На сході нової фінансової ери між TradFi <> DeFi виникає

Через улюблений новий клас активів установ у DeFi: стабільні монети з прибутковістю

Але поточні дизайни AMM/DEX не можуть впоратися з таким типом активу.

Ось як @Terminal_fi вирішує це, чому це важливо і як приєднатися:

1/ Проблема

AMM (, такі як Uniswap), ніколи не були розроблені для активів, які безперервно зростають у вартості.

Якщо ви надаєте ліквідність для пари, такої як sUSDe/USDT:

sUSDe накопичує прибуток → його ціна піднімається вище $1

Арбітражники "викачують" sUSDe з пулу

LPs залишаються з лише USDT, втрачаючи дохід, який вони повинні були заробити

Це називається імперманентними втратами, що походять від доходу (, унікальними для активів, що приносять дохід, таких як sUSDe)

Саме тому LPs уникають цих пулів, що створює замкнуте коло, яке ускладнює початкову ліквідність.

2/ Рішення

Інкубований Ethena, Terminal є першим DEX, спеціально створеним для стабільних монет, що приносять прибуток, таких як sUSDe і USDtb (підтримуваний BlackRock)

Думайте про це як про хаб ліквідності для цифрових доларів + токенізованих активів

Як це працює:

Токени, що підлягають викупу (rUSDe): Упаковує sUSDe в стабільну версію, прив'язану до USDe

Оскільки накопичується дохід, новий rUSDe карбується та розподіляється пропорційно назад серед LP.

Збирання доходу: Замість того, щоб дозволити арбітражникам відбирати дохід, він безпосередньо повертається до постачальників ліквідності.

Стабільні пули: Пули торгують викупними токенами, тому залишки залишаються здоровими, а тимчасові втрати усуваються.

3/ Результат:

LPs заробляють комісії + прибуток, не втрачаючи активи

Трейдери отримують глибоку, ефективну ліквідність для доларів з прибутковістю

Протоколи нарешті можуть запустити ринки без спалювання стимулів

4/ Чому це важливо:

Термінал не є «просто ще одним DEX», він слугує як «міст» між sUSDe та USDT, двома найбільшими емітентами стейблкоїнів (Tether та Ethena) у своїх відповідних категоріях (стейблкоїнів та стейблкоїнів з дохідністю).

Це зумовлено глибокою ліквідністю близько ~$237M у tUSDe, яка вже була встановлена на Pendle завдяки ~247M у попередніх зобов'язаннях USDe на Terminal.

Термінал tUSDe наразі має найкращий APR для USDe на Pendle (~12% APY)

Термінал матиме 2 основні продукти

Бездозвільний обмін/DEX = Перше впровадження продукту заплановано перед зрілістю пулу Pendle в грудні з інтеграціями через Pendle + Aave + Ethena

Permissioned Exchange = майбутнє впровадження, розроблене спеціально для установ та реальних активів

5/ Візія

Для більшості людей основи фінансів можна звести до трьох речей: тримати долари, автоматично отримувати прибуток, витрачати миттєво.

Ви тримаєте свій стек стейблкоінів у sUSDe, доларі, який безпосередньо зростає в ціні у вашому гаманці.

Термінал працює у фоновому режимі, обробляючи конверсії

В момент, коли ви проводите картку або надсилаєте переказ, ваш стабільний монета з доходом миттєво обмінюється на USDT ( або на будь-яку необхідну валюту )

Торговець отримує повну оплату, тоді як ви накопичували дохід до останньої секунди.

6/ Як фармити

Кілька варіантів залежно від вашої апетиту до ризику та переваг типу активів

Також переконайтеся, що ви в пулах з терміном погашення в грудні

7/ Коротко про те, як працюють активи/продукти Pendle

YT = "плечові бали", вартість вашого YT на дату погашення становитиме 0, у цьому випадку 17 грудня 2025 (~90 днів), але

PT = фіксована APY, значення вашого PT не обнулюється, але ви втрачаєте будь-які потенційно зароблені бали, наразі 19.46% APY для tUSDe

LP = нижчий APY та множник балів, вартість вашого LP не зменшується до 0

Я зазвичай вибираю розподіл ~15% YT і ~75% LP як більш "безпечний" варіант без особливих думок.

Більше ризику = більше загального розподілу на YT, якщо ви вважаєте, що вартість балів, які ви "оплачуєте", буде більше, ніж їхня вартість в $ USD.

Що ви отримуєте: ~12%APY ( за PT та LP), термінальні бали/корені + бали Ethena/sats

Я особисто маю частку свого портфеля стейблкоїнів на Terminal і Pendle