Крипторинок серпневий звіт: Федеральна резервна система (ФРС) натякає на відновлення зниження процентних ставок у вересні, на крипторинку ротація приховує вікно для розміщення.
Федеральна резервна система (ФРС) нещодавно випустила сигнали про зниження відсоткових ставок, що ще більше підвищило очікування ринку щодо пом'якшення ліквідності, що раніше сприяло притоку частини капіталу в крипторинок. Як нова категорія активів, її наратив щодо хеджування традиційних ризиків і зберігання вартості все ще продовжує приваблювати інтерес на рівні інститутів.
!
У контексті глобального економічного відновлення та невизначеності, кожен крок монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС) завжди привертає увагу інвесторів.
В кінці серпня голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл надав ринку чіткий сигнал про зміну грошово-кредитної політики. Він не лише змінив свою яструбину позицію з липня, коли «ризик інфляції переважав ризик зайнятості», а й попередив про ризики зниження зайнятості, що може призвести до «значного збільшення звільнень та зростання рівня безробіття». Ці висловлювання призвели до того, що ринок оцінив ймовірність зниження процентних ставок у вересні з 75% до понад 90%, що вказує на те, що політика ФРС починає схилятися до підтримки зайнятості.
!
Зміна позиції Пауелла не є випадковою, за нею стоїть реальність суттєвого уповільнення економічної динаміки США. У першій половині 2025 року середній річний темп зростання ВВП США становитиме 1,2%, що значно нижче 2,5% за аналогічний період 2024 року. Ще більш важливо, що, хоча на перший погляд рівень безробіття на ринку праці стабільний на рівні 4,2%, внутрішня втома вже проявляється: у липні цього року кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі США різко впала до 73 тисяч, що значно нижче очікуваних 104 тисяч, що є найменшим приростом з жовтня минулого року, і загальна кількість робочих місць у травні та червні була знижена на 258 тисяч. Це свідчить про те, що сили економічного розширення вже не такі, як раніше.
!
Але шлях до зниження процентних ставок не є легким, інфляція залишається змінною, яку Федеральна резервна система (ФРС) не може ігнорувати. Хоча Пауелл вважає, що вплив тарифів на ціни, швидше за все, є «однократним ударом», а не стійкою інфляцією, і що очікуване значення інфляції на п’ять-десять років у серпні знизилося до 3,5% (менше очікуваних 3,9%), але дані CPI за серпень (на момент публікації ще не опубліковані) стануть «останнім аргументом» для вирішення питання про зниження процентних ставок у вересні. Якщо дані про інфляцію за серпень перевищать очікування (наприклад, зростання CPI в порівнянні з попереднім місяцем перевищить 0,5%), це все ще може змусити Федеральну резервну систему (ФРС) знову оцінити своє рішення.
І економіка США все ще перебуває під тінню «псевдостагнації». З одного боку, темпи економічного зростання сповільнюються; з іншого боку, під впливом митних зборів та посиленої імміграційної політики інфляційний тиск не зник повністю. Ця складна ситуація, в якій «уповільнення зростання співіснує з інфляційним тиском», свідчить про недостатню впевненість у нинішньому «пташиному» повороті Пауелла, а його висловлювання також є більш обережними.
Політика Федеральної резервної системи (ФРС) у майбутньому буде надзвичайно залежати від даних, особливо коли виникає суперечність між двома основними цілями: інфляцією та зайнятістю. Якщо подальші ризики інфляції перевищать ризики зайнятості, то Пауелл також може призупинити зниження процентних ставок. Тому, приймаючи радість від короткострокового зростання цін активів, викликаного очікуваннями щодо зниження ставок, ми все ж повинні залишатися свідомими складності економічних основ та коливань монетарної політики.
!
Цього року американські акції демонструють сильні результати під впливом подвійного чинника: революції в сфері ШІ та очікувань щодо зміни політики. У першій половині року індекс S&P 500 кілька разів досягав нових максимумів, а акції технологічного та зростаючого секторів лідирували. Станом на кінець серпня, річний приріст індексу S&P 500 наближався до 10%, і він кілька разів оновлював історичні рекорди, під час торгів він навіть перевищував 6500 пунктів.
