Коннекціонізм, степенева інфляція активів у блокчейні
Ефіріум знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять циклічне кредитування підсилювачем важелів. У порівнянні з ланцюговим стеком, що базується на ETH, під час DeFi Summer, криві зростання важелів, що підтримуються стабільними монетами, такими як USDe, є більш плавними.
Ми можемо увійти в теплий довгий цикл, дослідження у блокчейні протоколів буде поділено на дві частини: перша стосується більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність у контексті очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою буде більшою; друга частина стосується дослідження граничних значень кредитного плеча, що відповідає процесу безпечного дедоларизації, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться биківський ринок.
Протокол крипто-6: взаємодія екосистеми та токенів
у блокчейні угоди та активи безліч, але відповідно до правила 20/80, нам потрібно зосередитися лише на таких параметрах, як TVL/обсяг торгівлі/ціна токенів, а якщо ще більше звузити фокус, то звернути увагу на найменшу кількість індивідів, які є незамінними для екосистеми у блокчейні, а потім вивчити їхні відносини в екосистемній мережі, щоб врахувати важливість індивідуумів, зв'язковість екосистеми та максимальний потенціал зростання нових угод.
!
Опис зображення: Огляд TVL DeFi
Зображення: @zuoyeweb3
У структурі TVL DeFi, частка TVL DeFi Ethereum у липні перевищила 60%, а Aave також перевищила 60% у TVL екосистеми Ethereum, що є тією самою 20% з правила 80/20. Інші протоколи повинні мати міцний зв'язок з цими двома, щоб бути включеними до категорії основних пасивних бенефіціарів.
З запуском флайвера трьох мечів циклічного кредитування, не варто й говорити про зв'язок між Ethereum, Aave, Pendle та Ethena, додавши Bitcoin, WBTC, ETH та USDT/USDC, які є фактичними базовими активами DeFi, але USDT/USDC, подібно до Lido, мають лише атрибути активів і практично не мають екологічної цінності, Plasma, Stablechain та інші тільки починають конкуренцію.
Трохи розрізняючи, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin має в основному лише цінність активу, тобто всім потрібні BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi є шахрайством, га (голова собаки для порятунку).
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, оскільки всім потрібен як ETH, так і мережа Ethereum, включаючи EVM та широкий стек DeFi, а також розробницькі засоби.
Згідно з активами та екологічною цінністю, розділяючи далі, розглядаємо ступінь "необхідності" різних провідних протоколів: активи, які є необхідними, отримують один бал, екологічна цінність, яка є необхідною, отримує один бал; можна підсумувати в наступній таблиці:
!
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами у блокчейні, будь-які двоє з них можуть взаємодіяти один з одним, для цього потрібно лише ще один протокол або актив для зв'язку.
Ми трохи пояснимо:
Ethena <> HyperEVM: USDe вже розгорнуто в екосистемі HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE та $hbHYPE займають перше та третє місце в трендовому списку
Aave <> HyperEVM : TVL Hyperlend займає 25% HyperEVM ($500M проти $2B), це дружній форк Aave, який обіцяє розподілити 10% прибутку Aave
BTC/ETH є найбільш ліквідними криптовалютами на Hyperliquid і можуть бути поповнені та виведені через Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena вже стали єдиним цілим, проте активи USDe визнані, а екологічна цінність $ENA дещо нижча.
Новий продукт Pendle Boros базується на фінансових ставках, що є основою торгівлі, при цьому перевага надається контрактам BTC та ETH.
Aave потребує WBTC та різноманітних ETH, таких як заставлений ETH, особливо екологічна цінність Ethereum як інфраструктури необхідна Aave/Pendle/Ethena, є у блокчейні підтримкою ціни ETH.
Найбільш особливим є те, що екосистема Ethereum односторонньо потребує BTC, а екосистема Bitcoin не потребує жодних зовнішніх активів.
Ethena та Bitcoin/BTC наразі не мають відношення
HyperEVM/Hyperliquid є "найактивнішим" зовнішнім екосистемою, яке створює відчуття "я прийшов приєднатися до цієї сім'ї".
