"Король помер, нехай живе король!" Ця заява колись лунала в Версалі в 18 столітті. Людовик XV щойно помер, і аристократи швидко почали звертатися до нового короля. Це не холоднокровність, а інстинкт виживання.
Французи глибоко розуміють суть влади: вона ніколи не належить нікому, як вода, що тече, завжди шукаючи нові контейнери. Ця декларація не є жалобою за померлими, а визнанням нового короля. Колишні монархи сьогодні можуть бути лише примітками в історії. Переміщення влади часто є швидким, безжальним і неминучим.
Влада потребує такої байдужості. Імперія зростає на кістках предків, нові правителі успадковують старий трон, так триває безкінечний цикл. А зараз на платформі випуску мемкоїнів на Solana відбувається сучасна версія цього давнього ритуалу.
Лише місяць тому Pump.fun володів 88% ринкової частки, а тепер залишилося лише 13%, новий претендент Let'sBONK зайняв 86% ринку.
!7388151
Це не просто ще одне втілення волатильності світу криптовалют, а й типовий випадок падіння імперії: коли ігнорування уваги є остаточним захистом, жодна перевага, якою б великою вона не була, не зможе зберегтися.
Занепад і підйом імперії Pump.fun
Щоб зрозуміти занепад Pump.fun, спочатку потрібно зрозуміти, наскільки потужним він колись був. У січні 2024 року троє молодих людей у віці понад 20 років запустили цю платформу, перевернувши логіку випуску мем-криптовалют одним реченням: "Завантажте зображення, дайте йому ім'я, натисніть кілька разів, і ви зможете випустити монету, вартість якої менше 2 доларів, без жодного коду."
Це задовольняє основний імпульс: перетворювати "безцінні" речі на "цінні". У світі криптовалют це не фантазія, а бізнес-модель. До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові години денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів.
Більш важливо, що він виграв битву за увагу, ставши синонімом культури мемкоїнів Solana. У Crypto Twitter випуск монет майже дорівнює використанню Pump.fun. Він не лише зайняв інфраструктуру, але й міцно контролює культурний дискурс.
Проте трагедія почалася з однієї з її най"інноваційніших" функцій: пряма трансляція. Спочатку вона мала на меті надати платформу для промоції для емітентів монет, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, аби привернути увагу, деякі користувачі влаштовували екстремальні вчинки під час прямих трансляцій: імітація самопошкодження, загроза самогубством, жорстокість до тварин, а найсерйозніше - неповнолітній користувач погрожував своїй родині дробовиком перед камерою, лише для того, щоб підняти ціну монети.
Pump.fun був змушений терміново закрити функцію прямого ефіру, але репутація вже постраждала. Тижневий дохід миттєво знизився на 66%, громадська думка почала негативно реагувати, конкуренти почали користуватися ситуацією. Стикнувшись зі зниженням доходів та тиском з боку конкурентів, Pump.fun прийняв, здавалося б, розумне, але насправді смертельне рішення: врятуватися через ICO.
Ця ICO технічно вважається успішною — за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, а також 700 мільйонів доларів з приватних інвестицій. Але при глибшому аналізі знову виявляються старі проблеми: понад 200 гаманців заповнили ліміт у 1 мільйон доларів, перші 340 покупців зайняли 60% частки. Усі токени продажу повністю розблоковані, лише встановлено обмеження на перекази від 48 до 72 годин.
Ціна токена спочатку зросла на 75% до 0,007 долара, але ентузіазм швидко зник. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно оновлюючи нові мінімуми, демонструючи типову поведінку "смертельної спіралі". Економіка токенів сама по собі також дуже агресивна, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, решта 67% контролюється командою проекту, і графік розподілу неясний.
Незважаючи на те, що користувачі створили платформі доходи майже в 750 мільйонів доларів, немає жодних миттєвих винагород для спільноти; одночасно приватні інвестори продали токени на суму 160 мільйонів доларів на біржі, що призвело до величезного тиску на продаж.
Останній удар було завдано, коли співзасновник Алон Коен відкрито оголосив, що довгоочікуваний аеродроп "у найближчому майбутньому не відбудеться". Протягом кількох місяців проєкт натякав на те, що нагорода, яка незабаром буде видана, "буде більш щедрою, ніж у будь-кого в галузі", створюючи величезні очікування на ринку. І в той момент, коли довіра спільноти була найбільш вразливою, вони скасували аеродроп. Ціна токена впала на 15% за 24 години.
!7388153
Зростання Let'sBONK
Коли Pump.fun постійно натрапляє на проблеми, Let'sBONK тихо будує все те, чого бракує його суперникам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітка комунікація.
