Ставка фінансування: від Коливання до безпрецедентної стабільності
Вічні контракти є основним продуктом крипто-деривативної торгівлі, що порушує обмеження традиційних ф'ючерсів, які повинні розраховуватися на певну дату. Щоб забезпечити відповідність цін вічних контрактів і спотових цін, розробники ввели механізм ставки фінансування: протягом фіксованого періоду, якщо ціна контракту вища за спотову ціну, покупець повинен сплатити витрати продавцеві; і навпаки. Позитивна ставка фінансування зазвичай вважається знаком оптимізму на ринку, тоді як негативна ставка фінансування натякає на сильний тиск на продаж. Отже, ставка фінансування є не лише важливим джерелом прибутку для арбітражників, але й вважається реальним показником ринкових настроїв.
Ця стаття глибоко аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останні 9 років. Основні висновки показують, що XBTUSD зазнав помітної трансформації від високого Коливання до безпрецедентної стабільності, навіть під час ринкового циклу 2024-2025 років, коли біткоїн перевищить історичний максимум у 100 тисяч доларів.
Дев'ятирічна еволюція в панорамі: від "дикої природи" до "інституціоналізації"
З огляду на дев'ять років даних, ми виявили, що частота виникнення екстремальних ставок фінансування знилась на дев'яносто відсотків у порівнянні з історичними максимумами, а річна коливання була зтиснута до вузького діапазону плюс-мінус 10%. Така стабільність є безпрецедентною в історії похідних фінансових інструментів біткоїна.
Ця зміна, що тривала майже десять років, може бути розділена на три різні етапи, які сформували сьогоднішню ставку фінансування:
Перший етап: Дикий Захід (2016-2018)
У своїй першій появі протягом перших 2 років (2016-2018), дані показують, що характеристиками ринку ставки фінансування є надзвичайно низька ефективність та вражаюча Коливання:
Ставка фінансування часто перевищує ±0,3%, що відповідає річній ставці понад ±1000%
2017 року бичачий ринок став свідком найвищої концентрації екстремальних подій в історії біткойна
У 2017 році було зафіксовано понад 250 екстремальних фінансових подій, які свідчать про неефективність ринку, що відбувається практично щодня.
Екстремальний період фінансування триває 6-8+ інтервалів (2-3 дні ), що свідчить про постійну неефективність ринку.
Другий етап: поступове дорослішання(2018-2024)
У період з 2018 по 2024 рік ринок ставки фінансування XBTUSD почав самостійно коригуватися:
Кількість екстремальних подій за рік зменшилася з понад 250 у 2017 році до приблизно 130 у 2019 році.
ставка фінансування розподіл поступово сжимається до нормального діапазону
Ключові ринкові удари спричинили значні Коливання, хоча їх частота була низькою
Третя стадія: Вхід гігантів(2024 до сьогодні)
Два ключових розвитку на початку 2024 року переосмислили ринкову картину:
Січень 2024: Запуск ETF на біткоїн
Інтерес до арбітражу з боку інституцій різко зріс, оскільки спотові ETF зробили можливим масовий спотово-ф'ючерсний арбітраж.
ETF більш тісно прив'язує ціну контракту до спотової ціни, зменшуючи ставку фінансування та усуваючи суттєву арбітражну різницю
2024 рік, лютий: певний протокол запущено
Цей протокол вводить системний арбітраж ставки фінансування через синтетичні стейбли, отримавши величезне впровадження ( понад 40 мільярдів доларів США TVL )
Спільний приплив арбітражних коштів від інституцій та роздрібних трейдерів на ринок арбітражу наближає ставку фінансування до нуля
Легендарний прибуток від арбітражу ставки фінансування
Щоб відповісти на питання про історичну прибутковість, ми провели всебічний ретроспективний аналіз даних про ставку фінансування XBTUSD за весь 9-річний період. Результати виявили шокуючий факт про ставку фінансування біткойна: проста інвестиція в 100 тисяч доларів у арбітраж ставки фінансування у 2016 році сьогодні перетворилася на 8 мільйонів доларів.
Ця стратегія забезпечує вражаючу річну дохідність 873%, маючи ідеальну історію------жодного року збитків, жодного значного просідання, лише безперервне накопичення прибутків, перетворюючи помірні інвестиції з шести цифр на багатство поколінь.
Біткоїн платіжний мультиплікатор
Деяка торгова платформа виплачує ставку фінансування в біткойнах, а не в доларових стейблах, що створює можливості множення багатства для арбітражників. Будь-яка виплата коштів, отримана в 2016 році за біткойна по 500 доларів, зросла в ціні в 200 разів, коли в 2024 році біткойн досягне 100 тисяч доларів.
