Вхід інституційних коштів та тенденція токенізації: Глибокі інсайти інвестиційного менеджера VanEck щодо крипторинку

Менеджер портфеля VanEck Пранава Канаде нещодавно дав глибоке інтерв'ю одному з медіа, у якому поділився своїм баченням щодо притоку інституційних коштів на крипторинок, можливостей на ринку ліквідних токенів та майбутньої хвилі токенізації акцій. Як авторитетна особа у спостереженні за напрямками інституційних коштів, погляди Канаде надають нам перспективні роздуми про майбутній розвиток крипторинку.

Інституційні кошти поступово входять у сферу шифрування

Kanade зазначає, що інституційні кошти надходять на крипторинок двома основними способами: безпосередня купівля відповідних активів і через токенізацію активів для розробки продуктів на базі блокчейну. Наразі основний капітал у світі контролюється сімейними офісами, особами з високим доходом, фондами пожертвувань, фондами, пенсійними фондами та суверенними фондами добробуту. Ці власники капіталу приймають інвестиційні рішення через пасивні стратегії (такі як ETF) або активні стратегії.

Хоча деякі установи вже почали займатися шифруванням, наприклад, через біткойн ETF або венчурні інвестиції, більшість установ ще не "приєдналися" насправді. Канаде вважає, що на даний момент ринок ліквідних активів має суттєві переваги, і саме це є тією сферою, в яку багато установ ще не повністю заглибилися.

Структурні можливості на ринку ліквідних токенів

З 2022 року приблизно 60 мільярдів доларів капіталу надійшло в проекти венчурного капіталу на ранніх стадіях. Багато засновників схиляються до того, щоб здійснити вихід у формі токена, а не традиційного шляху IPO. Однак ця тенденція також виявила проблеми ліквідності на ринку. Багато проектів, які вийшли через токени, за останні 12–24 місяці загалом знизили свої ціни через брак достатнього попиту на ринку, щоб підтримати цінність цих токенів.

Kanade зазначив, що порівняно з ранніми інвестиціями, поточний ринок ліквідних Токенів може запропонувати більш привабливі ризиковані кориговані доходи. Інвестори можуть насолоджуватися поверненням, подібним до венчурного капіталу, водночас зберігаючи гнучкість виходу.

Модель доходу та створення вартості

Шифрувальна індустрія стикається з двійковим вибором: стати додатком до Інтернету або зосередитися на створенні реальної вартості. Kanade підкреслює, що, крім активів як засобу зберігання вартості, інші активи в кінцевому підсумку будуть сприйматися як "активи з капітальним доходом". Криптопроекти повинні чітко пояснити, чому їхні активи мають цінність, щоб залучити основний капітал.

Щодо того, чи слід запроваджувати механізм стягнення плати, Канаде вважає, що наявність у проєкту «містка» є важливим фактором для розгляду. Життєздатність моделі стягнення плати та готовність клієнтів до сплати є одними з важливих показників оцінки проєкту. В ідеальному випадку проєкт має створити продукт з «містком», який дозволить за рахунок збору зборів підтримувати подальшу розробку команди, що в свою чергу сприятиме появі кращих продуктів або нових продуктів.

токенізація акцій: наступний ринок на трильйон доларів

Прогнозує Kanade, що популяризація токенізованих акцій може сприяти зростанню ринкової капіталізації. Традиційні підприємства можуть вибрати вихід з ринку у формі токена, а не акцій. Токенізовані акції не тільки мають властивості традиційних акцій, але й можуть забезпечити більше можливостей завдяки програмованим функціям, наприклад, винагороджуючи користувачів або творців.

Прийняття законодавства про стейблкойни може сприяти тому, що ряд компаній почне використовувати стейблкойни для оптимізації своєї структури витрат. Деякі інвестори вже почали звертати увагу на компанії, які можуть отримати вигоду від стейблкойнів на публічному ринку, від інтернет-компаній до електронної комерції, гіг-економіки та спортивного беттингу.

Оцінка L1 та прогнози на майбутнє

Kanade вважає, що більшість L1 Токенів не матимуть "валютної премії", подібної до біткоїна. Ринок врешті-решт розглядатиме ці Токени як активи, оцінені на основі множників грошового потоку. Він підкреслює, що не слід оцінювати цінність цих активів лише на основі короткострокових даних, а варто зосередитися на розвитку протягом наступних 2-5 років.

Щодо майбутнього інфраструктури та застосувань, Канаде зазначив, що наразі немає жодного випадку, коли вбивця застосунків міг би перейти з його мережі та самостійно побудувати повний стек технологій. Він вважає, що інфраструктура L1 може сформувати подібну до сфери хмарних обчислень структуру, а застосунки можуть перемикатися між кількома гігантами, а не створювати власні мережі.

Kanade підкреслив, що токенізація акцій може стати інструментом додаткової капітальної структури для підприємств, в деяких аспектах перевершуючи традиційні акції та облігації. Він вважає, що рішення, здатні створити відмінний користувацький досвід, можуть бути важливішими, ніж прагнення до максимальної децентралізації блокчейну.