Офіційне впровадження регулювання Web3 в Гонконзі знаменує початок суперечки між Сходом і Заходом
Політика виходу віртуальних активів на платформі торгівлі в Гонконзі офіційно вступила в силу 31 травня, неконформні біржі припинять свою діяльність. З наближенням терміну, майже половина заявників VATP вже вийшла, що викликало обговорення на ринку. Є думка, що розвиток Web3 у Гонконзі може зупинитися на цьому, але чи дійсно це так? Як регулятори повинні реагувати на виклики Web3?
Насправді, Гонконг як важлива база Web3 на Сході лише починає гру з Заходом.
Web3 майбутнє десяти років: всебічна регуляція
З глобальної точки зору, нинішня регуляторна позиція Гонконгу насправді є необхідним етапом розвитку індустрії Web3. Огляд основних фінансових ринків Web3 у світі дозволяє виявити деякі спільні тенденції.
Японія є піонером у сфері регулювання Web3. Після інциденту з Mt.Gox у 2014 році Японія поступово розпочала регулювання і у 2017 році запровадила систему ліцензування для криптовалютних бірж. Протягом десяти років Японія отримала схвалення для 23 криптовалютних бірж, більшість з яких є місцевими компаніями. Регуляторні вимоги Японії мають спільні риси з Гонконгом, такі як вимоги до розділення активів і холодних гаманців. Ці суворі вимоги дозволили японським біржам уникнути залучення в інцидент з FTX.
Сінгапур та США почали посилювати регулювання після інциденту з Three Arrows Capital та біржею FTX у 2022 році. Хоча в США немає офіційно "комплаєнтних" бірж, публічна компанія Coinbase вважається відносно комплаєнтною, її нещодавні результати суттєво зросли. Інші офшорні біржі, такі як OKX, Kucoin та інші, стикаються з регуляторними викликами.
Можна помітити, що регулювання поступово поглиблюється в різні підсектори і стає більш детальним. Хоча Японія та Сінгапур раніше вважалися такими, що мають надто жорстке регулювання, з удосконаленням політики екосистема Web3 у цих регіонах стає все більш активною.
Нещодавно опублікована США регуляторна рамка FIT21 пропонує визначення та класифікацію цифрових активів, що може мати глибокий вплив на індустрію криптовалют. Інші регіони, такі як Південно-Східна Азія, Дубай, Індія, Іран та інші, також планують впровадження регуляторної політики Web3 у наступні кілька років. Навіть країни, такі як Європа та Нігерія, які раніше мали неоднозначну позицію, приєдналися до цієї хвилі регулювання.
Глобальні регулятори активно залучені до сфери Web3. Незалежно від стартової точки, всі юрисдикції врешті-решт рухатимуться до точного регулювання. За кількістю ліцензій на біржі, частка місцевих компаній зазвичай перевищує 70%, регулятори більше схильні підтримувати розвиток місцевих підприємств.
Для офшорних бірж ця зміна принесла величезні виклики. Епоха, коли вони обслуговували майже 200 мільйонів користувачів у сприятливому середовищі, вже минула. Окрім того, що OKX сплачує великі штрафи для досягнення відповідності, інші біржі, такі як Gate, Kucoin, отримали відносно невелику кількість ліцензій.
Епоха бурхливого зростання крипторинку закінчилася, "регуляторний арбітраж" більше не є можливим. На відміну від США, де спочатку проводять бізнес, а потім накладають санкції, використовуючи "розширене регулювання", Гонконг обрав модель "первинного регулювання", де спочатку видаються ліцензії, а вже потім розпочинається бізнес, без стадії безладного розвитку.
З моменту введення політики регулювання Web3 в Гонконгу в 2022 році повна відповідність стала тенденцією в галузі. Станом на 1 червня 2024 року, коли ліцензія AMLO офіційно набула чинності, некомплексні біржі завершили процес виведення, проте понад половину заявників залишилися на ринку. Біржі, які отримали ліцензії та розпочали бізнес, такі як HashKey Exchange, вже перевищили обсяг торгівлі в 440 мільярдів гонконгських доларів, демонструючи позитивну динаміку розвитку.
Тому вихід частини бірж не варто сприймати надміру песимістично. З історичної точки зору, це лише необхідний етап, який переживає Гонконг, як і інші регульовані області. Що важливіше, політика 31 травня знаменує собою те, що Гонконг вже вирішив найскладнішу регуляторну проблему щодо "бірж", яка має найвищу концентрацію капіталу, завершуючи ключовий етап повного регулювання.