За статистикою, це шість активів з найтіснішим зв'язком, будь-яке введення інших екосистем і токенів вимагатиме більше припущень, наприклад, Lido, що займає друге місце за TVL, та Hyperliquid мають слабкий зв'язок з Bitcoin, а після "відмови" від активів LST Pendle, атрибути екосистеми Lido в Ethereum стануть слабшими.
Ми базуємось на найвищому рівні BTC, що становить 7, і ділимо 6 видів активів на три типи вузлів, враховуючи їх вплив на інші протоколи. Зверніть увагу, що це не опис вартості активів, а рейтинг їх важливості в екосистемі:
!
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC переважає за ціннісними характеристиками, екологічна позиція ETH непохитна. Якщо ви додасте Solana для оцінки рівня зв'язку, ви виявите, що це не так добре, як зв'язок Hyperliquid/HyperEVM з Ethereum. Основна причина полягає в торгових характеристиках Hyperliquid, що в поєднанні з HyperEVM краще відповідає екосистемі EVM.
• У мережі Ethereum, Lido/Sky та взаємодія з вже існуючими шістьма протоколами недостатня
• Окрім ефіріуму, Solana/Aptos та вже існуючі шість протоколів мають недостатню інтеракцію.
Але Solana потрібно підтримувати свій DEX, щоб бути сумісним з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні кроки природно будуть більше на один. Сумісність SVM з EVM екосистемою також буде складнішою. Іншими словами, все в Solana повинно розвиватися незалежно.
Опис зображення: Коннекціонізм
Зображення з: @zuoyeweb3
Однак у мережі ефект синергії екосистеми Ethereum є найсильнішим, 1 долар Ethena отримується через ETH хеджування, після чого входить до Pendle та Aave для обігу вартості, а створені на цій основі Gas Fee стають ціннісною підтримкою ETH.
Окрім того, що Bitcoin природно реалізує самопрогонку та самопотік вартості завдяки BTC, ETH найближчий до замкнутого циклу вартості, але це результат активних дій. Проте комбінація Hyperliquid/HyperEVM все ще в процесі, і чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, ще потрібно час.
Це гіпотетичний процес поступового зростання ентропії, BTC потребує тільки себе, ETH потребує екосистеми та токенів, $HYPE потребує торгівлі, токенів та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати частину прибутку Aave, вплив Aave не обмежується цим, насправді Aave є головним персонажем циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, що несе на собі важіль всієї циклічної системи.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою у блокчейні Ethereum, і це не через те, що його TVL є найвищим, а через комплексний аналіз безпеки та обсягу коштів. Найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування на будь-якому публічному блокчейні та в екосистемі – це комплаєнс-форк Aave.
!
Опис зображення: Налаштування розподілу прибутку Aave та Hyperlend
Зображення: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend розподіл прибутку становить 10% як основа, а також передбачено розподіл власних токенів 3.5% для Aave DAO та 1% для тримачів stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є спільним місцем для цінності екосистеми та цінності токена.
Але це не означає, що немає конкурентів, Maple вже розширилася до HyperEVM, нові форми кредитних протоколів, такі як Fluid та Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS, а HyperEVM, будучи найсильнішим конкурентом екосистеми Ethereum EVM, також не обов'язково залишиться у спокої.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютними двома крайнощами. HyperEVM витягує традиційні типи транзакцій у блокчейн через HIP3, забезпечує ліквідність між HyperCore і Hyperevm через CoreWriter і підтримує своїх фронтенд-агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol і Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, всмоктуючи всю ліквідність у блокчейні, що є також способом розширення інфраструктури.
Підсумуємо:
• Pendle націлений на всі типи активів, які можуть бути розділені, починаючи з фіксованого доходу, розширюючи похідний ринок поза безстроковими контрактами, тобто в широкому сенсі ринок процентних свопів.
• Ethena за допомогою моделі циклічного кредитування DeFi та стратегії казначейства створює третій полюс стабільних монет на основі $ENA і $USDe, $USDtb, базове використання USDT/USDC все ще полягає в торгівлі та платежах, USDe сподівається стати безризиковим активом у сфері DeFi.
