Глибина роз'яснення «стейблкоїн» регулювання Гонконгу: регуляторна структура, вимоги до подачі заявок та вплив на галузь
29 травня 2025 року Гонконг офіційно опублікував «Постанову про стейблкоїни» і оголосив, що вона набиратиме чинності 1 серпня. Вихід цього нормативного акта викликав широкий інтерес як у галузі, так і за її межами, і багато людей сподіваються дізнатися, які реальні переваги принесе цей законопроект, який вплив він матиме на індустрію Web3, а також як подати заявку на відповідні ліцензії.
Ця стаття зосередиться на новому "Положенні", детально його розгляне та обговорить кілька ключових питань:
Які мінімальні вимоги для отримання ліцензії на стейблкоїн?
Які бізнеси можна здійснювати, маючи ліцензію на стейблкоїн?
Які положення щодо управління резервними активами та механізму викупу?
Що означає "Положення" для галузі? Чи відбудуться суттєві зміни у фінансовому ринку Гонконгу?
«Регламент» обмежує об'єкт регулювання до «визначених стейблкоїнів», що функціонують у Гонконзі, тобто стейблкоїнів, які підтримують стабільну вартість, повністю спираючись на одну або кілька офіційних валют, одиниць вимірювання, визначених управлінням грошового обігу, або форм зберігання економічної вартості, або їх комбінацію. Фактично, це те, що зазвичай називають стейблкоїнами, прив'язаними до фіатних валют.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежу як основний акцент регулювання, оскільки фіатні стейблкоїни найімовірніше будуть використовуватися як "псевдогроші" в фінансових торгових ринках. "Правила" чітко обмежують ліцензованим особам заборону виплати відсотків за вказаними стейблкоїнами, щоб зменшити ймовірність їх визнання фінансовими продуктами для заощаджень.
2. Які активності стейблкоїнів були обмежені?
«Положення» визначає, що такі дії належать до «регульованої діяльності зі стейблкоїнами» і підлягають ліцензуванню:
Випуск стейблкоїна в Гонконзі
Випуск стейблкоїна, прив'язаного до гонконгського долара, за межами Гонконгу
Інші заходи, зазначені фінансовим менеджером
Активно популяризувати себе серед громадськості для проведення або вигляду проведення вищезазначених заходів
Крім того, «Положення» також регулює надання вказівок щодо стейблкоїнів, відповідної реклами, шахрайських дій тощо.
З точки зору юрисдикції, уряд Гонконгу регулює не лише випуск стейблкоїнів, що здійснюється на території Гонконгу, але й включає в регулювання випуск стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара, які випускаються за межами Гонконгу, що демонструє високу увагу до валютного суверенітету та фінансової стабільності.
3. Як подати заявку на ліцензію стейблкоїн?
Будь-яка компанія, що випускає, управляє або розповсюджує зазначені стейблкоїни в Гонконгу, або визнаний орган, що заснований за межами Гонконгу, повинні подати офіційну заявку на отримання ліцензії до Управління фінансового нагляду. Заявник повинен відповідати "мінімальним стандартам", визначеним у "Додатку 2", які в основному включають:
Має достатньо фінансових ресурсів та ліквідних активів
Налаштуйте відповідні резервні активи
Створення механізму викупу
Вимоги керівництва
Обережність та управління ризиками
Заходи щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму
Вимоги до розкриття інформації
План відновлення та впорядковане зменшення масштабу тощо
Уряд Гонконгу підтримує стабільні високі стандарти та суворі вимоги до заявників на ліцензію стейблкоїнів. Заявники повинні усвідомлювати, що це не лише процес подання заявки, а й всебічна перевірка капітальної спроможності компанії, здатності до дотримання норм та системи управління ризиками.
4. Які зобов'язання щодо дотримання вимог має ліцензіат?
