Стратегія Біткойн Metaplanet: гра між фінансуванням нульовими процентними ставками та високими ризиковими інвестиціями
Нещодавно одна з дуже обговорюваних японських публічних компаній викликала бурхливі дискусії на ринку через свою унікальну стратегію інвестування в Біткойн. Компанія оголосила про випуск облігацій з нульовою процентною ставкою, щоб залучити 4,5 мільярда єн (близько 30 мільйонів доларів США) з метою подальшого розширення свого портфеля Біткойн. Після того, як у травні 2024 року компанія включила Біткойн до резервних активів, вона придбала понад 1 000 BTC. Ще більш вражаючим є те, що з січня 2024 року акції компанії зросли на 2 450%.
Ця операція, яка поєднує криптовалюту з фінансовими інструментами високого ризику, не лише відкриває можливості для високих прибутків, але й супроводжується потенційно величезними ризиками. Давайте детально проаналізуємо механізм роботи цієї стратегії та її потенційний вплив.
Поєднання безвідсоткових облігацій та інвестицій у Біткойн
Компанія вирішила здійснити фінансування через облігації з нульовою процентною ставкою. Цей тип облігацій не виплачує відсотків, прибуток інвесторів походить з різниці між ціною покупки та номінальною вартістю. Наприклад, облігація номіналом 100 єн може бути випущена за 90 єн, а при погашенні інвестор отримає 100 єн, заробивши 10 єн різниці.
Для компанії цей спосіб фінансування є надзвичайно дешевим. Немає тиску щодо регулярних виплат процентної ставки, єдиним тягарем є повернення основної суми при погашенні. Проте компанія не використала залучені кошти для звичайного бізнесу, а весь капітал вклала в Біткойн, цей високоволатильний актив.
З травня 2024 року компанія придбала понад 1,000 монет Біткойн. Ця стратегія використання Біткойн як резервного активу для казначейства черпає натхнення з певних моделей, де компанії купують Біткойн з високим коефіцієнтом кредитного плеча. Компанія вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, і як рідкісний актив, його вартість може зростати в міру збільшення попиту на ринку.
Проте ризики цієї стратегії очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів компанії значно зменшиться, а при погашенні облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного боргу. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борг, дефіцит погашення стане величезним викликом.
Двосічний меч ефекту важелів
План фінансування облігацій компанії по суті є видом важелів. Через низькозатратний борг компанія сподівається погасити борг за вищою вартістю після зростання Біткойна та отримати прибуток.
Візьмемо за приклад купівлю Біткойн за допомогою облігацій на 4,5 мільярда єн, припустимо, що початкова ціна становить 3 мільйони єн/монета, всього отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн за монету, загальна капіталізація BTC, що належить компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4.5 мільярда єн, залишиться 2.25 мільярда єн чистого прибутку, що свідчить про успішну операцію з важелем.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. Компанія не тільки не матиме прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів, фінансовий тягар різко зросте.
Ця стратегія важелів збільшує результати коливань ціни Біткойна: прибуток зростає в рази під час підвищення, а ризик збільшується в рази під час зниження.
Тягар погашення боргу: подвійне випробування для ціни Біткойна та грошових потоків
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають відсоткових витрат, зобов'язання щодо повернення основної суми на момент погашення є фіксованими. Платоспроможність компанії стикається з подвійними викликами: ціна Біткойна та управління грошовими потоками:
Волатильність ціни Біткойна: компанія інвестує всі кошти з облігацій у Біткойн, що означає, що її здатність погашати борги сильно залежить від динаміки ціни Біткойна. Якщо ціна знизиться, вартість утримуваних Біткойнів може не покрити борг.
Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування: якщо активи компанії у Біткойні не будуть своєчасно реалізовані, або якщо ліквідність на вторинному ринку недостатня, компанія може опинитися в ситуації "немає грошей на руках". Крім того, сумніви щодо кредитного рейтингу компанії можуть ускладнити процес рефінансування.