Якщо ця платформа виплачувала б фінансування в USDT, прибуток у 8 мільйонів доларів був би ближчим до 800 тисяч доларів------ все ще вражаюче, але далеко не так вражаюче, як складний ефект, створений виплатою в біткоїнах, який зробив арбітраж фінансування однією з найприбутковіших стратегій в історії криптовалют.
Протягом 9,941 фінансового циклу, XBTUSD мав позитивну ставку фінансування 71,4% часу, що означає, що приблизно кожні 4 фінансові цикли 3 з них є прибутковими.
Хоча ці історичні результати малюють картину, яка майже занадто гарна, щоб бути правдою, досвідчені трейдери знають, що минулі показники рідко можуть передбачити майбутні результати------ особливо коли структура ринку зазнає фундаментальних змін.
Стиснення капіталу: куди ж поділилася зникла висока ставка фінансування?
У порівнянні з бичачими ринками 2017 та 2021 років, ставка фінансування біткойна під час досягнення нових максимумів у 2024-2025 роках була незвично спокійною: максимальний пік становив лише 0.1308%, що не лише нижче половини піків минулих циклів, але й часто моментально згладжувалося після появи. Згідно з даними, середня ставка фінансування залишилася на рівні лише 0.0173%, що значно нижче психологічних очікувань багатьох трейдерів.
Попередні показники бичачого ринку:
2017 рік бичачого ринку: ставка фінансування часто перевищувала 0.2%, пік перевищував 0.3%
Перший пік 2021 року: протягом кількох тижнів тривала ставка фінансування приблизно 0,2-0,3%
Друга вершина 2021 року: під час зростання все ще досягала 0,07-0,1%
Розчаровуюча реальність 2024 року
Максимальна ставка: 0.1308%( менше ніж половина попереднього бичачого ринку)
Постійна висока ставка фінансування: майже відсутня
Середня ставка: 0.0173% (, незважаючи на те, що ціна біткоїна досягла 70 тисяч доларів + )
Це ставить під сумнів майбутню прибутковість арбітражних трейдерів або викликає сумніви в прибутковості протоколів генерації доходу щодо "ставки фінансування alpha".
Дві основні теорії намагаються пояснити, чому ставка фінансування майнінгових компаній, здається, висихає:
Теорія 1: вторгнення інститутів
Великі установи та капітал арбітражу DeFi швидко нейтралізують фінансові відхилення.
Запуск ETF та деякі протоколи швидко коригують аномалії фінансування, що призводить до насичення ринку та швидкого повернення до нейтральної ставки фінансування.
Теорія 2: Революція ефективності
Ринкова структура назавжди еволюціонувала до ефективності на рівні інститутів.
Покращена глибина ринку, ліквідність та арбітраж між ринками усунули постійні екстремальні події.
Стан ставки фінансування: що показують дані
Перед оголошенням про смерть арбітражу капіталу наше дослідження виявило три цікаві висновки:
Виявлення 1: висока ставка фінансування стала короткочасною
Порівняння бичачого ринку 2024 року з 2021 роком при ціні біткоїна 53 000 доларів:
Висока ставка фінансування все ще відбувається, але вона короткочасніша і більш передбачувана. Можливості не зникли------вона еволюціонувала.
Виявлено 2: можливості ставки фінансування після ETF все ще існують
На відміну від теорії "насичення", затвердження ETF на біткоїн насправді збільшило ставку фінансування протягом перших 3 місяців, що свідчить про те, що ставка фінансування може залишатися стабільною через більше арбітражу з боку установ.
Період ETF: жовтень 2023 - січень 2024 ( 0.011% середній )
Період після ETF: січень 2024 - березень 2024 ( 0.018% середнє )
Чистий вплив:+69% ставка фінансування зростання
Інституції створили системний дисбаланс попиту, що призвело до узгоджених (, якщо з'явилися менші ) можливості арбітражу.
Відкриття 3: Постійна позитивна ставка фінансування
Незважаючи на збільшення участі інститутів та введення основних торгових можливостей, таких як Bitcoin ETF та DeFi-протоколи, ставка фінансування залишалася позитивною.
Це свідчить про те, що ринок знайшов новий баланс------баланс, в якому постійна позитивна ставка фінансування співіснує зі складними арбітражними активностями. Хоча в порівнянні з попередніми циклами, ці ставки є більш помірними, їхня стабільність і тривалість доводять, що ринок прийняв цю нову норму.
Кінець чи новий початок?
Через дев'ять років еволюції ставка фінансування біткойна завершила перетворення з "спекулятивних американських гірок" на "інституційні маятники". Гра на різниці цін, що виникає внаслідок спот-ETF, та системний арбітраж DeFi протоколів спільно створили глибшу, стабільнішу та ефективнішу екосистему деривативів. Хоча епоха дикого заходу залишилася в минулому, арбітраж ставки фінансування не зник ------ він просто вступив у нову еру, в основі якої лежать висока швидкість виконання, тонкий контроль ризиків та інтеграція між біржами.
