Глобальні активи диференціюються в умовах торгової війни, Криптоактиви стають новою точкою балансу

На початку квітня нова тарифна політика викликала різкі коливання світових активів. Однак потім пом'якшення політичної позиції та підтвердження стабільності керівництва Федеральної резервної системи зменшили занепокоєння інвесторів, викликавши нову хвилю ризикового настрою, де біткоїн перш за все продемонстрував сильний зростаючий імпульс.

Незважаючи на те, що у квітні макроекономічні жорсткі показники США, такі як споживання та зайнятість, ще не зазнали суттєвого удару, ризики явно зросли. Дані по неробочих місцях у США за березень виявилися кращими за очікування, але нова митна політика призвела до значного зростання індексу цін на імпортні товари. Хоча дані роздрібних продажів за березень були вражаючими, зростання реального споживчого імпульсу без урахування автомобілів дещо сповільнилося.

Більш важливим є те, що в квітні індекс споживчої довіри показав найбільше зниження з 1978 року, що відображає занепокоєння споживачів щодо економічних перспектив. Очікування інфляції також суттєво зросли, і річні та п'ятирічні очікування інфляції досягли багаторічних максимумів, що вказує на нездатність економіки бути стійкою.

Міжнародний валютний фонд (МВФ) у своєму останньому звіті знизив прогнози глобального економічного зростання, зокрема, очікування зростання для США та єврозони суттєво знизилися. Економіка США стикається з «високою інфляцією - низьким зростанням - конфліктом політики», що призводить до стагфляції, а негативний вплив тарифної політики може поступово проявитися через кілька каналів.

Федеральна резервна система стикається з важким вибором політики. У ситуації, коли інфляція залишається вищою за цільовий рівень, рішення про збереження процентних ставок на рівні березневого засідання відображає її балансування між інфляцією, економічним зростанням і політичним тиском. Ринок загалом очікує, що якщо інфляція знижуватиметься швидше, ніж очікувалося, Федеральна резервна система може почати знижувати ставки в першій половині 2025 року.

На початку квітня фондовий ринок США зазнав значних втрат, три основні індекси зафіксували найбільше одноденне падіння з березня 2020 року. Акції технологічних компаній стали епіцентром збитків, ціни на акції багатьох великих технологічних компаній суттєво знизилися. Однак наприкінці місяця фондовий ринок США продемонстрував значне відновлення, частково завдяки очікуванням можливих змін у тарифній політиці та фінансовим звітам деяких технологічних гігантів, які перевищили очікування. Незважаючи на це, на Уолл-стріт загалом вважають, що це може бути лише "технічне відновлення в умовах ведмежого ринку", і в майбутньому ринок все ще стикається з невизначеністю в політиці та ризиком економічної рецесії.

У цьому контексті біткоїн продемонстрував відмінні результати, переосмисливши своє місце серед глобальних активів. У середині-кінці квітня ціна біткоїна перевищила 94 тисячі доларів, встановивши новий рекорд року. Це зростання синхронно досягло нових висот разом із золотом, підкреслюючи його властивості "цифрового золота". Стабільність біткоїна привабила середньо- та довгострокові інвестиції, що сприяло тому, що загальна ринкова капіталізація криптоактивів перевищила 3 трильйони доларів.

Багатство довгострокових утримувачів значно зросло, що відображає впевненість у довгостроковій цінності біткойна. Відокремлення біткойна від традиційних ринків, а також попит інвесторів на некорельовані активи ще більше зміцнили впевненість довгострокових утримувачів.

Наразі значна кількість біткоїнів перебуває в прибутковому стані, цей рівень зазвичай вважається "оптимістичним порогом". З історичного досвіду видно, що така модель часто веде до бичачого ринку. Після того як біткоїн подолав 90 тисяч доларів, кількість активних адрес у мережі та кількість гігантських гаманців суттєво зросла, підтверджуючи бичачий консенсус щодо капіталу.

Під впливом зростання ціни біткоїна загальна капіталізація глобальних криптоактивів суттєво зросла, капіталізація біткоїна перевищила капіталізацію багатьох глобальних технологічних гігантів, ставши п'ятим за величиною активом після золота, Apple, Microsoft та Nvidia. Варто зазначити, що довгострокова кореляція біткоїна з американськими технологічними акціями демонструє "відчеплення", показуючи незалежну ринкову поведінку та зміни в атрибутах активів.

Криптоактиви переписують основну логіку ціноутворення глобальних активів. Деякі інвестиційні установи істотно підвищили довгострокову цільову ціну біткоїна, що відображає позитивний погляд на його майбутній потенціал.

! Щомісячний звіт про макро криптовалют: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової точки опори рівноваги

Наразі ринкове відновлення в основному зумовлене тимчасовим зменшенням занепокоєння щодо впливу тарифної політики, а майбутня динаміка буде залежати від розвитку тарифної війни та економічного курсу США. Враховуючи, що найоптимістичніші очікування щодо зниження процентних ставок також після наступного року, короткострокова волатильність на ринку є неминучою. Однак, коли традиційні фінансові ринки під впливом різних факторів потрапляють у коливання, незалежність та антициклічні властивості криптоактивів можуть привабити більше коштів, які прагнуть до диверсифікації активів.