Стан криптосвіту: зникнення створення вартості та підйом посередників
Повернувшись з конференції з блокчейну в Гонконзі, спілкування з друзями в країні викликало багато роздумів. Знайомі обличчя все ще активно присутні в цій галузі, але атмосфера на ринку зазнала тонких змін.
Це не типовий бичачий або ведмежий ринок, і це не ринок, який, як кажуть люди, керується жадібністю або страхом. Натомість ми переживаємо неординарну "алєнтацію" — атмосферу в індустрії, яка здається незнайомою навіть для старих гравців.
У поточному середовищі, здається, у криптосвіті залишилася лише одна бізнес-модель: продаж монет.
Три основні стовпи екосистеми галузі
Традиційно, індустрія криптовалют спирається на три ключові етапи:
Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір, стейблкоїни тощо.
Виявлення вартості: через інвестиції та торгівлю виявляти потенційні активи, сприяти розвитку галузі.
Ціннісна циркуляція: створення каналів продажу токенів, сприяння обігу з первинного ринку на вторинний.
Ці три етапи мали б взаємно підтримувати один одного, спільно будуючи здорову ринкову екосистему. Однак, реальність така:
Перші два поступово згасають, а третій розвивається бурхливо.
Проектна команда більше не зосереджується на потребах користувачів та розробці продуктів, інвестори також більше не досліджують тенденції галузі. Здається, що на всьому ринку залишився лише один голос: "Як продавати монети?"
економіка продажу токенів та клуб ресурсів
У здоровому ринку ці три етапи повинні бути тісно пов'язані. Проектна сторона розробляє якісний продукт, задовольняє потреби користувачів, отримує прибуток і ринкову надбавку. Інвестиційні установи входять у періоди спаду, а в періоди піку виходять на прибуток. Канали обігу забезпечують вищу ефективність для капітального ринку.
Проте, у нинішньому криптовалютному ринку мало хто обговорює інноваційні можливості, розробку продуктів чи потреби користувачів. Навіть у деяких окремих сферах, де все ще є гарячі теми, важко викликати ентузіазм у підприємців.
Установки на вторинному ринку в основному зберігають обережну позицію, альткоїни досягають максимуму відразу після виходу, ліквідність мемкоїнів майже вичерпана.
У таких умовах на ринку активними є третій тип установ: маркет-мейкери, агенти та посередники. Їхня увага зосереджена на тому, як прикрасити дані, вивести на великі торгові платформи, провести рекламні кампанії для залучення покупців або як співпрацювати з громадою для збільшення обсягів торгівлі.
Учасники ринку прагнуть до однорідності, всі намагаються будь-яким способом отримати вигоду з дедалі більшої нестачі обігових коштів.
Це призвело до того, що провідні ресурси (топові проекти, великі торгові платформи та їхні відділи з додавання монет, потужні маркет-мейкери та агенти) утворили непереборну спільноту інтересів. Кошти від інвесторів течуть до провідних проектів, тоді як кошти роздрібних інвесторів живлять цю спільноту інтересів через вторинний ринок.
Відступ інноваційного духу
У порівнянні з млявим періодом 2022 року, коли значні кошти були заморожені в інвестиційних установах та великих гравцях, ці кошти мають здатність до самофінансування, можуть інвестувати в стартапи, створювати вартість і залучати нові кошти на ринок.
А тепер значна частина коштів поглинається посередницькими ланками, а проєктні команди лише прагнуть заробити на різниці після виходу на ринок, ставши посередниками між інвесторами та вторинним ринком, більше не зосереджуючись на створенні вартості. Виходячи з комерційної логіки, коли канали розподілу на нижньому рівні поглинають більшість витрат, інвестиції в розробку та експлуатацію на верхньому рівні неминуче скорочуються.
Команда проекту вирішила повністю відмовитися від розробки продукту і витратити всі кошти на рекламу та вихід на біржу. Навіть без суттєвого продукту та бази користувачів багато проектів успішно виходять на ринок. Сучасна реклама навіть може бути упакована під "мем-драйв", чим менше грошей витрачено на продукт і технології, тим більше коштів залишилося для виходу на біржу та підвищення ціни.
Інноваційний шлях у криптовалютній індустрії перетворився на:
"Побудова привабливого наративу → Швидка упаковка → Пошук зв'язків для виходу на біржу → Виведення коштів."
