Дилема U-карт та майбутнє шифрування платежів

Поточний платіжний сегмент знаходиться на етапі переходу перед якісною зміною. У порівнянні з початковим етапом, існуючі продукти мають суттєві покращення в дизайні, досвіді та відповідності, але до створення повноцінної, стійкої структури Web3 для платежів ще далеко. Цей "недооформлений" стан, навпаки, став одним із центрів обговорення на ринку останнім часом.

U-карта як остання форма шифрування платежів, по суті є проміжним механізмом переходу. Вона не є простою копією традиційних Web2 карт поповнення, і не є остаточною формою нового покоління на-chain гаманців або платіжних каналів, а є продуктом взаємного компромісу між поточними на-chain платіжними сценаріями та офлайн споживчими потребами.

U卡, прив'язуючи обліковий запис на ланцюгу та баланс стабільної монети, за допомогою відповідного інтерфейсу офлайн-споживання реалізує комбіновану модель між знайомим досвідом Web2 та логікою активів Web3. Ця модель швидко привернула увагу, оскільки з одного боку користувачі постійно уявляють повсякденне споживання активів на ланцюгу, а з іншого боку, це також свідчить про те, що стабільні монети поступово переходять з традиційних сцен, таких як міжнародні перекази та OTC-розрахунки, до роздрібного ринку C-кінцевих споживачів та локальної платіжної системи.

Однак, модель роботи U-карти сильно залежить від дозволеності традиційної фінансової системи, ледь підтримуючи баланс між нормативним тиском і мізерним прибутком, що ускладнює тривале існування. Строго кажучи, U-карта не є стабільною комерційною моделлю, а лише формою обслуговування, що залежить від зовнішніх дозволів. Проект повинен покладатися на багатошарові фінансові посередники для завершення розрахунків, а сам є лише виконавцем на кінці ланцюга.

Більша проблема полягає в тому, що витрати на обслуговування U-карт дуже високі, і по суті це збитковий бізнес. Проектна команда не має стабільного доходу від комісійних за торгівлю, як це роблять основні емітенти карт, і при цьому повинна нести тягар обслуговування користувачів.

Ключовою проблемою є те, що якщо проект завжди залишатиметься в ролі "посередника посередника", він зможе лише пасивно діяти на нижньому рівні ліцензійної екосистеми. Змінити цю ситуацію можна двома шляхами: приєднатися до системи рахунків, ставши екологічним зв’язком у сфері шифрування, маючи право голосу в механізмі відповідності; або чекати подальшого вдосконалення законопроекту про стейблкойни в США, щоб обійти нинішню складну та неефективну систему клирингу, використовуючи нові можливості, що виникають з падіння статусу долара.

Для гаманців і бірж U-картка більше є допоміжною функцією для підвищення залученості користувачів, а не основним джерелом прибутку. Наприклад, деяка торгова платформа, навіть якщо бізнес U-картки не приносить прибутку, може отримати зростання користувачів і збільшення обсягу управління активами. Але для команд стартапів Web3, які не мають досвіду в потоках трафіку та фінансовій інфраструктурі, намагатися створити стійкий проект U-картки за рахунок субсидій і зростання подібно до тварини в клітці.

Шифрування платежів: майбутній шлях

Традиційна фінансова система розрахунків є тією, що турбує шифрування платежів. Існують розбіжності в визначенні шифрування платежів на ринку: чи це повне наслідування звичайним звичкам, таким як сканування QR-кодів, чи пошук нового значення в анонімних мережах? Для останнього значення платежу не полягає в перенесенні, а в накопиченні; суть платежу не в розрахунках, а в обігу.

Візьмемо за приклад деякі підпільні фінансові установи, які побудували цифрову екосистему на основі відносин, довіри та обігу активів. Суть цього цифрового фінансового закладу полягає в довірі; обіг коштів, затримка розрахунків та накопичення активів залежать від довіри. У цій механіці оплата більше не є відношенням один до одного, а є формою один до багатьох до одного, що постійно обертається в мережі вартості.

Насправді, закрита екосистема в стилі "цифрового банку" вже багато років функціонує на блокчейні, вирішуючи частину проблеми сірого обігу коштів, але не змогла вивести шифрування платежів з нішевого ринку на масовий ринок. Натомість, справжнім глобальним потенціалом, який поступово наближається до кінцевого користувача, є система розрахунків на блокчейні, що базується на стабільних монетах у доларах США та побудована на основі відповідної мережі.

Підземна структура на блокчейні вже існує. Незалежно від організацій з арбітражу сірого сектору в Південно-Східній Азії чи деяких міжнародних розрахунків, цифрові активи вже мають зрілі засоби для обходу традиційної фінансової системи та забезпечення вільного обігу капіталу.

Виникнення певної публічної блокчейн-мережі є втіленням цієї логіки. Згідно з доповіддю безпекової компанії, у період з 2023 по 2024 рік близько 40% незаконних фінансових потоків на блокчейні відбувається в цій мережі, при цьому більше половини з них здійснюється через певний стабільний коін. Ці кошти не надходять на біржі, а через OTC-хеджування, "острівне" переміщення гаманців, децентралізовані біржі (DEX) та інші форми здійснюють операції, подібні до "дзеркального вивільнення" в підпільних фінансових установах.