Отримавши ліцензію, ліцензіат повинен виконувати ряд постійних зобов'язань щодо дотримання вимог, основними з яких є:
Сплата річного внеску
Публічний демонстраційний номер ліцензії
Постійно відповідати мінімальним стандартам
Звіт про зміни даних
Отримання ліцензії не є "раз і назавжди", фінансовий регулятор може тимчасово додавати або змінювати умови ліцензування в залежності від змін ризиків на ринку або результатів регуляторних оцінок.
«Положення» висуває високі вимоги до фінансової спроможності ліцензованих осіб, що більше підходить для підприємств з достатніми фінансами та великою кількістю активів для стратегічного середньо- та довгострокового планування. Середнім підприємствам слід ретельно оцінити здійсненість та стійкість перед ухваленням рішення.
5. Як регулюються механізми анулювання, відкликання та призупинення ліцензій?
Якщо ліцензіат більше не відповідає вимогам регулювання, фінансовий управлінець має право:
Тимчасове відкликання ліцензії не перевищує 6 місяців
Відкликати ліцензію за ініціативою на підставі причин, викладених у "Додатку 4"
6. Які гарантії надає "Положення" користувачам стейблкоїнів?
«Регламент» створює правовий механізм захисту для кінцевих користувачів стейблкоїнів, основними елементами якого є:
Строго регулювати рекламні та маркетингові дії ліцензованих осіб
Механізм захисту прав користувачів, наприклад, вимога до ліцензіатів мати достатні резервні активи, встановлення механізму аудиту тощо
Для багатьох інвесторів ключовим є навчитися розпізнавати ліцензованих емітентів стейблкоїнів, раціонально брати участь у торгівлі та володінні стейблкоїнами. З впровадженням "Правил" проекти на межі, що не відповідають ліцензійним стандартам, та нішеві стейблкоїни можуть зіткнутися з ризиком очищення ринку або навіть краху, інвестори повинні бути надзвичайно обережними.
7. Наскільки широкі регуляторні повноваження Гонконгського управління валют?
Фінансовий менеджер відіграє важливу роль у регуляторній структурі стейблкоїнів в Гонконзі, має:
Дозвіл на схвалення та видачу ліцензій
Щоденна регуляторна юрисдикція
Пряме розслідування та право на отримання доказів у разі виникнення значних операційних ризиків у ліцензіата
Це вказує на те, що Управління валютного контролю має майже всебічні повноваження для регулювання стейблкоїнів, що наділяє його високою стримувальною та виконавчою силою.
Два, яке значення має «Проект закону про стейблкоїни»?
1. Значення на рівні політики
Гонконг через місцеве законодавство закріплює систему регулювання стейблкоїнів, по суті, намагаючись захопити "цифрові монетарні права", особливо легальний статус стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара.
2. Значення для світу Web3
Інституціоналізація стейблкоїнів є ключем до забезпечення замкнутого циклу RWA від початку до кінця. З встановленням відповідного законодавчого каркасу, стейблкоїни мають потенціал стати "рідним фінансовим шаром" для RWA, зменшивши залежність від традиційної фіатної системи та підвищивши ефективність і прозорість фінансів на блокчейні.
Для нативних Web3 проектів найбільший вплив полягає в тому, що вони стають частиною каналу, який дозволяє отримати доступ до більших обсягів активів. Отримання відповідності означає можливість взаємодії з інституційними інвесторами, активами RWA, традиційною фінансовою системою, що дозволяє брати участь у вищій якості та більш вибуховому вивільненні ліквідності.
3. Чи можливо, що стейблкоїн на основі юаня запрацює?
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі відкриває простір для політичних уявлень щодо "стейблкоїна на основі юаня". Якщо в майбутньому вдасться знайти відповідні активи RWA, щоб забезпечити стабільний засіб обігу для стейблкоїна на основі юаня, його логіка використання стане більш обґрунтованою. Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном на основі юаня та міжнародним ринком Web3.
На материковому Китаї найближчим часом не буде можливості повторити практику Гонконгу, але досвід "експериментального поля" Гонконгу в майбутньому може слугувати зразком для ширших стратегій цифрових фінансів.
