Розмова з засновниками Frax Finance та Aave: індустрія стейблкоїн отримує нові можливості
Сьогодні, в умовах швидкого розвитку криптовалют і технології блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями у сфері стейблкоїнів. У спеціальній бесіді вони поділилися своїми поглядами на стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, історією інновацій своїх проектів, а також думками про майбутні регуляторні зміни, особливо про те, як стейблкоїни стали центром уваги індустрії після коливань крипторинку 2022 року.
Сьогодні їхня увага зосереджена на законопроекті GENIUS, який є знаковим законодавством, що може підвищити статус стейблкоїнів до законної валюти, кардинально змінивши позицію долара в глобальному масштабі. У цій статті ми детально розглянемо інсайти Сема та Стані щодо ринку стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту, а також перспективи того, як стейблкоїни можуть формувати фінансову екосистему майбутнього.
Стейблкоїн гарячий тренд та законодавчі ініціативи
Модератор: Наразі індустрія стейблкоїнів розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже кілька версій просуваються в Конгресі, хоча частка ринку наразі становить лише 1,1% від постачання доларів M1, але здається, що вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей момент?
Сем Каземян:
Чесно кажучи, мені дуже важко контролювати своє хвилювання. Щодня читаючи інвестиційні звіти та брифінги по ETF, без винятку, усюди зазначають "AI" та "стейблкоїн" як дві найгарячіші сфери у світі сьогодні, жодна інша галузь не може йти з ними в порівняння. Як засновник протоколу стейблкоїна, бачити, що ця галузь нарешті зрозуміла та прийнята всім світом, це просто чудове відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та розробку Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а зараз вона перетворилася на маршрут "законодавчого цифрового долара", який політики готові підтримати законодавством, ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже зрозумілим інструментом, особливо в регіонах з фінансовими потрясіннями та девальвацією фіатних валют, фінансова стабільність, яку забезпечують стейблкоїни, значно привабливіша, ніж їхні місцеві монети.
Навіть у західних країнах, цінність стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють дохідність DeFi на щось, що можуть зрозуміти та використовувати mainstream-користувачі. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це справді відкриває нову парадигму для трансакцій вартості через кордони.
Чи становлять стейблкоїни загрозу долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні до ринків, де важко отримати хорошу валюту, наприклад, у деяких країнах, що розвиваються. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара у глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо розглядати стейблкоїн з історичної точки зору в два етапи:
Перший етап – ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" – покладатися на ринкові механізми для стабілізації, як це роблять деякі проекти, але в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап — це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви закріплюєте свою монету за USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання від уряду США — змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна особливість закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "правовий статус долара США", що означає, що коли Міністерство фінансів США заявляє "цей відповідний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками, які приймають долари по всьому світу — він більше не є просто "цифровим активом" на блокчейні, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент для розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернету буде ще більшим. Для досягнення більш децентралізованої системи потрібен час і широке визнання, це тривалий процес. Наразі масштаб технологій проявляється у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять на блокчейн, принесуть переваги RWA, в основному оцінюючись у доларах, що підсилює концепцію розрахунків у доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років свідчитимуть про перехід торгових засобів до нових засобів з унікальною безпекою та взаємодією, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановивши нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торгової вартості.