!
Згідно з даними фінансової звітності, прибуток підприємств є ключовим фактором, що підтримує ринкову капіталізацію. Звітність акцій США за Q2 2025 року показала відмінні результати, при цьому результати компаній, пов'язаних з AI, були особливо видатними, ставши основним двигуном зростання цього циклу ринку акцій США. Nvidia (NVDA) як показник у сфері AI повідомила, що її фінансова звітність за другий квартал показала суттєве зростання доходів на 56% в річному обчисленні. Хоча доходи від дата-центрів були трохи нижчими за очікування, загальні результати підтвердили тривалість буму AI, що додало ринку впевненості. Інші акції чіпів також показали непогані результати, Broadcom (AVGO) і Micron Technology (MU) зросли на 3%. Акції концепції AI Snowflake (SNOW) через звітність, що перевищила очікування, злетіли в ціні приблизно на 21%.
Аналіз HSBC вказує на те, що вплив ІІ на бізнес є суттєвим: 44 компанії зі списку S&P 500 за допомогою ІІ досягли економії операційних витрат на 1,5% та середнього підвищення ефективності на 24%, що певною мірою компенсує тиск, викликаний тарифами. Очікування монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС) також забезпечують важливу підтримку ринку, ймовірне зниження процентних ставок у вересні підвищило показники ризикових активів, таких як американські акції.
Однак, незважаючи на сильні показники американських акцій, їхня оцінка вже знаходиться на історично високому рівні. Станом на серпень очікуване співвідношення ціни до прибутку індексу S&P 500 становить приблизно 22,5 разів, хоча це нижче від історичного піку, але все ще значно вище від середнього рівня 16,8 разів з 2000 року.
В цілому, у серпні 2025 року ринок американських акцій під впливом інновацій у сфері штучного інтелекту, відносно стабільних економічних основ та очікувань щодо м’якої грошово-кредитної політики ризикова прихильність суттєво зросла. Хоча висока оцінка вказує на те, що ринку слід залишатися обачним, сильний ріст прибутків підприємств та можливий цикл зниження відсоткових ставок роблять американський ринок акцій все ще привабливим.
!
Ринок біткоїнів у серпні 2025 року знову продемонстрував небачену зрілість.
З одного боку, за аналізом JPMorgan, шестимісячна ковзна волатильність біткоїна впала з початку року з майже 60% до приблизно 30%, що є історичним мінімумом. Водночас співвідношення волатильності біткоїна до золота також знизилося до історично найнижчого рівня, що значно підвищило привабливість біткоїна для інституційних інвесторів.
!
Зниження волатильності головним чином зумовлено тим, що регульовані інвестиційні інструменти, такі як спотовий біткоїн ETF у США, залучили значні обсяги інституційних коштів, які складають більше 6% від загального обсягу постачання біткоїнів, а також безперервне розміщення біткоїнів у корпоративних скарбницях (так званий тренд DAT). Ці фактори спільно "заблокували" частину обігового постачання, зменшивши ринкові флуктуації.