Гонконг та США: гра всесвітньої мережі Web3 Сходу та Заходу
Після реалізації регуляторної політики з'явилися нові виклики. З розвитком AI та Web3, США та Гонконг вважаються важливими ареною для індустрії Web3 на Сході та Заході, а змагання регуляторних позицій обох країн визначатиме глобальний напрямок розвитку Web3.
На відміну від штучного інтелекту, епоха Web3 створила більше бізнес-моделей на основі мережевої економіки, які можуть легко долати географічні межі для надання послуг клієнтам. У майбутньому політичне лідерство може більше нагадувати підприємницький дух, і лише достатньо дружня політика зможе залучити фінансування та таланти. Регулятори повинні адаптуватися до розвитку Web3, а не просто регулювати його.
Нещодавня позиція США стала досить очевидною. Цього року тема криптовалют вперше стала в центрі уваги американської політики. За повідомленнями, приблизно третина американських виборців враховуватиме позицію кандидатів щодо криптовалют під час голосування. 77% виборців вважають, що кандидати в президенти повинні принаймні знати про криптовалюти, а 44% виборців в певній мірі вважають, що криптовалюти та технологія блокчейн представляють майбутнє фінансів.
Сформувався геополітичний ландшафт між Сходом і Заходом, і ETF став очевидною конкурентною сферою. Раптова зміна позиції США щодо ETF на основі Ethereum, крім внутрішніх факторів, можливо, також була під впливом запуску ETF на основі Ethereum у Гонконгу в квітні. Хоча наразі існує значна різниця між розмірами ETF у Гонконзі та США, як одному з найбільших офшорних фінансових центрів світу, очікується, що в майбутньому, з удосконаленням екосистеми, Гонконг привабить більше інституцій для участі, що призведе до нової хвилі інституційних інвестицій.
У майбутньому, ETF на Ethereum як актив, що можна ставити на заставу і отримувати дохід, стане ключовим аспектом гри. З моменту переходу Ethereum на механізм консенсусу PoS, заставка може приносити пасивний дохід, подібний до відсотків, наразі ринкова річна дохідність складає близько 4,5%. Якщо Гонконг першими запустить спотовий ETF на Ethereum з функцією стейкінгу, отримавши дохід від заставки, підписка на ETF більше не буде платним дієм, а стане прибутковою діяльністю. Цей продукт може навіть стати "цифровими казначейськими облігаціями США", його привабливість може перевищити привабливість ETF на біткоїн.
Розвиток індустрії Web3 тісно пов'язаний з місцевою культурною спадщиною. Хоча на сході люди виглядають більш стримано та обачливо у порівнянні з відкритими та різноманітними західними країнами, це не означає, що вони відстають. Гонконг опублікував кілька регуляторних документів, включаючи «Посібник для операторів платформ торгівлі віртуальними активами» та інші, регуляторна політика є більш чіткою та зрілою, ніж попередні закони, що використовувалися в США.
З наближенням бичачого ринку ефект накопичення багатства в індустрії стане помітним, і незабаром з'явиться нова група мільярдерів. Гонконг, як регіон з перевагою "східної містичної сили", притягне більше талановитих фахівців Web3 та капітал з материкового Китаю та закордону.
Майбутній розвиток буде циклом інтеграції Web3 з традиційними фінансами в кількох вимірах, що надасть нову енергію фінансовому ринку Гонконгу. Наразі Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже заявила, що може відкрити STO та RWA інвестиції для роздрібних інвесторів, щоб ще більше розширити ринок віртуальних активів. Крім того, регуляторна рамка для гонконгського долара-стабільної монети та позабіржової торгівлі віртуальними активами (OTC) також знаходиться на стадії розробки. Після повного з'єднання Web3 принесе нові можливості розвитку для всього гонконгського ринку.
В найближчому майбутньому ліцензовані біржі, які залишаться на ринку, не лише займатимуться власною торгівлею, але й стануть ключовими зв'язками між різними фінансовими галузями в екосистемі Web3 Гонконгу. Наприклад, під час випуску ETF біржа Hashkey виконувала роль кастодіала, надаючи емітенту підтримку з базовою інфраструктурою. У майбутньому ці біржі відіграватимуть незамінну роль у RWA, STO та OTC бізнесі.
Саме тому деякі офшорні біржі змушені були вийти з ринку Гонконгу. Це також свідчить про те, що розвиток галузі врешті-решт призведе до її стандартизації та дотримання норм.
