"Трампівська економіка" призведе до масового друку грошей, Біткойн до 1000000 доларів – це питання часу.

31 грудня 2024 року, як ви вважаєте, яка буде ціна Біткойна? Понад 100 тисяч доларів чи менше 100 тисяч доларів?

В Китаї є знамените висловлювання: "Неважливо, чорна кішка чи біла, якщо вона ловить мишей, це хороша кішка."

Я назву політику, яку впровадить новообраний президент Трамп, "американським капіталізмом з китайським характером".

Еліти, що правлять Америкою, не хвилюються, чи є економічна система капіталізмом, соціалізмом чи фашизмом, їх лише цікавить, чи допомагають реалізовані політики підтримувати їхню владу. Америка ще на початку XIX століття вже не була чистим капіталізмом. Капіталізм означає, що коли багаті приймають неправильні рішення, вони втрачають гроші. Це було заборонено ще в 1913 році, коли було створено Федеральну резервну систему США. У зв'язку з впливом приватизації вигод і соціалізації втрат на державу, а також створенням крайніх класових розривів між "негідниками" або "нижчими" людьми, що проживають у внутрішніх районах, і благородними, шанованими елітами узбережжя, президент Рузвельт змушений був виправити курс, через свою політику "нового курсу" подаючи бідним трохи крихт. Потім, як і зараз, розширення урядової допомоги для відсталих не було політикою, яку вітають так звані багаті капіталісти.

Від крайнього соціалізму (1944 рік, підвищення максимальної граничної ставки податку до 94% для доходів понад 200 тисяч доларів) до необмеженого корпоративного соціалізму, ця трансформація розпочалася в 1980-х роках за президента Рейгана. Потім центральний банк шляхом друку грошей влив кошти в фінансовий сектор, сподіваючись, що багатство поступово буде перетікати з верхів до низів; ця неоліберальна економічна політика тривала до пандемії COVID у 2020 році. Президент Трамп під час реагування на кризу продемонстрував свій внутрішній дух Рузвельта; вперше з часів Нового курсу він безпосередньо виплатив найбільшу кількість коштів усім громадянам. США надрукували 40% світових доларів у період з 2020 по 2021 рік. Трамп розпочав виплату "стимулюючих чеків", а президент Байден продовжив цю популярну політику під час свого терміну. Оцінюючи вплив державного балансу, між 2008 і 2020 роками та 2020 і 2022 роками спостерігалися деякі дивні явища.

З 2009 року до другого кварталу 2020 року тривав так званий "економіка крапель". Цей період економічного зростання в основному залежав від політики друку грошей центральними банками, відомої як кількісне пом'якшення (QE). Як ви бачите, темп зростання економіки (номінальний ВВП) був нижчим за темп накопичення державного боргу. Іншими словами, багаті використовували кошти, отримані від уряду, для покупки активів. Такі угоди не призвели до суттєвої економічної активності. Тому надаючи багатим власникам фінансових активів трильйони доларів через борг, насправді підвищили співвідношення боргу до номінального ВВП.

З 2020 року другого кварталу до 2023 року першого кварталу президенти Трамп і Байден вжили різних заходів. Їхнє Міністерство фінансів випустило боргові зобов'язання, які купував Федеральний резерв через кількісне пом'якшення (QE), але цього разу гроші не були направлені багатим, а безпосередньо надсилалися чеками кожному громадянину. Багато бідних людей дійсно отримали готівку на свої банківські рахунки. Очевидно, що CEO однієї з торгових платформ отримав значний прибуток від комісій за урядові перекази... Його називають американським Лі Кашином, і ви не можете уникнути сплати йому комісії. Бідні залишаються бідними, тому що витрачають всі свої гроші на купівлю товарів і послуг, і в цей період вони дійсно це робили. Оскільки швидкість обігу грошей помітно зросла, економічне зростання відбулося швидко. Тобто, борг у 1 долар призвів до економічної активності більш ніж на 1 долар. Отже, співвідношення боргу США до номінального ВВП дивовижним чином знизилося.

