Революція стейблкоїнів триває: резонанс технологічної архітектури та бізнес-екосистеми

Глобальна фінансова система переживає глибокі перетворення. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами зі сторони стейблкоїнів через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи перепроектують моделі трансакцій вартості через кордони, корпоративні торгові парадигми та способи отримання фінансових послуг для фізичних осіб.

В останні роки стейблкоїни продовжують розвиватися, ставши важливою базовою архітектурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні утворення поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі програми та корпоративні фінансові потоки. Одночасно, від платіжних шлюзів до каналів входу та виходу коштів, а також до програмованих продуктів доходу, з'являється цілий ряд нових фінансових інструментів, що значно підвищує зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та комерційної точок зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджується ключові учасники, які формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їх використання. Крім того, обговорюється, як стейблкоїни можуть спричинити нові фінансові сценарії використання та які виклики вони стикаються на шляху широкої інтеграції в процеси глобальної економіки.

Одне. Чому обирають оплату стейблкоїнами?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні банківські перекази (SWIFT), автоматизовані клірингові палати (ACH) та перекази між особами. Незважаючи на те, що вони стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як ACH та інфраструктура SWIFT, існують з 70-х років XX століття. Хоча на той час вони мали новаторське значення, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур застарілі та сильно фрагментовані. Загалом, ці платіжні методи страждають від високих витрат, високого тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складності бекенд-процесів. Крім того, вони часто (потребують оплати) об'єднують непотрібні додаткові послуги, такі як ідентифікація, кредитування, відповідність, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. У порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежів, зменшило кількість посередників, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не тільки скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги платежів у стейблкоїнах можна підсумувати таким чином:

• Реальний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційних банківських системах.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення посередницьких ланок суттєво зменшило витрати на транзакції, що заощаджує кошти користувачів.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть досягти ринків, які недостатньо охоплені традиційними фінансовими послугами (включаючи людей без банківських рахунків), забезпечуючи фінансову інклюзію.

Два. Стан стабільної монети в платіжній галузі

Сфера платежів стейблкоїнів може бути розділена на чотири рівні технологічних стеків:

1. Перший рівень: Рівень застосунку

Додатковий рівень в основному складається з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які інтегрують кілька незалежних платіжних установ з виводу та введення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, забезпечують інструменти для розробників, які працюють на додатковому рівні, та надають послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів та сприяє угодам між покупцями та продавцями.

Відомі компанії, які займаються інноваціями в цій галузі, включають:

• Відомий постачальник платіжних послуг: інтеграція стейблкоїнів, таких як USDC, для глобальних платежів.
• Деякий криптовалютний гаманець: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатної валюти, користувачі можуть здійснювати операції з внесення та виведення коштів через інтеграцію з його сторонніми сервісами.
• деяка платіжна платформа: 450 тисяч активних гаманців і 6000 торговців. Завдяки деякому платіжному плагіну мільйони електронних комерційних продавців можуть здійснювати платежі в криптовалюті та миттєво конвертувати USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі веб2 платіжні додатки також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що ще більше розширює сфери застосування стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко розділена на дві категорії (існує певне перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджуються на одній з цих категорій, що формує їх основний продукт, користувальницький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній і підприємств, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай надають інтерфейси програмування додатків (API), програмні пакети для розробників (SDK) та інструменти для розробників, щоб інтегруватися в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Деякі нові проекти, що спеціалізуються на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• Постачальник платіжної інфраструктури: надає платіжну інфраструктуру підприємницького рівня для легкого інтегрування стейблкоїнів. Платформа пропонує рішення API, що забезпечує безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних бізнес-платежів, а також дозволяє підприємствам зберігати та торгувати різними стейблкоїнами та законними валютами в корпоративних рахунках, а також надає торговим точкам інструменти, необхідні для приймання платежів стейблкоїнами від клієнтів. Обробляє понад 10 мільярдів доларів США річного обсягу торгівлі, зростання на 200% на рік, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові ринки в Африці, Латинській Америці, Південно-Східній Азії та інших.
• Один з постачальників платіжних API (на стадії тестування): надає API для безшовної інтеграції交易 стейблкоїн у їхній існуючий бізнес. Він надає підприємствам глобальні канали для внесення та виведення коштів, інфраструктуру для платежів стейблкоїн, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані платіжні робочі процеси (включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі на вимогу)
• Один постачальник платіжних послуг: пропонує ряд API для корпоративних платежів, виплат заробітної плати та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн Tether (USDT), стейблкоїн USD Coin (USDC). Головним чином націлений на африканський ринок, наразі немає даних про операції.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджені на користувачах і пропонують простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали введення та виведення фіатних грошей та безшовні трансакції між країнами. Деякі відомі проекти, що зосереджені на наданні користувачам такого простого платіжного досвіду, включають:

• Банківська платформа на певному ланцюзі: реалізація особистих витрат, переказів та стейблкоїн-транзакцій у більш ніж 184 країнах; платформа співпрацює з місцевими каналами в Латинській Америці, включаючи певну відому компанію з міжнародних переказів, майже досягаючи нульових витрат на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів з Південної Америки і отримує високі оцінки серед розробників певного публічного ланцюга.
• Деяке рішення для депозитів і зняття: рішення для депозитів і зняття, інтегрується безпосередньо з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між законними валютами та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Платформа також підтримує купівлю USDC через відомий мобільний платіж, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Додаток для мобільних платежів: Функція гаманця стейблкоїнів у цьому додатку використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в існуючий споживчий платіжний додаток, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без необхідності безпосередньо взаємодіяти з інфраструктурою блокчейну.

