Побоювання щодо інфляції та геополітичні конфлікти впливають на світові ринки, схвалення ETF для шифрування активів у Гонконгу свідчить про позитивні перспективи галузі

Цього місяця економічні дані США викликали змішані почуття: інфляція зросла, але ВВП не виправдав очікувань, що викликало занепокоєння щодо "стагфляції" в американській економіці. Під впливом цих побоювань та геополітичних конфліктів цього місяця відбулося коригування на ринках капіталу. Американські та японські фондові ринки помітно знизилися, тоді як Європа показала кращі результати, що свідчить про те, що світові інвестори не надто стурбовані так званими системними ризиками глобальної економіки. Попри коливання на ринку шифрування, біткоїн на деякий час впав нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня ринок шифрування пережив історичний момент: ETF на шифровані активи Гонконгу було затверджено, що свідчить про те, що нові інвестиції продовжують поступати, і перспективи ринку виглядають позитивно.

На початку року, під впливом очікувань зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та постійного зниження CPI, ринок відкладав побоювання щодо інфляції. Проте згодом дані про інфляцію постійно зростали, а очікування зниження процентних ставок неодноразово переглядалися. Наразі ринок все ще очікує, що в травні не буде зниження ставок, а дуже незначна кількість людей навіть очікує, що ставки можуть продовжити зростати.

Поточні дані показують, що США, схоже, увійшли в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низький економічний ріст. Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зріс лише на 1,6% у річному вимірі, що значно нижче очікувань; в той час як основний індекс цін на особисті споживчі витрати у першому кварталі перевищив очікування зростання на 3,7%. Навіть якщо виключити нещодавнє зростання цін на міжнародні сировинні товари, інфляція в США все ще є серйозною.

За короткі кілька місяців ситуація змінилася з "все добре" на "криза стагфляції". У США в подальшому буде зосереджено увагу на проблемі "інфляції". Наразі дуже мало людей почали ставити на продовження підвищення ставок, але ймовірність цього невелика; швидше за все, буде відкладено час зниження ставок, зменшено кількість зменшень і базових пунктів. З огляду на те, що ціни на товари стають більш раціональними, ринок праці відновлюється, а тенденція зниження цін на вживані автомобілі триває, основна інфляція в США, ймовірно, знизиться.

Зараз чиновники Федеральної резервної системи в цілому мають помірковану позицію і не надали чітких сигналів щодо подальшого підвищення процентних ставок, що, можливо, вказує на те, що США мають певні інструменти політики для боротьби з інфляційними проблемами. Іншими словами, на даний момент економіка США справді стикається з тиском інфляції, що викликало занепокоєння на ринку, але інвесторам не слід панікувати надміру.

Цього місяця геополітичні конфлікти спалахують часто, що також є фактором коливань на капітальних ринках. В даний час Іран та Ізраїль дотримуються відносної стриманості і немає ознак подальшої ескалації. У сучасному суспільстві ймовірність спалаху масштабної війни під ядерним стримуванням великих держав є вкрай низькою, а вплив геополітичних проблем на фінансові ринки, як правило, є раптовим, але короткочасним. Навіть у випадку війни між Росією та Україною і НАТО, російський фондовий ринок наразі майже відновив усі втрати з моменту війни. Отже, вплив війни цього місяця є лише раптовою змінною.

Американські акції після п'яти місяців "божевільного бика" нарешті зазнали значної корекції, індекс Nasdaq досягнув найнижчого рівня на 120-денній лінії, а одна з технологічних гігантів 19 квітня впала на 10%. Поточна динаміка американських акцій більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, геополітичні конфлікти є другорядною причиною. Оцінка технологічних акцій безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка очікувань щодо зниження процентних ставок зменшить простір для оцінки технологічних акцій.

Одна інвестиційна компанія цього місяця знизила рейтинг шести великих технологічних акцій США з "підтримувати" до "нейтрального", оскільки прибутковість цього сектору, яка раніше була високою, стикається з охолодженням, і зростаюча динаміка зникає. Проте стратег компанії також зазначив, що це зниження є визнанням "складнощів, з якими стикаються ці акції, порівняно з циклічними обмеженнями", а не "прогнозом на основі розширення оцінки або сумнівів щодо штучного інтелекту".