• Aave вже є фактичною інфраструктурою для кредитування, її статус тісно пов'язаний з етером
• Bitcoin та Ethereum представляють собою межі економічної системи у блокчейні, а їхній рівень розширення є основою для зростання DeFi, тобто наскільки обсяги BTC можуть бути перенесені до DeFi та яку ще величину зростання має DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM вже тісно пов'язаний з існуючими DeFi гігантами в екосистемі, хоча TVL значно нижчий за Solana, але перспективи зростання більші, історія Solana полягає в тому, щоб перемогти EVM систему з точки зору публічних блокчейнів.
Висновок
Криптошість шести протоколів досліджує ступінь зв'язку між ними; це не означає, що інші протоколи не мають цінності, а те, що висока щільність співпраці дозволить індексному зростанню свободи та використання капіталу, таким чином, всі отримають вигоду, і всі будуть процвітати.
Звичайно, якщо одна частина постраждає, то постраждає і вся система, тому необхідно розглянути подальший розвиток DeFi при зміні прив'язки — від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний рівень кредитного плеча, в той час як YBS, подібно до USDe, є природно більш стабільним в ціні (але не в цінності). DeFi на базі YBS є більш надійним, і, за винятком крайніх випадків відв'язки, теоретично може забезпечити більш м'які криві для підвищення та зниження кредитного плеча.
Криптохрам має обмежені місця, нові обрані можуть лише наполегливо рухатися вперед, заводити знайомства з існуючими божествами та створювати найсильнішу мережу протоколів, щоб заробити собі місце.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
у блокчейні протокол шість стовпів HyperEVM прямо протистоїть Ethereum
Коннекціонізм, степенева інфляція активів у блокчейні
Ефіріум знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять циклічне кредитування підсилювачем важелів. У порівнянні з ланцюговим стеком, що базується на ETH, під час DeFi Summer, криві зростання важелів, що підтримуються стабільними монетами, такими як USDe, є більш плавними.
Ми можемо увійти в теплий довгий цикл, дослідження у блокчейні протоколів буде поділено на дві частини: перша стосується більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність у контексті очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою буде більшою; друга частина стосується дослідження граничних значень кредитного плеча, що відповідає процесу безпечного дедоларизації, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться биківський ринок.
Протокол крипто-6: взаємодія екосистеми та токенів
у блокчейні угоди та активи безліч, але відповідно до правила 20/80, нам потрібно зосередитися лише на таких параметрах, як TVL/обсяг торгівлі/ціна токенів, а якщо ще більше звузити фокус, то звернути увагу на найменшу кількість індивідів, які є незамінними для екосистеми у блокчейні, а потім вивчити їхні відносини в екосистемній мережі, щоб врахувати важливість індивідуумів, зв'язковість екосистеми та максимальний потенціал зростання нових угод.
!
Опис зображення: Огляд TVL DeFi
Зображення: @zuoyeweb3
У структурі TVL DeFi, частка TVL DeFi Ethereum у липні перевищила 60%, а Aave також перевищила 60% у TVL екосистеми Ethereum, що є тією самою 20% з правила 80/20. Інші протоколи повинні мати міцний зв'язок з цими двома, щоб бути включеними до категорії основних пасивних бенефіціарів.
З запуском флайвера трьох мечів циклічного кредитування, не варто й говорити про зв'язок між Ethereum, Aave, Pendle та Ethena, додавши Bitcoin, WBTC, ETH та USDT/USDC, які є фактичними базовими активами DeFi, але USDT/USDC, подібно до Lido, мають лише атрибути активів і практично не мають екологічної цінності, Plasma, Stablechain та інші тільки починають конкуренцію.
Трохи розрізняючи, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin має в основному лише цінність активу, тобто всім потрібні BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi є шахрайством, га (голова собаки для порятунку).
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, оскільки всім потрібен як ETH, так і мережа Ethereum, включаючи EVM та широкий стек DeFi, а також розробницькі засоби.
Згідно з активами та екологічною цінністю, розділяючи далі, розглядаємо ступінь "необхідності" різних провідних протоколів: активи, які є необхідними, отримують один бал, екологічна цінність, яка є необхідною, отримує один бал; можна підсумувати в наступній таблиці:
!
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами у блокчейні, будь-які двоє з них можуть взаємодіяти один з одним, для цього потрібно лише ще один протокол або актив для зв'язку.
