Обговорення ролі венчурного капіталу в сфері криптоактивів

Нещодавно в криптоактиви-середовищі розгорілася широка дискусія про роль венчурного капіталу (VC). З одного боку, спільнота має певні зауваження щодо так званих "VC-монет"; з іншого боку, також є чимало повідомлень про захист прав VC та випадки банкрутства. Насправді, рівень відсіву в індустрії VC завжди був досить високим, і це не є новим явищем.

Стан виживання венчурних капіталовкладень в умовах буму ICO

У 2018 році в Чунціні відбулася конференція учасників індустрії криптоактивів, на якій було вручено кілька нагород. Серед них нагорода "Найкращий Token Fund" була присуджена 40 найкращим, але п'єдестал майже не міг вмістити всіх лауреатів. Це відображає сплеск венчурного капіталу, спричинений бумом ICO 2017 року. Тоді лише в районі Шанхая кількість венчурних капіталістів перевищила 100, а поріг для створення був дуже низьким. В цілому по країні кількість венчурних капіталістів могла досягати кількох сотень.

Проте, всього через кілька років багато венчурних капіталів вийшли з ринку. Така висока норма відсіву відображає жорстокість галузі. Незважаючи на постійний приплив нових установ, зникнення старих установ все ще вражає.

Непорозуміння громади щодо VC

Думка роздрібних інвесторів щодо VC зазвичай є поляризованою. Коли за популярними проєктами стоять VC, люди схильні вважати, що криптоактиви VC завжди приносять прибуток. Насправді, невідомі проєкти, які зазнали невдачі, часто входять до портфоліо VC. Саме через високу частоту невдач, окремі проєкти повинні мати високі очікування прибутку.

З іншого боку, коли VC інвестують у провальні проекти, громада часто критикує їх разом з командою проекту, називаючи це "косінням трави", ігноруючи те, що VC також можуть бути жертвами, і навіть їхні втрати можуть перевищувати втрати роздрібних інвесторів.

Критерії оцінки якості VC

Оцінюючи, чи є венчурний капітал (VC) відмінним, слід врахувати два ключові фактори:

1. Результативність: Головне завдання VC – створити цінність для LP (обмежені партнери). Деякі великі та відомі фонди можуть не мати вражаючих фактичних результатів.

2. Внесок у галузь: окрім результатів, слід також звернути увагу на те, чи є у проектів, в які інвестує VC, технологічні інновації, чи сприяють вони розвитку галузі. Лише інституції, що інвестують у повітряні проекти для отримання прибутку, або ті, що залучаються до зіркових проектів з високою оцінкою, але не надають суттєвої допомоги, важко назвати відмінними.

Криптоактиви VC стикаються з викликами

Однією з основних проблем є те, що деякі фінансово забезпечені установи завищують оцінку проєктів. Наприклад, на звичайній відомій торговельній платформі, починаючи з раунду друзів і родичів до насіннєвого раунду, а потім до подальшого фінансування, оцінка може швидко зрости з 10 мільйонів доларів до кількох мільярдів доларів. Це призводить до того, що у роздрібних інвесторів під час входження в ринок обмежений потенціал зростання, але ризик падіння значний.

Щоб пом'якшити цю проблему, можна розглянути можливість впровадження механізму обмеження зростання ціни на токен під час його запуску, або повернення до моделі ICO, щоб інститути та роздрібні інвестори були в однакових умовах. Наразі популярний справедливий продаж у спільноті є варіантом ICO.

Іншим викликом є те, що з розвитком індустрії основні ніші вже зайняті великими гравцями. VC потрібно стати більш спеціалізованими, співпрацювати з проектами, надаючи більше ресурсної підтримки. Модель VC, що працює самостійно, можливо, підходить лише для стадії ангельських інвестицій.

Перспективи на майбутнє

В ідеальних умовах, з розвитком індустрії криптоактивів, ми сподіваємося поступово зменшити залежність від VC та централізованих бірж. Побудова більш децентралізованої екосистеми - це напрямок, до якого має прагнути вся індустрія.