Криптоактиви Хеджування фонд Three Arrows Capital крах
Літом 2022 року ринок криптоактивів зазнав одного з найсильніших крахів в історії. В епіцентрі бурі опинився хедж-фонд під назвою Three Arrows Capital(, скорочено 3AC). Фонд був заснований двома молодими трейдерами Су Чжу та Кайлом Девісом і вважався одним з найуспішніших інвестиційних інститутів у галузі. Однак раптова ліквідація 3AC призвела не лише до його власного банкрутства, а й викликала ланцюгову реакцію в усій криптоекосистемі, що призвело до зникнення трильйонів доларів капіталізації.
Як 3AC перетворилася з шанованого хедж-фонду на таку ситуацію? Цю історію потрібно почати з 2012 року. Тоді, нещодавно закінчивши Колумбійський університет, Су Чжу та Девіс зібрали близько 1 мільйона доларів для заснування 3AC. Обидва працювали в великих інвестиційних банках, але незабаром втомилися від традиційних фінансових способів роботи. Вони вирішили почати власний бізнес, вважаючи, що навіть якщо зазнають невдачі, зможуть знову знайти роботу.
3AC спочатку зосереджувався на арбітражній торгівлі валютними деривативами на ринках, що розвиваються. Вони використовували незначні розбіжності між котируваннями різних банків для отримання прибутку, кожна угода зазвичай приносила лише кілька центів. Ця стратегія, хоча і з невеликим прибутком, має низький ризик і дозволяє отримувати стабільний дохід як під час бичачого, так і ведмежого ринку. Su Zhu в цій сфері показав себе відмінно, працюючи в компанії високочастотної торгівлі Flow Traders, де завжди займав провідні позиції.
Зі зростанням ринку криптоактивів, 3AC почали звертати увагу на цю нову сферу. Під час біткоїн-булл-ринку 2017 року вони заробляли великі суми, арбітражуючи між біржами в різних країнах. Наприклад, вони купували біткоїн в США або Китаї, а потім продавали в Південній Кореї за вищою ціною, отримуючи так звану "квашеницю премії". Офіційні документи 3AC стверджують, що їхня інвестиційна мета полягає в "досягненні постійних ринкових нейтральних доходів при збереженні капіталу".
Однак, з часом 3AC поступово відхилився від початкової стратегії з низьким ризиком. Щоб розширити масштаби інвестицій, вони почали активно позичати. Якщо все піде добре, отриманий прибуток перевищить відсотки за позиками. Вони неодноразово робили це, постійно розширюючи інвестиційний пул, що дозволяло їм позичати більше коштів. Тим часом, Su Zhu і Davies також розробили чіткий план стати "знаменитостями Твіттера", щоб завоювати довіру в індустрії. Su Zhu отримав 570 тисяч підписників, просуваючи свою теорію "суперциклу" криптоактивів. Він стверджував, що біткоїн увійде в багаторічний бичачий ринок, і ціна може зрости до кількох мільйонів доларів за монету.
До кінця 2020 року 3AC управляло активами на понад 26 мільярдів доларів і зобов'язаннями на 19 мільярдів доларів. Однією з їхніх найбільших позицій був GBTC( Грейс Калвіна Біткоїн Траст), вкладений до 2 мільярдів доларів. Тоді ціна торгівлі GBTC була вищою за звичайний біткоїн, 3AC з задоволенням отримувало різницю в ціні. У Twitter Su Zhu часто робив оптимістичні коментарі щодо GBTC, стверджуючи, що купівля його є "розумним" або "кмітливим" кроком.
Однак, коли у 2021 році ринок шифрування увійшов у ведмежий ринок, GBTC почав торгуватися нижче ціни біткойна, що завдало величезних втрат 3AC. Тим не менш, Су Чжу та Девіс, здається, не усвідомлювали небезпеки, а натомість вирішили підвищити інвестиційні ризики, щоб спробувати повернути втрачене. У лютому 2022 року 3AC вклали 200 мільйонів доларів у популярний токен під назвою Luna. Несподівано всього через три місяці Luna раптово впала до рівня близько нуля, за кілька днів втративши понад 40 мільярдів доларів капіталізації.
