Постачання USDC та оцінка Circle: аналіз логіки, що стоїть за ринковою капіталізацією в 58 мільярдів доларів
Вступ
З ростом попиту на регульовану криптоінфраструктуру з боку інститутів, з виходом Circle на публічний ринок, стійкість оцінки Circle в значній мірі залежить від розширення його основних джерел доходу, що тісно пов'язано з загальним обсягом постачання USDC.
Ця стаття має на меті дослідити цю проблему шляхом аналізу даних. Circle отримує понад 95% своїх доходів від бізнесу, пов'язаного з USDC, що робить його надзвичайно чутливим до короткострокових відсоткових ставок і обсягу обігу USDC. Спочатку ми проводимо структурний розподіл кривої постачання USDC, аналізуючи зміни в концентрації на рівні блокчейну, відносну ліквідність капіталу та переломні точки в певних ринкових умовах, щоб визначити ключові фактори, що впливають на активність карбування.
Потім ми впровадили переоснащену авторегресивну модель, яка може прогнозувати щотижневий обсяг постачання з похибкою приблизно ±1,5% і безпосередньо перетворює приріст у чутливість EBITDA.
Нарешті, ми продемонстрували, як використовувати цей показник постачання як сигнал для реальної торгівлі, щоб надати учасникам ринку реальний довідник про динаміку фундаментальних показників Circle.
Аналіз структури оцінки Circle
На основі ринкової капіталізації в 58,2 мільярда доларів США, коефіцієнт ціни до прибутку Circle перевищує коефіцієнт Visa майже в 8 разів. Інвестиції деяких відомих установ свідчать про те, що інвестори не тільки оцінюють поточні основи, але й роблять ставку на потенціал досягнення масового впровадження в майбутньому.
Щоб підтримувати поточну оцінку, Circle повинна продовжувати демонструвати сильну траєкторію зростання прибутків. Історичні дані показують, що понад 95% доходу Circle надходить від відсотків і дивідендів, отриманих від резервів фіатних активів її стейблкоїнів. Тому її доходи є високочутливими до короткострокових процентних ставок та обсягу обігу USDC.
розподіл чутливості EBITDA
EBITDA Circle складається з двох основних частин:
Чистий процентний дохід: доходи від процентів, отримані від активів.
Витрати на основі потоку постачання: витрати, що виникають внаслідок карбування та викупу через USDC.
З огляду на можливе зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, чиста процентна маржа буде під тиском, і ринок вже закладає зміни, в яких темпи зростання доходів на основі обсягу перевищать вплив зниження ставок.
Цей ріст залежить від постійного впровадження USDC як глобальної платіжної мережі, здатність якої до збору зборів буде розширюватися зі швидкістю використання, міжкордонними фінансовими потоками та інтеграцією екосистеми. Тому дослідження динаміки постачання USDC є вкрай важливим, оскільки це не лише провідний показник майбутніх доходів Circle, але й основа для його оцінки.
Аналіз динаміки постачання стабільних монет
Наразі загальний обсяг постачання стабільних монет досяг 251 мільярда доларів США, що є історичним рекордом, зростання на 34% порівняно з піком попереднього циклу у 2021 році. Це відображає значний приплив капіталу та відновлення довіри до криптоекосистеми.
USDT та USDC займають понад 86% від загального постачання стабільних монет, з яких частка ринку USDT становить 62.1%, а USDC - 24.2%. Розвиток USDC надає нам можливість спостерігати за прозорим попитом з боку регульованих установ.
Основна логіка постачання стейблкоїнів може бути спрощена до:
Розширення: коли обсяг випуску перевищує обсяг викупу, постачання зростає.
Скорочення: коли обсяги викупу перевищують обсяги випуску, постачання зменшується.
Прискорене розширення (2025 рік та після)
Поточна циркуляційна пропозиція USDC досягла історичного максимуму в 61,2 мільярда доларів США. З 2021 року:
Щоденний обсяг торгівлі зріс на 406%, з 77,7 мільярда доларів США до 315,2 мільярда доларів США.
Кількість активних користувачів на день з 2020 року швидко зросла на 142,92% в річному обчисленні.
Зростання USDC в основному підпорядковане трьом факторам:
Відродження DeFi
Прийняття традиційних фінансів
Стратегічне партнерство з певною торговою платформою
Ефективність капіталу виявляє справжню вартість
Лише обсяг постачання не може повністю відобразити фактичну корисність стейблкойнів, набагато важливішою є ефективність обігу їхніх коштів.
На деякій торговій платформі обсяг постачання USDT приблизно в три рази більший за USDC. Однак у плані обсягу торгівлі різниця майже зникла. Протягом останніх 30 днів обсяг торгівлі USDT склав 44,8 мільярда доларів США, тоді як USDC досяг 38,7 мільярда доларів США, що лише на 13,6% менше.
Шляхом обчислення швидкості коштів (обсяг торгівлі за 30 днів, поділений на обсяг обігу), ми виявили, що швидкість коштів USDC у 2,81 раза перевищує швидкість коштів USDT, що свідчить про те, що кошти USDC рухаються швидше і мають вищу корисність.