** б. Картка U **

Картки криптовалюти дозволяють користувачам витрачати криптовалюту або стейблкоїни в традиційних торгових точках. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними мережами кредитних карток, що забезпечує безшовні транзакції шляхом автоматичного перетворення криптовалютних активів на фіатну валюту в точці продажу.

Проект включає:

• Один азіатський емітент карт: клієнти включають понад 40 підприємств, продають білобрендові рішення, в основному заробляють на комісії з обсягу торгівлі (наприклад, у одного клієнта 85%-емітент 15%) співпрацюють з банками Гонконгу, можуть охопити більшість регіонів поза США, можуть підтримувати депозит в кількох мережах; у липні 2024 року обсяг торгівлі досяг $30M.
• Деякі емітенти карт у Америці: підтримують випуск карт для кількох компаній, основна особливість полягає в можливості обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустили корпоративну картку USDC для оплати витрат на відрядження, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати за допомогою активів на блокчейні (наприклад, USDC).
• Один європейський емітент карт: європейський емітент карт + web3 банк, бізнес-модель схожа на дві зазначені вище, підтримує випуск карт для кількох компаній; швейцарська ліцензія, основні послуги для європейських + азійських користувачів, наразі не підтримує повноцінні транзакції на ланцюгу, лише поповнення на певному L2. Ріст повільний, загальна кількість користувачів 2 тис., місячний дохід $100K-150K.
• U-карта певного блокчейну: U-карта, яка швидко зростає на певному блокчейні, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгів у грудні 2024 року складе $7m, дохід $200k.
• Деяка екосистема стейблкоїнів: екосистема стейблкоїнів нещодавно запустила кредитні картки, що підтримують стейблкоїни, і пропонує набір інструментів для розробників, що полегшує інтеграцію L1 та L2, дані на етапі тестування поки відсутні.

Постачальників карт криптовалюти багато, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними валютами, а також зазвичай надають кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити мотивацію користувачів використовувати картки криптовалюти.

2. Другий рівень: постачальник платіжних послуг

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, що охоплює дві основні категорії: 1. постачальники послуг депозиту та зняття 2. постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного шару в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційними фінансовими системами.

a. Оператори обробки депозитів і зняття

• Деякий постачальник послуг депозиту та зняття: підтримує понад 80 видів криптовалюти, пропонує різноманітні способи депозиту та зняття, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у торгівлі криптовалютою.
• Деяка мережа поповнення та виведення: охоплює понад 150 країн, надає послуги поповнення та виведення для більш ніж 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги KYC (ідентифікація), AML (боротьба з відмиванням грошей) та комплаєнсу, що гарантує відповідність і безпеку послуг поповнення та виведення.
• Деякий змішаний платіжний шлюз: рішення для змішаного платіжного шлюзу, що підтримує двосторонній обмін і платежі між законними валютами та криптоактивами, що реалізує інтеграцію традиційних законних валют та платежів у криптоактивах.

b. Випуск стейблкоїнів & Координація обробників

• Постачальник інфраструктури для стейблкоїнів: основні продукти компанії включають координаційний API та API для випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів підприємствами. Платформа наразі має ліцензію в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом та Міністерством фінансів США, володіючи потужними можливостями відповідності та ресурсними перевагами.
• Платформа випуску певного стейблкоїна (етап тестування): подібно до продуктів вищезгаданої компанії, це регульована платформа випуску стейблкоїнів, що надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність в усіх штатах США, співпрацюючі компанії повинні пройти KYB (перевірка ідентичності компанії), а користувачі повинні відкрити обліковий запис на цій платформі для проходження KYC. Клієнти цієї платформи в основному є OG на блокчейні (наприклад: деякі відомі проекти), і їх підтримка інвесторів та бізнес-розвитку трохи гірша в порівнянні з попередніми.
• Платформа для випуску певних стейблкоїнів (етап тестування): Платформа компанії знизила бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Платформа використовує модель "центральний вузол-радіальна", де USD* виступає як центральний резервний актив, виконуючи функцію "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Цей механізм дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, прив'язаними до різних активів або юрисдикцій, кожен з яких підключений до USD* як схожий "спиця". Завдяки цій системній структурі платформа забезпечує глибоку ліквідність і підвищує ефективність капіталу, оскільки маленькі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не потребуючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточний дизайн цієї системи