Криптоактиви та традиційні фінанси: піднесення Ethereum фінансового резерву
Спільнота криптоактивів протягом тривалого часу активно прагне використовувати токенізовані активи та активи на блокчейні як засіб підвищення доступності, але найзначніший прогрес насправді походить від злиття криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція отримала яскраве відображення в нещодавньому різкому зростанні інтересу до корпоративних криптоактивів на відкритих ринках.
Стратегія першою впровадила цю стратегію, що підвищило ринкову капіталізацію компанії до понад 100 мільярдів доларів, а зростання навіть перевищило зростання акцій NVIDIA. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічний випуск акцій може отримати беззаставний кредит з нижчою вартістю, чого не можуть досягти звичайні трейдери.
Нещодавно увага людей розширилася на сфери, що виходять за межі біткоїна, і стратегії фінансування на базі Ethereum стали все більш популярними. Компанії по суті намагаються провести арбітраж між довгостроковою складною річною ставкою зростання (CAGR) об'єкта та власною вартістю капіталу. Ethereum є рідкісним, програмованим резервним активом, і з переходом все більшої кількості активів на блокчейн-мережу він відіграє основоположну роль у забезпеченні економічної безпеки на ланцюгу.
Отримання ліквідності: основа казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці трезори, є надання токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткоїнів на ринку криптоактивів. Зазвичай ці стратегії трезорів отримують незабезпечену ліквідність для купівлі більшої кількості активів трьома способами:
Конвертовані облігації: шляхом випуску боргових зобов'язань, які можна конвертувати в акції, залучаються кошти, які використовуються для придбання більшої кількості криптоактивів;
Привілейовані акції: залучення коштів шляхом випуску привілейованих акцій, які забезпечують інвесторам фіксований річний дивіденд;
Випуск за ринковою ціною (ATM): безпосередній продаж нових акцій на відкритому ринку для залучення гнучкого фінансування в реальному часі для купівлі криптоактивів.
Порівняно з біткойном, вища історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum стали його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury випускає конвертовані облігації Ethereum, що природно відображає цю вищу волатильність у її капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації на підтримці Ethereum особливо привабливими для арбітражників та хедж-фондів. Ключовим моментом є те, що ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торговельних стратегій. Чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішим є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum значну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може виявитися недостатнім для підтримки конверсії до терміну погашення. У такому випадку компанія-емітент Ethereum стикнеться з ризиком повного погашення облігацій. На відміну від цього, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїна є нижчою.
Диференційована цінність випуску преференційних акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій призначений для класу активів з фіксованим доходом. Ці інструменти оцінюються на основі кредитного ризику підписки, тобто чи може компанія-емітент надійно виплачувати відсотки.
Ethereum додав ще один рівень вартості: первинний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг та кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплат дивідендів на привілейовані акції, теоретично має забезпечити вищий кредитний рейтинг. На відміну від біткоїна, що лише покладається на зростання ціни, характеристики доходу Ethereum поєднують компаундний річний темп зростання та первинний дохід на рівні протоколу.
Інноваційною рисою пріоритетних акцій Ethereum є те, що вони можуть стати недирективним інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без необхідності нести ризик цінового напрямку Етер. Оскільки більше активів переміщується в ланцюг, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum стає все більш важливою.
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для Ethereum Treasury
Для компаній з криптоактивами mNAV (співвідношення ринкової капіталізації до чистих активів) є широко використовуваним показником оцінки. За своєю суттю mNAV виконує функцію, подібну до співвідношення ціни до прибутку (P/E): він відображає ринкову ціну очікуваного зростання активів на акцію.
Ethereum фінансова скарбниця по суті повинна мати вищу mNAV премію, що зумовлено рідною механікою доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або підвищувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, компанії з фінансовими скарбницями Bitcoin повинні покладатися на синтетичні стратегії доходу.
mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск акцій за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для придбання більшої кількості базових активів, що підвищує вартість активів на акцію та зміцнює цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше вартості можна захопити, що робить випуск акцій за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Важливість фінансового сховища Ethereum для екосистеми
Одним із найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання рівня централізації валідаторів та стейкінгу ефіру. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості ці компанії повинні розподілити свій ефір між кількома постачальниками стейкінгу та, коли це можливо, самостійно стати валідаторами.