На даний момент компанія ще не оприлюднила конкретний кредитний рейтинг облігацій, але її забезпечення облігацій вказує на певний рівень захисту погашення боргу. Установлення пріоритетного іпотечного права на нерухомість (таку як земля та будівлі), що належить дочірнім компаніям, дозволяє власникам облігацій отримати часткову компенсацію у випадку дефолту. Однак це забезпечення може покрити лише частину боргу, а не вирішити проблему повністю.
Інвесторська перспектива: гра між ризиком і прибутком
Для інвесторів у облігації нульові процентні ставки компанії являють собою як можливості, так і приховані ризики:
Кредитний рейтинг та довіра до ринку: незважаючи на наявність забезпечення активами, інвестори повинні з обережністю ставитися до платоспроможності компанії, якщо конкретний рейтинг не був оприлюднений.
Основні змінні ринку Біткойн: вартість активів компанії тісно пов'язана з ціною Біткойн. Інвестори повинні зважувати майбутні тенденції Біткойн, оцінюючи ризики та прибутковість облігацій.
Потенційний дохід і ризик дефолту існують одночасно: облігації з нульовою процентною ставкою, хоча й не мають виплат відсотків, але інвестори повинні зважити дохід між номінальною вартістю та ціною випуску і потенційний ризик дефолту.
Висновок: ризики та можливості під високим важелем
Компанія, яка фінансує через облігації з нульовою процентною ставкою та повністю інвестує в Біткойн, демонструє дуже ризиковану інвестиційну стратегію. Якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори зможуть насолоджуватися прибутком від зростання криптоактивів. Однак різкі коливання Біткойна також можуть призвести до серйозних втрат.
У майбутньому успіх або провал цієї інвестиції залежатиме від двох ключових факторів: цінових тенденцій Біткойна та здатності компанії управляти грошовими потоками. Для інвесторів, переслідуючи високі доходи, найрозумнішою стратегією буде контроль ризиків та диверсифікація інвестицій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Metaplanet ставить на BTC: фінансування в 30 мільйонів доларів під нульову процентну ставку, акції зросли на 2450%
Стратегія Біткойн Metaplanet: гра між фінансуванням нульовими процентними ставками та високими ризиковими інвестиціями
Нещодавно одна з дуже обговорюваних японських публічних компаній викликала бурхливі дискусії на ринку через свою унікальну стратегію інвестування в Біткойн. Компанія оголосила про випуск облігацій з нульовою процентною ставкою, щоб залучити 4,5 мільярда єн (близько 30 мільйонів доларів США) з метою подальшого розширення свого портфеля Біткойн. Після того, як у травні 2024 року компанія включила Біткойн до резервних активів, вона придбала понад 1 000 BTC. Ще більш вражаючим є те, що з січня 2024 року акції компанії зросли на 2 450%.
Ця операція, яка поєднує криптовалюту з фінансовими інструментами високого ризику, не лише відкриває можливості для високих прибутків, але й супроводжується потенційно величезними ризиками. Давайте детально проаналізуємо механізм роботи цієї стратегії та її потенційний вплив.
Поєднання безвідсоткових облігацій та інвестицій у Біткойн
Компанія вирішила здійснити фінансування через облігації з нульовою процентною ставкою. Цей тип облігацій не виплачує відсотків, прибуток інвесторів походить з різниці між ціною покупки та номінальною вартістю. Наприклад, облігація номіналом 100 єн може бути випущена за 90 єн, а при погашенні інвестор отримає 100 єн, заробивши 10 єн різниці.
Для компанії цей спосіб фінансування є надзвичайно дешевим. Немає тиску щодо регулярних виплат процентної ставки, єдиним тягарем є повернення основної суми при погашенні. Проте компанія не використала залучені кошти для звичайного бізнесу, а весь капітал вклала в Біткойн, цей високоволатильний актив.
З травня 2024 року компанія придбала понад 1,000 монет Біткойн. Ця стратегія використання Біткойн як резервного активу для казначейства черпає натхнення з певних моделей, де компанії купують Біткойн з високим коефіцієнтом кредитного плеча. Компанія вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протистояти інфляції, і як рідкісний актив, його вартість може зростати в міру збільшення попиту на ринку.