Станом на сьогодні, щоденний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів США, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів США, що в 5 разів більше. Якщо врахувати річний дохід, то за місяць Let'sBONK заробляє до 434,92 мільйона доларів США, а Pump.fun - 267,25 мільйона доларів США.
!7388154
З майже нуля в травні до стабільного зростання денного доходу понад мільйон доларів у липні, доходи Let'sBONK постійно зростали. Тим часом доходи Pump.fun впали з піку в понад 7 мільйонів доларів у січні назад до рівня вересня 2024 року.
Після ICO токен PUMP втратив 60% своєї ринкової капіталізації, тоді як BONK залишався відносно стабільним, з ринковою капіталізацією на рівні 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% свого доходу для викупу BONK, підтримуючи цей екологічний токен, який з'явився раніше за платформу та має вже певну основу.
Економіка уваги
Pump.fun колись завоював перевагу завдяки мережевому ефекту — розробники випускають монети там, тому що там є трейдери; трейдери там, тому що найпопулярніші мемкоїни дебютують саме там. Цей ефект маховика обертається все швидше і, здається, є непереможним.
Але увага є крихкою. Вона не схожа на традиційні корпоративні бар'єри — економію на масштабах, витрати на переключення, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, свідомість користувачів миттєво розпадається. Один інцидент під час прямої трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативну платформу. Let'sBONK відразу стало "чистим" вибором, платформою без історичного тягаря.
Це схоже на те, як Myspace програв Facebook. Myspace мав функції та масштаби, але програв культурний наратив. Facebook став платформою "реальних користувачів", тоді як Myspace став синонімом спаму, хаотичного інтерфейсу та маргіналізації.
Усвідомивши кризу виживання, Pump.fun розпочав практично безнадійну контратаку. По-перше, вони підвищили співвідношення викупу токенів з 25% щоденного доходу до 100%. Хоча це означає, що щодня близько 254 тисяч доларів буде використано для викупу, що значно перевищує 13 тисяч доларів, які Let'sBONK витрачає на викуп щодня (лише 1%), це також означає, що Pump.fun витрачає весь свій дохід на викуп, а не на розвиток платформи.
По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулювання, яка винагороджує токенами PUMP на основі торгової активності. Але попередній відгук показує, що ця стратегія не змінила конкурентної ситуації.
Проблема не в тактичному рівні, а в стратегічному. Скільки б не було викупів або програм заохочення, вони не зможуть відновити втрачену довіру і не зможуть знову зосередити увагу користувачів, які вже перейшли.
!7388155
Нагородна система Pump.fun зосереджена лише на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK створила справжню екосистему нагород, пов'язану з інтересами користувачів.
План винагород BONK дозволяє користувачам заблокувати активи на 6-12 місяців і отримувати пропорційний дохід від продуктів екосистеми, таких як BonkBot, BonkSwap тощо. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Чим краще працюють продукти, тим більше прибутків отримують користувачі. Це не "платити, щоб інші торгували", а "платити, щоб користувачі спільно будували".
Користувачі (включаючи проєктні команди) можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, купівлю або випуск токенів. Ці бали в майбутньому, ймовірно, можуть бути обміняні на матеріальні речі або права, що додатково стимулює активну участь. Ігровий досвід зростання дає користувачам відчуття, що вони беруть участь у більшій місії.
Коли Pump.fun все ще шукає шляхи для ICO та затримує виплати аеродропів, Let'sBONK вже надав основним користувачам структуровану систему винагород. У світі криптовалют капітал завжди буде спрямовуватися до кращих механізмів стимулювання.
Більша картина
У традиційних галузях лідери ринку часто можуть утримувати свої позиції протягом десятиліть. General Motors домінувала у виробництві автомобілів протягом півстоліття, а IBM контролювала корпоративні обчислення майже так само довго. В цифровому ринку вартість переходу для користувачів близька до нуля, тому панівні позиції можуть зникнути всього за кілька місяців.
Дослідження виявило, що співзасновник Pump.fun Ділан Керлер у 2017 році брав участь у схемі "накачування та скидання" — саме таку поведінку Pump.fun стверджує, що хоче викорінити. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації дорівнює кризі виживання.
Успіх Let'sBONK не в тому, що вони побудували фундаментально кращий продукт, а в тому, що вони вийшли на ринок у той момент, коли репутація Pump.fun була найбільш вразливою. У економіці уваги часом важливіше, ніж технології.
