Аналіз ринку стейблкоїнів: конкуренція між блокчейнами досягла піку, нові та старі сили зіштовхуються

У 2025 році стейблкоїни стануть однією з найпомітніших сфер крипторинку. Станом на 22 травня загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів вже перевищила 245 мільярдів доларів США. За цим швидко зростаючим ринком триває запекла таємна боротьба між провідними блокчейнами. Стейблкоїни є не лише важливим показником ліквідності активів, а й ключовим стандартом для оцінки визнання ринку блокчейнів. У цій статті буде проведено глибокий аналіз даних стейблкоїнів 12 найбільш рейтингових блокчейнів, щоб змалювати загальну картину розвитку стейблкоїнів у блокчейні.

Ефіріум: спираючись на USDC, утримує половину ринку

Ринкова капіталізація стейблкоїнів на Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів, що становить 50% від загальної кількості випущених стейблкоїнів. При цьому, частка USDT є найвищою, приблизно 50%. Однак, з точки зору USDT, обсяги випуску на Ethereum почали знижуватися на початку 2025 року. Протягом всього 2024 року обсяги випуску USDT на Ethereum зросли на 83,1%, але станом на 21 травня 2025 року, обсяг випуску знизився на 5,07%. Це безпосередньо призвело до того, що Tron став найбільшим публічним блокчейном для випуску USDT.

Окрім USDT, ефір також є найбільшою публічною ланцюгом випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC в ефірі досяг 36,9 млрд монет, що становить 60,82%. У порівнянні з 25,2 млрд доларів США у жовтні 2024 року, за півроку зріс на 46,4%. Значний ріст USDC став основною причиною, чому ефір зумів втримати половину ринку стейблкоїнів.

Tron: найбільша публічна ланцюгова мережа для випуску USDT, активний "розподільний центр" доларів на ланцюзі

Основна частка стейблкоїнів в екосистемі Tron походить від USDT, який становить понад 99%, і наразі Tron став найбільшою публічною блокчейн-платформою для випуску USDT. Частка Tron на глобальному ринку стейблкоїнів становить близько 31,3%. Дані показують, що середня добова торгівля USDT на Tron становить близько 2,4 мільйона угод, що значно перевищує 284 тисячі угод на Ethereum.

У сфері обсягу торгів, мережа TRON щодня обробляє трансакції з USDT на суму в середньому 20 мільярдів доларів, що становить близько 29% від загального обсягу торгів усіма стейблкоїнами у світі. Що стосується активності користувачів, щодня понад 1 мільйон незалежних рахунків здійснюють торгівлю USDT на TRON, що становить 28% від усіх активних адрес гаманців стейблкоїнів у блокчейні.

У зростаючій тенденції постачання USDT на Tron зросло з 48,8 млрд доларів США у 2024 році до 59,7 млрд доларів США. У 2025 році на Tron буде випущено додатково 18 млрд доларів США USDT, що збільшить загальне постачання до 77,7 млрд доларів США. Низькі комісії та висока швидкість транзакцій Tron роблять його переважною мережею для великої кількості торгівлі USDT, особливо серед роздрібних користувачів та нових ринків.

Крім того, співпраця засновника Tron з родиною Трампа відкриває більше можливостей для перспектив стейблкоїнів. У травні співзасновник WLFI (World Liberty Financial) заявив, що їх випущений доларовий стейблкоїн USD1 буде нативно випущений на блокчейні Tron. Засновник Tron також у січні цього року розкрив сподівання суттєво зменшити комісії за транзакції, зрештою досягнувши безкоштовних переказів.

Solana: прискорювальний двигун з високим TPS

Як одна з найпопулярніших блокчейн-платформ останніх двох років, обсяги стейблкоїнів на Solana також суттєво зросли. З початку 2024 року в 1,8 мільярда доларів, вони зросли до максимуму в 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст 627%. Незважаючи на те, що нинішня загальна капіталізація становить близько 11,4 мільярда доларів, з великим відставанням від Tron та Ethereum, Solana вже стала новим гравцем, якого не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

З внутрішньої структури, USDC є переважним стейблкоїном на Solana, займаючи 73% ринкової частки. Частка USDT на Solana становить близько 20%. PYUSD, випущений PayPal, наразі має капіталізацію в 200 мільйонів доларів на ланцюгу Solana, займаючи друге місце після Ethereum, з часткою близько 24,36%. Solana зараз є одним з пріоритетних варіантів для багатьох нових стейблкоїнів.

BSC: нульовий Gas та подвійний драйв USD1

Станом на травень 2025 року, BSC займає близько 2,4% глобального ринку стейблкоїнів. Ринкова капіталізація стейблкоїнів на ланцюзі BSC зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів на сьогодні, що становить приблизно 150% зростання. Серед них було два періоди зосередженого зростання: перший - з листопада 2024 року до січня 2025 року, коли капіталізація зросла з 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; другий - з кінця квітня 2025 року до травня, коли капіталізація швидко піднялася з 7 мільярдів доларів до 9 мільярдів доларів. Перше зростання, ймовірно, пов'язане з акцією нульових комісій Gas на ланцюзі BSC, а друге - завдяки випуску USD1 стейблкоїна на ланцюзі BSC.

Наразі частка випуску USDT становить близько 59%, а USD1 - близько 21%. Частка BUSD і FUSD, які раніше активно просувалися BSC, зменшилася до приблизно 3%.

Нещодавно, з підвищенням популярності гаманців BSC, частка торгівлі DEX зі стейблкоїнами на ланцюгу BSC зросла з менше ніж 10% у квітні до 28%, що майже дорівнює частці централізованих бірж. Щодо кількості угод зі стейблкоїнами, BSC займає 38,1% серед усіх ланцюгів, займаючи перше місце. А за накопиченим обсягом торгівлі USDT, BSC з 358 мільярдів доларів лише поступається Трону та Ефірі.

