Від Уолл-стріт до Блокчейн: як фонд BUIDL від BlackRock змінює ландшафт RWA

Фонд цифрової ліквідності для інституційних доларів BlackRock ( BUIDL ) є першим токенізованим фондом, випущеним на публічному Блокчейн, який був запущений найбільшою компанією з управління активами у світі BlackRock у березні 2024 року. Цей фонд поєднує стабільний дохід традиційних фінансів з ефективністю технології Блокчейн, пропонуючи кваліфікованим інвесторам абсолютно новий спосіб інвестування.

1. Суть фонду BUIDL

BUIDL фактично є регульованим традиційним фондом грошового ринку ( MMF ), активи якого складаються з високоліквідних, низькоризикових готівкових коштів, державних облігацій США та угод зворотного викупу. Його інновація полягає в токенізації часток фонду у вигляді токенів BUIDL, що обертаються на публічному Блокчейні, що дозволяє реалізувати облік, передачу власності та розподіл доходів на блокчейні.

Фонд прагне стабілізувати вартість кожного токена BUIDL на рівні 1,00 долар, що відповідає цільовій чистій вартості активів традиційних MMF. Фонд щодня отримує відсотки від базових активів і щомісяця безпосередньо аеродропить у нових токенах BUIDL до гаманців інвесторів. Цей дизайн гарантує, що номінальна вартість кожного токена BUIDL завжди залишається стабільною, що робить його ідеальним забезпеченням для DeFi.

2. Екосистема та стратегічне співробітництво

Успішна робота BUIDL залежить від ретельно побудованої екосистеми:

• BlackRock: виконує обов'язки керуючого активами, відповідає за інвестиційну стратегію
• Securitize: як основний технологічний та регуляторний партнер, надає послуги токенізації, передачі прав та доступу для інвесторів
• Банк Нью-Йорка Меллон: виступає як депозитарій та адміністратор активів фонду

Співпраця BlackRock і Securitize є глибоко інтегрованим симбіозом. Securitize не лише надає технологічну підтримку, але й виступає в ролі агента з розподілу, відповідального за продаж фондів. BlackRock здійснила стратегічні інвестиції в Securitize та призначила керівників до її ради директорів, що демонструє довгостроковий стратегічний альянс між сторонами.

3. Шлях інвестора

Вхідний поріг для BUIDL надзвичайно високий, він призначений лише для "кваліфікованих покупців", мінімальна сума інвестицій складає 5 мільйонів доларів США. Інвестори повинні пройти сувору перевірку KYC/AML, щоб їхня адреса гаманця могла бути додана до білого списку.

Процес отримання пов’язує офлайнову фіатну валюту з онлайновими токенами: інвестори переказують долари в Нью-Йоркський банк Меллон, BlackRock купує базові активи, а Securitize потім випускає відповідну кількість токенів BUIDL та надсилає їх у гаманці інвесторів.

Під час викупу BUIDL пропонує два шляхи:

1. Традиційне викуплення: ініціювати запит через Securitize, обмежене традиційними фінансовими розрахунковими циклами
2. Миттєве викуплення: через смарт-контракт USDC від Circle, викуплення здійснюється майже в реальному часі.

4. Технічна архітектура

BUIDL спочатку був випущений на Блокчейн Ethereum, використовує спеціально налаштований стандарт ERC-20, основною характеристикою є обмеження на перекази в білому списку.

Щоб розширити свій вплив, BUIDL швидко розширюється на кілька мереж Блокчейн, таких як Solana, Avalanche, Polygon. Протокол Wormhole як крос-чейн міст забезпечує єдність та ліквідність BUIDL в багаточеневому середовищі.

Контракт на викуп BUIDL-to-USDC від Circle є ключовою інновацією в технологічному стеку, що забезпечує універсальний вихід для BUIDL з онлайнових активів назад до високоліквідних доларів.

5. Ринкова продуктивність та вплив

BUIDL з моменту свого запуску стрімко зростає, до середини 2025 року обсяг активів наблизиться до 2,9 мільярда доларів США, ставши найбільшим у світі токенізованим фондом державних облігацій. Його успіх в основному пов'язаний з тим, що його було прийнято багатьма DeFi протоколами в якості резервних і заставних активів, такими як Ondo Finance, Ethena Labs та Frax Finance.

Швидке зростання BUIDL підтвердило величезний попит з боку інститутів та криптоорієнтованого ринку на високомасштабовані, глибоко ліквідні та прибуткові продукти RWA. Завдяки цьому, загальний обсяг токенізованого ринку державних облігацій США перевищив 4,4 мільярда доларів.

6. Стратегічний аналіз та перспективи на майбутнє

BUIDL стикається з багатовимірними ризиками, включаючи технологічні ризики, регуляторну невизначеність та складні ризики контрагентів. Його основний дизайн відображає компроміс між відповідністю та комбінованістю DeFi, формуючи екосистему "ліцензованого DeFi".

BUIDL лише перший крок у великій схемі BlackRock. У майбутньому це може бути розширено на більше класів активів, поглибити інтеграцію DeFi та сприяти стандартизації в галузі.

BUIDL представляє собою ключовий момент злиття TradFi та DeFi, створюючи життєздатний план для перенесення активів реального світу на Блокчейн. Однак його довгострокова життєздатність залежить від того, чи буде криптоекосистема продовжувати ставити відповідність та прибуток вище чисто децентралізованих прагнень. Ця напруга на філософському рівні є найглибшим викликом, з яким стикається BUIDL.