У процесі розвитку неминуче є злети та падіння, ми повинні раціонально дивитися на цей етап, який пройшов Гонконг, з історичної та глобальної перспективи, а не бути надмірно песимістичними чи оптимістичними.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Регулювання Web3 в Гонконзі: нова глава в змаганні між Сходом і Заходом
Офіційне впровадження регулювання Web3 в Гонконзі знаменує початок суперечки між Сходом і Заходом
Політика виходу віртуальних активів на платформі торгівлі в Гонконзі офіційно вступила в силу 31 травня, неконформні біржі припинять свою діяльність. З наближенням терміну, майже половина заявників VATP вже вийшла, що викликало обговорення на ринку. Є думка, що розвиток Web3 у Гонконзі може зупинитися на цьому, але чи дійсно це так? Як регулятори повинні реагувати на виклики Web3?
Насправді, Гонконг як важлива база Web3 на Сході лише починає гру з Заходом.
Web3 майбутнє десяти років: всебічна регуляція
З глобальної точки зору, нинішня регуляторна позиція Гонконгу насправді є необхідним етапом розвитку індустрії Web3. Огляд основних фінансових ринків Web3 у світі дозволяє виявити деякі спільні тенденції.
Японія є піонером у сфері регулювання Web3. Після інциденту з Mt.Gox у 2014 році Японія поступово розпочала регулювання і у 2017 році запровадила систему ліцензування для криптовалютних бірж. Протягом десяти років Японія отримала схвалення для 23 криптовалютних бірж, більшість з яких є місцевими компаніями. Регуляторні вимоги Японії мають спільні риси з Гонконгом, такі як вимоги до розділення активів і холодних гаманців. Ці суворі вимоги дозволили японським біржам уникнути залучення в інцидент з FTX.
Сінгапур та США почали посилювати регулювання після інциденту з Three Arrows Capital та біржею FTX у 2022 році. Хоча в США немає офіційно "комплаєнтних" бірж, публічна компанія Coinbase вважається відносно комплаєнтною, її нещодавні результати суттєво зросли. Інші офшорні біржі, такі як OKX, Kucoin та інші, стикаються з регуляторними викликами.
Можна помітити, що регулювання поступово поглиблюється в різні підсектори і стає більш детальним. Хоча Японія та Сінгапур раніше вважалися такими, що мають надто жорстке регулювання, з удосконаленням політики екосистема Web3 у цих регіонах стає все більш активною.
Нещодавно опублікована США регуляторна рамка FIT21 пропонує визначення та класифікацію цифрових активів, що може мати глибокий вплив на індустрію криптовалют. Інші регіони, такі як Південно-Східна Азія, Дубай, Індія, Іран та інші, також планують впровадження регуляторної політики Web3 у наступні кілька років. Навіть країни, такі як Європа та Нігерія, які раніше мали неоднозначну позицію, приєдналися до цієї хвилі регулювання.
Глобальні регулятори активно залучені до сфери Web3. Незалежно від стартової точки, всі юрисдикції врешті-решт рухатимуться до точного регулювання. За кількістю ліцензій на біржі, частка місцевих компаній зазвичай перевищує 70%, регулятори більше схильні підтримувати розвиток місцевих підприємств.
Для офшорних бірж ця зміна принесла величезні виклики. Епоха, коли вони обслуговували майже 200 мільйонів користувачів у сприятливому середовищі, вже минула. Окрім того, що OKX сплачує великі штрафи для досягнення відповідності, інші біржі, такі як Gate, Kucoin, отримали відносно невелику кількість ліцензій.
Епоха бурхливого зростання крипторинку закінчилася, "регуляторний арбітраж" більше не є можливим. На відміну від США, де спочатку проводять бізнес, а потім накладають санкції, використовуючи "розширене регулювання", Гонконг обрав модель "первинного регулювання", де спочатку видаються ліцензії, а вже потім розпочинається бізнес, без стадії безладного розвитку.
З моменту введення політики регулювання Web3 в Гонконгу в 2022 році повна відповідність стала тенденцією в галузі. Станом на 1 червня 2024 року, коли ліцензія AMLO офіційно набула чинності, некомплексні біржі завершили процес виведення, проте понад половину заявників залишилися на ринку. Біржі, які отримали ліцензії та розпочали бізнес, такі як HashKey Exchange, вже перевищили обсяг торгівлі в 440 мільярдів гонконгських доларів, демонструючи позитивну динаміку розвитку.
Тому вихід частини бірж не варто сприймати надміру песимістично. З історичної точки зору, це лише необхідний етап, який переживає Гонконг, як і інші регульовані області. Що важливіше, політика 31 травня знаменує собою те, що Гонконг вже вирішив найскладнішу регуляторну проблему щодо "бірж", яка має найвищу концентрацію капіталу, завершуючи ключовий етап повного регулювання.
