Еволюція відкритого фондового ринку США та тренди токенізації

Історія розвитку відкритого фондового ринку в США сягає початку минулого століття. У 20-х роках XX століття будь-хто міг залучати фінансування для проектів, продаючи акції громадськості, і це часто супроводжувалося фальшивими обіцянками. Тоді люди були захоплені купівлею акцій і здійсненням спекуляцій із запозиченням грошей, що зрештою призвело до обвалу фондового ринку та Великої депресії.

Для відновлення довіри до ринку Конгрес у 1933 і 1934 роках відповідно прийняв Закон про цінні папери та Закон про фондову біржу для регулювання відкритого ринку акцій. Ці закони вимагають, щоб компанії при продажу акцій громадськості розкривали деталі бізнесу, публікували аудовані фінансові звіти та оголошували значні події, щоб забезпечити інвесторів достатньою інформацією.

Проте ці правила стосуються лише публічних компаній, для компаній, які не залучають кошти від громадськості, існують винятки. З часом ці винятки ставали все більш важливими. Сьогодні багато компаній надають перевагу фінансуванню через приватні ринки, а не через публічне розміщення акцій.

Поява ринку приватного розміщення дозволила деяким зірковим технологічним компаніям залучати мільярди доларів за оцінки в сотні мільярдів, не випускаючи акції на публічний ринок. Цей підхід уникнув багатьох неприємностей, пов'язаних з виходом на біржу, таких як розкриття фінансової звітності, оновлення інформації про бізнес тощо. Однак це також унеможливлює участь звичайних інвесторів у інвестуванні в ці широко відомі компанії.

Щоб вирішити цю проблему, деякі люди запропонували кілька можливих рішень: спростити процес виходу на біржу, збільшити вимоги до регулювання приватних компаній, реорганізувати економіку та розподіл багатства тощо. Але нещодавно більш радикальний спосіб привернув увагу: обходити існуючі законодавчі норми щодо цінних паперів шляхом випуску токенів.

Токенізація акцій пропонує новий підхід: перетворення акцій приватних компаній на токени та продаж їх публіці на блокчейні. Такий спосіб може забезпечити автономне зберігання, високий кредитний важіль, торгівлю 24 години на добу та інші переваги. Ще важливіше, він може дозволити приватним компаніям продавати акції публіці без дотримання традиційних правил розкриття інформації.

Деякі фінансові установи вже почали експериментувати з цією моделлю. Нещодавно одна торгова платформа оголосила про запуск токенізованих акцій і подарувала деяким користувачам токени приватних підприємств як акцію. Керівники платформи зазначили, що ця ініціатива покликана вирішити історичні проблеми інвестиційної нерівності, дозволяючи більшій кількості людей інвестувати в компанії, які раніше були важкодоступними.

Однак ми повинні визнати, що "дозволити публіці інвестувати в приватні компанії" є по суті парадоксом. Основною ознакою приватних компаній є те, що вони не відкриті для публіки і не підлягають вимогам розкриття інформації, як це роблять публічні компанії. Отже, "дозволити публіці інвестувати в приватні компанії" фактично дорівнює "дозволити компаніям продавати акції публіці без розкриття інформації".

Хоча цей підхід ще не повністю спрацював у США, багато великих гравців фінансового світу відстоюють цю ідею. Вони вважають, що токенізація може усунути інвестиційні бар'єри, дозволяючи більшій кількості людей отримувати високий дохід. Однак це також означає, що ми, можливо, шукаємо спосіб скасувати правила розкриття інформації та торгівлі на фондовому ринку, роблячи фондовий ринок більш схожим на криптовалюту, а не навпаки.

Ця тенденція заслуговує на нашу увагу. Хоча збільшення інвестиційних можливостей та підвищення ефективності ринку є бажаними цілями, нам також потрібно зважити на такі фактори, як прозорість інформації та захист інвесторів. Майбутній напрямок розвитку залежатиме від гри та балансу між регуляторними органами, учасниками ринку та громадськістю.