Цифрові активи стали новим двигуном для підвищення ринкової капіталізації публічних компаній

Нещодавно на американському фондовому ринку спостерігається бум "клонів", багато публічних компаній використовують цифрові активи як нову точку зростання ринкової капіталізації. Ця тенденція викликала переосмислення логіки оцінки компаній на ринку.

Як цифрові активи впливають на вартість підприємства?

Традиційна оцінка підприємств ґрунтується на прибутковості, структурі активів і зобов'язань, потенціалі зростання та грошових потоках. Однак, коли підприємства включають основні цифрові активи до свого балансу, ринок починає переоцінювати їхню вартість. Цей підхід насправді додав премію до ринкової капіталізації підприємств на основі коливань цін цифрових активів та очікувань торгівлі.

Ця нова структура оцінки ставить "лікувальний наратив" над фактичним управлінням компанією і перетворює фінансове розміщення на ядро капітального управління.

Короткострокове стимулювання та довгострокова невизначеність співіснують

Купівля криптовалюти дійсно може стимулювати зростання ціни акцій у короткостроковій перспективі. Наприклад, автомобільний торговельний сервіс Cango оголосив про вихід у галузь видобутку біткоїнів у листопаді 2023 року, після чого його акції швидко зросли на 280%. Багато компаній з посередніми результатами, а також ті, що опинилися у фінансових труднощах, також почали намагатися шукати переоцінку на ринку через "купівлю монет".

Однак, існує питання, чи може це явище "купівля монет — і різкий ріст" зберігатися. Хоча в короткостроковій перспективі це може залучити капітал, але якщо бракує постійних позитивних новин, то зростання буде важко підтримувати в довгостроковій перспективі. Ринок навряд чи може надати тривале визнання компаніям, які покладаються лише на одноразову купівлю монет або неясні "плани утримання монет" для залучення уваги.

Інвестори починають фіксувати прибуток?

Зі зростанням історії "купівлі монет для підвищення оцінки" деякі ключові учасники, здається, почали тихо виходити. За повідомленнями, певна аналітична платформа показує, що за останні 90 днів один з основних учасників продав акції на суму 40 мільйонів доларів, при цьому кількість продажів в 10 разів перевищує кількість покупок.

Інша компанія, яка називається "Sol-версія MicroStrategy", Upexi також стикається з тиском. Ця компанія раніше залучила 100 мільйонів доларів для створення Sol-фонду, але нещодавно акції зазнали значного падіння через те, що інвестори зареєстрували продаж великої кількості акцій.

Одночасно, хоча після виходу на біржу акції стабільної монети Circle спочатку різко зросли, її ранні інвестори продовжують зменшувати свої частки. Відомо, що одна інвестиційна компанія вже чотири рази продавала акції Circle, в результаті чого зменшила свою частку більш ніж на 36%.

Коли "купівля монет" стає інструментом ринкової капіталізації, навіть наративною оболонкою для уникнення сумнівів у фундаментальних показниках, вона неминуче не зможе стати "ключем до успіху" для всіх компаній. Сьогоднішній ринок може бути готовий платити за "фінансову конфігурацію", але майбутній ринок може знову зосередитися на реальному зростанні та прибутковості компаній.

Гарячий попит на вторинному ринку не обов'язково означає справжнє визнання, скоріше це може бути викликано короткостроковою спекулятивною поведінкою, що призводить до обігу капіталу. З часом ринок обов'язково повернеться до раціональності, переосмислюючи реальну цінність підприємств та перспективи їхнього розвитку.