Проте ризики цієї стратегії очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів компанії значно зменшиться, а при погашенні облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного боргу. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борг, дефіцит погашення стане величезним викликом.
Двосічний меч ефекту важелів
План фінансування облігацій компанії по суті є видом важелів. Через низькозатратний борг компанія сподівається погасити борг за вищою вартістю після зростання Біткойна та отримати прибуток.
Візьмемо за приклад купівлю Біткойн за допомогою облігацій на 4,5 мільярда єн, припустимо, що початкова ціна становить 3 мільйони єн/монета, всього отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн за монету, загальна капіталізація BTC, що належить компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4.5 мільярда єн, залишиться 2.25 мільярда єн чистого прибутку, що свідчить про успішну операцію з важелем.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. Компанія не тільки не матиме прибутку, але й повинна буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів, фінансовий тягар різко зросте.
Ця стратегія важелів збільшує результати коливань ціни Біткойна: прибуток зростає в рази під час підвищення, а ризик збільшується в рази під час зниження.
Тягар погашення боргу: подвійне випробування для ціни Біткойна та грошових потоків
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають відсоткових витрат, зобов'язання щодо повернення основної суми на момент погашення є фіксованими. Платоспроможність компанії стикається з подвійними викликами: ціна Біткойна та управління грошовими потоками:
Волатильність ціни Біткойна: компанія інвестує всі кошти з облігацій у Біткойн, що означає, що її здатність погашати борги сильно залежить від динаміки ціни Біткойна. Якщо ціна знизиться, вартість утримуваних Біткойнів може не покрити борг.
Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування: якщо активи компанії у Біткойні не будуть своєчасно реалізовані, або якщо ліквідність на вторинному ринку недостатня, компанія може опинитися в ситуації "немає грошей на руках". Крім того, сумніви щодо кредитного рейтингу компанії можуть ускладнити процес рефінансування.
На даний момент компанія ще не оприлюднила конкретний кредитний рейтинг облігацій, але її забезпечення облігацій вказує на певний рівень захисту погашення боргу. Установлення пріоритетного іпотечного права на нерухомість (таку як земля та будівлі), що належить дочірнім компаніям, дозволяє власникам облігацій отримати часткову компенсацію у випадку дефолту. Однак це забезпечення може покрити лише частину боргу, а не вирішити проблему повністю.
Інвесторська перспектива: гра між ризиком і прибутком
Для інвесторів у облігації нульові процентні ставки компанії являють собою як можливості, так і приховані ризики:
Кредитний рейтинг та довіра до ринку: незважаючи на наявність забезпечення активами, інвестори повинні з обережністю ставитися до платоспроможності компанії, якщо конкретний рейтинг не був оприлюднений.
Основні змінні ринку Біткойн: вартість активів компанії тісно пов'язана з ціною Біткойн. Інвестори повинні зважувати майбутні тенденції Біткойн, оцінюючи ризики та прибутковість облігацій.
Потенційний дохід і ризик дефолту існують одночасно: облігації з нульовою процентною ставкою, хоча й не мають виплат відсотків, але інвестори повинні зважити дохід між номінальною вартістю та ціною випуску і потенційний ризик дефолту.
Висновок: ризики та можливості під високим важелем
Компанія, яка фінансує через облігації з нульовою процентною ставкою та повністю інвестує в Біткойн, демонструє дуже ризиковану інвестиційну стратегію. Якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори зможуть насолоджуватися прибутком від зростання криптоактивів. Однак різкі коливання Біткойна також можуть призвести до серйозних втрат.
У майбутньому успіх або провал цієї інвестиції залежатиме від двох ключових факторів: цінових тенденцій Біткойна та здатності компанії управляти грошовими потоками. Для інвесторів, переслідуючи високі доходи, найрозумнішою стратегією буде контроль ризиків та диверсифікація інвестицій.