Макроекономічний щотижневий звіт: корекція очікувань на ринку, необхідно бути обережними з кредитними ризиками

1. Макроогляд цього тижня

1. Загальна продуктивність ринку

Цього тижня ринок в цілому демонструє тенденцію корекції, інвестори переглядають ціни на ризикові активи. Три основні індекси американського ринку акцій загалом знизилися: індекс Доу-Джонса впав на 3,1%, індекс Nasdaq знизився на 2,6%, а індекс Russell 2000 впав на 1,8%. Варто зазначити, що сектор комунальних послуг зріс на 1,4%, що свідчить про те, що капітал переходить до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринкові настрої все ще досить обережні.

2. Різноманітність у продуктивності ринку товарів

Ціна золота перевищила 3000 доларів США за унцію, встановивши новий історичний рекорд, що відображає зростання попиту на безпечні активи. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що попит у виробничому секторі все ще має певну підтримку. Ціна на нафту залишається стабільною в районі 67 доларів, але чисті позиції на ф'ючерсному ринку зменшилися більш ніж на 9,6%, що вказує на слабкі очікування зростання світового попиту. Ціна на природний газ продовжує знижуватися, головним чином через надлишок пропозиції та слабкий попит з боку промисловості.

3. Синхронне коригування ринку криптовалют

Криптовалютний ринок в цілому коригується разом з американськими акціями. Хоча біткойн демонструє тенденцію до зниження, але амплітуда коливань звужується, що свідчить про зменшення короткострокового тиску на продаж. Ефіріум, Солана та інші альткойни показують слабкі результати, що відображає зменшення ризикового сприйняття на ринку. Капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати, але чистий притік сповільнюється, що сигналізує про обережність ринкової ліквідності.

4. Прискорена корекція глобальних ланцюгів постачання

Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про сильний попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, виробничі потужності можуть прискорити переміщення за кордон. Індекс транспорту в США знизився на 6,5%, що відображає слабкий внутрішній попит. Ця тенденція розбіжності показує, що під впливом тарифної політики глобальний ланцюг постачання зазнає регіональної реконструкції.

5. Дані про інфляцію знижуються, але очікування розрізняються

Дані про CPI та PPI за лютий виявилися нижчими за очікування, що посилило ринок щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою. Проте дані про споживчі інфляційні очікування університету Мічигану показали зростання і продемонстрували виражений партійний розподіл. Ця подвійна сигналізація "охолодження реальної інфляції" та "диференціація інфляційних очікувань" збільшує невизначеність на ринку.

6. Ліквідність на межі пом'якшення, кредитний ризик зростає

Залишок загального рахунку Міністерства фінансів США (TGA) продовжує знижуватися, використання вікна дисконту Федеральної резервної системи зменшується, що свідчить про те, що поточна макроекономічна ліквідність має тенденцію до стабільності. Проте підприємницький кредитний спред розширюється, індекс кредитних дефолтів інвестиційного класу Північної Америки (CDX IG) цього тижня зріс більше ніж на 7%. CDS суверенних боргів США та кредитні дефолтні свопи високодохідних облігацій також показали різні ступені зростання, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо ризику боргу компаній та урядів.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня ринок зосередиться на засіданні FOMC, даних роздрібної торгівлі та глобальних динаміках центральних банків. Особлива увага буде приділена графіку пунктирних прогнозів ФРС щодо зниження процентних ставок (очікується 2-3 зниження). Крім того, чи буде призупинено QT, стане центром уваги ринку і може вплинути на ризиковий апетит.

2. Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

• Фондовий ринок: зменшити частку активів з високим бета, збільшити інвестиції в захисні сектори, звернути увагу на можливості несправедливого зниження якісних активів.
• Криптовалюта: тримайте біткойн у довгостроковій перспективі, зменшуйте експозицію до альткойнів, уважно стежте за змінами ліквідності стабільних монет.
• Кредитний ринок: зменшити розподіл корпоративних облігацій з високим важелем, збільшити позиції в облігаціях з високим рейтингом, бути обережним щодо ризику дефіциту державних облігацій США.
• Зосередьтеся на сигналах основних поворотних точок: відновлення кредитного ринку або FOMC випускає більш чіткий сигнал про пом'якшення.

Загалом, ринок все ще перебуває у процесі пошуку нового балансу. Інвестори повинні зберігати обережність, водночас звертаючи увагу на потенційні можливості для неправильно оцінених якісних активів. Особливо важливо стежити за змінами на ринку кредитів, оскільки він часто є важливим провідним індикатором ризикових активів, а його переломний момент може вказувати на зміни в апетиті до ризику.