Біткойн стратегічний резервний закон відкриває нову еру: США веде глобальні зміни в регулюванні шифрування

7 березня 2025 року уряд США здійснив інституційний прорив, прийнявши Законопроект про стратегічні резерви Біткойна. Цей законопроект включає 200 тисяч Біткойнів (близько 6% від обсягу обігу) до державних резервів, які постійно заборонені для продажу, вперше на національному рівні здійснюючи реформу з боку пропозиції на ринку Біткойнів. Ця механіка "нульових витрат на придбання" хитро уникла фінансових суперечок, а її глибоке значення полягає в тому, щоб через інституційну легітимацію включити Біткойн до національної фінансової інфраструктури, закладаючи основу для конкурентоспроможності валютного суверенітету в цифрову епоху.

Негайно після цього, на наступному дні під час саміту Білого дому з шифрування, уряд оголосив про прискорення процесу законодавства "Закону про відповідальність стабільних монет", що знаменує собою офіційний початок повної реконструкції регуляторної системи США щодо шифрування. Нову добу вже розпочато.

Біткойн стратегічний резервний законопроект: національний ефект заморожування

7 березня 2025 року в США відбулася важлива зміна в регулюванні криптовалют. Уряд офіційно підписав «Закон про стратегічні резерви Біткойна», який включає 200 тисяч Біткойнів, конфіскованих судовими органами, до національних стратегічних резервів, а також встановлює механізм постійного заборони на продаж. Хоча цей закон не збільшив безпосередньо обсяги Біткойнів, що належать уряду, фактично реалізувавши «національне замороження» шляхом замороження майже 6% обігових Біткойнів, він кардинально змінив структуру попиту та пропозиції на ринку. У довгостроковій перспективі цей закон зміцнює властивість Біткойна як «цифрового золота» через правове закріплення, формуючи політичну синергію з «Законом про прийняття податків у Біткойні», який вперше вводить Техас, і знаменує ключову трансформацію моделі регулювання криптовалют у США.

Законопроект інноваційно пропонує механізм "нульових витрат на збільшення" резервів, що дозволяє через легальні судові процедури постійно розширювати обсяги резервів, уникнувши політичних суперечок, викликаних традиційними державними витратами, а також залишаючи простір для маневру в майбутніх політичних коригуваннях. Варто зазначити, що одночасно з цим у Техасі просувається "законопроект про податкові пільги для Біткойна", що демонструє, що державний уряд намагається отримати право голосу в економіці шифрування через інституційні нововведення. Така взаємодія регулювання між федеральним і державним урядами сприяє швидкому формуванню в США першої у світі багаторівневої системи регулювання криптоактивів, закладаючи основу для встановлення глобального центру крипто-комплаєнсу.

Однак, з огляду на реакцію ринку, на початковому етапі публікації закону частково було витлумачено як негативний сигнал через те, що уряд США не здійснив пряму купівлю Біткойн, що призвело до зростання ціни Біткойн з подальшим її зниженням. Потім ринок почав усвідомлювати його довгострокові переваги, і ціна Біткойн різко відскочила, ринок оцінив це на рівні 91000 доларів. Насправді, коли уряд раніше оголосив про включення Біткойн до національних стратегічних резервів, ринок вже повністю відобразив цю позитивну новину, в майбутньому інші країни світу ще повинні будуть послідувати цьому прикладу.

Впровадження стратегічної резервної політики Біткойна в США може викликати глобальну ланцюгову реакцію. Якщо інші основні економіки почнуть наслідувати і створювати стратегічні резерви криптовалюти, на основі теорії еластичності попиту та пропозиції, ця структурна зміна дасть Біткойну можливість отримати принаймні 2-3 рази більше простору для переоцінки вартості, що в корені змінить глобальну систему оцінки криптоактивів.

