринковою капіталізацією.
Управління повинно бути передане уповноваженій організації, що має ліцензію в штаті Арізона; дозволяється участь активів у загальному ланцюговому стейкінгу для отримання доходу. Це вперше робить уряд штату активним учасником ланцюга, і якщо верифікатор зазнає покарання або виникає помилка в смарт-контракті, втрати також будуть зараховані на рахунок державного сектору.
У управлінні ліквідністю новий закон дозволяє державним скарбничим обмінювати максимум 10% не-Біткойн активів на готівку для покриття витрат загального фонду; частина, що стосується Біткойн, законодавчо заблокована, і її не можна використовувати без нового законодавства. Інформаційна розкриття відбувається за схемою "річний звіт + парламентське фінансування для використання", але немає обов'язкової публікації адрес на блокчейні, прозорість нижча за децентралізовані стандарти.
Аризона вважає Біткойн "неочікуваним багатством", використовуючи стейкінг та аеродропи для збільшення вартості невикористаних активів, вміло уникаючи питань з боку платників податків, але також ставлячи державний уряд на передову ризиків роботи в ланцюгу.
Прогрес в інших штатах
Техас: прогрес швидкий, Сенат у лютому вже ухвалив, зараз знаходиться у фінансовому комітеті Палати представників, чекаючи на голосування в повному складі до 2 червня. Планується створення державного стратегічного резерву Біткойн, джерела фінансування включають державні асигнування та приватні пожертвування, попередньо планується виділити 21 мільйон доларів. Обмежено активи з ринковою капіталізацією не менше 500 мільярдів доларів (насправді тільки Біткойн). Якщо асигнування будуть реалізовані, це стане першим великим штатом, який активно купує криптовалюту за рахунок державних коштів.
Оклахома: прогрес середній, Палата представників у березні ухвалила законопроект 77:15, але 14 квітня він був відхилений податковим комітетом Сенату, і сесія вже провалилася. Спочатку планувалося дозволити державному бюджету та пенсійним фондам інвестувати в Біткойн.
Іллінойс: просування повільне, HB 1844 тільки пройшло перше читання, все ще знаходиться в комітеті з правил. Планує приймати тільки Біткойн внески, державний уряд не має права на активну покупку, і потрібно 5 років обов'язкового утримання перед використанням.
Міссурі: прогрес зупинився, після завершення публічних слухань 24 березня більше не планувалися дати. Спочатку планувалося приймати пожертви та дозволити державному уряду самостійно керувати холодним гаманцем.
Флорида: справу закрито, HB 487 / SB 550 "справу закрито" 6 травня. Спочатку планувалося дозволити державним фондам інвестувати в Біткойн без обмежень за капіталізацією.
Висновок
Наразі масштаб закупівлі Біткойну на рівні штатів обмежений, і він не має значного впливу на ліквідність ринку. У штаті Нью-Гемпшир, навіть за повного заповнення, це лише 300-400 мільйонів доларів, в штаті Аризона в короткостроковій перспективі ще важче досягти мільярдного масштабу. Порівняно з цим, добовий обсяг торгів Біткойном тривало підтримується на рівні 60-70 мільярдів доларів, і навіть якщо державні установи здійснять одноразову закупівлю, це складе менше 0,1% від щоденної ліквідності ринку.
Вплив законодавства в основному проявляється в емоційній сфері, а не в реальному обсязі коштів. Протягом 48 годин після підписання законопроектів у двох штатах, ціна Біткойна зросла з 96 тисяч доларів до майже 100 тисяч доларів, тижневе зростання склало близько 3%. Водночас обсяги обговорень у соціальних мережах, пов'язаних з "Біткойн-резервом", зросли на понад 240% за тиждень. Однак обсяги торгівлі не зросли синхронно, що вказує на те, що це більше "ефект заголовка", а не велика кількість спотових угод.
Офіційна наратив про володіння Біткойном вже частково був переварений ринком, справжніми факторами, що визначають ринкову ситуацію, будуть швидкість реалізації законодавства та фактична сума фінансування. Тільки за одночасного виконання трьох умов: законодавства, фінансування та адреси в ланцюгу, можна буде головним чином пов'язати зростання цін на Біткойн зі стратегічними резервами держави.