Гра з кредитним спредом: ризиковий преміум чи золото дурнів?

Я торгую опціями вже багато років, і дозвольте мені розповісти вам дещо про кредитні спреди, що блискучі фінансові веб-сайти не скажуть вам. Це не просто якийсь розкішний різниця доходності між облігаціями або акуратні стратегії опціонів. Це психологічне поле битви, де розумні гроші користуються панікою роздрібних інвесторів.

Коли я дивлюсь на кредитні спреди на ринку облігацій, я бачу кількісно визначений страх. Та різниця у 2% між казначейськими облігаціями та корпоративними облігаціями? Це не просто якийсь академічний "ризиковий преміум" - це ринок, який ставить ставки на те, які компанії можуть бути на межі катастрофи. Чим більше ширшає спред, тим більше крові у воді.

Візьміть банківську кризу минулого року - кредитні спреди зросли, коли регіональні банки почали хитатися. Великі торгівельні компанії купували захист, поки CNBC все ще говорила всім, що все гаразд. Класика.

У торгівлі опціонами кредитні спреди ще більш підступні. Ви думаєте, що є розумним, продаючи цей колл спред, отримуючи ваш "безкоштовний" преміум наперед. Потім ринок різко рухається проти вашої позиції, і раптом цей обмежений ризик вже не здається таким обмеженим. Повірте мені, я не раз опинявся на неправильному боці цих угод.

Проблема більшості основних торгових платформ полягає в тому, що вони роблять кредитні спреди виглядати обманливо простими. "Просто продавайте дорого, купуйте дешево, отримуйте різницю!" Так, поки волатильність не вибухне, і ваша акуратна маленька стратегія не перетвориться на кошмар. Ці офшорні торгові сайти - найгірші порушники - вони з радістю дозволять вам заплутатися в складних спредах без жодного розуміння того, що ви насправді ризикуєте.

Ось що ніхто не говорить вам: інституційні трейдери ХОЧУТЬ, щоб ви продавали їм кредитні спреди, коли волатильність низька. Вони чекають, щоб ви їх викупили в паніці, коли справи підуть не так.

Дивіться на поточні умови на ринку - кредитні спреди історично вузькі, незважаючи на економічну невизначеність скрізь. Це не впевненість; це самозаспокоєння. Центральні банки навчили інвесторів ігнорувати ризик, але рахунок завжди приходить рано чи пізно.

Насправді, кредитні спреди є попереджувальним сигналом ринку. Коли вони починають швидко розширюватися, це не просто абстрактний індикатор - це розумні гроші виходять, перш ніж станеться катастрофа. До того часу, як фінансові новини кажуть роздрібним трейдерам "бути обережними щодо розширення кредитних спредів", інституційні гравці вже перепозиціонувалися.

Отже, перш ніж ви стрибнете в цю "легку" торгівлю кредитним спредом, яка обіцяє обмежений ризик, пам'ятайте, хто на іншій стороні цієї угоди. Хтось вважає, що знає щось таке, чого ви не знаєте. І, можливо, вони праві.