Чи є токени на основі цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно зазначив, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів в блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим судженням?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, схожі на цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватних акцій, боргових інструментів до потенційних структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Зараз багато стейблкоїнів підтримуються короткостроковими державними облігаціями США, ці активи вже виконують свою роль в мережі. Але з розвитком інструментів процентних ставок в мережі ми побачимо, як традиційні активи з вищими доходами та більш складними рівнями ризику також переходять в мережу — а це саме те, що є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність, не тому що вони не були привабливими, а через високий бар'єр для входу та обмежені канали розповсюдження. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє звільнити ці активи з "закритих" фінансових структур, прямо на блокчейні визначати ціну та здійснювати торги. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сэм, ти згадував про діалоги з сенатором Гагерті та іншими законодавцями. Можеш розповісти, які нові можливості відкриються після ухвалення закону GENIUS?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система розрізняє різні типи доларових активів через класифікації M1, M2, M3 тощо. Зокрема, валюта M1 є грошима, які можуть бути використані негайно в економіці, включаючи банківські депозити, запити на зняття та грошові ринкові фонди, які можуть бути швидко конвертовані в готівку. У той час як форма валюти M2 є більш ризикованою, наприклад, боргові зобов'язання банків, номіновані в доларах, але не застраховані FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З початку 19 століття право на випуск грошей класу M1 було ексклюзивним привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "негайно доступні" гроші, такі як поточні рахунки, фонд грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надає цю можливість емітентам стейблкоїнів, деякі з яких не є уповноваженими банками, можуть гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до цього часу, здається, збираються підтримати цей закон, проти якого вони раніше дуже виступали, оскільки їм більше подобається зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS та платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам через суворі правила випускати M1 монету. Ці правила вимагють, щоб стейблкоїни були підтримані активами високої безпеки, такими як цінні папери грошового ринку, казначейські облігації, зворотні викуплення ФРС та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, який буде мати ліцензію. Цей розвиток наразі ще не був повністю оцінений ринком, і, можливо, він буде поступово визнаний у наступні кілька місяців у зв'язку з більшою кількістю новин про легальний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне схвалення в таких сферах, як стейблкоїни, здається обґрунтованим, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих правил, особливо в аспекті інновацій. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi, тоді P2P-кредитування та краудфандингові платформи спочатку були дуже активними, але пізніша регуляторна структура змусила багато малих стартапів вийти з гри, оскільки вони не мали можливості нести високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS повинен встановити чіткі, але інклюзивні правила. Не можна дозволити надмірній обережності змусити інноваторів піти. На щастя, зараз в криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи зможуть кілька суб'єктів випускати долари, і чи будуть вони конкурувати між собою?
Ведучий: Багато традиційних банків планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи виникне конкуренція між стейблкоїнами в майбутньому, а також проблема "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо це «конкуренцією». На нашу думку, стейблкоїн більше схожий на «платіжний канал» або «трасу» — кожен користувач обирає найбільш підходящу трасу відповідно до ситуації. У певній екосистемі багато користувачів тримають стейблкоїн понад 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий засіб збереження вартості.
У новій версії ми також розробили спеціальні модулі для прийняття цих стейблкоїн як базового забезпечення, наприклад, наразі інтегровано кілька основних стейблкоїн. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість та стійкість всього протоколу.
Сем Каземян:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Глобальний ринок M1 становить 20 трильйонів доларів, тоді як загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів на даний момент становить лише 1%. Це означає, що проникнення в цю галузь все ще надзвичайно низьке.
Наш стейблкоїн вийшов лише три місяці тому, і ми також подаємо заявку на інтеграцію в інші екосистеми. Я вірю, що в майбутньому буде все більше і більше комплайентних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, роблячи всю систему цифрових доларів більш різноманітною та стабільною. Наша мета - стати "базовим цифровим доларом" в цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть переробили існуючий токен управління. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземян:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "мережу випуску + розрахунків цифрових доларів". Попередній токен було перейменовано на Frax, який став газовим та токеном управління; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми готові назвати це "правильною версією плану відомого проєкту". Той проєкт на ранніх етапах намагався створити глобальну універсальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А тепер, коли час настав і політика підтримує, ми обираємо мету "відповідного випуску долара", щоб реалізувати випуск стейблкоїнів, міжланцюгові розрахунки та передачу вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стани, Aave не обрав випуск L1 чи L2, а натомість створив "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулечов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому асортимент активів на блокчейні стане надзвичайно різноманітним, а ризикова крива також розтягнеться. Тому V4 запроваджує дизайн "платформи ліквідності + ризикової гілки". Різні класи активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "платформу".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також впровадили "механізм ризикової премії", де високо ризиковані застави будуть сплачувати вищу процентну ставку, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Співпраця Frax та Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у дохідності DeFi
Сем Каземян:
Тоді я "опублікую пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax фінансових технологій, де користувачі, що володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід рівня державних облігацій США в некерованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити тримачам frxUSD безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через реальний ринок кредитування. Це перетворить комбінацію "цифровий долар + доходи з блокчейну" на реальність і зробить Aave першим DeFi, що підключає законний долар.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
pumpamentalist
· 07-28 16:39
Завжди говорив, що стейблкоїн — це фінансові інновації. Тепер можу з упевненістю це стверджувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BuyHighSellLow
· 07-26 16:42
Це тепер справді можна До місяця?