Хвиля DAT (Digital Asset Treasury, цифровий активний трест) продовжує поглиблюватися в серпні, її основою є те, що публічні компанії та інституції використовують біткоїн та інші шифровані валюти як стратегічні резервні активи, особливо публічні компанії. Капітальне розміщення цих великих компаній переходить від інвестицій у проекти до утримання криптовалюти на балансі, тобто використовують свій баланс для «підтримки» шифрованих валют, що не тільки забезпечує ринку постійну купівельну спроможність, ставши одним з найпотужніших покупців на ринку, але й надає сильну підтримку ціні монет. Щодо компаній, використовуючи приклад Strategy (MSTR), лише за умови, що ринкова капіталізація компанії перевищує фактичну вартість біткоїнів на рахунку, є можливість залучити фінансування з ринку через додаткові випуски акцій, випуск конвертованих облігацій, продаж привілейованих акцій тощо, а потім використати ці кошти для покупки більшої кількості біткоїнів, таким чином, компанія може накопичити більше монет з меншими витратами. Статистичні дані показують, що станом на середину серпня, загальне фінансування DAT до 2025 року перевищило 15 мільярдів доларів, що значно більше, ніж обсяги шифрованого венчурного капіталу в цей же період, провідні інститути розглядають DAT як альтернативу / додаток до ETF, підкреслюючи переваги ліквідності та гнучкості. На цьогорічній події Bitcoin Asia 2025 (Гонконг) тенденція DAT також стала топ-темою для обговорення в індустрії.
Водночас, позитивні новини з боку політики продовжують надходити. Біткоїн, як єдиний офіційно включений до державних резервів актив, має дедалі чіткішу глобальну регуляторну структуру, наприклад, ухвалення Закону CLARITY у США та скасування бухгалтерських рекомендацій SAB 121, що прокладає шлях для традиційних фінансових установ, таких як банки, для безпосереднього володіння біткоїном. Це також спонукало інші країни, такі як Норвегія та Чехія, розглянути можливість включення біткоїна до своїх валютних резервів. Президент США Трамп у серпні офіційно підписав указ, що дозволяє 401(k) пенсійним рахункам інвестувати в біткоїн та інші цифрові активи. Цей крок відкрив двері для пенсійної системи США, обсягом до 12,5 трильйонів доларів, до крипторинку. Аналітики ринку вважають, що навіть якщо лише 1% пенсійних коштів буде розміщено, це може принести ринку сотні мільярдів доларів потенційного попиту, а довгострокова купівельна спроможність, яку це створить, не слід недооцінювати.
!
Варто зазначити, що в серпні в крипторинку відбулося значне перетікання коштів. Біткоїн ETF зазнав значного відтоку коштів, чистий відтік склав понад 2 мільярди доларів. Натомість Ethereum ETF залучив значну кількість інституційних коштів, чистий приплив склав близько 4 мільярдів доларів. Це відображає те, що частина інвесторів, після того як біткоїн досяг історичного максимуму, звернулася до вивчення потенціалу зростання екосистеми Ethereum. Однак темп перетікання також дуже швидкий, наприкінці серпня Ethereum ETF також зазнав значного відтоку у розмірі 164,6 мільйона доларів, що свідчить про наявність короткострокових коливань на ринку.
Незважаючи на короткострокові фінансові коливання, постійний вхід провідних фінансових установ означає, що криптовалюта офіційно інтегрована в традиційну фінансову екосистему. За даними Bloomberg, спотовий ETF на біткойн від BlackRock у другому кварталі 2025 року привабив кілька глобальних провідних фінансових установ, від хедж-фондів, маркет-мейкерів до великих банків, обсяги позицій охоплюють як власні, так і клієнтські фонди. Аналіз Morgan Stanley вказує на те, що, виходячи з оцінки з урахуванням ризику, "розумна ціна" біткойна повинна становити близько 126 тисяч доларів, що свідчить про потенційний простір для зростання порівняно з золотом.
Коротко кажучи, у серпні як значне зниження волатильності біткойна, так і еволюція моделей прийняття інститутів, а також прискорення внутрішнього обігу капіталу означають, що крипторинок переживає глибокі структурні зміни. Короткострокові потоки капіталу все ще будуть коливатися, але інституційна основа та макродинаміка, що підтримують довгострокову цінність шифрування, стають дедалі більш стабільними.
!
У довгостроковій перспективі, на фоні підвищення ризикового апетиту в період зниження відсоткових ставок та постійного вдосконалення екосистеми шифрування, стійкість біткоїна як основного активу продовжуватиме залучати капітал, а короткострокові коливання, спричинені ротацією ринку, навпаки, нададуть кращі можливості для розташування довгих позицій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Крипторинок серпневий звіт: Федеральна резервна система (ФРС) натякає на відновлення зниження процентних ставок у вересні, на крипторинку ротація приховує вікно для розміщення.