Для трейдерів, які все ще сподіваються отримати надприбутки за рахунок ставки фінансування, справжня конкурентна перевага вже не полягає в сліпому витримуванні високих Коливань, а в всебічному вдосконаленні швидкості інфраструктури, ефективності капіталу та здатності до ітерації стратегій. Лише так можна продовжувати знаходити своє Alpha в дедалі інституціоналізованому океані.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PebbleHander
· 07-20 17:25
бик піздато, стабільно, стабільно
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatTax
· 07-20 17:19
Стабільність є стабільністю, але все ж потрібно остерігатися великих крокодилів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMaximalist
· 07-20 17:14
не можу не погодитися, ця ставка фінансування стабільності є вершиною інституційної зрілості... деґени цього не сприймуть, але саме так розвиваються справжні ринки
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoSurvivor
· 07-20 17:11
Стабільно, про, нарешті втомилися грати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MeaninglessApe
· 07-20 17:09
Стійко! Сьогодні починаю заробляти гроші, як і установи, просто лежачи.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTArchaeologis
· 07-20 17:05
Раніше тарифи коливалися, як вершина гори, а тепер, здається, як стара криниця.
Ставка фінансування нова норма: дев'ятирічна еволюція від екстремальних коливань до стабільності на рівні установ.
Ставка фінансування: від Коливання до безпрецедентної стабільності
Вічні контракти є основним продуктом крипто-деривативної торгівлі, що порушує обмеження традиційних ф'ючерсів, які повинні розраховуватися на певну дату. Щоб забезпечити відповідність цін вічних контрактів і спотових цін, розробники ввели механізм ставки фінансування: протягом фіксованого періоду, якщо ціна контракту вища за спотову ціну, покупець повинен сплатити витрати продавцеві; і навпаки. Позитивна ставка фінансування зазвичай вважається знаком оптимізму на ринку, тоді як негативна ставка фінансування натякає на сильний тиск на продаж. Отже, ставка фінансування є не лише важливим джерелом прибутку для арбітражників, але й вважається реальним показником ринкових настроїв.
Ця стаття глибоко аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останні 9 років. Основні висновки показують, що XBTUSD зазнав помітної трансформації від високого Коливання до безпрецедентної стабільності, навіть під час ринкового циклу 2024-2025 років, коли біткоїн перевищить історичний максимум у 100 тисяч доларів.
Дев'ятирічна еволюція в панорамі: від "дикої природи" до "інституціоналізації"
З огляду на дев'ять років даних, ми виявили, що частота виникнення екстремальних ставок фінансування знилась на дев'яносто відсотків у порівнянні з історичними максимумами, а річна коливання була зтиснута до вузького діапазону плюс-мінус 10%. Така стабільність є безпрецедентною в історії похідних фінансових інструментів біткоїна.
Ця зміна, що тривала майже десять років, може бути розділена на три різні етапи, які сформували сьогоднішню ставку фінансування:
Перший етап: Дикий Захід (2016-2018)
У своїй першій появі протягом перших 2 років (2016-2018), дані показують, що характеристиками ринку ставки фінансування є надзвичайно низька ефективність та вражаюча Коливання:
Другий етап: поступове дорослішання(2018-2024)
У період з 2018 по 2024 рік ринок ставки фінансування XBTUSD почав самостійно коригуватися:
Третя стадія: Вхід гігантів(2024 до сьогодні)
Два ключових розвитку на початку 2024 року переосмислили ринкову картину:
Січень 2024: Запуск ETF на біткоїн
2024 рік, лютий: певний протокол запущено
Легендарний прибуток від арбітражу ставки фінансування
Щоб відповісти на питання про історичну прибутковість, ми провели всебічний ретроспективний аналіз даних про ставку фінансування XBTUSD за весь 9-річний період. Результати виявили шокуючий факт про ставку фінансування біткойна: проста інвестиція в 100 тисяч доларів у арбітраж ставки фінансування у 2016 році сьогодні перетворилася на 8 мільйонів доларів.
Ця стратегія забезпечує вражаючу річну дохідність 873%, маючи ідеальну історію------жодного року збитків, жодного значного просідання, лише безперервне накопичення прибутків, перетворюючи помірні інвестиції з шести цифр на багатство поколінь.
Біткоїн платіжний мультиплікатор
Деяка торгова платформа виплачує ставку фінансування в біткойнах, а не в доларових стейблах, що створює можливості множення багатства для арбітражників. Будь-яка виплата коштів, отримана в 2016 році за біткойна по 500 доларів, зросла в ціні в 200 разів, коли в 2024 році біткойн досягне 100 тисяч доларів.
