Стратегічна трансформація Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової книги записів"

Багато людей вважають, що Віталік Бутерін підкреслив, що Ethereum є "світовою книгою обліку", це нова стратегічна зміна, але насправді ця трансформація була завершена під час впровадження EIP-1559. Стейблкоїни на Ethereum закріпили свою частку ринку на рівні 50%, що ще більше зміцнило його позицію як фінансового розрахункового рівня. Давайте детальніше розглянемо цю зміну:

1. Основна мета EIP-1559 полягає не в зменшенні вартості Gas, а в переосмисленні механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Він встановлює нову модель отримання вартості, яка більше не залежить від витрат газу, пов'язаних зі збільшенням обсягу交易.

Перед EIP-1559 всі транзакції здійснювалися в основній мережі, що призводило до величезних витрат на ETH Gas. У 2021 році середнє щоденне знищення ETH наближалося до кількох тисяч. Тоді основна мережа Ethereum була серйозно перевантажена, Layer2 при подачі пакетних даних на верифікацію в основну мережу також змушений був брати участь у конкуренції за Gas, що було дорого та важко передбачити.

EIP-1559 змінив цю ситуацію: після впровадження передбачуваного механізму базової плати, витрати на пакетні заявки Layer2 в основній мережі стали стабільними та контрольованими. Це значно знизило операційний бар'єр для Layer2, дозволяючи більшій кількості Layer2 покладатися на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 забезпечує зручність для Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення вартості Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від високочастотної торгівлі на основній мережі, до "податкового зростання", що залежить від попиту на розрахунки Layer2.

Ця зміна робить роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, а Layer2 схожий на банки в різних регіонах, які обробляють щоденні операції, але великі міжбанківські розрахунки повинні бути підтверджені центральною системою. Саме таке "світове бухгалтерське обліку".

2. За даними статистики платформи, загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, а Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не знизився, а навпаки, зріс. Ethereum настільки приваблює капітал, в основному через свою незамінну премію безпеки.

Конкретно, USDT на Ethereum сконцентрував 62,99 мільярда доларів США, а USDC - 38,15 мільярда доларів США. У порівнянні з цим, загальна кількість стейблкоїнів на інших публічних блокчейнах значно відстає.

Причина, чому емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum, не полягає в швидкості транзакцій або низьких витратах, а в економічній безпеці, яку забезпечує майже трильйон доларів, закладених в ETH. Це критично важливий фактор для установ, що управляють величезними активами.

Величезні резерви стабільних монет сформували самопідтримувальне зростання екосистеми Ethereum: чим більше стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше протоколів DeFi обирати Ethereum, а отже, виникає більше попиту на стабільні монети, що приваблює більше капіталу.

З цієї точки зору, масове скупчення стейблкоїнів на Ethereum, насправді є результатом голосування глобальної ліквідності на ділі, а також ринковим визнанням його позиціонування як "світового бухгалтерського обліку".

3. Коли основна мережа Ethereum зосереджується на створенні "центробанків" рівня розрахункових платформ, стратегічна позиція всього екосистеми Ethereum стає зрозумілою: Layer2 відповідає за високочастотні交易, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, чітко визначені функції і ефективність. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 до основної мережі, продовжуватиме знищувати ETH, сприяючи дефляційним ефектам.

Однак, реальні дані показують, що процвітання Layer2 не принесло очікуваного дефляційного внеску в основну мережу Ethereum. Навпаки, середня денна кількість знищення ETH в основній мережі значно зменшилася, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом обсяги угод, що обробляються на основних платформах Layer2, різко зросли, а прибуток є суттєвим.

Це явище виникає через те, що користувачі масово переходять на Layer2, внаслідок чого обсяги торгів на основній мережі різко зменшуються. Layer2 щодня стягує великі комісії, але «захисний внесок» для основної мережі є відносно незначним.

Незважаючи на це, це питання не похитне становища Ethereum як світового реєстру. Велика кількість стейблкоїнів, майже тисяча мільярдів доларів безпеки, найбільша DeFi-екосистема у світі – все це свідчить про те, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгову процвітаючість екосистеми Layer2.

Віталік Бутерін нещодавно підкреслив, що "світовий бухгалтерський облік" більше схожий на офіційне підтвердження вже встановленого факту. З моменту впровадження EIP-1559 Ethereum вже перетворився з "світового комп'ютера" на "світовий центральний банк".

Якщо ми вважаємо, що майбутнє криптовалюти полягає в злитті DeFi інфраструктури на ланцюгу з традиційними фінансами, тоді позиціонування Ethereum як "світового центрального банку" достатньо для зміцнення його позицій, а процвітання екосистеми Layer2 не є ключовим фактором.