Справа про банкрутство Cred виявила ризики у сфері шифрування кредитування та відсутність регулювання.

У фінансовій сфері три бізнес-моделі: азартні ігри, порнографія та кредитування існували з давніх-давен. При цьому азартні ігри та порнографія в основному залежать від стимулювання бажань клієнтів, тоді як довгострокове існування кредитного бізнесу більше залежить від доброчесності самих кредиторів та їх здатності реагувати на екстремальні ситуації. Не так давно, після подачі заявки на банкрутство відомою платформою шифрування Cred, в галузі виникли такі обговорення.

Цей шифрувальний кредитор, який управляє кредитними активами на суму понад 300 мільйонів доларів, отримав підтримку від кількох відомих установ. Інвестиційні компанії, такі як певний капітал, певний фонд та інші, а також засновник певної криптовалюти, засновник певного технологічного медіа тощо, інвестували в Cred(, яка раніше називалася Libra Credit). Його обсяг фінансування понад 25 мільйонів доларів також має значну вагу в індустрії.

Раптова крах Cred, безумовно, частково зумовлений такими непереборними обставинами, як "312 чорний лебідь", але незалежно від того, чи це документи про банкрутство з боргами від 100 до 500 мільйонів доларів, чи публічні суперечки та судові позови між керівниками, або спори з "внутрішніми особами", які вказують на різні джерела інформації, це змушує ставити під сумнів, чи дотримувалася Cred як кредитна установа завжди базових принципів і правил. Чи відображає хаос, що стоїть за її закриттям, загальну проблему, яка існує в усій сфері шифрування? Як користувачам, нам слід мудро вибирати?

Cred був створений з певним ореолом. Відкриті дані показують, що обидва співзасновники мають досвід роботи в деякій відомій платіжній компанії, є практиками ранніх фінансових технологій. Співзасновник і CEO працював у цій платіжній компанії 6 років, відповідаючи за відділ фінансових інновацій, а потім приєднався до деякої компанії з торгівлі акціями на посаді головного комерційного директора. Інший співзасновник раніше був керівником основного бізнесу цієї платіжної компанії в Китаї. Обидва заснували попередника Cred у 2017 році та провели фінансування через випуск токенів у квітні 2018 року.

Завдяки "колишньому топ-менеджеру відомої платіжної компанії" вони отримали чималу підтримку на ще доволі грубій платформі, багато фінансування було завершено в той час.

На перший погляд, все йде гладко, але насправді під водою приховано безліч проблем. Суперечки між керівниками є зовнішньою причиною банкрутства Cred. Згідно з офіційною заявою компанії, опублікованою 29 жовтня, вони зіткнулися з проблемами шахрайства при обробці деяких специфічних активів і співпрацюють з правоохоронними органами для розслідування цього питання. А за кілька днів до офіційної заяви Cred вже розпустила свою китайську спільноту.

Згідно з пізніше опублікованими документами про банкрутство, так звані специфічні активи, ймовірно, стосуються коштів, за які відповідав колишній головний інвестиційний директор компанії. Повідомляється, що в березні цього року Cred намагався створити нову компанію, метою якої було допомогти в організації випуску облігацій та нагляді за управлінням шифруванням активів.

Однак незабаром генеральний директор і колишній головний інвестиційний директор зіткнулися з розбіжностями щодо контролю над компанією. Перший звинуватив другого в наймі некомпетентного та шахрайського керуючого активами, що призвело до величезних збитків для компанії, та намагався встановити себе єдиним директором нової компанії, відмовляючись повернути біткоїни вартістю 3 мільйони доларів.

А колишній головний інвестиційний директор заявив суду, що нова компанія насправді є незалежною сутністю, і він повинен бути єдиним директором цієї компанії, а дії таких осіб, як CEO, не що інше, як "корпоративний переворот".