Глибокий аналіз показує, що далекосяжний вплив цього законопроекту полягає в боротьбі за фінансовий вплив, який стоїть за політикою стратегічного резерву. Історичний досвід свідчить про те, що США, створивши систему стратегічних запасів нафти та золота, успішно завоювали провідну роль у ціноутворенні на світових товарних ринках. Поточна тенденція на ринку Біткойна, що демонструє "експорт американської регуляторної рамки", насправді є боротьбою за валютний суверенітет в цифрову епоху. Для інших країн питання про те, чи створювати стратегічні резерви шифрованих активів, вже вийшло за межі простих економічних рішень, перетворившись на стратегічний вибір фінансової безпеки країни в епоху цифрової економіки, на це слід звернути увагу.

Законодавство про стабільні монети та інтеграція в банківську систему: перехід від спекулятивного підходу до технологічного наділення

Біткойн стратегічної резервної політики реалізація принесла величезні коливання на ринку. Однак, ринок тоді більше цікавився криптовалютним самітом у Білому домі 8 березня. Незважаючи на те, що зміст саміту був досить нудним, уряд чітко визначив графік законодавства щодо "Закону про відповідальність стабільних монет" раніше до завершення літніх канікул у Конгресі, що принесло б значні можливості для стабільних монет законодавства та інтеграції з банківською системою.

Уряд вважає, що ключем до завершення явища "банківського виключення" криптовалюти є створення регуляторної рамки на федеральному рівні, особливо щодо стандартів резервів для випуску стабільних монет та кваліфікацій для доступу до установ. Цей законодавчий процес затримався на чотири місяці в порівнянні з початковим планом Сенату "стоденного законодавства". Згідно з законодавчою рамкою, розкритою Міністерством фінансів, новий законопроект встановить двошарову регуляторну структуру "федеральна ліцензія + державна ліцензія", що зобов'язує емітентів підтримувати 100% резерв у доларах і підключатися до системи реального аудиту. Цей дизайн не лише враховує досвід регулювання Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк, але й забезпечує уніфікацію стандартів через механізм федерального контролю Федеральної резервної системи.

Ліцензовані установи переформатовують структуру влади на ринку шифрування. Частка спотового обсягу торгівлі на платформі, що відповідає вимогам, зросла з 42% у 2024 році до 79% у другому кварталі 2025 року. Тижневий середній чистий приплив капіталу в 4,7 млрд доларів є в 12 разів більшим, ніж у неліцензованих платформ, і цей розрив особливо помітний у певній стабільній монеті, чий коефіцієнт відповідності резервів становить 99,1%, що підтримує денний обсяг торгівлі в 500 млрд доларів, займаючи 68% світових платежів у шифруванні. Коли система клирингу, запущена певною біржею у співпраці з кількома великими банками, демонструє підвищення ефективності на 80% та зниження витрат на 60%, технічна перевага ліцензованих гравців стає очевидною.

Технічна революція банківської системи стала новим двигуном зростання галузі. Час обробки міжнародних платежів скоротився з 10-60 хвилин на традиційних блокчейнах до менш ніж 3 секунд, а рівень невдачі в розрахунках знизився з 2.3% до 0.07%; ці покращення стали можливими завдяки підключенню до системи миттєвих розрахунків Федеральної резервної системи. Звіт Банк міжнародних розрахунків зазначає, що автоматизовані системи KYC знизили вартість сертифікації одного клієнта з 120 доларів до 48 доларів, що безпосередньо сприяло тому, що один банк отримав 1.5 мільйона нових користувачів за три місяці, з яких 63% вперше зіткнулися з шифруванням активів. Ця стрибок ефективності перебудовує поведінкові моделі учасників ринку, частка довгих хвостових користувачів з середньоденним обсягом торгівлі менше 100 доларів зросла з 12% до 29%.

Макроекономічна вага шифрованих активів увійшла в стадію якісних змін. Моделі підрахунків Міжнародного валютного фонду показують, що кожні 10% зростання ринкової капіталізації криптовалют забезпечують маржинальний внесок у 0,2 процентних пункти до ВВП США, і це значення має стратегічну цінність на фоні дефіциту бюджету в 38 трильйонів доларів. Один з активних керуючих компаній зафіксував сильну кореляцію зростання волатильності Біткойну на 25% з змінами в балансі Федеральної резервної системи, що свідчить про те, що крипторинок став новим каналом для ліквідності долара. Прогнози одного з банків далі кількісно оцінюють цю тенденцію, згідно з якими до 2027 року шифровані активи оброблятимуть 35% глобального обсягу платежів і розрахунків і отримають статус законного платіжного засобу в 17 основних економіках. Коли технологічні можливості та регуляторні рамки вступають в резонанс, кінцевий результат цієї трансформації стане цифровою реконструкцією глобального фінансового порядку.