Висхід посередників та майбутнє ринку
На перший погляд, проектна команда використовує кошти для виходу на ринок та підвищення цін, здавалося б, всі сторони можуть отримати вигоду. Інвестиційні фонди отримують можливість вийти з інвестицій, роздрібні інвестори на вторинному ринку отримують простір для гри, посередники отримують значний прибуток.
Однак у довгостроковій перспективі втрата позитивних зовнішніх ефектів призводить до того, що посередники стають все більшими, формуючи монополію, що супроводжується постійним зростанням відсотка відкачування.
Верхні проекти стикаються з ризиком дисбалансу співвідношення ризику та прибутковості через регуляторний тиск і високі відрахування, змушені вибирати вихід з ринку. Нижні роздрібні інвестори стикаються з все більш жорсткою грою з нульовою сумою, і після зникнення ефекту заробітку багато з них виходять з ринку.
По суті, посередник як служба не створює безпосередньо цінності та позитивних зовнішніх ефектів. Коли служба стає найбільшою вигідною групою на ринку, весь ринок починає нагадувати організм, що хворий на рак, і зрештою занепадає через виснаження поживних речовин.
Сила циклу та відновлення надії
Ринок криптовалют врешті-решт є циклічним ринком.
Оптимісти вважають, що після нинішньої кризи ліквідності ми зрештою побачимо справжню "весну цінностей". Технічні інновації, нові сценарії використання та бізнес-моделі знову збудять інтерес до інновацій. Інновації не помирають, бульбашка зрештою зникне.
Песимісти вважають, що бульбашка ще не повністю лопнула, і ринку ще потрібно пройти через один більш глибокий етап "снігової лавини". Лише коли ринкова структура, що керується посередниками, зруйнується, можливо, настане справжня реконструкція.
У цьому процесі працівники переживуть хаотичний етап, наповнений сумнівами, внутрішніми конфліктами, вигоранням та самоусвідомленням.
Але це саме суть ринку — цикл є долею, а бульбашка також є прелюдією.
Майбутнє, можливо, буде світлим, але шлях до світла може бути дуже довгим. У цьому процесі нам потрібно залишатися насторожі, постійно розмірковувати, шукати справжнє створення вартості та можливості для інновацій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрувальний ринок уніфікації: продаж токенів домінує, дух інновацій зникає
Стан криптосвіту: зникнення створення вартості та підйом посередників
Повернувшись з конференції з блокчейну в Гонконзі, спілкування з друзями в країні викликало багато роздумів. Знайомі обличчя все ще активно присутні в цій галузі, але атмосфера на ринку зазнала тонких змін.
Це не типовий бичачий або ведмежий ринок, і це не ринок, який, як кажуть люди, керується жадібністю або страхом. Натомість ми переживаємо неординарну "алєнтацію" — атмосферу в індустрії, яка здається незнайомою навіть для старих гравців.
У поточному середовищі, здається, у криптосвіті залишилася лише одна бізнес-модель: продаж монет.
Три основні стовпи екосистеми галузі
Традиційно, індустрія криптовалют спирається на три ключові етапи:
Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір, стейблкоїни тощо.
Виявлення вартості: через інвестиції та торгівлю виявляти потенційні активи, сприяти розвитку галузі.
Ціннісна циркуляція: створення каналів продажу токенів, сприяння обігу з первинного ринку на вторинний.
Ці три етапи мали б взаємно підтримувати один одного, спільно будуючи здорову ринкову екосистему. Однак, реальність така:
Перші два поступово згасають, а третій розвивається бурхливо.
Проектна команда більше не зосереджується на потребах користувачів та розробці продуктів, інвестори також більше не досліджують тенденції галузі. Здається, що на всьому ринку залишився лише один голос: "Як продавати монети?"
економіка продажу токенів та клуб ресурсів
У здоровому ринку ці три етапи повинні бути тісно пов'язані. Проектна сторона розробляє якісний продукт, задовольняє потреби користувачів, отримує прибуток і ринкову надбавку. Інвестиційні установи входять у періоди спаду, а в періоди піку виходять на прибуток. Канали обігу забезпечують вищу ефективність для капітального ринку.
Проте, у нинішньому криптовалютному ринку мало хто обговорює інноваційні можливості, розробку продуктів чи потреби користувачів. Навіть у деяких окремих сферах, де все ще є гарячі теми, важко викликати ентузіазм у підприємців.
