Чотири паралельних цикли ринку криптоактивів: інвестиційні стратегії в новій нормі

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, поступово сформувалася спільна думка: традиційна теорія "чотири роки циклу" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори все ще дотримуються старих уявлень, сподіваючись на простий бум ринку, вони можуть залишитися далеко позаду.

Насправді, поточний ринок криптоактивів вже еволюціонував у складну структуру, в якій одночасно функціонують чотири різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегію та логіку прибутку.

Суперцикл біткоїна

Біткойн вже перетворився з чисто спекулятивного активу на актив для інституційних інвестицій. Обсяги фінансування та логіка розподілу, які приносить Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, кардинально змінили традиційну модель "перемикання між бичачим і ведмежим ринком".

Ключова зміна полягає в тому, що частка монет, що належать роздрібним інвесторам, суттєво зменшилася, тоді як інституційні кошти, представлені деякими технологічними компаніями, активно заходять на ринок. Це фундаментальне зміщення структури володіння монетами змінює механізм формування ціни біткоїна та його волатильність.

Для роздрібних інвесторів найбільшим викликом є подвійний тиск з боку витрат часу та альтернативних витрат. Інституційні інвестори можуть витримувати 3-5 років циклу утримання, очікуючи реалізації довгострокової вартості біткоїна, в той час як роздрібним інвесторам очевидно важко мати таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому, ймовірно, виникне тривалий період повільного зростання біткоїна, що триватиме понад десять років. Річна дохідність може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи стабільно зростаючу акцію технологічної компанії. Щодо кінцевого цінового ліміту біткоїна, з погляду нинішніх дрібних інвесторів, навіть важко точно передбачити.

Короткий цикл уваги MEME

Довгострокова аргументація розвитку проекту MEME залишається актуальною. У періоди недостатньої виразності технічного наративу наратив MEME завжди буде синхронізуватися з емоціями ринку, течією капіталу та ступенем уваги, заповнюючи "нудний вакуум" ринку.

Суть MEME полягає в тому, що це "механізм миттєвого задоволення" для спекуляцій. Він не потребує білого паперу, технічної перевірки чи дорожньої карти, лише символу, який може викликати резонанс. Від тваринної культури до політичних тем, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільноти IP, MEME вже перетворився на повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Варто зазначити, що "коротка та швидка" характеристика MEME робить його барометром ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли капіталу багато, MEME стає улюбленим майданчиком для спекулятивних інвестицій; коли капіталу не вистачає, MEME перетворюється на останній притулок для спекуляцій.

Однак ринок MEME перетворюється з "народного свята" у "професійні змагання". Зростає експоненціальна складність для звичайних інвесторів отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З приходом професійних команд, аналітиків та великих капіталів, цей колись "народний рай" стикається з серйозною внутрішньою конкуренцією.

Стрибкоподібний довгий цикл технологічних інновацій

Технічні інновації не зникли, навпаки, справжні інноваційні проекти з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технологія нульових знань, інфраструктура ІШ, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Такі проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційному циклу капітального ринку — між ними існує фундаментальне часовий розрив.

Технологічні проекти піддаються критиці на ринку в основному через надто високу оцінку на етапі концепції, тоді як на етапі "долини смерті", коли технологія справді починає реалізовуватись, навпаки, спостерігається заниження вартості. Це визначає, що вивільнення вартості технологічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, розміщення перспективних технологічних проектів на етапі "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але за умови, що інвестори повинні мати змогу витримувати тривалі періоди очікування та коливання ринку, а також можливі сумніви.

Короткий цикл інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технологічного наративу різні маленькі інноваційні гарячі точки швидко змінювали одна одну: від токенізації фізичних активів до децентралізованого Інтернету речей, від AI інтелектуальних агентів до AI інфраструктури (включаючи модульні контекстні протоколи та комунікацію між агентами), кожна маленька гаряча точка могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійне обмеження поточного ринку: дефіцит уваги та прагнення капіталу до ефективності.

Типовий малий гарячий цикл зазвичай проходить шість етапів: "перевірка концепції → проба капіталу → розширення думки → купівля на підйомі, продаж на падінні → перевищення оцінки → вилучення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до етапу "проба капіталу", а вихід на піку "купівлі на підйомі, продажу на падінні".

Конкуренція між маленькими гарячими точками по суті є нульовою грою ресурсів уваги. Але між гарячими точками існує технічна взаємозв'язок та концептуальні прогресії. Наприклад, протокол контексту моделей та стандарти зв'язку між агентами в інфраструктурі AI насправді є технічною перебудовою наративу інтелектуальних агентів AI. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі точки, створюючи системне оновлення, і в цьому процесі дійсно закріпить стійкий ціннісний замкнений цикл, цілком можливо, що виникне основний наратив, подібний до літа DeFi.

З огляду на наявну ситуацію з малими гарячими точками, найімовірніше, що прорив на рівні інфраструктури ШІ відбудеться першим. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти комунікації між агентами, розподілені обчислення, висновки, мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення основного наративу, подібного до "літа ШІ".

В цілому, усвідомлення сутності цих чотирьох паралельних ринкових циклів дозволяє знайти відповідні стратегії у їхніх власних ритмах. Безсумнівно, одноразове мислення "чотири роки один цикл" вже абсолютно не відповідає сучасній складності ринку. Адаптація до "мультициклічної паралелі" може бути справжньою ключовою дохідністю на цьому ринку.