Падіння Luna стало останньою соломкою, яка перелила чашу терпіння для 3AC. Коли кредитори вимагали повернення позик, 3AC не змогли їх погасити. Су Чжу та Девіс почали позичати гроші у всіх багатих інвесторів у криптоактиви, яких вони знали, намагаючись пережити кризи шляхом рефінансування боргів. Однак такий підхід лише затримав прибуття краху. У середині червня 3AC припинили спілкування з кредиторами, а Су Чжу та Девіс більше не з'являлися на публіці.
Збанкрутування 3AC викликало ланцюгову реакцію на всьому ринку криптоактивів. Через величезні позиції 3AC, їх примусове закриття ще більше посилило падіння ринку, створивши порочне коло. Загальна ринкова капіталізація криптоактивів з пікового значення в 3 трильйони доларів наприкінці 2021 року впала нижче 1 трильйона доларів. Багато установ, які позичали 3AC, також зазнали значних збитків, зокрема Genesis Global Trading, Voyager Digital та Blockchain.com.
1 липня 3AC подала заявку на захист від банкрутства в південному районі Нью-Йорка. Станом на середину липня сума заявлених кредиторами вимог перевищила 2,8 мільярда доларів, і це, можливо, ще не всі вимоги. Несподівано, що в списку вимог на перших позиціях виявилися сам Su Zhu та дружина Девіса. Цей крок вважається експертами "повним жартом".
Наразі місцезнаходження Су Чжу та Девіса залишається невідомим. Їхні адвокати стверджують, що обидва отримали загрози життю. Управління фінансового нагляду Сінгапуру проводить розслідування, чи порушило 3AC "серйозно" свої правила. Наприкінці липня Су Чжу та Девіс дали інтерв'ю Bloomberg, звинувативши крах 3AC у неспроможності передбачити, що ринок криптоактивів може впасти. Обидва заявили, що планують "незабаром" поїхати до Дубаю, тоді як їхні друзі стверджують, що вони вже там.
Історія 3AC демонструє бурхливість і вразливість ринку криптоактивів. Вона нагадує нам, що навіть найуспішніші інвестори можуть загубити напрямок у жадібності та зарозумілості. Для всієї криптоіндустрії це, безсумнівно, болісний урок.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрувальний гігант 3AC: історія краху від мільйонів доларів до 2,8 мільярдів боргів.
Криптоактиви Хеджування фонд Three Arrows Capital крах
Літом 2022 року ринок криптоактивів зазнав одного з найсильніших крахів в історії. В епіцентрі бурі опинився хедж-фонд під назвою Three Arrows Capital(, скорочено 3AC). Фонд був заснований двома молодими трейдерами Су Чжу та Кайлом Девісом і вважався одним з найуспішніших інвестиційних інститутів у галузі. Однак раптова ліквідація 3AC призвела не лише до його власного банкрутства, а й викликала ланцюгову реакцію в усій криптоекосистемі, що призвело до зникнення трильйонів доларів капіталізації.
Як 3AC перетворилася з шанованого хедж-фонду на таку ситуацію? Цю історію потрібно почати з 2012 року. Тоді, нещодавно закінчивши Колумбійський університет, Су Чжу та Девіс зібрали близько 1 мільйона доларів для заснування 3AC. Обидва працювали в великих інвестиційних банках, але незабаром втомилися від традиційних фінансових способів роботи. Вони вирішили почати власний бізнес, вважаючи, що навіть якщо зазнають невдачі, зможуть знову знайти роботу.
3AC спочатку зосереджувався на арбітражній торгівлі валютними деривативами на ринках, що розвиваються. Вони використовували незначні розбіжності між котируваннями різних банків для отримання прибутку, кожна угода зазвичай приносила лише кілька центів. Ця стратегія, хоча і з невеликим прибутком, має низький ризик і дозволяє отримувати стабільний дохід як під час бичачого, так і ведмежого ринку. Su Zhu в цій сфері показав себе відмінно, працюючи в компанії високочастотної торгівлі Flow Traders, де завжди займав провідні позиції.
Зі зростанням ринку криптоактивів, 3AC почали звертати увагу на цю нову сферу. Під час біткоїн-булл-ринку 2017 року вони заробляли великі суми, арбітражуючи між біржами в різних країнах. Наприклад, вони купували біткоїн в США або Китаї, а потім продавали в Південній Кореї за вищою ціною, отримуючи так звану "квашеницю премії". Офіційні документи 3AC стверджують, що їхня інвестиційна мета полягає в "досягненні постійних ринкових нейтральних доходів при збереженні капіталу".