Установки на вторинному ринку в основному зберігають обережну позицію, альткоїни досягають максимуму відразу після виходу, ліквідність мемкоїнів майже вичерпана.
У таких умовах на ринку активними є третій тип установ: маркет-мейкери, агенти та посередники. Їхня увага зосереджена на тому, як прикрасити дані, вивести на великі торгові платформи, провести рекламні кампанії для залучення покупців або як співпрацювати з громадою для збільшення обсягів торгівлі.
Учасники ринку прагнуть до однорідності, всі намагаються будь-яким способом отримати вигоду з дедалі більшої нестачі обігових коштів.
Це призвело до того, що провідні ресурси (топові проекти, великі торгові платформи та їхні відділи з додавання монет, потужні маркет-мейкери та агенти) утворили непереборну спільноту інтересів. Кошти від інвесторів течуть до провідних проектів, тоді як кошти роздрібних інвесторів живлять цю спільноту інтересів через вторинний ринок.
Відступ інноваційного духу
У порівнянні з млявим періодом 2022 року, коли значні кошти були заморожені в інвестиційних установах та великих гравцях, ці кошти мають здатність до самофінансування, можуть інвестувати в стартапи, створювати вартість і залучати нові кошти на ринок.
А тепер значна частина коштів поглинається посередницькими ланками, а проєктні команди лише прагнуть заробити на різниці після виходу на ринок, ставши посередниками між інвесторами та вторинним ринком, більше не зосереджуючись на створенні вартості. Виходячи з комерційної логіки, коли канали розподілу на нижньому рівні поглинають більшість витрат, інвестиції в розробку та експлуатацію на верхньому рівні неминуче скорочуються.
Команда проекту вирішила повністю відмовитися від розробки продукту і витратити всі кошти на рекламу та вихід на біржу. Навіть без суттєвого продукту та бази користувачів багато проектів успішно виходять на ринок. Сучасна реклама навіть може бути упакована під "мем-драйв", чим менше грошей витрачено на продукт і технології, тим більше коштів залишилося для виходу на біржу та підвищення ціни.
Інноваційний шлях у криптовалютній індустрії перетворився на:
"Побудова привабливого наративу → Швидка упаковка → Пошук зв'язків для виходу на біржу → Виведення коштів."
Висхід посередників та майбутнє ринку
На перший погляд, проектна команда використовує кошти для виходу на ринок та підвищення цін, здавалося б, всі сторони можуть отримати вигоду. Інвестиційні фонди отримують можливість вийти з інвестицій, роздрібні інвестори на вторинному ринку отримують простір для гри, посередники отримують значний прибуток.
Однак у довгостроковій перспективі втрата позитивних зовнішніх ефектів призводить до того, що посередники стають все більшими, формуючи монополію, що супроводжується постійним зростанням відсотка відкачування.
Верхні проекти стикаються з ризиком дисбалансу співвідношення ризику та прибутковості через регуляторний тиск і високі відрахування, змушені вибирати вихід з ринку. Нижні роздрібні інвестори стикаються з все більш жорсткою грою з нульовою сумою, і після зникнення ефекту заробітку багато з них виходять з ринку.
По суті, посередник як служба не створює безпосередньо цінності та позитивних зовнішніх ефектів. Коли служба стає найбільшою вигідною групою на ринку, весь ринок починає нагадувати організм, що хворий на рак, і зрештою занепадає через виснаження поживних речовин.
Сила циклу та відновлення надії
Ринок криптовалют врешті-решт є циклічним ринком.
Оптимісти вважають, що після нинішньої кризи ліквідності ми зрештою побачимо справжню "весну цінностей". Технічні інновації, нові сценарії використання та бізнес-моделі знову збудять інтерес до інновацій. Інновації не помирають, бульбашка зрештою зникне.
Песимісти вважають, що бульбашка ще не повністю лопнула, і ринку ще потрібно пройти через один більш глибокий етап "снігової лавини". Лише коли ринкова структура, що керується посередниками, зруйнується, можливо, настане справжня реконструкція.
У цьому процесі працівники переживуть хаотичний етап, наповнений сумнівами, внутрішніми конфліктами, вигоранням та самоусвідомленням.
Але це саме суть ринку — цикл є долею, а бульбашка також є прелюдією.
Майбутнє, можливо, буде світлим, але шлях до світла може бути дуже довгим. У цьому процесі нам потрібно залишатися насторожі, постійно розмірковувати, шукати справжнє створення вартості та можливості для інновацій.