Стратегії фінансування Ethereum тільки починають розвиватися. Наразі жоден окремий суб'єкт не встановив домінуючої позиції; натомість кілька фінансових резервів Ethereum запускаються паралельно. Такий стан без переваги перших не лише є здоровішим для мережі, але й сприяє розвитку більш конкурентного та прискореного ринкового середовища.
З точки зору загальної оцінки: наразі деякі ліквідні стейкінгові протоколи, що управляють приблизно 30% від загального стейку Етер, мають приховану оцінку понад 30 мільярдів доларів. Протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг деяких компаній Ethereum Treasury може перевищити цей рівень, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху капіталу традиційних фінансів.
Як посилання: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів США, а ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів США (що становить приблизно 17%-20% від біткоїна). Якщо розмір деяких компаній-скарбниць Ethereum досягне приблизно 20% оцінки певної компанії-скарбниці біткоїна в 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме приблизно 24 мільярди доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що вказує на те, що з дорослішанням скарбниць Ethereum ще існує величезний потенціал для зростання.
Криптоактиви та TradFi через злиття цифрових активів представляють собою значну трансформацію, а Ethereum стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum фінансові можливості для унікального зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції додатково відрізняє їх від фінансових можливостей Bitcoin. Поєднання капіталової ефективності Bitcoin з вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну вартість і сприятиме глибшій інтеграції економіки на блокчейні з традиційними фінансами. Швидка експансія та зростаючий інститутний інтерес вказують на те, що в наступні кілька років це матиме трансформаційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PoetryOnChain
· 07-26 05:51
TradFi справді смачний
Переглянути оригіналвідповісти на0
Web3ExplorerLin
· 07-26 05:51
вражаюче, як традиційні фінанси нарешті схиляються перед квантовим стрибком етера
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketBro
· 07-26 05:50
Ще одна хвиля обману для дурнів прийшла
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatTax
· 07-26 05:48
Здається, що тільки btc є твердою валютою.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WenMoon42
· 07-26 05:32
Грати, зрозумів, це просто торгувати ф'ючерсами під оболонкою ETH.
Ethereum фінансова скарбниця: нові можливості для інтеграції з традиційними фінансами
Криптоактиви та традиційні фінанси: піднесення Ethereum фінансового резерву
Спільнота криптоактивів протягом тривалого часу активно прагне використовувати токенізовані активи та активи на блокчейні як засіб підвищення доступності, але найзначніший прогрес насправді походить від злиття криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція отримала яскраве відображення в нещодавньому різкому зростанні інтересу до корпоративних криптоактивів на відкритих ринках.
Стратегія першою впровадила цю стратегію, що підвищило ринкову капіталізацію компанії до понад 100 мільярдів доларів, а зростання навіть перевищило зростання акцій NVIDIA. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічний випуск акцій може отримати беззаставний кредит з нижчою вартістю, чого не можуть досягти звичайні трейдери.
Нещодавно увага людей розширилася на сфери, що виходять за межі біткоїна, і стратегії фінансування на базі Ethereum стали все більш популярними. Компанії по суті намагаються провести арбітраж між довгостроковою складною річною ставкою зростання (CAGR) об'єкта та власною вартістю капіталу. Ethereum є рідкісним, програмованим резервним активом, і з переходом все більшої кількості активів на блокчейн-мережу він відіграє основоположну роль у забезпеченні економічної безпеки на ланцюгу.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Отримання ліквідності: основа казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці трезори, є надання токенам доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткоїнів на ринку криптоактивів. Зазвичай ці стратегії трезорів отримують незабезпечену ліквідність для купівлі більшої кількості активів трьома способами:
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Переваги конвертованих облігацій Ethereum
Порівняно з біткойном, вища історична волатильність та імпліцитна волатильність Ethereum стали його ключовими перевагами. Компанія Ethereum Treasury випускає конвертовані облігації Ethereum, що природно відображає цю вищу волатильність у її капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації на підтримці Ethereum особливо привабливими для арбітражників та хедж-фондів. Ключовим моментом є те, що ця волатильність також дозволяє Ethereum Treasury отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність збільшує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торговельних стратегій. Чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішим є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum значну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак слід зазначити, що якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може виявитися недостатнім для підтримки конверсії до терміну погашення. У такому випадку компанія-емітент Ethereum стикнеться з ризиком повного погашення облігацій. На відміну від цього, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткоїна є нижчою.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Диференційована цінність випуску преференційних акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій призначений для класу активів з фіксованим доходом. Ці інструменти оцінюються на основі кредитного ризику підписки, тобто чи може компанія-емітент надійно виплачувати відсотки.
