Реконструкція вартості Ethereum: диференціація ринку за зростанням на 97.7%
Ціна Ethereum зросла з мінімуму 1385 доларів до 2700 доларів, зростання склало 97,7%. Однак за цим стоїть розподіл капіталу на ринку. Інституційні інвестиції залишаються обережними на ринку ETF, тоді як обсяги контрактів на похідні інструменти досягли рекордного рівня в 32,2 мільярда доларів. Після тривалого затишшя ринок, здається, сподівається, що цей ріст доведе, що Ethereum все ще є недооціненою цінністю, а оновлення Pectra також підтримує цю точку зору. Завдяки всебічному аналізу даних Ethereum ми намагаємось змалювати його справжній стан, показати Ethereum, який переживає реконструкцію цінності.
Ринок і капітал: обережність ETF проти ентузіазму контрактів
Станом на 18 травня, загальна чиста вартість активів американських ETF на ETH досягла 8,97 мільярда доларів США, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. У порівнянні, частка ETF на біткойн становить 5,95%, що свідчить про вищу перевагу ринку ETF до біткойна.
З лютого до кінця квітня кошти Ethereum ETF в основному перебували в стані відтоку. Лише з 21 квітня почався приплив, але загальні дані про приплив незначні. У квітні чистий приплив Ethereum ETF склав приблизно 66,25 мільйона доларів, а станом на травень чистий приплив становить приблизно 30 мільйонів доларів.
Дані показують, що наприкінці квітня значення "чистого нереалізованого прибутку/збитку" (NUPL) для Ethereum стало позитивним. Раніше, з 1 по 22 квітня, NUPL залишався від'ємним, що свідчить про те, що більшість адрес з позиціями на той час зазнавали збитків. Станом на 17 травня NUPL досяг максимуму 0.328, знаходячись на початку бичачого ринку або в стадії відновлення, і ще не досягнув екстремально оптимістичної стадії.
Цікаво, що кількість адрес з балансом понад 1 Етер на ланцюгу Ethereum після відскоку цін насправді знизилася, тоді як під час попереднього падіння цін вона постійно зростала. Це свідчить про те, що частина інвесторів вирішила зафіксувати прибуток при ціні вище 1800 доларів. Наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Хоча до історичного максимуму ще далеко, проте обсяг контрактних позицій нещодавно досяг історичного рекорду. 14 травня обсяг контрактних позицій Ethereum становив 32,249 мільйона доларів США, майже досягнувши історичного максимуму. Це свідчить про високу зацікавленість ринку до Ethereum.
В цілому, наприкінці квітня Ethereum почав отримувати позитивний грошовий потік, після чого ціна різко зросла. Проте, з огляду на обсяги грошових вливань, особливо з боку ETF, частка традиційних інституційних інвестицій все ще залишається низькою.
TVL знову зросла, але низький Gas не зміг активувати обсяги торгівлі
Щодо активності в блокчейні, активні адреси Ethereum не зазнали суттєвих змін, продовжуючи коливатися в межах від 400 000 до 600 000 щодня, ця тенденція триває більше року. Нещодавно крива коливань показала тенденцію до перевищення 600 000.
Зміни даних TVL стали більш помітними. TVL в доларах США почала відновлюватися з 22 квітня, з приблизно 45 мільярдів доларів до максимуму 64,6 мільярда доларів. Але враховуючи значне зростання ціни Ethereum, ця зміна може не відображати реальну ситуацію в мережі. В обсязі ETH, з 9 квітня на блокчейні Ethereum обсяг стейкінгу ETH помітно знизився з максимуму 30,26 мільйона до 24 мільйонів, що становить зниження на 20%.
Це явище може бути спричинене тим, що під час швидкого зростання ціни частина капіталу обирає зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних збитків, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо Gas, станом на 16 травня, середня ціна Gas в Ethereum становила 3.572 Gwei, що на 21.57% менше, ніж попереднього дня, і на 51.76% менше в порівнянні з минулим роком. Протягом останніх 30 днів загальні витрати на Gas мали тенденцію до зниження, переважно залишаючись нижче 8 Gwei, 3 травня вони знижувалися до 1.6 Gwei. Ці зміни пов'язані з EIP-7691 в рамках оновлення Pectra, яке має на меті знизити витрати L2 шляхом розширення простору blob.
Однак дуже низька плата за Gas, здається, не активізувала зростання链上的交易, дані про кількість щоденних угод не показують суттєвих змін.
DEX торгівля та структура активів: домінування стабільних монет та екологічна трансформація
Дані про стейкінг на блокчейні показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяг стейкінгу Ethereum перебував у стані чистого виведення. Особливо, одна торгова платформа за останні 6 місяців вивела 30% стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором залишається ця платформа, обсяг стейкінгу досягає 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum після 2025 року явно входить у активний період, перевищуючи показники 2024 року, наближаючись до пікових значень 2021-2022 років. Але з точки зору доходів, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з торгівлею стабільними монетами; за останні 30 днів USDT викликала витрат у розмірі 568 мільйонів доларів на Ethereum. Станом на 18 травня Ethereum все ще є найбільшою публічною мережею за обсягом випуску стабільних монет, частка перевищує 50%, загальний обсяг випуску досягає 127,3 мільярда доларів, що вдвічі більше за TVL DeFi Ethereum.