Сторони кожна має свою версію, конфлікти серед керівництва та юридичні позови - це ситуація, яку Cred наразі демонструє зовнішньому світу. Генеральний директор, здається, намагається звинуватити колишнього головного інвестиційного директора та його "викрадені та неповернуті кошти" у причинах, чому компанія була змушена подати заяву про банкрутство. Але суперечливі мільйони доларів у порівнянні з боргами, що досягають сотень мільйонів доларів, очевидно, є незначними.

!

Отже, що ж насправді призвело до падіння Cred? Колишній працівник Cred на ім'я Даніал Інамуллах розкрив більше внутрішньої інформації.

За словами колишнього керівника ринків капіталу Cred, ключ до події Cred полягає в деяких спірних питаннях між співзасновником і Cred.

Кілька джерел повідомляють, що хоча цей співзасновник є керівником Cred, насправді він поступово віддаляється від керівництва компанії. Він заснував зовні компанію, схожу на Cred, яка позиціонується як "надання кредитних способів оплати між сайтами випуску онлайн-ігор і гравцями", допомагаючи гравцям реалізувати бізнес з позиками "спочатку грати, потім платити". Згідно з інформацією в LinkedIn, кілька співробітників працювали або одночасно, або по черзі в обох компаніях. А зараз інформацію цього співзасновника в LinkedIn неможливо знайти, можливо, вона була видалена.

Щоб стимулювати зростання власного бізнесу та підтримати співзасновника, Cred загалом позичила цій новій компанії понад 39 мільйонів доларів, що принесло Cred річний дохід у розмірі 15%-24%.

Відкриті дані показують, що ця компанія, зареєстрована в Гонконзі, повністю контролює інформаційну технологічну компанію на материковому Китаї. Співзасновник займає посаду голови правління та генерального директора, а один із засновників відомої венчурної компанії є директором. Співзасновник також раніше був директором іншої компанії в галузі комунікаційних технологій і разом з цим венчурним партнером у лютому 2016 року спільно склав повноваження директора.

Відомо, що ця компанія з комунікаційних технологій запустила в країні продукт "спочатку грати, потім платити", який отримав десятки мільйонів доларів інвестицій від одного з відомих венчурних фондів. У неї також є продукт грошового кредитування, наразі ці продукти вже зняті з продажу. В Інтернеті все ще триває багато дискусій про видачу кредитів та стягнення боргів за цим продуктом, є повідомлення, що цей продукт припинив видачу кредитів 7 серпня 2018 року.

З грудня 2017 року в країні розпочато жорстку боротьбу з грошовими кредитами. Це означає, що цей співзасновник займався двома забороненими справами: грошовими кредитами та випуском токенів. Що стосується того, чи було запущено нові бізнеси після призупинення цього продукту грошового кредиту, ми не змогли дізнатися з відкритих джерел.

Згідно з документами про банкрутство, наданими Cred до суду, у березні цього року пандемія COVID-19 призвела до ланцюгового краху на капітальних ринках, і їх грошовий потік був у критичному стані. У важкий час, співзасновник знову позичив Cred 300 біткоїнів від свого імені.

Проблема полягає саме в частих фінансових операціях між цими двома компаніями. З одного боку, відповідна інформація про позики не має письмових записів для перевірки; з іншого боку, згідно з інформацією, наданою деякими колишніми співробітниками Cred медіа, після пережитих екстремальних ринкових потрясінь і надання співзасновником кредиту в 300 біткоїнів, питання про те, як продовжувати погашення раніше отриманих 39 мільйонів доларів, а також за якою процентною ставкою, залишилися без подальших планів. Водночас Cred у поданих до суду документах стверджує, що існує "план погашення, що підлягає повторному узгодженню".

Зазначені працівники також додали більше деталей: Cred не намагався повернути ці кошти, а всі вимоги інвестиційного комітету Cred були відхилені генеральним директором.