Однак інфляція посилюється, оскільки зростання пропозиції товарів і послуг не встигає за зростанням купівельної спроможності людей, що отримують її через державний борг. Багаті, які володіють державними облігаціями, незадоволені цими популістськими політиками. Ці багатії пережили найгіршу загальну віддачу з 1812 року. Щоб дати відсіч, вони направили голову Федеральної резервної системи Джей Пауела, який на початку 2022 року почав підвищувати процентні ставки, щоб контролювати інфляцію, в той час як звичайні люди сподівалися на ще один раунд стимулюючих чеків, але такі політики були заборонені. Міністр фінансів США Джанет Єлен втрутилася, щоб компенсувати наслідки жорсткої монетарної політики Федеральної резервної системи. Вона вичерпала зворотні репо-угоди (RRP) Федеральної резервної системи, змінивши випуск боргу з довгострокових облігацій на короткострокові векселі. Це вливало на ринок майже 2,5 трильйона доларів фінансового стимулювання, що в основному вигодовувало багатих, які володіють фінансовими активами; ринок активів тому процвітав. Як і після 2008 року, урядова допомога цим багатіям не призвела до реальної економічної активності, і співвідношення боргу США до номінального ВВП знову почало зростати.

Чи взяв новий кабінет Трампа уроки з нещодавньої економічної історії США? Я вірю, що так.

Скотт Басетт, якого загалом вважають кандидатом на посаду міністра фінансів США, що замінить Джанет Єлен, виступив з багатьма промовами про те, як він планує "виправити" США. У своїх промовах та колонках він детально виклав, як реалізувати "план Америки в першу чергу" Трампа, який має багато спільного з розвитком Китаю (починаючи з епохи Дун Сяопіна в 80-х роках XX століття і продовжуючи до сьогодні). Цей план має на меті повернути ключові галузі (такі як суднобудування, напівпровідникові заводи, автомобільне виробництво тощо) шляхом урядових податкових кредитів та субсидій, що сприятиме зростанню номінального ВВП. Кваліфіковані компанії зможуть отримувати низькопроцентні банківські кредити. Банки знову активно надаватимуть кредити цим компаніям, що фактично працюють, оскільки їхня прибутковість гарантована урядом США. Коли компанії розширюють свою діяльність в США, їм потрібно буде наймати американських робітників. Збільшення доходів звичайних американців означає зростання споживчих витрат. Якщо Трамп обмежить імміграцію з певних країн, ці ефекти стануть ще більш помітними. Ці заходи стимулюють економічну активність, а уряд отримує доходи від корпоративних прибутків та податку на доходи фізичних осіб. Щоб підтримати ці плани, державний дефіцит має залишатися на високому рівні, а Міністерство фінансів залучає кошти, продаючи облігації банкам. Оскільки Федеральна резервна система або законодавці призупинили додатковий важіль, банки тепер можуть знову левериджити свої баланси. Переможцями є звичайні працівники, компанії, що виробляють "кваліфіковані" продукти та послуги, а також уряд США, борг якого зменшується в співвідношенні до номінального ВВП. Ця політика є своєрідним суперкількісним пом'якшенням для бідних.

Звучить непогано. Хто буде проти такого процвітаючого американського часу?

Програвшими є ті, хто тримає довгострокові облігації або ощадні депозити, оскільки дохідність цих інструментів буде свідомо знижена нижче номінального темпу зростання економіки США. Якщо ваша зарплата не може встигати за вищим рівнем інфляції, ви також постраждаєте. Варто зазначити, що вступ до профспілок знову стає популярним. "4 і 40" стали новим гаслом, тобто протягом наступних чотирьох років підвищити зарплату працівникам на 40%, а саме підвищувати її на 10% щороку, щоб мотивувати їх продовжувати працювати.

Для тих читачів, які вважають себе заможними, не хвилюйтеся. Ось інвестиційний посібник. Це не фінансова консультація; я просто ділюся своїм досвідом у особистому портфелі. Кожного разу, коли ухвалюється законопроект і виділяються кошти певній галузі, уважно читайте, а потім інвестуйте в акції цих галузей. Замість того, щоб вкладати кошти в державні облігації або банківські вклади, краще купити золото (як хедж фінансових тисків для покоління бебі-бумерів) або Біткойн (як хедж фінансових тисків для покоління мілленіалів).

Очевидно, що мій інвестиційний портфель в першу чергу зосереджений на Біткойні, інших криптовалютах та акціях компаній, пов'язаних з криптовалютою, далі йдуть золото, яке зберігається в сховищі, і в останню чергу акції. Я залишу невелику кількість готівки в грошовому ринку фонду для оплати своїх кредитних карток.