Три, висновок
З набранням чинності «Положеннями» Гонконг зробив ключовий крок у глобальних змаганнях з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація місцевої фінансової політики, а й стратегічний експеримент для всього екосистеми Web3, RWA та навіть глобальної валютної структури. Відкривається абсолютно новий простір для системи, Гонконг надав чітку дорожню карту для легалізації, систематизації та індустріалізації стейблкоїнів. Це виклик і можливість для всього світу Web3.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AlphaLeaker
· 07-23 17:30
Регуляція прийшла, не витримали.
Переглянути оригіналвідповісти на0
HalfIsEmpty
· 07-21 03:02
Чим більше обмежень, тим менше бажання грати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DefiOldTrickster
· 07-21 03:02
Кожен крок на шляху додому – це можливість для Арбітражу.
Гонконгський «Закон про стейблкоїни»: повний аналіз вимог до подачі заявок, регуляторної структури та впливу на галузь
Глибина роз'яснення «стейблкоїн» регулювання Гонконгу: регуляторна структура, вимоги до подачі заявок та вплив на галузь
29 травня 2025 року Гонконг офіційно опублікував «Постанову про стейблкоїни» і оголосив, що вона набиратиме чинності 1 серпня. Вихід цього нормативного акта викликав широкий інтерес як у галузі, так і за її межами, і багато людей сподіваються дізнатися, які реальні переваги принесе цей законопроект, який вплив він матиме на індустрію Web3, а також як подати заявку на відповідні ліцензії.
Ця стаття зосередиться на новому "Положенні", детально його розгляне та обговорить кілька ключових питань:
Один. Інтерпретація регуляторної рамки Гонконгського "стейблкоїн".
1. Які стейблкоїни регулюються в Гонконзі?
«Регламент» обмежує об'єкт регулювання до «визначених стейблкоїнів», що функціонують у Гонконзі, тобто стейблкоїнів, які підтримують стабільну вартість, повністю спираючись на одну або кілька офіційних валют, одиниць вимірювання, визначених управлінням грошового обігу, або форм зберігання економічної вартості, або їх комбінацію. Фактично, це те, що зазвичай називають стейблкоїнами, прив'язаними до фіатних валют.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежу як основний акцент регулювання, оскільки фіатні стейблкоїни найімовірніше будуть використовуватися як "псевдогроші" в фінансових торгових ринках. "Правила" чітко обмежують ліцензованим особам заборону виплати відсотків за вказаними стейблкоїнами, щоб зменшити ймовірність їх визнання фінансовими продуктами для заощаджень.
2. Які активності стейблкоїнів були обмежені?
«Положення» визначає, що такі дії належать до «регульованої діяльності зі стейблкоїнами» і підлягають ліцензуванню:
Крім того, «Положення» також регулює надання вказівок щодо стейблкоїнів, відповідної реклами, шахрайських дій тощо.
З точки зору юрисдикції, уряд Гонконгу регулює не лише випуск стейблкоїнів, що здійснюється на території Гонконгу, але й включає в регулювання випуск стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара, які випускаються за межами Гонконгу, що демонструє високу увагу до валютного суверенітету та фінансової стабільності.
3. Як подати заявку на ліцензію стейблкоїн?
Будь-яка компанія, що випускає, управляє або розповсюджує зазначені стейблкоїни в Гонконгу, або визнаний орган, що заснований за межами Гонконгу, повинні подати офіційну заявку на отримання ліцензії до Управління фінансового нагляду. Заявник повинен відповідати "мінімальним стандартам", визначеним у "Додатку 2", які в основному включають:
Уряд Гонконгу підтримує стабільні високі стандарти та суворі вимоги до заявників на ліцензію стейблкоїнів. Заявники повинні усвідомлювати, що це не лише процес подання заявки, а й всебічна перевірка капітальної спроможності компанії, здатності до дотримання норм та системи управління ризиками.