Отже, ми можемо стверджувати, що між керівництвом Cred, незалежно від їхніх стосунків, дійсно існує явище позик коштів без їх повернення. З огляду на бізнес-модель Cred, вони покладаються на клієнтське заставлення біткоїнів, ефіру, ріпл та інших цифрових активів для надання кредитів і отримання відсотків, що приносить прибуток компанії. Але, незалежно від поданих до суду юридичних документів чи інформації, що згодом надходила від багатьох співробітників та інших джерел, Cred не вдасться уникнути підозри в "незаконному використанні активів клієнтів".

Як і в багатьох інших випадках, коли платформи онлайн-кредитування в материковому Китаї були закриті або ліквідовані, закриття Cred також супроводжувалося багатьма трагедіями. За повідомленнями, багато колишніх працівників Cred вклали свої заощадження і заощадження своїх близьких у платформу, деякі навіть втратили 36 років своїх заощаджень. На одній із платформ миттєвих повідомлень зібралося понад 400 постраждалих клієнтів, які діляться своїми переживаннями.

!

Отже, які рішення можуть бути запропоновані для Cred, який нині подав заяву про банкрутство?

Згідно з оголошенням суду, відповідні слухання щодо заяви про банкрутство Cred відбулися 10 листопада о 15:00 за східним часом США. Наразі Cred прагне застосувати главу 11 Закону про банкрутство, що означає, що компанія може "переконструюватися" і продовжити свою діяльність, можливо, є шанс залучити деякі вбудовані ресурсні переваги для погашення боргів, що може бути найвигіднішим варіантом для клієнтів.

Але враховуючи складну фінансову ситуацію всередині Cred, а також борг, який може сягати 500 мільйонів доларів, їхня заява також може бути відхилена та визнана такою, що підлягає застосуванню відповідним законодавством глави 7, що означає, що вона перейде в стадію "ліквідації".

У цей час, Cred буде змушений зупинити всі операції, а суд призначить "уповноваженого" для ліквідації активів Cred і їх використання для погашення боргів клієнтів. У такому випадку активи клієнтів будуть повернені відповідно до певного пріоритету, що означає, що якщо активів після ліквідації буде небагато, частина активів клієнтів може не бути повернена. Для тих "менш важливих" кредиторів їхні майнові права можуть не бути захищені.

З точки зору всієї індустрії шифрування, розвиток централізованих платформ кредитування відбувається швидко та має значні масштаби. У Cred є чимало конкурентів, таких як певна платформа кредитування, певна платформа шифрувальних платежів тощо, їхні залишки по кредитах зазвичай коливаються від кількох сотень мільйонів до десятків мільярдів доларів. Наприклад, певна платформа 10 листопада оголосила, що її керовані активи шифрування перевищили 2,2 мільярда доларів.

Це вже значна сума в індустрії шифрування, на іншому кінці цих позик можуть бути ключові майнери, трейдери, біржі або маркет-мейкери, а далі - безліч звичайних "інвесторів у криптовалюту". Як їхні кошти були під наглядом, чи не були вони використані не за призначенням, як вони будуть повернуті після позики, і чи є серед них високоризиковані операції на кшталт циклічного кредитування - про це ми нічого не знаємо.

!

Закриття Cred є дзеркалом, яке постійно нагадує всім інвесторам про те, що в цій галузі все ще існує безліч ризиків і загроз. Прозорість, можливість аудиту та автономність повинні бути метою кожного звичайного інвестора при управлінні активами.

Цього року безперервне зростання ліквідності в майнінгу спочатку допомогло користувачам у сфері відкривати таємниці децентралізованих фінансів. У той час як централізовані установи, такі як Cred, зазнали краху, а розвиток централізованих фінансів зазнав перешкод, хоча захоплення майнінгом вже спало, ми віримо, що переваги, які демонструє децентралізоване фінансування, такі як відсутність дозволів, відкритість і контрольованість, заслуговують на наше роздуми, оцінку та практику.

!