База: Лідер зростання, підтримуваний Coinbase

Base, як Ethereum L2, інкубований Coinbase, у цьому циклі продемонстрував значне зростання в усіх аспектах даних. Що стосується ринкової капіталізації стейблкоїнів, Base зросла з 177 мільйонів доларів у січні 2024 року до 4,09 мільярда доларів, що становить зростання на 2210%, що є найбільшим зростанням серед п'яти найбільших публічних блокчейнів за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найбільш популярним стейблкоїном на базовій ланцюжку, частка якого становить 97,8%. Base також є найбільшою публічною ланцюгом за загальним обсягом торгівлі USDC, після Ethereum.

Hyperliquid: новий сховок для гігантів деривативів

Як новий торговий майданчик, Hyperliquid за менше ніж півроку досягнув ринкової капіталізації стабільних монет у 32,6 мільярда доларів, випередивши такі старі блокчейни, як Arbitrum, Polygon, Avalanche.

USDC є найбільшим стейблкоїном на Hyperliquid, його частка становить 97,8%. Нещодавно Hyperliquid також додав feUSD, USDT, USDe та інші стейблкоїни, що відкриває нові можливості для застосування в екосистемі публічних блокчейнів.

Arbitrum: різке падіння після стимулювання

Капіталізація стейблкоїна Arbitrum за цей цикл пережила великі коливання. Протягом 2024 року вона зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму 6,9 мільярда доларів. Але на початку 2025 року капіталізація швидко знизилася до 2,73 мільярда доларів, а 2 січня одноденний відток зменшився на 2 мільярди доларів.

Це різке зниження може бути спричинене трьома причинами: по-перше, 17 грудня закінчилася остання програма стимулювання, внаслідок чого близько 50 протоколів отримали одноразове "перекриття" ліквідності; по-друге, Tether оголосив, що з 29 січня переведе USDT на Arbitrum на новий кросчейн стандарт "USDT0"; по-третє, високо прибутковий конкурсний ланцюг Blast пообіцяв 5% річних + аеродроп points для USDC/USDT, що залучило велику кількість активів L2.

Polygon: Поле експериментів з міграцією та платежами USDC

З 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїна Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% за рік. Ключовими факторами є запуск рідного USDC від Circle та тестування розрахунків фіатними валютами та стейблкоїнами великими компаніями, такими як Visa та Mastercard, що приносить підприємницький приріст.

Наразі частка стейблкоїнів на ланцюзі Polygon контролюється двома монетами: USDT та USDC, які займають відповідно 40,79% та 47% ринку.

Avalanche: зниження витрат не призвело до вибухового зростання

Протягом останнього року зростання Avalanche було досить повільним, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, але з травня 2024 року зростання призупинилося, постійно коливаючись між 1 мільярдом і 2 мільярдами доларів. Хоча оновлення Avalanche 9000 наприкінці 2024 року знизило базову плату C-Chain на 96%, це не змогло забезпечити стійке зростання, можливо, необхідно підвищити загальну активність екосистеми, щоб справді стимулювати розвиток стейблкоїнів.

Aptos: чорний кінь екосистеми Move

Загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos у першому кварталі 2025 року вперше перевищила 1 мільярд доларів, що становить загальний приріст на 2408% з 2024 року, що робить його однією з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейн-мереж. Стейблкоїни на ланцюгу Aptos в основному складаються з USDT та USDC, при цьому частка USDT становить приблизно 62,39%, а частка USDC - приблизно 32%.

Sui: швидкісна ланцюгова система з 230-кратним зростанням

Зростання стейблкоїна Sui є найзначнішим, з 5 мільйонів доларів на початку 2024 року до 1,156 мільярда доларів у травні 2025 року, що становить приріст у 230 разів. USDC є стейблкоїном з найбільшою часткою емісії в мережі Sui, його частка складає близько 75%.

Однак обсяг стейблкоїнів в екосистемі Sui все ще невеликий, а кількість випущених видів обмежена. Головним викликом для Sui є залучення великих інвестицій, а нещодавні інциденти з безпекою також можуть вплинути на її розвиток, поєднуючи можливості та виклики.

TON: Підтримка зростання Telegram-соціальних мереж вичерпується

TON як новий гравець на арені у 2024 році продемонстрував швидке зростання протягом року. У квітні 2024 року Tether синхронно випустив USDT та XAUT на ланцюгу TON, з метою залучити 900 мільйонів користувачів Telegram до екосистеми доларових платежів на ланцюзі. Однак зростання стейблкоїнів в екосистемі TON після короткочасного підйому почало знижуватися, з 1,4 мільярда доларів на початку року до приблизно 900 мільйонів доларів, що може бути пов'язано з відсутністю нових гарячих тем.

Висновок

Конкуренція на ринку стейблкоїнів публічних блокчейнів все ще швидко змінюється. Хоча Ethereum, Tron та інші публічні блокчейни зберігають перевагу першопрохідців, популярні блокчейни, такі як Solana та BSC, поступово займають частку на ринку. Публічні блокчейни MOVE, такі як Aptos та Sui, хоча і мають короткий час випуску стейблкоїнів, демонструють значний приріст.

У майбутньому конкуренція за стейблкоїни стане ще більш запеклою. Старі блокчейни стикаються з подвійним тиском утримання ринку та продовження зростання, тоді як нові блокчейни переживають період швидкої експансії на ринку. З поступовим впровадженням законодавства про стейблкоїни в різних країнах світу історія стейблкоїнів тільки починається.