Однак, чому ця "цифрова банківська система" на блокчейні працює вже багато років, але не вибухнула у сфері шифрування платежів? Основна причина полягає в тому, що такі моделі не призначені для звичайних користувачів, вони вирішують питання "як змусити небагатьох людей використовувати шифрування для завершення непідконтрольних платежів", а не "як залучити більше людей до використання шифрування для платежів". Їх вихідна точка полягає в обході, а не в інтеграції, обслуговуючи ситуації, які не бажають бути під контролем регуляторів, а не користувачів, які потребують правового захисту.

З системної точки зору, "кошти не бажають уходити" дійсно можуть підвищити TVL платформи та ефективність використання капіталу в DeFi екосистемі, але з точки зору платіжної системи, справжня масштабована система потребує свободи "входу" та "виходу" коштів, а не "входу" без можливості "виходу".

Деякі системи червоних конвертів та облікові записи на блокчейні перетворюють поведінку оплати на вході в накопичення, подібно до логіки "балансування грошей" ери Web2. Ця модель накопичення має комерційну цінність, але не може зламати екологічні бар'єри. Користувачі не можуть вільно використовувати активи для трансакцій через кордон, оплату у торговців, прийом платежів через POS-термінали, і ще менше можуть отримати стабільну відповідність з системою облікових записів реального світу.

Справжнім рушієм переходу Web3 платежів з "темної мережі" на "головну мережу" є підтримка мережі платежів на основі стабільних монет з боку політики США. У 2024 році Міністерство фінансів США просуватиме відповідний законопроект, і після ухвалення закону про стабільні монети в Конгресі, стабільні монети вперше отримають політичну позицію "стратегічної платіжної інфраструктури".

Багато фінансових технологічних компаній швидко просувають розширення використання доларових стабільних монет у міжнародних розрахунках, прийомі платежів у торговців та платформних розрахунках. Згідно з даними, опублікованими одним з великих платіжних гігантів на початку 2024 року, понад 30 глобальних платіжних установ інтегрують певну стабільну монету як актив для міжкордонних розрахунків; в той же час, деякі стабільні монети починають проникати в роздрібні сценарії використання.

Це не обіг і накопичення у віртуальній економіці, а реальний грошовий потік між товарами та послугами, який має юридичний захист та відповідає вимогам аудиту. На відміну від цього, певні токенові платежі в деяких екосистемах, а також функція "сканування для оплати" в деяких гаманцях, до того, як вони насправді потраплять у фінансові звіти підприємств, транснаціональні торгові платформи та кредитні мережі, все ще залишаються локальними функціями у закритій системі, а не глобальним стандартом платежів.

З точки зору більшої макроекономічної перспективи розвитку напрямку шифрувальних платежів: з огляду на структурні виклики, що стоять перед глобальним положенням долара США, фінансова та монетарна система США намагається побудувати нову двосмугову валютну систему "долар + стабільна монета долара". Незалежно від того, чи йдеться про хеджування розширення розрахунків у юанях, реагування на тенденцію використання євро/золота в нових ринках, чи підтримання фінансового впливу в таких регіонах, як Близький Схід та Південно-Східна Азія, стабільні монети більше не є маргінальною фінансовою інновацією, а є стратегічним інструментом, який США активно розгортає в міжнародній фінансовій конкуренції.

Майбутнє шифрування індустрії не буде співіснувати з сірою індустрією. Це відігравало підтримуючу роль у темному секторі, коли шифрування індустрія ще не зросла, але прийняття певного ETF вже ввело шифрування індустрію в новий цикл, що є майбутнім, яке повністю інтегрується з традиційними фінансами та взаємно переплітається.

Незалежно від того, чи це великий банк, який випускає цифрову валюту, чи компанія з управління активами, яка впроваджує фонди, чи платіжний гігант, який інтегрує стабільні монети, чи компанія фінансових технологій, яка підключає ланцюгові платежі, або компанія, яка співпрацює з центральними банками багатьох країн щодо політики, ці ініціативи свідчать про те, що традиційні фінанси швидко входять у світ ланцюга, і їхні стандарти є чіткими — відповідність вимогам, прозорість, можливість регулювання.

Справжнє майбутнє Web3-платежів будується на основі стабільних монет у доларах США та відповідних розрахункових каналів. Це забезпечує як децентралізовану відкритість, так і можливість користуватися кредитною основою існуючої фіатної системи. Це дозволяє коштам вільно входити та виходити, але не вірить у накопичення; це підкреслює абстракцію особи, але не уникає регулювання; це інтегрує наміри користувача, але не виходить за межі правових рамок. У цій системі кошти можуть не тільки входити у світ Web3, але й вільно виходити; вони не тільки обслуговують фінансові активності на ланцюгу, але й інтегруються у глобальний обмін товарами та послугами.