Логіка виграшу всіх від мережевих ефектів починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, летючий колісник, який сприяв зростанню Pump.fun, також починає обертатися назад. Розробники йдуть за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість спаду платформи також прискорюється.
!7388156
Чи є у Pump.fun ще шанс на відновлення? Хоча його частка на ринку значно зменшилася, але він ще не досяг критичної межі для виходу.
Вони дійсно мають певні переваги: 1,2 мільярда доларів фінансування дали їм час, а також капітал для експериментів і витримки конкурентів. Їхня платформа підтримувала десятки тисяч випусків проєктів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи можуть легко зазнати невдачі під тиском. Навіть при зниженні частки ринку, вони все ще отримують понад 250 тисяч доларів доходу щодня, з річною нормою близько 100 мільйонів доларів, плюс величезні резерви капіталу, основа все ще залишається.
Вони є піонерами в цій категорії. Змінивши випуск токенів з програмування на кілька кліків миші, вони здобули стійке визнання бренду. Перевага першопрохідців не зникає просто так.
Останні дії також свідчать про те, що вони не здадуться: Pump.fun 2.0 додала оновлення даних у реальному часі та однокнопкову торгівлю; частка викупу зросла до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не позиція капітуляції, а контратака.
!7388157
Найбільш ймовірна ситуація полягає не в повному краху, а в фрагментації ринку. У світі криптовалют рідко виникають постійні монополісти. Більш імовірно, що Let'sBONK стане основною платформою, що домінує в кількості випущених токенів та доходах, тоді як Pump.fun перетвориться на сегментовану платформу з вірними користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.
Але для того, щоб справді змінити ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми чи залучити людей грошима, а й відновити довіру та заново зайняти культурну висоту. Це означає, що потрібно досягти відкритості та прозорості, створити токенну економічну структуру, орієнтовану на спільноту, і, можливо, знадобиться повна зміна керівництва, щоб повністю позбутися минулих суперечностей.
Французький двір давно зрозумів одну істину: коли король втрачає легітимність, скільки б золота та ритуалів не було, це не поверне гідність. Лише новий правитель може здобути стару повагу. Іноді, щоб королівство продовжувало існувати, корону потрібно передати новій людині.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Зміни на платформі Solana Memecoin: занепад Pump.fun, підйом Let'sBONK
Зміна влади на платформі Solana memecoin
"Король помер, нехай живе король!" Ця заява колись лунала в Версалі в 18 столітті. Людовик XV щойно помер, і аристократи швидко почали звертатися до нового короля. Це не холоднокровність, а інстинкт виживання.
Французи глибоко розуміють суть влади: вона ніколи не належить нікому, як вода, що тече, завжди шукаючи нові контейнери. Ця декларація не є жалобою за померлими, а визнанням нового короля. Колишні монархи сьогодні можуть бути лише примітками в історії. Переміщення влади часто є швидким, безжальним і неминучим.
Влада потребує такої байдужості. Імперія зростає на кістках предків, нові правителі успадковують старий трон, так триває безкінечний цикл. А зараз на платформі випуску мемкоїнів на Solana відбувається сучасна версія цього давнього ритуалу.
Лише місяць тому Pump.fun володів 88% ринкової частки, а тепер залишилося лише 13%, новий претендент Let'sBONK зайняв 86% ринку.
!7388151
Це не просто ще одне втілення волатильності світу криптовалют, а й типовий випадок падіння імперії: коли ігнорування уваги є остаточним захистом, жодна перевага, якою б великою вона не була, не зможе зберегтися.
Занепад і підйом імперії Pump.fun
Щоб зрозуміти занепад Pump.fun, спочатку потрібно зрозуміти, наскільки потужним він колись був. У січні 2024 року троє молодих людей у віці понад 20 років запустили цю платформу, перевернувши логіку випуску мем-криптовалют одним реченням: "Завантажте зображення, дайте йому ім'я, натисніть кілька разів, і ви зможете випустити монету, вартість якої менше 2 доларів, без жодного коду."
Це задовольняє основний імпульс: перетворювати "безцінні" речі на "цінні". У світі криптовалют це не фантазія, а бізнес-модель. До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові години денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів.
Більш важливо, що він виграв битву за увагу, ставши синонімом культури мемкоїнів Solana. У Crypto Twitter випуск монет майже дорівнює використанню Pump.fun. Він не лише зайняв інфраструктуру, але й міцно контролює культурний дискурс.
