Зміна регулювання шифрування в Сінгапурі: Переформатування Web3 в рамках DTSP

Огляд

Сінгапур колись привертав велику кількість Web3 компаній завдяки своєму гнучкому регуляторному середовищу, і його називали "Делавер Азії". Однак різкий зріст "порожніх" компаній та крах деяких гучних компаній виявили регуляторні прогалини. Щоб вирішити ці проблеми, Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) планує впровадити в 2025 році рамки для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP). Ця ініціатива вимагатиме, щоб усі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, отримали ліцензію; реєстрація компанії більше не буде достатньою для ведення бізнесу з цифровими активами.

Сінгапур продовжує підтримувати інновації, але в той же час значно посилив регуляторний контроль, вимагаючи від підприємств нести більшу відповідальність і підвищити рівень відповідності. Це означає, що Web3 компанії в Сінгапурі повинні розвивати суттєві операційні можливості або розглянути можливість переїзду в інші юрисдикції.

Еволюція регуляторного середовища Сінгапуру

Сінгапур протягом тривалого часу приваблює глобальні компанії завдяки своїм чітким нормативним актам, низьким податкам та швидким процесам реєстрації. Це середовище також природно стало ідеальним вибором для компаній Web3. MAS раніше визнало потенціал шифрування, активно розробляючи регуляторну структуру, що створило простір для компаній Web3 діяти в існуючій системі.

Однак нещодавно політика Сінгапуру змінилася. MAS поступово посилює регуляторні стандарти та переглядає рамки. Дані показують, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензії, рівень схвалення становить менше 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила стандарти затвердження та вжила більш суворих заходів з управління ризиками за обмежених регуляторних ресурсів.

DTSP кадри: фон та зміни

Причини посилення регулювання

Сінгапур на початку залучив велику кількість компаній Web3 завдяки гнучкому регулюванню. Однак проблема з "пустими компаніями" поступово проявляється. Деякі підприємства зареєстрували юридичні особи в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, використовуючи регуляторні прогалини у Законі про платіжні послуги (PSA). PSA вимагає, щоб компанії, які надають послуги користувачам у Сінгапурі, отримували ліцензію, але деякі компанії обходять цю вимогу, працюючи за кордоном.

Ця структура ускладнює правозастосування щодо боротьби з відмиванням грошей ( AML ) та фінансуванням тероризму ( CFT ). Закриття деяких гучних компаній додатково виявило ці проблеми, завдавши шкоди репутації регулятора Сінгапуру. MAS вирішив вжити заходів для усунення цих регуляторних прогалин.

Основні зміни в DTSP регулюванні

Рамка DTSP набиратиме чинності 30 червня 2025 року і є частиною Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нові правила вимагають від усіх компаній цифрових активів, які базуються в Сінгапурі або здійснюють бізнес у Сінгапурі, отримати ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі. Це безпосередньо спрямоване проти попередніх випадків ухилення від регулювання.

MAS чітко зазначив, що не буде видавати ліцензії компаніям без реального бізнесу. Компанії, що не виконують вимоги, повинні припинити діяльність до 30 червня 2025 року. Це знаменує довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.

Розширення регуляторної сфери в рамках DTSP

Рамки DTSP вимагають, щоб постачальники цифрових токенів, які працюють у Сінгапурі, дотримувалися більш суворих вимог регулювання. Нові правила підпорядковують регулюванню багато типів бізнесу, які раніше не підлягали регулюванню, зокрема:

• Компанія, зареєстрована в Сінгапурі, але повністю працює за межами країни
• Компанія, зареєстрована за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі
• Проект, в якому постійно беруть участь мешканці Сінгапуру у бізнесовий спосіб

Критерії оцінки MAS чітко визначені: чи відбувається захід у Сінгапурі? Чи має він комерційний характер?

Ці зміни не тільки розширили сферу регулювання, але й вимагали від операторів наявності істотних операційних можливостей, включаючи AML, CFT, управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Компанії необхідно оцінити, чи підлягають їхні діяльності в Сінгапурі регулюванню, а також чи можуть вони підтримувати бізнес у рамках нової структури.

Підсумок та перспективи

Регулювання DTSP у Сінгапурі відображає зміну ставлення регуляторів до шифрування. Ця реформа не є простою посиленням регулювання, а вимагає, щоб суб'єкти, які мають реальну бізнес-базу в Сінгапурі, несли чітку відповідальність. Рамки переходять від відкритого експериментального простору до підтримки лише операторів, які відповідають суворим регуляторним стандартам.

Ця зміна означає, що операторам необхідно радикально змінити свою модель роботи в Сінгапурі. Компанії, які не можуть відповідати новим регуляторним стандартам, можливо, доведеться розглянути можливість коригування операційної структури або переїзду бізнесу. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають регуляторні рамки для шифрування різними способами, і можуть стати альтернативними варіантами для деяких компаній.

Однак ці юрисдикції також вимагають від постачальників послуг отримання ліцензії, що стосується вимог до капіталу, стандартів боротьби з відмиванням грошей та суттєвих правил експлуатації. Тому компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просте ухилення від регулювання, необхідно комплексно оцінити інтенсивність регулювання, способи регулювання та експлуатаційні витрати.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру може в короткостроковій перспективі підвищити бар'єри для входу на ринок, але також вказує на те, що ринок буде перебудований навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежатиме від того, чи є ці структурні зміни стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи зможе Сінгапур залишатися визнаним стабільним і надійним бізнес-середовищем.