Макроекономічна взаємодія та перебудова крипторинку: зростання та падіння все ще залежать від економіки США

Незважаючи на те, що вищезазначені обставини загалом позитивні, це не означає, що ринок шифрування обов'язково зросте, оскільки ринок шифрування глибоко пов'язаний з американськими акціями. Фінансова експансія уряду та гра з монетарною політикою Федеральної резервної системи переформатовують логіку ціноутворення криптовалют. Найбільш очевидним проявом цього є те, що з моменту офіційного схвалення ETF на Біткойн, ціна Біткойна стала ще більше корелювати з американськими акціями. Дані показують, що 30-денний ковзний коефіцієнт кореляції Біткойна з індексом S&P 500 зріс з 0,35 у 2023 році до 0,78 у другому кварталі 2025 року. Таким чином, коливання ринку шифрування вже нерозривно пов'язані з американськими акціями та навіть економікою США.

Федеральна резервна система опинилася у політичній пастці між "контролем інфляції" та "боротьбою з рецесією". Сьогодні американська економіка стикається з найбільш типовим явищем стагфляції з 1970-х років, коли поєднання "високої інфляції + низького зростання" ставить Федеральну резервну систему у важкий вибір: якщо продовжити підвищувати процентні ставки для стримування інфляції, витрати на обслуговування 35 трильйонів доларів боргу з'їдять 17% федерального доходу; якщо перейти до зниження ставок для стимулювання економіки, це може призвести до повторення жахливої інфляції 1980 року. Історично, в подібних умовах стагфляції, медіана волатильності Біткойна за три місяці становить 86%.

Турбулентність економіки США призведе до зменшення ліквідності на ринку капіталів. У нормальних ринкових умовах зменшення ліквідності спонукає арбітражні кошти вступати в гру для балансування попиту та пропозиції. Але в умовах плутанини щодо політичних очікувань цей механізм саморегуляції може виявитися неефективним: трейдери, не здатні передбачити реакцію ФРС, більше схильні утримувати монету і чекати, ніж активно виходити на ринок. Коли постачальники ліквідності колективно зменшують свої позиції, ринок може потрапити в "ліквідні чорні діри" — падіння цін викликає ще більше відтоку коштів, формуючи порочне коло.

Прогноз галузі в умовах глобальної конфігурації

Поточний поворот політики США викликає глобальну зміну регуляторної парадигми. Модель суверенних резервів цифрових активів, побудована Законом про стратегічні резерви Біткойна, разом із шляхом інтеграції банків, встановленим Законом про відповідальність стабільних монет, надає глобальну копійовану зразкову регуляторну структуру. З початком введення регуляторних норм криптовалют країнами G20, глобальний ринок переходить від етапу "регуляторного арбітражу" до етапу "інституційної конкуренції".

У нову еру, де цифрова економіка переплітається з геополітикою, реконструкція регуляторної рамки для шифрування монет перевищує прості технічні норми і перетворюється на важливий вимір фінансової конкурентоспроможності держави. Поточна політична практика Сполучених Штатів свідчить про те, що хто зможе першими створити регуляторну систему, яка поєднує інноваційну інклюзивність та запобігання ризикам, той зможе зайняти стратегічну висоту в глобальній конкуренції цифрової економіки. Для світових економік, які перебувають на критичному етапі цифрової трансформації, ця зміна регуляторної парадигми є як викликом, так і історичною можливістю для перезавантаження міжнародного фінансового порядку.

Однак революційний розвиток ринку шифрування, спрямований США, також призвів до того, що нинішня волатильність ринку шифрування тісно пов'язана з американською економікою. Поки ми стежимо за американською економікою, щоб спостерігати за ринком шифрування, нам слід закликати до глобальної участі у будівництві регулювання ринку шифрування, щоб уникнути однобокого впливу США на ринок шифрування.