Інвестиційна логіка, що стоїть за різким зростанням акцій MicroStrategy

Ціна акцій MicroStrategy (MSTR) зросла з 69 доларів на початку року до рекордних 543 доларів минулого тижня, перевищивши навіть зростання біткойна. Варто зазначити, що навіть під час корекції біткойна через певні події, ціна акцій MSTR все ще демонструє сильний висхідний тренд. Це явище спонукає нас переглянути його інвестиційну логіку: MSTR не просто покладається на концепцію біткойна, а має свою унікальну операційну стратегію.

Основна стратегія MSTR: випуск конвертованих облігацій для покупки біткоїнів

MicroStrategy спочатку була постачальником систем бізнес-аналітики, але цей бізнес поступово втрачає популярність. Сьогодні основна стратегія компанії полягає в залученні коштів шляхом випуску конвертованих облігацій, масовому придбанні біткойнів та використанні їх як важливої складової активів компанії.

Огляд конвертованих облігацій

Конвертовані облігації — це особливий вид облігацій, інвестори можуть вибрати отримання основної суми та процентів при погашенні, або конвертувати облігацію в акції компанії за узгодженою ціною.

• Якщо ціна акцій значно зросте, інвестори можуть обрати конвертацію акцій, що призведе до розмивання часток компанії.
• Якщо акції демонструють посередній результат, інвестори можуть вибрати повернення свого капіталу та відсотків, компанія повинна нести певні витрати на фінансування.

Операційна стратегія MSTR

• Використання коштів, залучених через випуск конвертованих облігацій, для купівлі біткоїнів.
• Таким чином, MSTR постійно збільшує свої володіння біткоїнами, одночасно підвищуючи вартість біткоїна на акцію.

Наприклад, згідно з даними на початку 2024 року, кількість біткойнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, а до 16 листопада досягла 0,12.

Протягом перших трьох кварталів 2024 року MSTR шляхом випуску конвертованих облігацій збільшила свої резерви біткоїнів з 189 тисяч до 252 тисяч (зростання на 33,3%), тоді як загальна кількість акцій була розведена лише на 13,2%. Кількість біткоїнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, що поступово підвищує права на біткоїн-резерв.

Останні новини

16 листопада MSTR оголосила про придбання 51,78 тисячі біткоїнів за 4,6 мільярда доларів, що збільшило загальний обсяг їхніх активів до 331,2 тисячі. Відповідно до цієї тенденції, вартість біткоїнів на кожні 100 акцій вже наближається до 0,12 біткоїна. З точки зору біткоїн-еквіваленту, "права" акціонерів MSTR на біткоїни постійно зростають.

MSTR: "золота лопата" для біткоїна

Модель MSTR схожа на використання важелів Уолл-стріт для "видобутку" біткоїнів:

• Постійно випускаючи облігації для покупки біткоїнів, збільшуючи володіння біткоїнами на акцію шляхом розмивання акцій.
• Для інвесторів купівля акцій MSTR є еквівалентом непрямого володіння біткойном, одночасно дозволяючи насолоджуватися левереджним доходом від зростання ціни біткойна.

Цей режим дещо схожий на фінансову піраміду, використовуючи новозалучені кошти для підвищення прав старих акціонерів, безперервно повторюючи процес залучення коштів.

Стійкість моделі

• Складність залучення коштів: якщо ціна акцій не зросте, подальше випуск конвертованих облігацій може стати складним, що вплине на стійкість моделі.
• Надмірне розведення: якщо швидкість випуску акцій перевищує швидкість накопичення біткоїнів, права акціонерів можуть зменшитися.
• Гомогенна конкуренція: якщо більше компаній наслідуватимуть модель MSTR, її унікальність може бути зменшена.

Інвестиційна логіка MSTR та потенційні ризики

У довгостроковій перспективі накопичення біткойнів великими капіталами в США має стратегічне значення. Беручи до уваги, що загальна кількість біткойнів становить лише 21 мільйон, національні стратегічні резерви США можуть займати 3 мільйони з них. Для великого капіталу "накопичення монет" є не лише інвестиційною діяльністю, а й довгостроковим стратегічним вибором.

Однак поточні інвестиційні ризики MSTR можуть перевищувати прибутковість, інвесторам слід діяти обережно:

• Якщо ціна біткоїна знизиться, акції MSTR можуть зазнати більших втрат через ефект важеля.
• Чи зможе компанія підтримувати високу модель зростання в майбутньому, залежить від її здатності залучати фінансування та конкурентного середовища на ринку.

Інвестори розмірковують

Оглядаючись на 2020 рік, коли MSTR вперше здійснив масові закупівлі біткойнів, багато інвесторів пропустили можливість, вважаючи ціну занадто високою. Тоді біткойн відскочив від 3000 доларів до 5000 доларів, а MSTR купував великі обсяги за 10 000 доларів. В результаті, біткойн зріс до 20 000 доларів, порушивши очікування багатьох.

Цей пропуск інвестиційної можливості MSTR нагадує нам серйозно вивчати і розуміти логіку дій і глибоке сприйняття американських капіталістів. Хоча модель MSTR виглядає простою, вона відображає тверду віру в довгострокову цінність біткойна. Важливо винести уроки з цього, постійно підвищуючи власне інвестиційне сприйняття і здатність до судження.