Розширення на ланцюговому рівні: розширення до Alt-VM та Layer 2
Зростання постачання USDC поступово переходить від екосистеми, зосередженої на Ethereum, до більш широкої екосистеми, включаючи Solana, Ethereum Layer 2 та нові альтернативні віртуальні машини (Alt-VM). Дані показують, що постачання USDC все більше розподіляється в різноманітних екосистемах.
 Панування USDC на Solana
У травні 2024 року USDC займав 99,5% обсягу торгівлі стейблкоїнами на Solana. Навіть у грудні, коли активність екосистеми дещо розподілилася, USDC все ще зберігав 96% частки ринку.
![Постачання USDC та оцінка Circle: розбір основної логіки ринкова капіталізація 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Flippening (зворотне становище) певного Layer 2
У вересні 2024 року USDC тихо перевершив USDT на певному Layer 2, ставши домінуючою стабільною монетою. У свій пік співвідношення постачання USDT до USDC становило 2,03, сьогодні це співвідношення знизилося до 0,2.
Цей ривок в основному зумовлений вибуховим зростанням певного протоколу, загальний обсяг заморожених активів якого зріс з 600 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2024 року до 2,5 мільярда доларів наприкінці першого кварталу 2025 року, що становить 417%.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані, що розкривають базову логіку ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Модель кількісного аналізу кривої постачання USDC: захоплення динаміки постачання стейблкоїнів
Ми побудували авторегресивну модель для прогнозування загальної кількості USDC. Модель пер recalibrates кожні 90 днів, щоб зафіксувати останні тенденції на ринку. З 2022 року 7-денний середній прогноз загальної кількості USDC має 80% ймовірність потрапляння в діапазон ±1,5% від прогнозованого результату.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані про підвалини логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) Висновок
上市 Circle є важливою віхою для криптоіндустрії, що відображає попит на стейблкоїни на відкритому ринку. Оцінка Circle у 58,2 мільярда доларів підкреслює його статус як порталу в регульованій сфері цифрової ліквідності.
З розвитком застосування USDC в екосистемі DeFi та традиційних фінансових системах він перетворюється з простого показника прийняття на реальний барометр глобальної ліквідності, здатний відображати рух капіталу, ризикові настрої та ринкову позицію. Наразі торгівля акціями Circle є основним способом ставити на це зростання, але специфічні для акцій фактори часто можуть затуляти базову динаміку.
![USDC постачання та оцінка Circle: розбір основної логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LiquidationWizard
· 07-23 16:06
USDC насправді великий брат, прихована фінансова влада
Переглянути оригіналвідповісти на0
DegenDreamer
· 07-23 15:10
USDC такий крутий, його оцінка вибухнула
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlindBoxVictim
· 07-22 03:09
стейблкоїн大吾 USDC太强了
Переглянути оригіналвідповісти на0
Blockwatcher9000
· 07-21 22:46
Чи буде стабільно, залежить від того, чи зможе Circle витримати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NoodlesOrTokens
· 07-21 22:41
ринкова капіталізація+真暴力
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockImposter
· 07-21 22:28
Скільки можна заробити? Це ж обдурювати людей, як лохів.
USDC постачання досягло нового максимуму: аналіз логіки оцінки Circle в 58 мільярдів доларів
Постачання USDC та оцінка Circle: аналіз логіки, що стоїть за ринковою капіталізацією в 58 мільярдів доларів
Вступ
З ростом попиту на регульовану криптоінфраструктуру з боку інститутів, з виходом Circle на публічний ринок, стійкість оцінки Circle в значній мірі залежить від розширення його основних джерел доходу, що тісно пов'язано з загальним обсягом постачання USDC.
Ця стаття має на меті дослідити цю проблему шляхом аналізу даних. Circle отримує понад 95% своїх доходів від бізнесу, пов'язаного з USDC, що робить його надзвичайно чутливим до короткострокових відсоткових ставок і обсягу обігу USDC. Спочатку ми проводимо структурний розподіл кривої постачання USDC, аналізуючи зміни в концентрації на рівні блокчейну, відносну ліквідність капіталу та переломні точки в певних ринкових умовах, щоб визначити ключові фактори, що впливають на активність карбування.
Потім ми впровадили переоснащену авторегресивну модель, яка може прогнозувати щотижневий обсяг постачання з похибкою приблизно ±1,5% і безпосередньо перетворює приріст у чутливість EBITDA.
Нарешті, ми продемонстрували, як використовувати цей показник постачання як сигнал для реальної торгівлі, щоб надати учасникам ринку реальний довідник про динаміку фундаментальних показників Circle.
Аналіз структури оцінки Circle
На основі ринкової капіталізації в 58,2 мільярда доларів США, коефіцієнт ціни до прибутку Circle перевищує коефіцієнт Visa майже в 8 разів. Інвестиції деяких відомих установ свідчать про те, що інвестори не тільки оцінюють поточні основи, але й роблять ставку на потенціал досягнення масового впровадження в майбутньому.