Ethereum додав ще один рівень вартості: первинний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг та кредитування. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплат дивідендів на привілейовані акції, теоретично має забезпечити вищий кредитний рейтинг. На відміну від біткоїна, що лише покладається на зростання ціни, характеристики доходу Ethereum поєднують компаундний річний темп зростання та первинний дохід на рівні протоколу.
Інноваційною рисою пріоритетних акцій Ethereum є те, що вони можуть стати недирективним інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без необхідності нести ризик цінового напрямку Етер. Оскільки більше активів переміщується в ланцюг, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum стає все більш важливою.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для Ethereum Treasury
Для компаній з криптоактивами mNAV (співвідношення ринкової капіталізації до чистих активів) є широко використовуваним показником оцінки. За своєю суттю mNAV виконує функцію, подібну до співвідношення ціни до прибутку (P/E): він відображає ринкову ціну очікуваного зростання активів на акцію.
Ethereum фінансова скарбниця по суті повинна мати вищу mNAV премію, що зумовлено рідною механікою доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярні "доходи" або підвищувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, компанії з фінансовими скарбницями Bitcoin повинні покладатися на синтетичні стратегії доходу.
mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск акцій за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для придбання більшої кількості базових активів, що підвищує вартість активів на акцію та зміцнює цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше вартості можна захопити, що робить випуск акцій за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Важливість фінансового сховища Ethereum для екосистеми
Одним із найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання рівня централізації валідаторів та стейкінгу ефіру. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації валідаторів. Для підтримки довгострокової стійкості ці компанії повинні розподілити свій ефір між кількома постачальниками стейкінгу та, коли це можливо, самостійно стати валідаторами.
Стратегії фінансування Ethereum тільки починають розвиватися. Наразі жоден окремий суб'єкт не встановив домінуючої позиції; натомість кілька фінансових резервів Ethereum запускаються паралельно. Такий стан без переваги перших не лише є здоровішим для мережі, але й сприяє розвитку більш конкурентного та прискореного ринкового середовища.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Перспективи оцінки
З точки зору загальної оцінки: наразі деякі ліквідні стейкінгові протоколи, що управляють приблизно 30% від загального стейку Етер, мають приховану оцінку понад 30 мільярдів доларів. Протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг деяких компаній Ethereum Treasury може перевищити цей рівень, завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху капіталу традиційних фінансів.
Як посилання: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів США, а ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів США (що становить приблизно 17%-20% від біткоїна). Якщо розмір деяких компаній-скарбниць Ethereum досягне приблизно 20% оцінки певної компанії-скарбниці біткоїна в 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме приблизно 24 мільярди доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що вказує на те, що з дорослішанням скарбниць Ethereum ще існує величезний потенціал для зростання.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Висновок
Криптоактиви та TradFi через злиття цифрових активів представляють собою значну трансформацію, а Ethereum стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum фінансові можливості для унікального зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції додатково відрізняє їх від фінансових можливостей Bitcoin. Поєднання капіталової ефективності Bitcoin з вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну вартість і сприятиме глибшій інтеграції економіки на блокчейні з традиційними фінансами. Швидка експансія та зростаючий інститутний інтерес вказують на те, що в наступні кілька років це матиме трансформаційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.