Токенізація активів RWA: стан, переваги та аспекти відповідності

Глобальна токенізація активів демонструє тенденцію до прискореного розвитку. Згідно з даними платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищила 22 мільярди доларів США. Водночас, Deloitte прогнозує, що ринок токенізованої нерухомості досягне обсягу в 4 трильйони доларів США до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій, Гонконг завдяки своїй унікальній системній перевазі швидко став піонером у відповідності розвитку в сфері RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії фонду, що відповідає вимогам токенізації, реалізація кількох еталонних кейсів підтверджує потенціал цього інноваційного способу фінансування в сфері реальних активів.

Одне. Визначення RWA

RWA(Справжні світові активи) вказує на токенізацію реальних світових активів, що є інноваційною фінансовою моделлю на основі технології блокчейн. Вона за допомогою блокчейну відображає фізичні активи або фінансові активи на ланцюзі, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю поділу. Цей процес не тільки реалізує цифровий вираз активів, але й надає реальним активам безпрецедентну прозорість та можливість відстеження.

З точки зору правової відповідності, RWA є широким поняттям, що не має стандартної відповіді. Усі процеси токенізації активів, реалізовані за допомогою технології блокчейн, можна назвати RWA.

Два, переваги RWA

( один ) активує фінансування важких активів, які важко досягти традиційними фінансами.

Модель RWA поєднує технологію блокчейн, розділяє право власності на важкі активи, такі як нерухомість та доходи від інфраструктури, перетворюючи їх на високоліквідні цифрові токени, відкриваючи нові канали фінансування для цих раніше "сплячих" активів.

Для інвесторів, розподільність токенів знижує інвестиційний бар'єр для конкретних активів. Наприклад, у випадку нерухомості, інвестори можуть отримати токен, що представляє частину права власності, всього за 50 доларів, користуючись перевагами зростання вартості та орендного доходу.

( два ) зниження вартості фінансування, підвищення ефективності фінансування

Порівняно з суворими перевірками при традиційній емісії цінних паперів, вимоги до доступу до фінансування в моделі RWA є менш жорсткими, що ефективно обходить тривалі процеси перевірки та складні процедури, знижуючи витрати на фінансування.

( три) індивідуальна торгова структура

RWA надає підприємствам безпрецедентну гнучкість, дозволяючи їм самостійно розробляти ключові умови, такі як розподіл доходів і механізм викупу, відповідно до вимог ринку та цілей розвитку, точно відповідати очікуванням інвесторів.

RWA реалізував ефективну ізоляцію між "корпоративним кредитом" та "активним кредитом". Навіть якщо кредит компанії є середнім, за умови, що основні активи якісні, можна фінансуватися на основі кредиту самих активів.

Учасники ринку RWA різноманітні: від професійних установ до роздрібних інвесторів і екологічних партнерів, навколо токенів формується велика активна екосистема та спільнота. Ця позитивна зворотна зв'язка розвитку, що виникає внаслідок співпраці між ончейн та оффчейн, є справжньою перевагою RWA в порівнянні з традиційним фінансуванням.

Три, Регуляторна структура RWA в Гонконзі

( один ) принципи регулювання

Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів використовує "принцип прозорості", зосереджуючи основну увагу на фінансових характеристиках токена, що відповідає реальним активам, а не на тому, чи має продукт форму "токена". Це відображає концепцію "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".

(два) Конкретні нормативні документи

1. У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала "Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, визнаних Комісією", що чітко окреслює концепцію багаторівневого регулювання цінних токенів.

2. У листопаді 2023 року Комісія з цінних паперів опублікувала "Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів", підкреслюючи, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.

3. У березні 2024 року Управління з фінансових послуг запустить "Проект Ensemble", щоб дослідити сценарії застосування токенізації.

Чотири, ключові моменти відповідності для континентальних компаній, що здійснюють RWA в Гонконгу

( один ) відповідність базових активів

1. Підтвердження активів: забезпечити законне та чітке право власності на активи, провести детальну перевірку.

2. Аудит активів: наймання професійних установ для аудиту базових активів, оцінка ринкової вартості, знецінення та ризиків.

3. Відокремлення активів: відокремлення базових активів від реального операційного суб'єкта для досягнення ізоляції ризиків.

( два ) дані на ланцюзі відповідність

Використання моделі "дві ланки і міст": дані активів зберігаються на внутрішній альянс-ланці, токени RWA розгорнуті на зовнішньому публічному ланцюгу, пов'язані через міжланцюговий міст.

Також можна реалізувати токенізацію даних для перетворення і обігу даних через прикордонну зону експерименту з потоками даних в Хайнаньському вільному торговому порті.

( три ) 资金流通Відповідність

Розробка структури збирання та обігу іноземних коштів, поширені фінансові канали включають QFLP, FDI, QFII тощо.

При проєктуванні структури обігу капіталу слід враховувати податкове навантаження, бар'єри для входу, вимоги до процедур, витрати на відповідність тощо.