Федеральна резервна система (ФРС) нещодавно випустила сигнали про зниження відсоткових ставок, що ще більше підвищило очікування ринку щодо пом'якшення ліквідності, що раніше сприяло притоку частини капіталу в крипторинок. Як нова категорія активів, її наратив щодо хеджування традиційних ризиків і зберігання вартості все ще продовжує приваблювати інтерес на рівні інститутів.
!
У контексті глобального економічного відновлення та невизначеності, кожен крок монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС) завжди привертає увагу інвесторів.
В кінці серпня голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл надав ринку чіткий сигнал про зміну грошово-кредитної політики. Він не лише змінив свою яструбину позицію з липня, коли «ризик інфляції переважав ризик зайнятості», а й попередив про ризики зниження зайнятості, що може призвести до «значного збільшення звільнень та зростання рівня безробіття». Ці висловлювання призвели до того, що ринок оцінив ймовірність зниження процентних ставок у вересні з 75% до понад 90%, що вказує на те, що політика ФРС починає схилятися до підтримки зайнятості.
!
Зміна позиції Пауелла не є випадковою, за нею стоїть реальність суттєвого уповільнення економічної динаміки США. У першій половині 2025 року середній річний темп зростання ВВП США становитиме 1,2%, що значно нижче 2,5% за аналогічний період 2024 року. Ще більш важливо, що, хоча на перший погляд рівень безробіття на ринку праці стабільний на рівні 4,2%, внутрішня втома вже проявляється: у липні цього року кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі США різко впала до 73 тисяч, що значно нижче очікуваних 104 тисяч, що є найменшим приростом з жовтня минулого року, і загальна кількість робочих місць у травні та червні була знижена на 258 тисяч. Це свідчить про те, що сили економічного розширення вже не такі, як раніше.
!
Але шлях до зниження процентних ставок не є легким, інфляція залишається змінною, яку Федеральна резервна система (ФРС) не може ігнорувати. Хоча Пауелл вважає, що вплив тарифів на ціни, швидше за все, є «однократним ударом», а не стійкою інфляцією, і що очікуване значення інфляції на п’ять-десять років у серпні знизилося до 3,5% (менше очікуваних 3,9%), але дані CPI за серпень (на момент публікації ще не опубліковані) стануть «останнім аргументом» для вирішення питання про зниження процентних ставок у вересні. Якщо дані про інфляцію за серпень перевищать очікування (наприклад, зростання CPI в порівнянні з попереднім місяцем перевищить 0,5%), це все ще може змусити Федеральну резервну систему (ФРС) знову оцінити своє рішення.
І економіка США все ще перебуває під тінню «псевдостагнації». З одного боку, темпи економічного зростання сповільнюються; з іншого боку, під впливом митних зборів та посиленої імміграційної політики інфляційний тиск не зник повністю. Ця складна ситуація, в якій «уповільнення зростання співіснує з інфляційним тиском», свідчить про недостатню впевненість у нинішньому «пташиному» повороті Пауелла, а його висловлювання також є більш обережними.
Політика Федеральної резервної системи (ФРС) у майбутньому буде надзвичайно залежати від даних, особливо коли виникає суперечність між двома основними цілями: інфляцією та зайнятістю. Якщо подальші ризики інфляції перевищать ризики зайнятості, то Пауелл також може призупинити зниження процентних ставок. Тому, приймаючи радість від короткострокового зростання цін активів, викликаного очікуваннями щодо зниження ставок, ми все ж повинні залишатися свідомими складності економічних основ та коливань монетарної політики.
!
Цього року американські акції демонструють сильні результати під впливом подвійного чинника: революції в сфері ШІ та очікувань щодо зміни політики. У першій половині року індекс S&P 500 кілька разів досягав нових максимумів, а акції технологічного та зростаючого секторів лідирували. Станом на кінець серпня, річний приріст індексу S&P 500 наближався до 10%, і він кілька разів оновлював історичні рекорди, під час торгів він навіть перевищував 6500 пунктів.