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerPrivateKey
· 07-25 19:22
Офіційні особи почали маркетинг це~
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkMaster
· 07-25 19:22
Все ще нічого не прокинувся, побачив цей законопроект GENIUS і засміявся. Схоже, знову доведеться брати участь в аірдропі. Три малюка вже чекають, щоб заробляти великі гроші.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ProbablyNothing
· 07-25 19:18
Є порятунок, нарешті є порятунок.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoAdventurer
· 07-25 19:17
Нарешті можна легально обдурювати людей, як лохів.
Frax та засновник Aave обговорюють нові можливості стейблкоїнів, законопроект GENIUS може переформатувати екосистему долара
Розмова з засновниками Frax Finance та Aave: індустрія стейблкоїн отримує нові можливості
Сьогодні, в умовах швидкого розвитку криптовалют і технології блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями у сфері стейблкоїнів. У спеціальній бесіді вони поділилися своїми поглядами на стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, історією інновацій своїх проектів, а також думками про майбутні регуляторні зміни, особливо про те, як стейблкоїни стали центром уваги індустрії після коливань крипторинку 2022 року.
Сьогодні їхня увага зосереджена на законопроекті GENIUS, який є знаковим законодавством, що може підвищити статус стейблкоїнів до законної валюти, кардинально змінивши позицію долара в глобальному масштабі. У цій статті ми детально розглянемо інсайти Сема та Стані щодо ринку стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту, а також перспективи того, як стейблкоїни можуть формувати фінансову екосистему майбутнього.
Стейблкоїн гарячий тренд та законодавчі ініціативи
Модератор: Наразі індустрія стейблкоїнів розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже кілька версій просуваються в Конгресі, хоча частка ринку наразі становить лише 1,1% від постачання доларів M1, але здається, що вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей момент?
Сем Каземян:
Чесно кажучи, мені дуже важко контролювати своє хвилювання. Щодня читаючи інвестиційні звіти та брифінги по ETF, без винятку, усюди зазначають "AI" та "стейблкоїн" як дві найгарячіші сфери у світі сьогодні, жодна інша галузь не може йти з ними в порівняння. Як засновник протоколу стейблкоїна, бачити, що ця галузь нарешті зрозуміла та прийнята всім світом, це просто чудове відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та розробку Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а зараз вона перетворилася на маршрут "законодавчого цифрового долара", який політики готові підтримати законодавством, ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже зрозумілим інструментом, особливо в регіонах з фінансовими потрясіннями та девальвацією фіатних валют, фінансова стабільність, яку забезпечують стейблкоїни, значно привабливіша, ніж їхні місцеві монети.
Навіть у західних країнах, цінність стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють дохідність DeFi на щось, що можуть зрозуміти та використовувати mainstream-користувачі. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це справді відкриває нову парадигму для трансакцій вартості через кордони.
Чи становлять стейблкоїни загрозу долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні до ринків, де важко отримати хорошу валюту, наприклад, у деяких країнах, що розвиваються. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара у глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо розглядати стейблкоїн з історичної точки зору в два етапи:
Перший етап – ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" – покладатися на ринкові механізми для стабілізації, як це роблять деякі проекти, але в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап — це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви закріплюєте свою монету за USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання від уряду США — змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна особливість закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "правовий статус долара США", що означає, що коли Міністерство фінансів США заявляє "цей відповідний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками, які приймають долари по всьому світу — він більше не є просто "цифровим активом" на блокчейні, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент для розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернету буде ще більшим. Для досягнення більш децентралізованої системи потрібен час і широке визнання, це тривалий процес. Наразі масштаб технологій проявляється у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять на блокчейн, принесуть переваги RWA, в основному оцінюючись у доларах, що підсилює концепцію розрахунків у доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років свідчитимуть про перехід торгових засобів до нових засобів з унікальною безпекою та взаємодією, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановивши нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торгової вартості.