Щоб підтримувати поточну оцінку, Circle повинна продовжувати демонструвати сильну траєкторію зростання прибутків. Історичні дані показують, що понад 95% доходу Circle надходить від відсотків і дивідендів, отриманих від резервів фіатних активів її стейблкоїнів. Тому її доходи є високочутливими до короткострокових процентних ставок та обсягу обігу USDC.
розподіл чутливості EBITDA
EBITDA Circle складається з двох основних частин:
З огляду на можливе зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, чиста процентна маржа буде під тиском, і ринок вже закладає зміни, в яких темпи зростання доходів на основі обсягу перевищать вплив зниження ставок.
Цей ріст залежить від постійного впровадження USDC як глобальної платіжної мережі, здатність якої до збору зборів буде розширюватися зі швидкістю використання, міжкордонними фінансовими потоками та інтеграцією екосистеми. Тому дослідження динаміки постачання USDC є вкрай важливим, оскільки це не лише провідний показник майбутніх доходів Circle, але й основа для його оцінки.
Аналіз динаміки постачання стабільних монет
Наразі загальний обсяг постачання стабільних монет досяг 251 мільярда доларів США, що є історичним рекордом, зростання на 34% порівняно з піком попереднього циклу у 2021 році. Це відображає значний приплив капіталу та відновлення довіри до криптоекосистеми.
USDT та USDC займають понад 86% від загального постачання стабільних монет, з яких частка ринку USDT становить 62.1%, а USDC - 24.2%. Розвиток USDC надає нам можливість спостерігати за прозорим попитом з боку регульованих установ.
Основна логіка постачання стейблкоїнів може бути спрощена до:
Прискорене розширення (2025 рік та після)
Поточна циркуляційна пропозиція USDC досягла історичного максимуму в 61,2 мільярда доларів США. З 2021 року:
Зростання USDC в основному підпорядковане трьом факторам:
Ефективність капіталу виявляє справжню вартість
Лише обсяг постачання не може повністю відобразити фактичну корисність стейблкойнів, набагато важливішою є ефективність обігу їхніх коштів.
На деякій торговій платформі обсяг постачання USDT приблизно в три рази більший за USDC. Однак у плані обсягу торгівлі різниця майже зникла. Протягом останніх 30 днів обсяг торгівлі USDT склав 44,8 мільярда доларів США, тоді як USDC досяг 38,7 мільярда доларів США, що лише на 13,6% менше.
Шляхом обчислення швидкості коштів (обсяг торгівлі за 30 днів, поділений на обсяг обігу), ми виявили, що швидкість коштів USDC у 2,81 раза перевищує швидкість коштів USDT, що свідчить про те, що кошти USDC рухаються швидше і мають вищу корисність.
Розширення на ланцюговому рівні: розширення до Alt-VM та Layer 2
Зростання постачання USDC поступово переходить від екосистеми, зосередженої на Ethereum, до більш широкої екосистеми, включаючи Solana, Ethereum Layer 2 та нові альтернативні віртуальні машини (Alt-VM). Дані показують, що постачання USDC все більше розподіляється в різноманітних екосистемах.
 Панування USDC на Solana
У травні 2024 року USDC займав 99,5% обсягу торгівлі стейблкоїнами на Solana. Навіть у грудні, коли активність екосистеми дещо розподілилася, USDC все ще зберігав 96% частки ринку.
![Постачання USDC та оцінка Circle: розбір основної логіки ринкова капіталізація 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Flippening (зворотне становище) певного Layer 2
У вересні 2024 року USDC тихо перевершив USDT на певному Layer 2, ставши домінуючою стабільною монетою. У свій пік співвідношення постачання USDT до USDC становило 2,03, сьогодні це співвідношення знизилося до 0,2.
Цей ривок в основному зумовлений вибуховим зростанням певного протоколу, загальний обсяг заморожених активів якого зріс з 600 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2024 року до 2,5 мільярда доларів наприкінці першого кварталу 2025 року, що становить 417%.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані, що розкривають базову логіку ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Модель кількісного аналізу кривої постачання USDC: захоплення динаміки постачання стейблкоїнів
Ми побудували авторегресивну модель для прогнозування загальної кількості USDC. Модель пер recalibrates кожні 90 днів, щоб зафіксувати останні тенденції на ринку. З 2022 року 7-денний середній прогноз загальної кількості USDC має 80% ймовірність потрапляння в діапазон ±1,5% від прогнозованого результату.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані про підвалини логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) Висновок
上市 Circle є важливою віхою для криптоіндустрії, що відображає попит на стейблкоїни на відкритому ринку. Оцінка Circle у 58,2 мільярда доларів підкреслює його статус як порталу в регульованій сфері цифрової ліквідності.
З розвитком застосування USDC в екосистемі DeFi та традиційних фінансових системах він перетворюється з простого показника прийняття на реальний барометр глобальної ліквідності, здатний відображати рух капіталу, ризикові настрої та ринкову позицію. Наразі торгівля акціями Circle є основним способом ставити на це зростання, але специфічні для акцій фактори часто можуть затуляти базову динаміку.
![USDC постачання та оцінка Circle: розбір основної логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(