4. Які зобов'язання щодо дотримання вимог має ліцензіат?
Отримавши ліцензію, ліцензіат повинен виконувати ряд постійних зобов'язань щодо дотримання вимог, основними з яких є:
Отримання ліцензії не є "раз і назавжди", фінансовий регулятор може тимчасово додавати або змінювати умови ліцензування в залежності від змін ризиків на ринку або результатів регуляторних оцінок.
«Положення» висуває високі вимоги до фінансової спроможності ліцензованих осіб, що більше підходить для підприємств з достатніми фінансами та великою кількістю активів для стратегічного середньо- та довгострокового планування. Середнім підприємствам слід ретельно оцінити здійсненість та стійкість перед ухваленням рішення.
5. Як регулюються механізми анулювання, відкликання та призупинення ліцензій?
Якщо ліцензіат більше не відповідає вимогам регулювання, фінансовий управлінець має право:
6. Які гарантії надає "Положення" користувачам стейблкоїнів?
«Регламент» створює правовий механізм захисту для кінцевих користувачів стейблкоїнів, основними елементами якого є:
Для багатьох інвесторів ключовим є навчитися розпізнавати ліцензованих емітентів стейблкоїнів, раціонально брати участь у торгівлі та володінні стейблкоїнами. З впровадженням "Правил" проекти на межі, що не відповідають ліцензійним стандартам, та нішеві стейблкоїни можуть зіткнутися з ризиком очищення ринку або навіть краху, інвестори повинні бути надзвичайно обережними.
7. Наскільки широкі регуляторні повноваження Гонконгського управління валют?
Фінансовий менеджер відіграє важливу роль у регуляторній структурі стейблкоїнів в Гонконзі, має:
Це вказує на те, що Управління валютного контролю має майже всебічні повноваження для регулювання стейблкоїнів, що наділяє його високою стримувальною та виконавчою силою.
Два, яке значення має «Проект закону про стейблкоїни»?
1. Значення на рівні політики
Гонконг через місцеве законодавство закріплює систему регулювання стейблкоїнів, по суті, намагаючись захопити "цифрові монетарні права", особливо легальний статус стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара.
2. Значення для світу Web3
Інституціоналізація стейблкоїнів є ключем до забезпечення замкнутого циклу RWA від початку до кінця. З встановленням відповідного законодавчого каркасу, стейблкоїни мають потенціал стати "рідним фінансовим шаром" для RWA, зменшивши залежність від традиційної фіатної системи та підвищивши ефективність і прозорість фінансів на блокчейні.
Для нативних Web3 проектів найбільший вплив полягає в тому, що вони стають частиною каналу, який дозволяє отримати доступ до більших обсягів активів. Отримання відповідності означає можливість взаємодії з інституційними інвесторами, активами RWA, традиційною фінансовою системою, що дозволяє брати участь у вищій якості та більш вибуховому вивільненні ліквідності.
3. Чи можливо, що стейблкоїн на основі юаня запрацює?
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі відкриває простір для політичних уявлень щодо "стейблкоїна на основі юаня". Якщо в майбутньому вдасться знайти відповідні активи RWA, щоб забезпечити стабільний засіб обігу для стейблкоїна на основі юаня, його логіка використання стане більш обґрунтованою. Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном на основі юаня та міжнародним ринком Web3.
На материковому Китаї найближчим часом не буде можливості повторити практику Гонконгу, але досвід "експериментального поля" Гонконгу в майбутньому може слугувати зразком для ширших стратегій цифрових фінансів.
Три, висновок
З набранням чинності «Положеннями» Гонконг зробив ключовий крок у глобальних змаганнях з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація місцевої фінансової політики, а й стратегічний експеримент для всього екосистеми Web3, RWA та навіть глобальної валютної структури. Відкривається абсолютно новий простір для системи, Гонконг надав чітку дорожню карту для легалізації, систематизації та індустріалізації стейблкоїнів. Це виклик і можливість для всього світу Web3.