Гонконг та США: гра всесвітньої мережі Web3 Сходу та Заходу
Після реалізації регуляторної політики з'явилися нові виклики. З розвитком AI та Web3, США та Гонконг вважаються важливими ареною для індустрії Web3 на Сході та Заході, а змагання регуляторних позицій обох країн визначатиме глобальний напрямок розвитку Web3.
На відміну від штучного інтелекту, епоха Web3 створила більше бізнес-моделей на основі мережевої економіки, які можуть легко долати географічні межі для надання послуг клієнтам. У майбутньому політичне лідерство може більше нагадувати підприємницький дух, і лише достатньо дружня політика зможе залучити фінансування та таланти. Регулятори повинні адаптуватися до розвитку Web3, а не просто регулювати його.
Нещодавня позиція США стала досить очевидною. Цього року тема криптовалют вперше стала в центрі уваги американської політики. За повідомленнями, приблизно третина американських виборців враховуватиме позицію кандидатів щодо криптовалют під час голосування. 77% виборців вважають, що кандидати в президенти повинні принаймні знати про криптовалюти, а 44% виборців в певній мірі вважають, що криптовалюти та технологія блокчейн представляють майбутнє фінансів.
Сформувався геополітичний ландшафт між Сходом і Заходом, і ETF став очевидною конкурентною сферою. Раптова зміна позиції США щодо ETF на основі Ethereum, крім внутрішніх факторів, можливо, також була під впливом запуску ETF на основі Ethereum у Гонконгу в квітні. Хоча наразі існує значна різниця між розмірами ETF у Гонконзі та США, як одному з найбільших офшорних фінансових центрів світу, очікується, що в майбутньому, з удосконаленням екосистеми, Гонконг привабить більше інституцій для участі, що призведе до нової хвилі інституційних інвестицій.
У майбутньому, ETF на Ethereum як актив, що можна ставити на заставу і отримувати дохід, стане ключовим аспектом гри. З моменту переходу Ethereum на механізм консенсусу PoS, заставка може приносити пасивний дохід, подібний до відсотків, наразі ринкова річна дохідність складає близько 4,5%. Якщо Гонконг першими запустить спотовий ETF на Ethereum з функцією стейкінгу, отримавши дохід від заставки, підписка на ETF більше не буде платним дієм, а стане прибутковою діяльністю. Цей продукт може навіть стати "цифровими казначейськими облігаціями США", його привабливість може перевищити привабливість ETF на біткоїн.
Розвиток індустрії Web3 тісно пов'язаний з місцевою культурною спадщиною. Хоча на сході люди виглядають більш стримано та обачливо у порівнянні з відкритими та різноманітними західними країнами, це не означає, що вони відстають. Гонконг опублікував кілька регуляторних документів, включаючи «Посібник для операторів платформ торгівлі віртуальними активами» та інші, регуляторна політика є більш чіткою та зрілою, ніж попередні закони, що використовувалися в США.
З наближенням бичачого ринку ефект накопичення багатства в індустрії стане помітним, і незабаром з'явиться нова група мільярдерів. Гонконг, як регіон з перевагою "східної містичної сили", притягне більше талановитих фахівців Web3 та капітал з материкового Китаю та закордону.
Майбутній розвиток буде циклом інтеграції Web3 з традиційними фінансами в кількох вимірах, що надасть нову енергію фінансовому ринку Гонконгу. Наразі Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже заявила, що може відкрити STO та RWA інвестиції для роздрібних інвесторів, щоб ще більше розширити ринок віртуальних активів. Крім того, регуляторна рамка для гонконгського долара-стабільної монети та позабіржової торгівлі віртуальними активами (OTC) також знаходиться на стадії розробки. Після повного з'єднання Web3 принесе нові можливості розвитку для всього гонконгського ринку.
В найближчому майбутньому ліцензовані біржі, які залишаться на ринку, не лише займатимуться власною торгівлею, але й стануть ключовими зв'язками між різними фінансовими галузями в екосистемі Web3 Гонконгу. Наприклад, під час випуску ETF біржа Hashkey виконувала роль кастодіала, надаючи емітенту підтримку з базовою інфраструктурою. У майбутньому ці біржі відіграватимуть незамінну роль у RWA, STO та OTC бізнесі.
Саме тому деякі офшорні біржі змушені були вийти з ринку Гонконгу. Це також свідчить про те, що розвиток галузі врешті-решт призведе до її стандартизації та дотримання норм.
У процесі розвитку неминуче є злети та падіння, ми повинні раціонально дивитися на цей етап, який пройшов Гонконг, з історичної та глобальної перспективи, а не бути надмірно песимістичними чи оптимістичними.