Проте трагедія почалася з однієї з її най"інноваційніших" функцій: пряма трансляція. Спочатку вона мала на меті надати платформу для промоції для емітентів монет, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, аби привернути увагу, деякі користувачі влаштовували екстремальні вчинки під час прямих трансляцій: імітація самопошкодження, загроза самогубством, жорстокість до тварин, а найсерйозніше - неповнолітній користувач погрожував своїй родині дробовиком перед камерою, лише для того, щоб підняти ціну монети.
Pump.fun був змушений терміново закрити функцію прямого ефіру, але репутація вже постраждала. Тижневий дохід миттєво знизився на 66%, громадська думка почала негативно реагувати, конкуренти почали користуватися ситуацією. Стикнувшись зі зниженням доходів та тиском з боку конкурентів, Pump.fun прийняв, здавалося б, розумне, але насправді смертельне рішення: врятуватися через ICO.
Ця ICO технічно вважається успішною — за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, а також 700 мільйонів доларів з приватних інвестицій. Але при глибшому аналізі знову виявляються старі проблеми: понад 200 гаманців заповнили ліміт у 1 мільйон доларів, перші 340 покупців зайняли 60% частки. Усі токени продажу повністю розблоковані, лише встановлено обмеження на перекази від 48 до 72 годин.
Ціна токена спочатку зросла на 75% до 0,007 долара, але ентузіазм швидко зник. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно оновлюючи нові мінімуми, демонструючи типову поведінку "смертельної спіралі". Економіка токенів сама по собі також дуже агресивна, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, решта 67% контролюється командою проекту, і графік розподілу неясний.
Незважаючи на те, що користувачі створили платформі доходи майже в 750 мільйонів доларів, немає жодних миттєвих винагород для спільноти; одночасно приватні інвестори продали токени на суму 160 мільйонів доларів на біржі, що призвело до величезного тиску на продаж.
Останній удар було завдано, коли співзасновник Алон Коен відкрито оголосив, що довгоочікуваний аеродроп "у найближчому майбутньому не відбудеться". Протягом кількох місяців проєкт натякав на те, що нагорода, яка незабаром буде видана, "буде більш щедрою, ніж у будь-кого в галузі", створюючи величезні очікування на ринку. І в той момент, коли довіра спільноти була найбільш вразливою, вони скасували аеродроп. Ціна токена впала на 15% за 24 години.
!7388153
Зростання Let'sBONK
Коли Pump.fun постійно натрапляє на проблеми, Let'sBONK тихо будує все те, чого бракує його суперникам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітка комунікація.
Станом на сьогодні, щоденний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів США, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів США, що в 5 разів більше. Якщо врахувати річний дохід, то за місяць Let'sBONK заробляє до 434,92 мільйона доларів США, а Pump.fun - 267,25 мільйона доларів США.
!7388154
З майже нуля в травні до стабільного зростання денного доходу понад мільйон доларів у липні, доходи Let'sBONK постійно зростали. Тим часом доходи Pump.fun впали з піку в понад 7 мільйонів доларів у січні назад до рівня вересня 2024 року.
Після ICO токен PUMP втратив 60% своєї ринкової капіталізації, тоді як BONK залишався відносно стабільним, з ринковою капіталізацією на рівні 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% свого доходу для викупу BONK, підтримуючи цей екологічний токен, який з'явився раніше за платформу та має вже певну основу.
Економіка уваги
Pump.fun колись завоював перевагу завдяки мережевому ефекту — розробники випускають монети там, тому що там є трейдери; трейдери там, тому що найпопулярніші мемкоїни дебютують саме там. Цей ефект маховика обертається все швидше і, здається, є непереможним.
Але увага є крихкою. Вона не схожа на традиційні корпоративні бар'єри — економію на масштабах, витрати на переключення, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, свідомість користувачів миттєво розпадається. Один інцидент під час прямої трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативну платформу. Let'sBONK відразу стало "чистим" вибором, платформою без історичного тягаря.
Це схоже на те, як Myspace програв Facebook. Myspace мав функції та масштаби, але програв культурний наратив. Facebook став платформою "реальних користувачів", тоді як Myspace став синонімом спаму, хаотичного інтерфейсу та маргіналізації.
Усвідомивши кризу виживання, Pump.fun розпочав практично безнадійну контратаку. По-перше, вони підвищили співвідношення викупу токенів з 25% щоденного доходу до 100%. Хоча це означає, що щодня близько 254 тисяч доларів буде використано для викупу, що значно перевищує 13 тисяч доларів, які Let'sBONK витрачає на викуп щодня (лише 1%), це також означає, що Pump.fun витрачає весь свій дохід на викуп, а не на розвиток платформи.