Аналіз категорій коштів на ланцюзі Ethereum показує, що майже половина угод завершена за допомогою стабільних монет та ETH. Частка угод зі стабільними монетами помітно зросла, тоді як частка угод DeFi та ERC-20 токенів насправді знизилась. Це свідчить про те, що Ethereum переходить до ролі центру зберігання вартості активів на ланцюзі, в той час як розвиток MEME та додатків зазнає обмежень. Таким чином, стратегія Ethereum щодо підвищення активності шляхом зниження комісій та підвищення швидкості угод може бути важко реалізувати.
Крім того, середня сума одиночного переказу в мережі Ethereum, хоча й знизилася, все ще коливається від кількох тисяч доларів до 10 тисяч доларів, що значно перевищує інші публічні блокчейни, демонструючи його характеристики "ланцюга для великих клієнтів".
В цілому, нещодавній значний ріст ціни Ethereum більше виглядає як результат болю трансформації. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через технологічні оновлення та модернізацію, але результати, здається, обмежені. З іншого боку, він став центром для великих обсягів капіталу та торгівлі стабільними монетами, а великі гравці, здається, задоволені відносно тихим станом на ланцюгу.
Отже, просте визначення переваг чи недоліків Ethereum на основі одного показника зростання стало складним. Ринок потребує виходу за межі традиційних наративів зростання, щоб переосмислити ключову роль та довгострокову цінність Ethereum в умовах багатоланкової структури. Можливо, більш зрілий і "стабільний" Ethereum є неминучим напрямком його еволюції та остаточною формою.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SandwichVictim
· 07-28 15:34
Ех, це зростання виглядає як Рект, втратив гроші.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatTax
· 07-26 20:25
Чому, якщо всі установи так обережно ставляться до монет, ціна все ж піднялася так високо?
Переглянути оригіналвідповісти на0
StableBoi
· 07-25 19:29
Є гроші не заробляти, гнида. Увійти в позицію – це діяти.
Переглянути оригіналвідповісти на0
gaslight_gasfeez
· 07-25 19:28
Кит переїжджає до нового дому, великі інституції також чекають на розумні гроші приєднуйтесь
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenStorm
· 07-25 19:21
Підручниковий обман для дурнів ETF тримає обережно роздрібний інвестор контракт ліквідуватися елегантно
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTArtisanHQ
· 07-25 19:17
бичачий af на мета-оповіданні eth, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainWatcher
· 07-25 19:14
Цікаво, що наш батько-інститут насправді злякався.
зростання 97.7% за лаштунками: аналіз шляху реконструкції вартості Ethereum
Реконструкція вартості Ethereum: диференціація ринку за зростанням на 97.7%
Ціна Ethereum зросла з мінімуму 1385 доларів до 2700 доларів, зростання склало 97,7%. Однак за цим стоїть розподіл капіталу на ринку. Інституційні інвестиції залишаються обережними на ринку ETF, тоді як обсяги контрактів на похідні інструменти досягли рекордного рівня в 32,2 мільярда доларів. Після тривалого затишшя ринок, здається, сподівається, що цей ріст доведе, що Ethereum все ще є недооціненою цінністю, а оновлення Pectra також підтримує цю точку зору. Завдяки всебічному аналізу даних Ethereum ми намагаємось змалювати його справжній стан, показати Ethereum, який переживає реконструкцію цінності.
Ринок і капітал: обережність ETF проти ентузіазму контрактів
Станом на 18 травня, загальна чиста вартість активів американських ETF на ETH досягла 8,97 мільярда доларів США, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. У порівнянні, частка ETF на біткойн становить 5,95%, що свідчить про вищу перевагу ринку ETF до біткойна.
З лютого до кінця квітня кошти Ethereum ETF в основному перебували в стані відтоку. Лише з 21 квітня почався приплив, але загальні дані про приплив незначні. У квітні чистий приплив Ethereum ETF склав приблизно 66,25 мільйона доларів, а станом на травень чистий приплив становить приблизно 30 мільйонів доларів.
Дані показують, що наприкінці квітня значення "чистого нереалізованого прибутку/збитку" (NUPL) для Ethereum стало позитивним. Раніше, з 1 по 22 квітня, NUPL залишався від'ємним, що свідчить про те, що більшість адрес з позиціями на той час зазнавали збитків. Станом на 17 травня NUPL досяг максимуму 0.328, знаходячись на початку бичачого ринку або в стадії відновлення, і ще не досягнув екстремально оптимістичної стадії.