Чи є токени на основі цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно зазначив, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів в блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим судженням?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, схожі на цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватних акцій, боргових інструментів до потенційних структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Зараз багато стейблкоїнів підтримуються короткостроковими державними облігаціями США, ці активи вже виконують свою роль в мережі. Але з розвитком інструментів процентних ставок в мережі ми побачимо, як традиційні активи з вищими доходами та більш складними рівнями ризику також переходять в мережу — а це саме те, що є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність, не тому що вони не були привабливими, а через високий бар'єр для входу та обмежені канали розповсюдження. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє звільнити ці активи з "закритих" фінансових структур, прямо на блокчейні визначати ціну та здійснювати торги. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сэм, ти згадував про діалоги з сенатором Гагерті та іншими законодавцями. Можеш розповісти, які нові можливості відкриються після ухвалення закону GENIUS?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система розрізняє різні типи доларових активів через класифікації M1, M2, M3 тощо. Зокрема, валюта M1 є грошима, які можуть бути використані негайно в економіці, включаючи банківські депозити, запити на зняття та грошові ринкові фонди, які можуть бути швидко конвертовані в готівку. У той час як форма валюти M2 є більш ризикованою, наприклад, боргові зобов'язання банків, номіновані в доларах, але не застраховані FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З початку 19 століття право на випуск грошей класу M1 було ексклюзивним привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "негайно доступні" гроші, такі як поточні рахунки, фонд грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надає цю можливість емітентам стейблкоїнів, деякі з яких не є уповноваженими банками, можуть гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до цього часу, здається, збираються підтримати цей закон, проти якого вони раніше дуже виступали, оскільки їм більше подобається зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS та платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам через суворі правила випускати M1 монету. Ці правила вимагють, щоб стейблкоїни були підтримані активами високої безпеки, такими як цінні папери грошового ринку, казначейські облігації, зворотні викуплення ФРС та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, який буде мати ліцензію. Цей розвиток наразі ще не був повністю оцінений ринком, і, можливо, він буде поступово визнаний у наступні кілька місяців у зв'язку з більшою кількістю новин про легальний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне схвалення в таких сферах, як стейблкоїни, здається обґрунтованим, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих правил, особливо в аспекті інновацій. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi, тоді P2P-кредитування та краудфандингові платформи спочатку були дуже активними, але пізніша регуляторна структура змусила багато малих стартапів вийти з гри, оскільки вони не мали можливості нести високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS повинен встановити чіткі, але інклюзивні правила. Не можна дозволити надмірній обережності змусити інноваторів піти. На щастя, зараз в криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи зможуть кілька суб'єктів випускати долари, і чи будуть вони конкурувати між собою?
Ведучий: Багато традиційних банків планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи виникне конкуренція між стейблкоїнами в майбутньому, а також проблема "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо це «конкуренцією». На нашу думку, стейблкоїн більше схожий на «платіжний канал» або «трасу» — кожен користувач обирає найбільш підходящу трасу відповідно до ситуації. У певній екосистемі багато користувачів тримають стейблкоїн понад 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий засіб збереження вартості.
У новій версії ми також розробили спеціальні модулі для прийняття цих стейблкоїн як базового забезпечення, наприклад, наразі інтегровано кілька основних стейблкоїн. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість та стійкість всього протоколу.
Сем Каземян:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Глобальний ринок M1 становить 20 трильйонів доларів, тоді як загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів на даний момент становить лише 1%. Це означає, що проникнення в цю галузь все ще надзвичайно низьке.
Наш стейблкоїн вийшов лише три місяці тому, і ми також подаємо заявку на інтеграцію в інші екосистеми. Я вірю, що в майбутньому буде все більше і більше комплайентних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, роблячи всю систему цифрових доларів більш різноманітною та стабільною. Наша мета - стати "базовим цифровим доларом" в цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть переробили існуючий токен управління. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземян:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "мережу випуску + розрахунків цифрових доларів". Попередній токен було перейменовано на Frax, який став газовим та токеном управління; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми готові назвати це "правильною версією плану відомого проєкту". Той проєкт на ранніх етапах намагався створити глобальну універсальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А тепер, коли час настав і політика підтримує, ми обираємо мету "відповідного випуску долара", щоб реалізувати випуск стейблкоїнів, міжланцюгові розрахунки та передачу вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стани, Aave не обрав випуск L1 чи L2, а натомість створив "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулечов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому асортимент активів на блокчейні стане надзвичайно різноманітним, а ризикова крива також розтягнеться. Тому V4 запроваджує дизайн "платформи ліквідності + ризикової гілки". Різні класи активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "платформу".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також впровадили "механізм ризикової премії", де високо ризиковані застави будуть сплачувати вищу процентну ставку, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Співпраця Frax та Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у дохідності DeFi
Сем Каземян:
Тоді я "опублікую пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax фінансових технологій, де користувачі, що володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід рівня державних облігацій США в некерованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити тримачам frxUSD безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через реальний ринок кредитування. Це перетворить комбінацію "цифровий долар + доходи з блокчейну" на реальність і зробить Aave першим DeFi, що підключає законний долар.