По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулювання, яка винагороджує токенами PUMP на основі торгової активності. Але попередній відгук показує, що ця стратегія не змінила конкурентної ситуації.
Проблема не в тактичному рівні, а в стратегічному. Скільки б не було викупів або програм заохочення, вони не зможуть відновити втрачену довіру і не зможуть знову зосередити увагу користувачів, які вже перейшли.
!7388155
Нагородна система Pump.fun зосереджена лише на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK створила справжню екосистему нагород, пов'язану з інтересами користувачів.
План винагород BONK дозволяє користувачам заблокувати активи на 6-12 місяців і отримувати пропорційний дохід від продуктів екосистеми, таких як BonkBot, BonkSwap тощо. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Чим краще працюють продукти, тим більше прибутків отримують користувачі. Це не "платити, щоб інші торгували", а "платити, щоб користувачі спільно будували".
Користувачі (включаючи проєктні команди) можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, купівлю або випуск токенів. Ці бали в майбутньому, ймовірно, можуть бути обміняні на матеріальні речі або права, що додатково стимулює активну участь. Ігровий досвід зростання дає користувачам відчуття, що вони беруть участь у більшій місії.
Коли Pump.fun все ще шукає шляхи для ICO та затримує виплати аеродропів, Let'sBONK вже надав основним користувачам структуровану систему винагород. У світі криптовалют капітал завжди буде спрямовуватися до кращих механізмів стимулювання.
Більша картина
У традиційних галузях лідери ринку часто можуть утримувати свої позиції протягом десятиліть. General Motors домінувала у виробництві автомобілів протягом півстоліття, а IBM контролювала корпоративні обчислення майже так само довго. В цифровому ринку вартість переходу для користувачів близька до нуля, тому панівні позиції можуть зникнути всього за кілька місяців.
Дослідження виявило, що співзасновник Pump.fun Ділан Керлер у 2017 році брав участь у схемі "накачування та скидання" — саме таку поведінку Pump.fun стверджує, що хоче викорінити. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації дорівнює кризі виживання.
Успіх Let'sBONK не в тому, що вони побудували фундаментально кращий продукт, а в тому, що вони вийшли на ринок у той момент, коли репутація Pump.fun була найбільш вразливою. У економіці уваги часом важливіше, ніж технології.
Логіка виграшу всіх від мережевих ефектів починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, летючий колісник, який сприяв зростанню Pump.fun, також починає обертатися назад. Розробники йдуть за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість спаду платформи також прискорюється.
!7388156
Чи є у Pump.fun ще шанс на відновлення? Хоча його частка на ринку значно зменшилася, але він ще не досяг критичної межі для виходу.
Вони дійсно мають певні переваги: 1,2 мільярда доларів фінансування дали їм час, а також капітал для експериментів і витримки конкурентів. Їхня платформа підтримувала десятки тисяч випусків проєктів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи можуть легко зазнати невдачі під тиском. Навіть при зниженні частки ринку, вони все ще отримують понад 250 тисяч доларів доходу щодня, з річною нормою близько 100 мільйонів доларів, плюс величезні резерви капіталу, основа все ще залишається.
Вони є піонерами в цій категорії. Змінивши випуск токенів з програмування на кілька кліків миші, вони здобули стійке визнання бренду. Перевага першопрохідців не зникає просто так.
Останні дії також свідчать про те, що вони не здадуться: Pump.fun 2.0 додала оновлення даних у реальному часі та однокнопкову торгівлю; частка викупу зросла до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не позиція капітуляції, а контратака.
!7388157
Найбільш ймовірна ситуація полягає не в повному краху, а в фрагментації ринку. У світі криптовалют рідко виникають постійні монополісти. Більш імовірно, що Let'sBONK стане основною платформою, що домінує в кількості випущених токенів та доходах, тоді як Pump.fun перетвориться на сегментовану платформу з вірними користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.
Але для того, щоб справді змінити ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми чи залучити людей грошима, а й відновити довіру та заново зайняти культурну висоту. Це означає, що потрібно досягти відкритості та прозорості, створити токенну економічну структуру, орієнтовану на спільноту, і, можливо, знадобиться повна зміна керівництва, щоб повністю позбутися минулих суперечностей.
Французький двір давно зрозумів одну істину: коли король втрачає легітимність, скільки б золота та ритуалів не було, це не поверне гідність. Лише новий правитель може здобути стару повагу. Іноді, щоб королівство продовжувало існувати, корону потрібно передати новій людині.
!7388158
! [BgRVfZxKfCG0p2e0005lbBfru0qejFWB4