Цікаво, що кількість адрес з балансом понад 1 Етер на ланцюгу Ethereum після відскоку цін насправді знизилася, тоді як під час попереднього падіння цін вона постійно зростала. Це свідчить про те, що частина інвесторів вирішила зафіксувати прибуток при ціні вище 1800 доларів. Наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Хоча до історичного максимуму ще далеко, проте обсяг контрактних позицій нещодавно досяг історичного рекорду. 14 травня обсяг контрактних позицій Ethereum становив 32,249 мільйона доларів США, майже досягнувши історичного максимуму. Це свідчить про високу зацікавленість ринку до Ethereum.
В цілому, наприкінці квітня Ethereum почав отримувати позитивний грошовий потік, після чого ціна різко зросла. Проте, з огляду на обсяги грошових вливань, особливо з боку ETF, частка традиційних інституційних інвестицій все ще залишається низькою.
TVL знову зросла, але низький Gas не зміг активувати обсяги торгівлі
Щодо активності в блокчейні, активні адреси Ethereum не зазнали суттєвих змін, продовжуючи коливатися в межах від 400 000 до 600 000 щодня, ця тенденція триває більше року. Нещодавно крива коливань показала тенденцію до перевищення 600 000.
Зміни даних TVL стали більш помітними. TVL в доларах США почала відновлюватися з 22 квітня, з приблизно 45 мільярдів доларів до максимуму 64,6 мільярда доларів. Але враховуючи значне зростання ціни Ethereum, ця зміна може не відображати реальну ситуацію в мережі. В обсязі ETH, з 9 квітня на блокчейні Ethereum обсяг стейкінгу ETH помітно знизився з максимуму 30,26 мільйона до 24 мільйонів, що становить зниження на 20%.
Це явище може бути спричинене тим, що під час швидкого зростання ціни частина капіталу обирає зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних збитків, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо Gas, станом на 16 травня, середня ціна Gas в Ethereum становила 3.572 Gwei, що на 21.57% менше, ніж попереднього дня, і на 51.76% менше в порівнянні з минулим роком. Протягом останніх 30 днів загальні витрати на Gas мали тенденцію до зниження, переважно залишаючись нижче 8 Gwei, 3 травня вони знижувалися до 1.6 Gwei. Ці зміни пов'язані з EIP-7691 в рамках оновлення Pectra, яке має на меті знизити витрати L2 шляхом розширення простору blob.
Однак дуже низька плата за Gas, здається, не активізувала зростання链上的交易, дані про кількість щоденних угод не показують суттєвих змін.
DEX торгівля та структура активів: домінування стабільних монет та екологічна трансформація
Дані про стейкінг на блокчейні показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяг стейкінгу Ethereum перебував у стані чистого виведення. Особливо, одна торгова платформа за останні 6 місяців вивела 30% стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором залишається ця платформа, обсяг стейкінгу досягає 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum після 2025 року явно входить у активний період, перевищуючи показники 2024 року, наближаючись до пікових значень 2021-2022 років. Але з точки зору доходів, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з торгівлею стабільними монетами; за останні 30 днів USDT викликала витрат у розмірі 568 мільйонів доларів на Ethereum. Станом на 18 травня Ethereum все ще є найбільшою публічною мережею за обсягом випуску стабільних монет, частка перевищує 50%, загальний обсяг випуску досягає 127,3 мільярда доларів, що вдвічі більше за TVL DeFi Ethereum.
Аналіз категорій коштів на ланцюзі Ethereum показує, що майже половина угод завершена за допомогою стабільних монет та ETH. Частка угод зі стабільними монетами помітно зросла, тоді як частка угод DeFi та ERC-20 токенів насправді знизилась. Це свідчить про те, що Ethereum переходить до ролі центру зберігання вартості активів на ланцюзі, в той час як розвиток MEME та додатків зазнає обмежень. Таким чином, стратегія Ethereum щодо підвищення активності шляхом зниження комісій та підвищення швидкості угод може бути важко реалізувати.
Крім того, середня сума одиночного переказу в мережі Ethereum, хоча й знизилася, все ще коливається від кількох тисяч доларів до 10 тисяч доларів, що значно перевищує інші публічні блокчейни, демонструючи його характеристики "ланцюга для великих клієнтів".
В цілому, нещодавній значний ріст ціни Ethereum більше виглядає як результат болю трансформації. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через технологічні оновлення та модернізацію, але результати, здається, обмежені. З іншого боку, він став центром для великих обсягів капіталу та торгівлі стабільними монетами, а великі гравці, здається, задоволені відносно тихим станом на ланцюгу.
Отже, просте визначення переваг чи недоліків Ethereum на основі одного показника зростання стало складним. Ринок потребує виходу за межі традиційних наративів зростання, щоб переосмислити ключову роль та довгострокову цінність Ethereum в умовах багатоланкової структури. Можливо, більш зрілий і "стабільний" Ethereum є неминучим напрямком його еволюції та остаточною формою.