!
Згідно з даними фінансової звітності, прибуток підприємств є ключовим фактором, що підтримує ринкову капіталізацію. Звітність акцій США за Q2 2025 року показала відмінні результати, при цьому результати компаній, пов'язаних з AI, були особливо видатними, ставши основним двигуном зростання цього циклу ринку акцій США. Nvidia (NVDA) як показник у сфері AI повідомила, що її фінансова звітність за другий квартал показала суттєве зростання доходів на 56% в річному обчисленні. Хоча доходи від дата-центрів були трохи нижчими за очікування, загальні результати підтвердили тривалість буму AI, що додало ринку впевненості. Інші акції чіпів також показали непогані результати, Broadcom (AVGO) і Micron Technology (MU) зросли на 3%. Акції концепції AI Snowflake (SNOW) через звітність, що перевищила очікування, злетіли в ціні приблизно на 21%.
Аналіз HSBC вказує на те, що вплив ІІ на бізнес є суттєвим: 44 компанії зі списку S&P 500 за допомогою ІІ досягли економії операційних витрат на 1,5% та середнього підвищення ефективності на 24%, що певною мірою компенсує тиск, викликаний тарифами. Очікування монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС) також забезпечують важливу підтримку ринку, ймовірне зниження процентних ставок у вересні підвищило показники ризикових активів, таких як американські акції.
Однак, незважаючи на сильні показники американських акцій, їхня оцінка вже знаходиться на історично високому рівні. Станом на серпень очікуване співвідношення ціни до прибутку індексу S&P 500 становить приблизно 22,5 разів, хоча це нижче від історичного піку, але все ще значно вище від середнього рівня 16,8 разів з 2000 року.
В цілому, у серпні 2025 року ринок американських акцій під впливом інновацій у сфері штучного інтелекту, відносно стабільних економічних основ та очікувань щодо м’якої грошово-кредитної політики ризикова прихильність суттєво зросла. Хоча висока оцінка вказує на те, що ринку слід залишатися обачним, сильний ріст прибутків підприємств та можливий цикл зниження відсоткових ставок роблять американський ринок акцій все ще привабливим.
!
Ринок біткоїнів у серпні 2025 року знову продемонстрував небачену зрілість.
З одного боку, за аналізом JPMorgan, шестимісячна ковзна волатильність біткоїна впала з початку року з майже 60% до приблизно 30%, що є історичним мінімумом. Водночас співвідношення волатильності біткоїна до золота також знизилося до історично найнижчого рівня, що значно підвищило привабливість біткоїна для інституційних інвесторів.
!
Зниження волатильності головним чином зумовлено тим, що регульовані інвестиційні інструменти, такі як спотовий біткоїн ETF у США, залучили значні обсяги інституційних коштів, які складають більше 6% від загального обсягу постачання біткоїнів, а також безперервне розміщення біткоїнів у корпоративних скарбницях (так званий тренд DAT). Ці фактори спільно "заблокували" частину обігового постачання, зменшивши ринкові флуктуації.