У решті цієї статті я поясню, як політика кількісного пом'якшення багатих і бідних впливає на економічне зростання та грошову масу. Далі я передбачу, як звільнення банків від додаткового коефіцієнта важелів (SLR) знову зробить можливим безмежне кількісне пом'якшення для бідних. У останній частині я представлю новий індекс для відстеження постачання кредитів американських банків і покажу, як Біткойн показує себе краще за всі інші активи після корекції на основі постачання банківських кредитів.

Постачання монети

Я щиро захоплююся високою якістю серії статей Ex Uno Plures від Золтана Позара. Під час мого недавнього довгого вікенду на Мальдівах я читав усі його роботи, насолоджуючись серфінгом, айєнґар-йогою та фасціальною терапією. Його роботи часто будуть згадуватися в решті цієї статті.

Далі я покажу серію припустимих бухгалтерських записів. Зліва у формі літери Т знаходяться активи, справа – зобов'язання. Сині записи вказують на збільшення вартості, червоні записи вказують на зменшення вартості.

Перший приклад зосереджується на тому, як Федеральна резервна система впливає на грошову масу та економічне зростання через кількісне пом'якшення купівлі облігацій. Звичайно, цей приклад, а також наступні, будуть дещо гумористичними, щоб підвищити цікавість та привабливість.

Уявіть собі, що ви Джером Пауел, під час банківської кризи в США у березні 2023 року. Щоб зняти напругу, Пауел вирушив до клубу сквошу та тенісу на 370 Парк-авеню в Нью-Йорку, щоб пограти в сквош з багатим другом. Друг Пауела дуже тривожний.

Цей друг, ми назвемо його Кевін, є досвідченим фінансистом, він сказав: "Джей, можливо, мені доведеться продати будинок у Хемптоні. Всі мої гроші зберігаються в одному банку, і, очевидно, мій баланс перевищує ліміт федерального страхування депозитів. Тобі потрібно допомогти мені. Ти знаєш, як важко кролику доводиться залишатися в місті цілий день влітку."

Джей відповів: "Не хвилюйся, я все влаштую. Я проведу кількісне пом'якшення на 20 трильйонів доларів. Це буде оголошено в неділю ввечері. Ти знаєш, що Федеральна резервна система завжди підтримує тебе. Без твого внеску, хто знає, яким би був США. Уяви, якщо Трамп знову займе владу через фінансову кризу, з якою мусить справлятися Байден. Я пам'ятаю, як на початку 80-х Трамп в Dorsia забрав у мене дівчину, це було дійсно прикро."

Федеральна резервна система створила програму фінансування термінів банків, що відрізняється від прямого кількісного пом'якшення, щоб вирішити банківську кризу. Але дозвольте мені тут трохи пофантазувати. Тепер давайте подивимось, як 2 трильйони доларів кількісного пом'якшення впливають на грошову масу. Усі цифри будуть в мільярдах доларів.

1. Федеральна резервна система придбала облігації державної позики на суму 200 мільярдів доларів у певної компанії з управління активами та здійснила оплату через резерви. Певна торгова платформа виконала посередницьку роль у цій угоді, виступаючи в якості банку. Певна торгова платформа отримала 200 мільярдів доларів резервів та зарахувала 200 мільярдів доларів депозитів певній компанії з управління активами. Політика кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи дозволила банкам створити депозити, які врешті-решт стали грошима.

2. Інвестиційна компанія, яка втратила державні облігації, повинна повторно інвестувати ці кошти в інші дохідні активи. Генеральний директор інвестиційної компанії зазвичай співпрацює лише з лідерами галузі, а зараз його дуже цікавить технологічна сфера. Нова соціальна мережа під назвою Anaconda створює спільноту користувачів для обміну фотографіями, завантаженими користувачами. Anaconda знаходиться на стадії зростання, інвестиційна компанія радо купує їх облігації на суму 200 мільярдів доларів.

3. Anaconda вже стала важливою роллю на американському капітальному ринку. Вони успішно залучили чоловічу аудиторію віком від 18 до 45 років, змусивши їх захопитися цим додатком. Оскільки ці користувачі зменшили час на читання, натомість витрачаючи