Ми трохи пояснимо:
За статистикою, це шість активів з найтіснішим зв'язком, будь-яке введення інших екосистем і токенів вимагатиме більше припущень, наприклад, Lido, що займає друге місце за TVL, та Hyperliquid мають слабкий зв'язок з Bitcoin, а після "відмови" від активів LST Pendle, атрибути екосистеми Lido в Ethereum стануть слабшими.
Ми базуємось на найвищому рівні BTC, що становить 7, і ділимо 6 видів активів на три типи вузлів, враховуючи їх вплив на інші протоколи. Зверніть увагу, що це не опис вартості активів, а рейтинг їх важливості в екосистемі:
!
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC переважає за ціннісними характеристиками, екологічна позиція ETH непохитна. Якщо ви додасте Solana для оцінки рівня зв'язку, ви виявите, що це не так добре, як зв'язок Hyperliquid/HyperEVM з Ethereum. Основна причина полягає в торгових характеристиках Hyperliquid, що в поєднанні з HyperEVM краще відповідає екосистемі EVM.
Але Solana потрібно підтримувати свій DEX, щоб бути сумісним з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні кроки природно будуть більше на один. Сумісність SVM з EVM екосистемою також буде складнішою. Іншими словами, все в Solana повинно розвиватися незалежно.
Опис зображення: Коннекціонізм
Зображення з: @zuoyeweb3
Однак у мережі ефект синергії екосистеми Ethereum є найсильнішим, 1 долар Ethena отримується через ETH хеджування, після чого входить до Pendle та Aave для обігу вартості, а створені на цій основі Gas Fee стають ціннісною підтримкою ETH.
Окрім того, що Bitcoin природно реалізує самопрогонку та самопотік вартості завдяки BTC, ETH найближчий до замкнутого циклу вартості, але це результат активних дій. Проте комбінація Hyperliquid/HyperEVM все ще в процесі, і чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, ще потрібно час.
Це гіпотетичний процес поступового зростання ентропії, BTC потребує тільки себе, ETH потребує екосистеми та токенів, $HYPE потребує торгівлі, токенів та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати частину прибутку Aave, вплив Aave не обмежується цим, насправді Aave є головним персонажем циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, що несе на собі важіль всієї циклічної системи.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою у блокчейні Ethereum, і це не через те, що його TVL є найвищим, а через комплексний аналіз безпеки та обсягу коштів. Найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування на будь-якому публічному блокчейні та в екосистемі – це комплаєнс-форк Aave.
!
Опис зображення: Налаштування розподілу прибутку Aave та Hyperlend
Зображення: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend розподіл прибутку становить 10% як основа, а також передбачено розподіл власних токенів 3.5% для Aave DAO та 1% для тримачів stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є спільним місцем для цінності екосистеми та цінності токена.
Але це не означає, що немає конкурентів, Maple вже розширилася до HyperEVM, нові форми кредитних протоколів, такі як Fluid та Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS, а HyperEVM, будучи найсильнішим конкурентом екосистеми Ethereum EVM, також не обов'язково залишиться у спокої.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютними двома крайнощами. HyperEVM витягує традиційні типи транзакцій у блокчейн через HIP3, забезпечує ліквідність між HyperCore і Hyperevm через CoreWriter і підтримує своїх фронтенд-агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol і Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, всмоктуючи всю ліквідність у блокчейні, що є також способом розширення інфраструктури.
Підсумуємо:
Висновок
Криптошість шести протоколів досліджує ступінь зв'язку між ними; це не означає, що інші протоколи не мають цінності, а те, що висока щільність співпраці дозволить індексному зростанню свободи та використання капіталу, таким чином, всі отримають вигоду, і всі будуть процвітати.
Звичайно, якщо одна частина постраждає, то постраждає і вся система, тому необхідно розглянути подальший розвиток DeFi при зміні прив'язки — від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний рівень кредитного плеча, в той час як YBS, подібно до USDe, є природно більш стабільним в ціні (але не в цінності). DeFi на базі YBS є більш надійним, і, за винятком крайніх випадків відв'язки, теоретично може забезпечити більш м'які криві для підвищення та зниження кредитного плеча.
Криптохрам має обмежені місця, нові обрані можуть лише наполегливо рухатися вперед, заводити знайомства з існуючими божествами та створювати найсильнішу мережу протоколів, щоб заробити собі місце.