Ethena-USDe зростання швидко, MakerDAO став несподіваним вигодонабувачем
Нещодавно загальний обсяг випуску USDe показав вибухове зростання, за місяць з 2,4 мільярда доларів США зріс до 3,8 мільярда доларів США, місячний приріст перевищив 58%. Ця динаміка зростання в основному зумовлена зростанням цін на біткоїн, що призвело до підвищення ринкових настроїв, що сприяло збільшенню ставки фінансування, яке, в свою чергу, підвищило прибутковість стейкінгу USDe. Хоча протягом кількох днів показники дещо знизилися, 26 листопада річна прибутковість USDe все ще залишалася на високому рівні близько 25%.
Водночас MakerDAO, як невидимий бенефіціар, його щоденний дохід зріс на понад 200% порівняно з місяцем раніше, встановивши історичний рекорд. Це зростання тісно пов'язане з Ethena. З одного боку, високі ставки на заставу USDe призвели до величезного попиту на позики для активів sUSDe та PT. На платформі Morpho загальний обсяг позик під заставу sUSDe та PT склав близько 570 мільйонів доларів, а рівень використання позик перевищив 80%, річна дохідність депозитів досягла 12%. За останній місяць обсяг нових кредитів, виданих через модуль Maker D3M за допомогою Morpho, перевищив 300 мільйонів доларів.
Окрім прямих шляхів, попит на позики sUSDe та PT також непрямо підвищив використання DAI через інші канали, ставка депозитів DAI на одній з платформ позик досягла 8,5%. Баланс MakerDAO показує, що загальна сума DAI позик, виданих через модуль D3M двом основним платформам позик, становить 2 мільярди доларів США, що складає близько 40% з боку активів. Лише ці два пункти забезпечили MakerDAO 203 мільйони доларів США річного доходу, що дорівнює 550 тисячам доларів США на день, що становить 54% від його загального річного доходу.
Шлях зростання USDe вже чітко видно: оптимістичний настрій, викликаний новими рекордами біткоїна, підвищує ставку фінансування, що, в свою чергу, впливає на дохідність стейкінгу USDe. MakerDAO, завдяки повній, високоліквідній фінансовій ланцюгу та "центробанківським властивостям" модуля D3M, став важливою опорою екосистеми USDe. Один кредитний протокол відіграє роль "мастила" в цьому процесі. Ці три протоколи складають ядро зростання, тоді як інші супутні протоколи, такі як одна велика кредитна платформа, один основний DEX і один деривативний протокол, також в різній мірі отримують вигоду від зростання USDe.
Чи зможе цей спіраль зростання продовжуватися, залежить від того, чи буде тривалий спред між USDe і DAI. Фактори, що впливають, включають: тривалість бичачого настрою, чи зможе Ethena підвищити ефективність розподілу APY через оптимізацію економічної моделі та збільшення частки ринку, а також стратегії конкурентів на ринку.
Зі зростанням виникають також побоювання щодо безпеки D3M. Є думки, що D3M належить до "безякірного друку грошей". Проте з точки зору балансу, DAI, випущений D3M, є забезпеченим sDAI, а в кінцевому підсумку забезпечення перетворюється на позиції з комбінованими активами з LTV понад 110%. Отже, D3M безпосередньо не призведе до того, що DAI стане нестійкою стейблкоіном, але дійсно збільшить деякі ризики:
Занадто велика частка модуля D3M може знову зробити DAI "тіньовою стабільною монетою"
Операційні ризики Ethena, ризики контрактів і ризики зберігання можуть передаватися на DAI
Існування проміжних етапів може додатково збільшити ризик
Можливо знизити загальний LTV рівень DAI
В цілому, швидке зростання USDe та несподівані прибутки MakerDAO відображають активний стан поточного ринку DeFi, але водночас також створюють нові ризикові міркування та регуляторні виклики.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
USDe爆发式 зростання MakerDAO доходи зросли на 200% аналіз зростання спіралі та ризику
Ethena-USDe зростання швидко, MakerDAO став несподіваним вигодонабувачем
Нещодавно загальний обсяг випуску USDe показав вибухове зростання, за місяць з 2,4 мільярда доларів США зріс до 3,8 мільярда доларів США, місячний приріст перевищив 58%. Ця динаміка зростання в основному зумовлена зростанням цін на біткоїн, що призвело до підвищення ринкових настроїв, що сприяло збільшенню ставки фінансування, яке, в свою чергу, підвищило прибутковість стейкінгу USDe. Хоча протягом кількох днів показники дещо знизилися, 26 листопада річна прибутковість USDe все ще залишалася на високому рівні близько 25%.
Водночас MakerDAO, як невидимий бенефіціар, його щоденний дохід зріс на понад 200% порівняно з місяцем раніше, встановивши історичний рекорд. Це зростання тісно пов'язане з Ethena. З одного боку, високі ставки на заставу USDe призвели до величезного попиту на позики для активів sUSDe та PT. На платформі Morpho загальний обсяг позик під заставу sUSDe та PT склав близько 570 мільйонів доларів, а рівень використання позик перевищив 80%, річна дохідність депозитів досягла 12%. За останній місяць обсяг нових кредитів, виданих через модуль Maker D3M за допомогою Morpho, перевищив 300 мільйонів доларів.
Окрім прямих шляхів, попит на позики sUSDe та PT також непрямо підвищив використання DAI через інші канали, ставка депозитів DAI на одній з платформ позик досягла 8,5%. Баланс MakerDAO показує, що загальна сума DAI позик, виданих через модуль D3M двом основним платформам позик, становить 2 мільярди доларів США, що складає близько 40% з боку активів. Лише ці два пункти забезпечили MakerDAO 203 мільйони доларів США річного доходу, що дорівнює 550 тисячам доларів США на день, що становить 54% від його загального річного доходу.
Шлях зростання USDe вже чітко видно: оптимістичний настрій, викликаний новими рекордами біткоїна, підвищує ставку фінансування, що, в свою чергу, впливає на дохідність стейкінгу USDe. MakerDAO, завдяки повній, високоліквідній фінансовій ланцюгу та "центробанківським властивостям" модуля D3M, став важливою опорою екосистеми USDe. Один кредитний протокол відіграє роль "мастила" в цьому процесі. Ці три протоколи складають ядро зростання, тоді як інші супутні протоколи, такі як одна велика кредитна платформа, один основний DEX і один деривативний протокол, також в різній мірі отримують вигоду від зростання USDe.
Чи зможе цей спіраль зростання продовжуватися, залежить від того, чи буде тривалий спред між USDe і DAI. Фактори, що впливають, включають: тривалість бичачого настрою, чи зможе Ethena підвищити ефективність розподілу APY через оптимізацію економічної моделі та збільшення частки ринку, а також стратегії конкурентів на ринку.
Зі зростанням виникають також побоювання щодо безпеки D3M. Є думки, що D3M належить до "безякірного друку грошей". Проте з точки зору балансу, DAI, випущений D3M, є забезпеченим sDAI, а в кінцевому підсумку забезпечення перетворюється на позиції з комбінованими активами з LTV понад 110%. Отже, D3M безпосередньо не призведе до того, що DAI стане нестійкою стейблкоіном, але дійсно збільшить деякі ризики:
В цілому, швидке зростання USDe та несподівані прибутки MakerDAO відображають активний стан поточного ринку DeFi, але водночас також створюють нові ризикові міркування та регуляторні виклики.