Аналіз впливу та можливостей після оновлення Ethereum Shanghai

Резюме

Ethereum незабаром завершить оновлення Шанхай у квітні, відкривши можливість виведення ETH з застави на Beacon Chain. Це жорсткий форк рівня виконання, очікується реалізація 9 EIP. Станом на середину березня близько 17,5 мільйонів ETH були застраховані, що становить 15,25% від загального обсягу. Верифікатори в середньому накопичили понад 2 ETH винагороди за заставу, після оновлення на ринок надійде понад 1 мільйон ETH.

У цій статті обговорюється дизайн виведення після оновлення Ethereum та протоколу LSD у Шанхаї, а також пов'язані ризики, а також потенційний вплив на ціну ETH та ціну токенів протоколу LSD.

Один. Аналіз механізму виведення Ethereum

Виведення Ethereum поділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення передбачає тільки отримання прибутку, повне виведення означає вихід з вузла валідатора та виведення всіх коштів. Для виведення необхідно виконати такі умови:

• Верифікатор має 0x01 Credential
• Частковий вивід: валідатор знаходиться в активному стані та баланс перевищує 32 Етер
• Усі виведення: валідатор перебуває в стані Withdrawable

Кожен блок може обробити максимум 16 запитів на виведення. Виведення ініціюється на рівні консенсусу, без необхідності сплачувати газ.

Два, аналіз тиску продажу ETH

Наразі вже заблоковано близько 17,57 мільйона ETH. За розрахунками, щоб усі 115,200 валідаторів могли зняти кошти, знадобиться близько 5 днів. Але насправді процес триватиме довше:

• Виходу з валідаторів потрібно чекати 27.3 години, перш ніж можна буде зняти кошти.
• Ранні стейкери можуть бути прагнучи вивести кошти, але після лютого 2021 року стейкери перебувають у збитковому стані
• Частина сертифікатів валідаторів потребує оновлення, що вплине на прогрес виведення.
• Кожен протокол має обмеження на втрати

Очікується, що після оновлення Шанхая через 3-4 дні тиск на продаж буде значним. Регуляторні причини можуть призвести до виходу частини централізованих установ, але цей обсяг ETH може продовжити ставитися до інших протоколів.

Три, Стан протоколу LSD та дизайн виведення

3.1表现 токена LSD

Протокол LSD займає близько 65% від загальної кількості стейкінгу. Основні токени LSD:

• stETH: найкраща ліквідність, колись спостерігалися значні знижки
• cbETH: раніше тривалий час торгувався зі знижкою, останнім часом показує сильні результати
• rETH: ринкова капіталізація 3,91 мільярда доларів, постійний преміум

3.2 Основний дизайн виведення LSD протоколу

Лідо:

• Режим Turbo: достатньо ETH для виконання запиту, від 1 години до 3/4 дня
• Режим Bunker: спрацьовує під час масового покарання, може знадобитися більше 36 днів
• Запити на виведення коштів можуть отримати NFT та торгувати на вторинному ринку

Ракетний пул:

• Введення minipools знижує поріг для валідаторів
• rETH може бути отримано з депозитного пулу та часткових зняттів ETH
• Оператори можуть самостійно вибирати, чи виходити.

Frax Finance:

• frxETH 1:1 викуп ETH, не підлягає безпосередньому впливу оновлення Шанхая
• Ключовим є забезпечення того, щоб протокол мав достатньо Етер для викупу

StakeWise:

• Механізм Pool: після оновлення можна викупити ETH 1:1 у межах протоколу
• Механізм Solo: можна вибрати добровільний вихід, потрібно кілька днів для завершення

Чотири, висновки та перспективи

Оновлення Шанхая вплине на ціну токенів протоколу LSD, дизайн виведення та похідні DeFi додатки. Користувачі можуть переосмислити способи стейкингу, ринкова частка буде перерозподілена. Можуть з'явитися нові протоколи LSD та механізми, що базуються на стейкингу.

Серед напрямків, на які варто звернути увагу, є:

• Розвиток нових LSD-протоколів, таких як Rocket Pool
• Індексний токен на основі LSD
• Використання нових деривативів LST
• Проекти стабільних монет, пов'язані зі стейкінгом Етер
• Високі можливості доходу від повторного стейкінгу