Synthetix може припинити інфляцію SNX: перебудова прав стейкерів, потенційно стане дефляційною блакитною фішкою

Нещодавно спільнота Synthetix голосує за ключову пропозицію, яка має на меті припинення інфляційного механізму токенів SNX. Якщо вона буде прийнята, це ознаменує кінець ери видобутку та інфляції Synthetix, при цьому SNX має шанси стати безінфляційним або навіть дефляційним токеном блакитної фішки.

Згідно з управлінською структурою Synthetix, її основним рішенням є Спартанський комітет, який обирається стейкерами SNX кожні чотири місяці. Цей комітет відповідає за голосування щодо пропозицій щодо вдосконалення та коригування параметрів. Станом на сьогодні вже шість членів комітету проголосували за цю пропозицію, підтримка становить 100%. Це означає, що пропозиція має високу ймовірність бути ухваленою, остаточне голосування завершиться 18 грудня. Варто зазначити, що з 21 грудня ця пропозиція набрала чинності, інфляційні винагороди більше не будуть нараховуватися.

Прийняття цієї пропозиції змінить інтереси стейкерів та звичайних тримачів токенів. Раніше доходи стейкерів SNX включали прибутки та збитки як контрагентів, інфляційні винагороди, а також борг sUSD, який знищувався через комісії. Якщо пропозицію буде прийнято, доходи стейкерів перетворяться на прибутки та збитки контрагентів, знищення боргу sUSD та доходи від комісій за транзакції в мережі Base.

В порівнянні з іншими проектами з безстроковими контрактами, доходи стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що доходи стейкерів (включаючи комісії за транзакції та збитки/прибутки контрагентів) постійно зростають. У останньому періоді річна прибутковість, що виникає від інфляції, перевищила 10%, тоді як річна прибутковість, що виникає від знищення sUSD через комісії за транзакції, перевищила 5%.

Пропозиція враховує те, що поточна інфляція значно знизилася, а також те, що Synthetix v3 незабаром буде розгорнуто в мережі Base, що принесе нові джерела доходу. Інша пропозиція, що перебуває на голосуванні, пропонує використовувати половину комісії, що генерується в мережі Base, для викупу та знищення SNX, а іншу половину розподілити між постачальниками ліквідності.

Для звичайних власників SNX ця пропозиція збільшить їхні права, оскільки тиску на ціни з боку інфляції не буде. Якщо відповідна пропозиція буде схвалена, SNX навіть може перейти в стадію дефляції.

Залежність Synthetix від заステйку SNX вища, ніж у інших проектів. Як оригінальні синтетичні активи, так і теперішні безстрокові контракти потребують достатнього масштабу синтетичних активів. sUSD, як "внутрішня забезпечена стабільна монета", потребує 500% забезпечення для підтримки стабільності. Однак, з новою версією Synthetix в мережі Base, яка буде використовувати USDC як маржу, це може зменшити залежність від sUSD та заステйкерів SNX.

Історія інфляції Synthetix бере початок у 2019 році, коли для залучення коштів для застейкати та швидкого розподілу токенів проект запустив механізм високої інфляції. З того часу рівень інфляції зазнав кількох коригувань і поступово зменшився. Станом на серпень 2023 року рівень інфляції знизився до 2,5%.

В цілому, пропозиція по завершенню інфляції означає перерозподіл прав між застанкованими SNX та звичайними тримачами токенів. Ймовірність ухвалення пропозиції дуже висока, що призведе до зникнення інфляційних стимулів для застанкованих SNX, але права звичайних тримачів токенів більше не будуть постійно зменшуватися через інфляцію. Застанкові можуть все ще отримувати стабільний дохід, виступаючи в якості контрагента та отримуючи комісійні за транзакції, що може бути достатньо для підтримки необхідного обсягу застави. З розгортанням нової версії в мережі Base, використання USDC як застави зменшить залежність від sUSD та застанкових, одночасно надаючи нові джерела доходу для застанкових.