Якщо ця платформа виплачувала б фінансування в USDT, прибуток у 8 мільйонів доларів був би ближчим до 800 тисяч доларів------ все ще вражаюче, але далеко не так вражаюче, як складний ефект, створений виплатою в біткоїнах, який зробив арбітраж фінансування однією з найприбутковіших стратегій в історії криптовалют.
Протягом 9,941 фінансового циклу, XBTUSD мав позитивну ставку фінансування 71,4% часу, що означає, що приблизно кожні 4 фінансові цикли 3 з них є прибутковими.
Хоча ці історичні результати малюють картину, яка майже занадто гарна, щоб бути правдою, досвідчені трейдери знають, що минулі показники рідко можуть передбачити майбутні результати------ особливо коли структура ринку зазнає фундаментальних змін.
Стиснення капіталу: куди ж поділилася зникла висока ставка фінансування?
У порівнянні з бичачими ринками 2017 та 2021 років, ставка фінансування біткойна під час досягнення нових максимумів у 2024-2025 роках була незвично спокійною: максимальний пік становив лише 0.1308%, що не лише нижче половини піків минулих циклів, але й часто моментально згладжувалося після появи. Згідно з даними, середня ставка фінансування залишилася на рівні лише 0.0173%, що значно нижче психологічних очікувань багатьох трейдерів.
Попередні показники бичачого ринку:
Розчаровуюча реальність 2024 року
Це ставить під сумнів майбутню прибутковість арбітражних трейдерів або викликає сумніви в прибутковості протоколів генерації доходу щодо "ставки фінансування alpha".
Дві основні теорії намагаються пояснити, чому ставка фінансування майнінгових компаній, здається, висихає:
Теорія 1: вторгнення інститутів
Великі установи та капітал арбітражу DeFi швидко нейтралізують фінансові відхилення.
Запуск ETF та деякі протоколи швидко коригують аномалії фінансування, що призводить до насичення ринку та швидкого повернення до нейтральної ставки фінансування.
Теорія 2: Революція ефективності
Ринкова структура назавжди еволюціонувала до ефективності на рівні інститутів.
Покращена глибина ринку, ліквідність та арбітраж між ринками усунули постійні екстремальні події.
Стан ставки фінансування: що показують дані
Перед оголошенням про смерть арбітражу капіталу наше дослідження виявило три цікаві висновки:
Виявлення 1: висока ставка фінансування стала короткочасною
Порівняння бичачого ринку 2024 року з 2021 роком при ціні біткоїна 53 000 доларів:
Висока ставка фінансування все ще відбувається, але вона короткочасніша і більш передбачувана. Можливості не зникли------вона еволюціонувала.
Виявлено 2: можливості ставки фінансування після ETF все ще існують
На відміну від теорії "насичення", затвердження ETF на біткоїн насправді збільшило ставку фінансування протягом перших 3 місяців, що свідчить про те, що ставка фінансування може залишатися стабільною через більше арбітражу з боку установ.
Інституції створили системний дисбаланс попиту, що призвело до узгоджених (, якщо з'явилися менші ) можливості арбітражу.
Відкриття 3: Постійна позитивна ставка фінансування
Незважаючи на збільшення участі інститутів та введення основних торгових можливостей, таких як Bitcoin ETF та DeFi-протоколи, ставка фінансування залишалася позитивною.
Це свідчить про те, що ринок знайшов новий баланс------баланс, в якому постійна позитивна ставка фінансування співіснує зі складними арбітражними активностями. Хоча в порівнянні з попередніми циклами, ці ставки є більш помірними, їхня стабільність і тривалість доводять, що ринок прийняв цю нову норму.
Кінець чи новий початок?
Через дев'ять років еволюції ставка фінансування біткойна завершила перетворення з "спекулятивних американських гірок" на "інституційні маятники". Гра на різниці цін, що виникає внаслідок спот-ETF, та системний арбітраж DeFi протоколів спільно створили глибшу, стабільнішу та ефективнішу екосистему деривативів. Хоча епоха дикого заходу залишилася в минулому, арбітраж ставки фінансування не зник ------ він просто вступив у нову еру, в основі якої лежать висока швидкість виконання, тонкий контроль ризиків та інтеграція між біржами.
Для трейдерів, які все ще сподіваються отримати надприбутки за рахунок ставки фінансування, справжня конкурентна перевага вже не полягає в сліпому витримуванні високих Коливань, а в всебічному вдосконаленні швидкості інфраструктури, ефективності капіталу та здатності до ітерації стратегій. Лише так можна продовжувати знаходити своє Alpha в дедалі інституціоналізованому океані.