Хвиля DAT (Digital Asset Treasury, цифровий активний трест) продовжує поглиблюватися в серпні, її основою є те, що публічні компанії та інституції використовують біткоїн та інші шифровані валюти як стратегічні резервні активи, особливо публічні компанії. Капітальне розміщення цих великих компаній переходить від інвестицій у проекти до утримання криптовалюти на балансі, тобто використовують свій баланс для «підтримки» шифрованих валют, що не тільки забезпечує ринку постійну купівельну спроможність, ставши одним з найпотужніших покупців на ринку, але й надає сильну підтримку ціні монет. Щодо компаній, використовуючи приклад Strategy (MSTR), лише за умови, що ринкова капіталізація компанії перевищує фактичну вартість біткоїнів на рахунку, є можливість залучити фінансування з ринку через додаткові випуски акцій, випуск конвертованих облігацій, продаж привілейованих акцій тощо, а потім використати ці кошти для покупки більшої кількості біткоїнів, таким чином, компанія може накопичити більше монет з меншими витратами. Статистичні дані показують, що станом на середину серпня, загальне фінансування DAT до 2025 року перевищило 15 мільярдів доларів, що значно більше, ніж обсяги шифрованого венчурного капіталу в цей же період, провідні інститути розглядають DAT як альтернативу / додаток до ETF, підкреслюючи переваги ліквідності та гнучкості. На цьогорічній події Bitcoin Asia 2025 (Гонконг) тенденція DAT також стала топ-темою для обговорення в індустрії.
Водночас, позитивні новини з боку політики продовжують надходити. Біткоїн, як єдиний офіційно включений до державних резервів актив, має дедалі чіткішу глобальну регуляторну структуру, наприклад, ухвалення Закону CLARITY у США та скасування бухгалтерських рекомендацій SAB 121, що прокладає шлях для традиційних фінансових установ, таких як банки, для безпосереднього володіння біткоїном. Це також спонукало інші країни, такі як Норвегія та Чехія, розглянути можливість включення біткоїна до своїх валютних резервів. Президент США Трамп у серпні офіційно підписав указ, що дозволяє 401(k) пенсійним рахункам інвестувати в біткоїн та інші цифрові активи. Цей крок відкрив двері для пенсійної системи США, обсягом до 12,5 трильйонів доларів, до крипторинку. Аналітики ринку вважають, що навіть якщо лише 1% пенсійних коштів буде розміщено, це може принести ринку сотні мільярдів доларів потенційного попиту, а довгострокова купівельна спроможність, яку це створить, не слід недооцінювати.
!
Варто зазначити, що в серпні в крипторинку відбулося значне перетікання коштів. Біткоїн ETF зазнав значного відтоку коштів, чистий відтік склав понад 2 мільярди доларів. Натомість Ethereum ETF залучив значну кількість інституційних коштів, чистий приплив склав близько 4 мільярдів доларів. Це відображає те, що частина інвесторів, після того як біткоїн досяг історичного максимуму, звернулася до вивчення потенціалу зростання екосистеми Ethereum. Однак темп перетікання також дуже швидкий, наприкінці серпня Ethereum ETF також зазнав значного відтоку у розмірі 164,6 мільйона доларів, що свідчить про наявність короткострокових коливань на ринку.
Незважаючи на короткострокові фінансові коливання, постійний вхід провідних фінансових установ означає, що криптовалюта офіційно інтегрована в традиційну фінансову екосистему. За даними Bloomberg, спотовий ETF на біткойн від BlackRock у другому кварталі 2025 року привабив кілька глобальних провідних фінансових установ, від хедж-фондів, маркет-мейкерів до великих банків, обсяги позицій охоплюють як власні, так і клієнтські фонди. Аналіз Morgan Stanley вказує на те, що, виходячи з оцінки з урахуванням ризику, "розумна ціна" біткойна повинна становити близько 126 тисяч доларів, що свідчить про потенційний простір для зростання порівняно з золотом.
Коротко кажучи, у серпні як значне зниження волатильності біткойна, так і еволюція моделей прийняття інститутів, а також прискорення внутрішнього обігу капіталу означають, що крипторинок переживає глибокі структурні зміни. Короткострокові потоки капіталу все ще будуть коливатися, але інституційна основа та макродинаміка, що підтримують довгострокову цінність шифрування, стають дедалі більш стабільними.
!
У довгостроковій перспективі, на фоні підвищення ризикового апетиту в період зниження відсоткових ставок та постійного вдосконалення екосистеми шифрування, стійкість біткоїна як основного активу продовжуватиме залучати капітал, а короткострокові коливання, спричинені ротацією ринку, навпаки, нададуть кращі можливості для розташування довгих позицій.