Справа про маніпуляції маркет-мейкерів на крипторинку привертає увагу

Нещодавно справа, що стосується маніпуляцій на крипторинку, привернула широку увагу в індустрії. Компанію, що є маркет-мейкером на крипторинку і базується на Близькому Сході, звинувачують у маніпуляціях торгівлею певним новим шифруванням активом.

Відомо, що цей маркет-мейкер здійснював маніпуляції на ринку з 23 серпня по 18 вересня 2024 року щодо криптоактиву під назвою "NexFundAI". Вони в основному створювали фальшиві обсяги торгів через洗盘交易, маючи на меті спонукати інвесторів купувати цей актив. Регулятори визнали, що "NexFundAI" відноситься до категорії цінних паперів, тому дії цього маркет-мейкера порушують положення про боротьбу з шахрайством та маніпуляціями на ринку в відповідних законах і нормативних актах про цінні папери.

Дослідження показало, що цей маркет-мейкер використовував 30 різних цифрових гаманців для проведення 740 операцій з відмивання коштів, створивши близько 600 тисяч доларів США фальшивого обсягу торгівлі, що становить 98% від загального обсягу торгівлі даним активом за той же період. Ці операції в основному здійснювалися алгоритмами та автоматизованими програмами з метою створення ілюзії активності на ринку, щоб залучити роздрібних інвесторів. Ще більш вражаючим є те, що це маніпулювання ринком насправді було організовано "NexFundAI" як так звані "ринкові послуги", з яких маркет-мейкер отримував прибуток, тоді як проектна сторона та інвестори зазнавали збитків.

Регуляторні дії та покарання

9 жовтня 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) подала цивільний позов проти цього маркет-мейкера та одного з його співробітників. Одночасно Офіс прокурора округу Массачусетс також висунув кримінальні звинувачення проти відповідних осіб, звинувачуючи їх у маніпулюванні ринком та шахрайстві з електронними переказами. Цей ряд дій є важливим заходом правоохоронних органів у боротьбі з безладом на крипторинку.

7 квітня 2025 року в цивільній справі ухвалено остаточне рішення. Суд вимагав, щоб цей маркет-мейкер сплатив 425 тисяч доларів цивільного штрафу, а також 3 тисячі доларів незаконного доходу та відповідні відсотки. Крім того, на нього було накладено ряд обмежень щодо поведінки, включаючи забезпечення того, щоб клієнти не були фізичними або юридичними особами з США, впровадження політики відповідності, регулярну подачу звітів про відповідність тощо. Варто зазначити, що якщо компанія сплатить штраф у кримінальному провадженні, це може бути використано для зменшення частини цивільного штрафу.

Конкретні покарання для працівників, причетних до справи, ще не були оприлюднені, можливо, вони все ще обробляються в рамках кримінального провадження. Це збільшує невизначеність справи та викликає обговорення в галузі щодо способів обробки подібних справ.

Крипторинок: хаос у маркетмейкінгу

Ця справа виявляє лише частину проблеми неналежної поведінки маркет-мейкерів на крипторинку. Представники галузі зазначають, що подібні грабіжницькі дії на ринку не є рідкістю, включаючи маніпуляції за допомогою "моделі кредитних опцій".

У "моделі опціонів на кредитування" маркетмейкери забезпечують ліквідність, запозичуючи токени від проекту. Однак деякі недобросовісні маркетмейкери зловживають цією моделлю:

1. Через масовий продаж позичених токенів знижують ціну, викликаючи панічний продаж, а потім купують назад за низькою ціною для отримання прибутку.
2. Використовуючи опціонні положення в контракті, поверніть токени під час цінового мінімуму, щоб максимізувати власний прибуток.
3. Використовуючи недостатнє розуміння ризиків контракту з боку проекту, підписати непрозору угоду, вигідну для себе.

Ці дії завдають серйозного удару малим проєктам, що може призвести до обвалу цін на токени, руйнування довіри в спільноті та навіть до зняття проєкту з біржі.

У цій справі торгівля відмиванням коштів має схожість із зазначеними вище діями, оскільки обидва використовують статус маркет-мейкера для створення ілюзії ринку. Ці дії не тільки завдають шкоди інтересам інвесторів, але й серйозно підривають довіру до галузі.

Запозичення досвіду традиційних фінансів

Перед обличчям цих проблем експерти галузі радять, що крипторинок може запозичити досвід традиційних фінансових ринків:

1. Посилення регулювання: розробка та суворе виконання правил щодо маніпуляцій на ринку, таких як обмеження голого продажу, запобігання зловмисному зниженню цін тощо.

2. Підвищення прозорості: вимагати, щоб угоди між маркет-мейкерами та проектами були зареєстровані в регуляторних органах, оприлюднювати дані про торги, звітувати про великі угоди.

3. Реальний моніторинг: створення алгоритмічної системи моніторингу для своєчасного виявлення аномальних угод; впровадження механізму переривання, щоб запобігти розповсюдженню панічних настроїв.

4. Галузева саморегуляція: встановлення кодексу поведінки для маркет-мейкерів, підвищення порогу входження в галузь.

5. Захист інвесторів: створення механізму захисту інвесторів для надання можливостей для притягнення до відповідальності та компенсації.

Ці заходи вже довели свою ефективність на традиційному фінансовому ринку. Наприклад, під час фінансової кризи 2008 року регулятори швидко розслідували та покарали зловмисне коротке продаж банківських акцій.

Експерти вважають, що з розвитком крипторинку, створення надійної системи регулювання та ринкового порядку стане ключовим для розвитку галузі. Лише в умовах справедливого та прозорого середовища ринок шифрування активів зможе досягти справжньої стійкості та залучити більше інституційних та приватних інвесторів.