Однак, з часом 3AC поступово відхилився від початкової стратегії з низьким ризиком. Щоб розширити масштаби інвестицій, вони почали активно позичати. Якщо все піде добре, отриманий прибуток перевищить відсотки за позиками. Вони неодноразово робили це, постійно розширюючи інвестиційний пул, що дозволяло їм позичати більше коштів. Тим часом, Su Zhu і Davies також розробили чіткий план стати "знаменитостями Твіттера", щоб завоювати довіру в індустрії. Su Zhu отримав 570 тисяч підписників, просуваючи свою теорію "суперциклу" криптоактивів. Він стверджував, що біткоїн увійде в багаторічний бичачий ринок, і ціна може зрости до кількох мільйонів доларів за монету.
До кінця 2020 року 3AC управляло активами на понад 26 мільярдів доларів і зобов'язаннями на 19 мільярдів доларів. Однією з їхніх найбільших позицій був GBTC( Грейс Калвіна Біткоїн Траст), вкладений до 2 мільярдів доларів. Тоді ціна торгівлі GBTC була вищою за звичайний біткоїн, 3AC з задоволенням отримувало різницю в ціні. У Twitter Su Zhu часто робив оптимістичні коментарі щодо GBTC, стверджуючи, що купівля його є "розумним" або "кмітливим" кроком.
Однак, коли у 2021 році ринок шифрування увійшов у ведмежий ринок, GBTC почав торгуватися нижче ціни біткойна, що завдало величезних втрат 3AC. Тим не менш, Су Чжу та Девіс, здається, не усвідомлювали небезпеки, а натомість вирішили підвищити інвестиційні ризики, щоб спробувати повернути втрачене. У лютому 2022 року 3AC вклали 200 мільйонів доларів у популярний токен під назвою Luna. Несподівано всього через три місяці Luna раптово впала до рівня близько нуля, за кілька днів втративши понад 40 мільярдів доларів капіталізації.
Падіння Luna стало останньою соломкою, яка перелила чашу терпіння для 3AC. Коли кредитори вимагали повернення позик, 3AC не змогли їх погасити. Су Чжу та Девіс почали позичати гроші у всіх багатих інвесторів у криптоактиви, яких вони знали, намагаючись пережити кризи шляхом рефінансування боргів. Однак такий підхід лише затримав прибуття краху. У середині червня 3AC припинили спілкування з кредиторами, а Су Чжу та Девіс більше не з'являлися на публіці.
Збанкрутування 3AC викликало ланцюгову реакцію на всьому ринку криптоактивів. Через величезні позиції 3AC, їх примусове закриття ще більше посилило падіння ринку, створивши порочне коло. Загальна ринкова капіталізація криптоактивів з пікового значення в 3 трильйони доларів наприкінці 2021 року впала нижче 1 трильйона доларів. Багато установ, які позичали 3AC, також зазнали значних збитків, зокрема Genesis Global Trading, Voyager Digital та Blockchain.com.
1 липня 3AC подала заявку на захист від банкрутства в південному районі Нью-Йорка. Станом на середину липня сума заявлених кредиторами вимог перевищила 2,8 мільярда доларів, і це, можливо, ще не всі вимоги. Несподівано, що в списку вимог на перших позиціях виявилися сам Su Zhu та дружина Девіса. Цей крок вважається експертами "повним жартом".
Наразі місцезнаходження Су Чжу та Девіса залишається невідомим. Їхні адвокати стверджують, що обидва отримали загрози життю. Управління фінансового нагляду Сінгапуру проводить розслідування, чи порушило 3AC "серйозно" свої правила. Наприкінці липня Су Чжу та Девіс дали інтерв'ю Bloomberg, звинувативши крах 3AC у неспроможності передбачити, що ринок криптоактивів може впасти. Обидва заявили, що планують "незабаром" поїхати до Дубаю, тоді як їхні друзі стверджують, що вони вже там.
Історія 3AC демонструє бурхливість і вразливість ринку криптоактивів. Вона нагадує нам, що навіть найуспішніші інвестори можуть загубити напрямок у жадібності та зарозумілості. Для всієї криптоіндустрії це, безсумнівно, болісний урок.