Окрім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значної корекції, що в основному пов'язано з різким знеціненням єни останнім часом, що призвело до продажу японських активів інвесторами. Крім того, єна і долар мають високу кореляцію, а відтермінування очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою також є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Незважаючи на погані показники фондових ринків США та Японії, на інших фондових ринках країн не спостерігалося суттєвих корекцій: фондові індекси Франції та Німеччини залишаються стабільними, а фондовий ринок Індії також коливається на високому рівні. Повернення фондового ринку США, ймовірно, є лише реакцією ринку на зміни очікувань та раптові чорні лебеді, а не свідчить про наявність явного системного ризику.

Цього місяця ринок шифрування демонструє погані результати, ціна біткоїна впала до мінімуму нижче 60 тисяч доларів, а ціна ефіру опустилася до мінімуму нижче 2800 доларів. Від середини березня, коли ціна біткоїна досягла нового максимуму, ринок увійшов у період корекції, який триває вже півтора місяці. За цей час геополітичні конфлікти, економічні дані США, що не виправдали очікувань, та інші чорні лебеді лише ускладнили і без того неактивний ринок шифрування, а різкий стрибок цін у середині квітня став наслідком геополітичного конфлікту на Близькому Сході.

В даний час ринок шифрування має сильну кореляцію з традиційними активами, ціна біткоїна і ціна акцій одного з технологічних гігантів протягом останнього року показують приголомшливу кореляцію. Ця сильна кореляція викликає роздуми, на даний момент немає визнаного пояснення.

Якщо біткойн буде визнаний ринковою консенсусом як "електронне золото", то теоретично його рух повинен бути пов'язаний із золотом, а відповідь на геополітичні конфлікти має бути різким зростанням, а не падінням. Як видно з цінових тенденцій на золото, під час конфлікту між Іраном та Ізраїлем золото досягло історичного максимуму, що повністю підкреслює його захисні властивості.

Ця ситуація може вказувати на те, що рух біткоїна пов'язаний з американським ETF. Протягом квітня ETF демонстрував чистий відтік.

Рух біткоїна, прив'язаний до активів окремої країни, є нерозумним. Найбільш помітна децентралізована властивість біткоїна робить його широко визнаним інструментом зберігання вартості, ніхто не має права випускати або знищувати біткоїн, ця характеристика, яка відрізняється від фіатних грошей, стала свіжим подихом в епоху кредитних грошей. Однак наразі ETF однієї країни володіє правом ціноутворення на біткоїн, хоча не може створювати або знищувати, але це певною мірою суперечить децентралізованій властивості.

На щастя, 29 квітня Гонконг офіційно затвердив 6 фондів, що інвестують у віртуальні активи, включаючи 3 фонди на основі біткоїнів та 3 фонди на основі ефіру. Ці фонди мають унікальні характеристики в структурі зборів, торговій ефективності та стратегіях випуску, пропонуючи інвесторам різноманітні варіанти, і вже випереджають США за різноманіттям, оскільки США ще не схвалили фонд на основі ефіру. Аналітики прогнозують, що з ростом інтересу до цих інноваційних фондів ці шість фондів принесуть в крипторинок 1 мільярд доларів додаткових коштів.

Останні новини свідчать, що Австралія також запустить біткоїн ETF наприкінці цього року.

Цей багатопунктовий ETF аналогічний ранньому розподілу шахт і шахтних машин по всьому світу, може підтримувати децентралізовані властивості біткойна на вторинному ринку — жоден єдиний орган чи країна не має права самостійно визначати ціну біткойна.

З ростом кількості країн або регіонів, що випускають спотові ETF на біткойн, володіння великими обсягами активів стане більш розподіленим, і в цей час на вторинному ринку ціна на біткойн також буде демонструвати децентралізовані характеристики, можливо, повертаючись до сутності вартості електронного золота.

У квітні жорстка риторика Федеральної резервної системи та геополітичні конфлікти на Близькому Сході внесли коливання на капітальні ринки, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечила певну гарантію для ринку. У стратегії стримування інфляції Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики. Незважаючи на корекцію на фондових ринках США та Японії, глобальні капітальні ринки ще не виявили ознак широкомасштабної фінансової кризи.

У цей ключовий момент фінансові інновації, особливо на азійських ринках, зокрема в Гонконзі, мають велике значення. Схвалення гонконгського біткойн ETF та його майбутній вихід на ринок не лише знаменують важливий крок азійських фінансових ринків у сфері шифрування, але й можуть стати новим каталізатором для глобальних капітальних ринків. Цей прогрес надає інвесторам нові варіанти розподілу активів, має потенціал для сприяння розвитку ринку шифрування в більш зрілі та регульовані напрямки, передвіщаючи появу нових інвестиційних можливостей та ринкових тенденцій, одночасно сприяючи "децентралізації" цінового формування біткойна на вторинному ринку.