Огляд та прогнози макроекономічної ситуації цього тижня

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринкові настрої залишаються в пригніченому стані. Незважаючи на те, що дані по неробочим місцям та виступ голови Федеральної резервної системи зменшили частину побоювань щодо рецесії, невизначеність щодо перспектив тарифів компенсувала ці позитивні фактори. Індекс S&P 500 американських акцій впав нижче 200-денної середньої, що викликало масові розпродажі за стратегією CTA. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, а співвідношення Put/Call зростає, що відображає сильні настрої паніки на ринку.

Що стосується ринку криптовалют, незважаючи на позитивні політичні стимули, реакція була стриманою. Основні причини включають те, що деталі політики не відповідали очікуванням, а також загальне зменшення ризикового апетиту призвело до нестачі ліквідності. Загалом, ринок ще не сформував стабільні торгові очікування, а невизначеність макрополітики все ще стримує покращення настроїв.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня кілька даних підтверджують уповільнення економіки США, але побоювання щодо рецесії можуть бути перебільшеними. Індекс нових замовлень PMI у виробництві впав нижче рівня стабільності, індекс зайнятості не виправдав очікувань, що свідчить про обережність виробників у виробництві та наймі. Натомість PMI у невиробничому секторі перевищив очікування, що вказує на те, що сфера послуг залишається відносно стабільною, просто перейшла від швидкого зростання до повільного.

Що стосується ВВП, прогноз на перший квартал знижено до -2,4%, але це в основному через негативний внесок чистого експорту, особисті споживчі витрати та приватні інвестиції не зменшились. Дані про неспеціалізовану зайнятість показують уповільнення зростання зайнятості, але рівень безробіття лише незначно зріс. Зростання заробітної плати обмежене, що свідчить про те, що компанії схильні продовжувати робочий час існуючих працівників, а не створювати нові робочі місця. Загалом, хоча економічні основи сповільнились, вони не зазнали істотного погіршення.

3. Політика ФРС та ліквідність

Виступ голови Федеральної резервної системи передає відносно м'які очікування політики:

• Натяк на те, що перед проясненням митної політики схиляються до очікування
• Підтвердження цільового рівня інфляції в 2%, підвищення інфляції в короткостроковій перспективі не призведе до підвищення процентних ставок
• Якщо зайнятість продовжить знижуватися, ймовірність зниження процентних ставок зросте

Щодо ринку процентних ставок, короткострокові фінансові ставки знизилися, роблячи ставку на зниження відсоткових ставок протягом наступних 6 місяців. Дохідність 10-річних державних облігацій зросла, що свідчить про певне пом'якшення побоювань рецесії. Баланс Федеральної резервної системи показує незначне поліпшення ліквідності, але обсяги недостатні, щоб компенсувати песимістичні настрої на ринку.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Ринок все ще перебуває на стадії очікувань, тенденція ще не визначена. Інституційний капітал, можливо, більше схильний до очікування, в короткостроковій перспективі важко сформувати чіткий напрямок. Рекомендується звернути увагу на мікрозміни економічних даних у березні-квітні, чекати на більше даних для підтвердження ринкової тенденції.

Не слід бути надмірно песимістичним, економічні основи не погіршилися суттєво. Інвестори повинні добре управляти своїми позиціями, підтримувати баланс між атакою та обороною, чекаючи на більш чіткі сигнали.

Ключові дані наступного тижня включають CPI, PPI, індекс споживчої довіри тощо, на основі яких можна оцінити зміни в інфляції та споживчих трендах.